Ryan Cohen z GameStop chce odkurzyć eBay za 56 miliardów dolarów

W SKRÓCIE

Upadający sprzedawca gier wideo planuje wrogie przejęcie najstarszego marketplace'u w internecie. CEO GameStop, Ryan Cohen, złożył nieproszoną ofertę w wysokości 56 miliardów dolarów na przejęcie eBay i przekształcenie go w kolejny Amazon. Pamiętacie, jak Amazon zaczynał jako "następny eBay"?

CO SIĘ WYDARZYŁO

Ryan Cohen dysponuje 9 miliardami dolarów w gotówce i 20 miliardami dolarów finansowania z TD Bank, ale zamiast inwestować je w kolejny "moonshot", chce odkurzyć starego jednorożca.

GameStop zbudował około 5% udziałów w eBay, składających się głównie z instrumentów pochodnych obok akcji zwykłych, i oferuje 125 dolarów za akcję, podzielone po równo między gotówkę a akcje GameStop. Stanowi to premię 20% do ceny zamknięcia eBay z piątku i premię 46% do ceny z 4 lutego, dnia, w którym Cohen zaczął po cichu gromadzić udziały. Fundusze państwowe Bliskiego Wschodu podobno również rozważają dodatkowe wsparcie finansowe. eBay potwierdził otrzymanie oferty w poniedziałek i oświadczył, że jego zarząd ją przeanalizuje.

Cohen powiedział w poniedziałek rano w programie Squawk Box CNBC, że jeszcze nie rozmawiał z zarządem eBay. "Dopiero zaczynamy" - powiedział, dodając, że jedynym sensownym podejściem do takiej transakcji jest zwrócenie się bezpośrednio do akcjonariuszy. Wywiad był, według wielu relacji, konfrontacyjny i momentami niezręczny. Cohen wielokrotnie kierował widzów na stronę internetową GameStop w celu uzyskania szczegółów finansowania, co jest jednym ze sposobów radzenia sobie z ogłoszeniem wrogiego przejęcia na żywo w telewizji.

Cohen, trzeba mu przyznać, nie przesadza z pewnością. "Ostatecznie albo okaże się to genialne, albo całkowicie, całkowicie głupie" - powiedział WSJ. Dodał również, że przeprowadziłby walkę o głosy, gdyby zarząd odmówił, nie pobierałby wynagrodzenia ani premii pieniężnych, a wynagrodzenie otrzymywałby wyłącznie na podstawie wyników połączonej spółki.

DLACZEGO TO WAŻNE

Nasi analitycy właśnie zidentyfikowali akcję z potencjałem na bycie następnym Nvidia. Powiedz nam, jak inwestujesz, a pokażemy Ci, dlaczego to nasz wybór nr 1. Kliknij tutaj.

Logika wpisuje się w znany schemat. GameStop nie jest już tak naprawdę sprzedawcą detalicznym. Jest to wehikuł gotówkowy poszukujący celu, posiadający około 9,4 miliarda dolarów zebranych z emisji długu zamiennego, podczas gdy jego rzeczywisty biznes się kurczy. Przychody spadły o 5% w zeszłym roku i spadły z 5,27 miliarda dolarów w 2023 roku. eBay nie jest w trudnej sytuacji, ale też nie prosperuje: przychody rosły zaledwie o 6,5% przez cztery lata, podczas gdy zysk netto spadł o 85%.

eBay ma lojalną bazę sprzedawców, silne przychody międzynarodowe i kapitalizację rynkową prawie cztery razy większą niż GameStop, co czyni tę sytuację klasyczną sytuacją, w której mniejszy pożera większego dzięki finansowaniu dłużnemu. Propozycja Cohena jest prosta: eBay zarabia poniżej swoich możliwości, można ciąć koszty, a zyski mogłyby potencjalnie podwoić się pod ściślejszą kontrolą kosztów. "Kiedy biznes nie rośnie pod względem liczby użytkowników i wydaje 2,5 miliarda dolarów na sprzedaż i marketing, jest tam dużo tłuszczu do cięcia" - powiedział CNBC. Jego długoterminowy cel: "setki miliardów dolarów" wartości rynkowej.