Globalny szok podażowy obnaża mit niezależności energetycznej

Szokowe zatrzymanie dostaw ropy i LNG w Cieśninie Ormuz odbija się echem we wszystkich głównych regionach konsumujących energię i ujawnia problemy bezpieczeństwa energetycznego Azji, Europy i Stanów Zjednoczonych.
Żaden region nie może być odporny na największe zakłócenie w historii rynku ropy, chociaż niektóre cierpią bardziej niż inne pod względem kryzysu podażowego. Ale wszyscy widzą gwałtownie rosnące ceny paliw i bardzo realne zagrożenie przyspieszenia inflacji, a obniżki stóp procentowych nieprędko.
Azja doświadcza największego i najbardziej bezpośredniego zakłócenia, podczas gdy Europa przegrywa konkurencję z Azją o dostawy LNG i pozostaje w dużym stopniu zależna od importu gazu i ropy. USA, choć teoretycznie najbezpieczniejsze pod względem krajowej podaży, odnotowują bezprecedensowe skoki cen oleju napędowego i benzyny, ponieważ przemysł rafineryjny pozostaje ściśle powiązany z globalnymi cenami ropy.
Bufor Chin w obliczu szoku podażowego w Azji
Szok podażowy w Azji jest ogromny. Jest to region najbardziej zależny od dostaw LNG i ropy naftowej z Bliskiego Wschodu, z których większość przepływa – a przynajmniej przepływała – przez Cieśninę Ormuz.
Azjatyccy nabywcy ścigają się, aby pokryć potrzeby podażowe, kupując teraz dozwoloną rosyjską ropę na tankowcach i ropę z znacznie dalszych źródeł, w tym z Stanów Zjednoczonych, Afryki Zachodniej i Brazylii.
„Chociaż oczekuje się, że uwolnienia z SPR w Japonii, Korei Południowej i potencjalnie innych krajach Azji pomogą rafineriom przezwyciężyć natychmiastowy niedobór podaży – prawdopodobnie tylko na kilka tygodni od końca marca do kwietnia – ta polityczna plastra nie będzie w stanie rozwiązać luki podażowej w dłuższym okresie” – powiedział na początku tego tygodnia Muyu Xu, starszy analityk ropy naftowej w Kpler.
Kraje azjatyckie zwiększyły wykorzystanie węgla do produkcji energii elektrycznej, tam gdzie to możliwe, aby spróbować ograniczyć stratę 20% globalnych przepływów LNG z powodu zamknięcia w Katarze i faktycznego zamknięcia Cieśniny Ormuz.
Azja przyciąga najbardziej elastyczne ładunki LNG z przeznaczeniem od Europy, w obliczu odnowionej konkurencji o podaż.
Ale ceny są tak wysokie, że wiele krajów w regionie kupuje tylko wtedy, gdy musi, aby uniknąć sytuacji kryzysowych.
Co ciekawe, Chiny, największy na świecie importer ropy i LNG, nie są tak narażone, jak sugerowałyby ogromne liczby importu. Chińska zależność od katarskiego LNG stanowi szacunkowo 6% ich mieszanki dostaw gazu, podczas gdy w ciągu ostatniego roku zbudowały duży bufor zapasów ropy przy niskich cenach ropy.
Nadal, jeśli to „matka wszystkich zakłóceń” potrwa jeszcze kilka tygodni, co coraz bardziej wygląda na to, że tak będzie, Chiny również odczują pełny zakres szoku.
Europa znowu zależna
Azja, jako główny region konsumpcyjny, odczuwa fizyczne ograniczenia, ale sytuacja Europy może być jeszcze bardziej niepewna. Nie tylko jest zależna od importu połowy swojej podaży, ale jest również wtórną ofiarą gwałtownego wzrostu cen ropy i gazu, ponieważ Azja domaga się teraz premii i przyciąga dostępną elastyczną podaż LNG spot.
Według danych z Energy Institute cytowanych przez felietonistę Reutersa Gavina Maguire'a, Europa jest najmniej bezpieczna pod względem udziału importu.
Europa zamieniła zależność od rosyjskiego gazu przed 2022 rokiem na zależność od amerykańskiego LNG po wojnie na Ukrainie. Zwiększyła udział importu amerykańskiego LNG w swojej podaży gazu, ale teraz duża część bardziej elastycznej amerykańskiej podaży trafia do najwyższego oferenta – Azji.
W obliczu już ogromnego zakłócenia globalnych dostaw LNG, „zarówno rynki azjatyckie, jak i europejskie będą musiały w większym stopniu korzystać z istniejących magazynów i zwiększą potrzebę uzupełniania zapasów latem” – powiedział na początku tego miesiąca Massimo Di Odoardo, wiceprezes ds. Badań nad Gazem i LNG w Wood Mackenzie.
„To zaostrzy warunki rynkowe daleko poza ewentualnym wznowieniem handlu przez Cieśninę”.
Dominacja energetyczna nie chroni Ameryki przed gwałtownym wzrostem cen paliw
Pod względem zależności od zagranicznych dostaw, Stany Zjednoczone wydają się najmniej zagrożone, ponieważ ich krajowa produkcja ropy i gazu teoretycznie pokryłaby 108% potrzeb energetycznych, według danych z Energy Institute.
Ale chociaż USA są eksporterem netto ropy naftowej, nadal muszą importować cięższe gatunki ropy, ponieważ rafinerie nie mogą działać tylko na lżejszych ropach z krajowych pól łupkowych. Według danych z Energy Information Administration (EIA), import ropy stanowi około trzech czwartych całkowitego brutto importu ropy naftowej do USA.
Według stowarzyszenia branżowego American Fuel & Petrochemical Manufacturers (AFPM), prawie 70% wszystkich mocy produkcyjnych amerykańskich rafinerii działa najefektywniej z cięższą ropą. Dlatego 90% importowanej ropy naftowej do Stanów Zjednoczonych jest cięższe niż produkowana w USA ropa łupkowa.
Nawet jeśli USA są największym na świecie producentem ropy naftowej, ich rynki rafineryjne i ceny paliw nie są wyspą i zależą od globalnej ceny ropy, która gwałtownie wzrosła od czasu rozpoczęcia wojny w Iranie.
W rezultacie ceny benzyny i oleju napędowego gwałtownie rosną.
Tylko w środę Amerykanie mieli wydać około 350 milionów dolarów więcej na benzynę niż 28 lutego, dzień, w którym USA i Izrael rozpoczęły ofensywę w Iranie. Od 28 lutego Amerykanie wydali o 3,7 miliarda dolarów więcej na benzynę, według danych GasBuddy o cenach gazu na żywo, powiedział Patrick De Haan, szef analizy ropy naftowej w GasBuddy.
GasBuddy szacuje również, że wzrost cen oleju napędowego jest rekordowy – w tym tygodniu odnotowano największe w historii 2-, 3- i 4-tygodniowe wzrosty cen oleju napędowego.
„Ceny nie są rekordowo wysokie – ale szybkość tego wzrostu jest” – zauważył de Haan, ponieważ ogromny szok podażowy z wojny na Bliskim Wschodzie przenika przez wszystkie główne rynki.
Oilprice Intelligence dostarcza sygnały, zanim staną się wiadomościami na pierwszej stronie. To ta sama analiza ekspercka czytana przez weteranów handlowców i doradców politycznych. Otrzymuj ją za darmo, dwa razy w tygodniu, a zawsze będziesz wiedzieć, dlaczego rynek się porusza, zanim zrobią to inni.
Otrzymujesz wywiad geopolityczny, ukryte dane o zapasach i szepty rynkowe, które poruszają miliardy – a my wyślemy Ci 389 dolarów w postaci premium wywiadu energetycznego, na nasz koszt, tylko za subskrypcję. Dołącz do ponad 400 000 czytelników już dziś. Uzyskaj natychmiastowy dostęp, klikając tutaj.