Złoto i Srebro Dostawy Eskalują – Ostrzeżenie dla Walut?

Globalne dostawy srebra odnotowują poważny deficyt szósty rok z rzędu, a skumulowany niedobór ma wynieść 866 milionów uncji do końca 2026 roku, napędzany przez gwałtowny popyt ze strony centrów danych AI, pojazdów elektrycznych, paneli słonecznych i wschodzących technologii, pogłębiony przez kontrolę Chin nad 70% światowych dostaw sztabek srebra oraz niedawne wyznaczenie srebra przez USA jako minerału krytycznego.

Analityk, który w 2010 roku przewidział sukces NVIDIA, właśnie nazwał swoje 10 najlepszych akcji, a Endeavour Silver nie znalazł się wśród nich. Pobierz je tutaj ZA DARMO.

Historycznie rzecz biorąc, koncepcja pieniądza papierowego narodziła się w Chinach w VII wieku za dynastii Tang. Te początkowe weksle trwały do 1023 roku, kiedy cesarz Renzong zarządził emisję pierwszego pieniądza papierowego przez rząd za dynastii Sung. Kupcy i handlowcy, którzy często musieli podróżować na duże odległości, uznali, że transportowanie dużych ilości metali szlachetnych wiąże się z nadmiernym ryzykiem utraty lub rabunku, nie wspominając o kosztach ochrony zbrojnej. Paradoksalnie. Chińscy inwestorzy płacą teraz dwucyfrowe premie za fizyczne srebro spot w stosunku do notowań na rynku kontraktów terminowych, z powodu utraty zaufania do wiarygodności przyszłych dostaw.

Chociaż zarówno rynek złota, jak i srebra znajdują się obecnie w stanie backwardation z powodu zaostrzonego popytu na fizyczne dostawy, podstawowe uzasadnienie dla srebra jest unikalne i szybko wyczerpuje się w podaży, podczas gdy popyt gwałtownie rośnie. W rezultacie firmy wydobywające srebro, takie jak Endeavor Silver Corp. (NYSE: EXK) i ETF-y na srebro, takie jak iShares MSCI Global Silver and Metal Miners ETF (CBOE: SLVP) i Amplify Junior Silver Miners ETF (NYSE: SILJ), mogą wymagać rekwalifikacji, ponieważ popyt na fizyczne srebro wkracza teraz na poziom detaliczny, konkurując z walutą. Rosnąca zależność technologii XXI wieku od strategicznych metali ziem rzadkich i współczesnych procesów wydobywczych jedynie zwiększy wartość tych firm wydobywczych.

Podstawy Backwardation Rozprzestrzeniają się Globalnie

Gwałtownie rosnący popyt na fizyczne dostawy srebra spot powoduje backwardation na rynku kontraktów terminowych.

Analityk, który w 2010 roku przewidział sukces NVIDIA, właśnie nazwał swoje 10 najlepszych akcji, a Endeavour Silver nie znalazł się wśród nich. Pobierz je tutaj ZA DARMO.

Backwardation na rynkach kontraktów terminowych na towary występuje, gdy kupujący są gotowi płacić wyższe krótkoterminowe ceny spot niż długoterminowe z powodu braku zaufania do przyszłych dostaw. Jest to podobne do odwróconej krzywej dochodowości obligacji. Ogromny wzrost cen srebra, który rozpoczął się w 2025 roku, jest oznaką, że kupujący są świadomi niedoboru podaży srebra i nie ufają wiarygodności rynków kontraktów terminowych w realizacji ich protokołów rozliczeniowych w produktach, a nie w gotówce, która może być znacznie mniej warta.

Doskonałe przewodnictwo elektryczne srebra i inne jego właściwości sprawiły, że jest ono niezastąpionym składnikiem praktycznie każdej technologii współczesnej ery. Każde centrum danych AI, pojazd elektryczny, smartfon, telewizor z płaskim ekranem, panel słoneczny, system radarowy, dron, pocisk, defibrylator serca itp. wymaga pewnej ilości srebra w swoim projekcie. Oczekuje się, że nowe technologie, takie jak roboty humanoidalne, znacznie zwiększą popyt w ciągu najbliższej dekady.

W połowie szóstego z rzędu roku niedoboru produkcji w stosunku do popytu, skumulowany globalny deficyt srebra, który rozpoczął się w 2021 roku, ma wynieść 866 milionów uncji do końca 2026 roku. Jednak dodatkowe czynniki przyspieszają popyt jeszcze szybciej i dalej, pogłębiając stosunek backwardation:.

USA ogłosiły srebro Minerałem Krytycznym i strategicznym aktywem pod koniec 2025 roku.

Chiny kontrolują 70% obecnej światowej podaży sztabek srebra i kontrolują 40% światowej podaży kwasu siarkowego, który jest niezbędny do ekstrakcji rudy srebra z operacji wydobywczych. Dodały srebro do swojej listy metali ziem rzadkich, co znacznie ogranicza jego eksport.

Banki centralne na całym świecie gromadzą i magazynują fizyczne złoto i srebro w ogromnym tempie – Chiny nabyły 800 ton srebra tylko w I kwartale 2026 roku.

Inflacja, wojna w Iranie, niestabilność geopolityczna wywołana migracją europejską i szereg innych międzynarodowych wydarzeń stanowią wiszące obawy.

Zakupy Srebra na Poziomie Detalicznym

Zakupy srebra przez detalistów przekroczyły etap biżuterii, stając się faktycznym statusem inwestycyjnym.

Niedawny artykuł w USA Today szczegółowo opisał proces badania, zakupu i posiadania monet i sztabek srebra na rynku detalicznym. Fizyczne srebro, już nie postrzegane wyłącznie jako tańsza alternatywa dla złota w biżuterii lub jako materiał na zastawę stołową, rozszerzyło swój profil do roli legalnego środka przechowywania wartości z potencjałem inwestycyjnym, i jest promowane w głównych mediach.

Wyzwalaczem backwardation w październiku 2025 roku, który faktycznie naraził LBMA na niebezpieczeństwo niewypłacalności, były zakupy srebra przez detalistów i hurtowników z okazji indyjskich świąt Diwali. Zachodnie giełdy kontraktów terminowych zostały zaprojektowane głównie do obsługi transakcji księgowych dla zabezpieczania producentów towarów i spekulantów kontraktami terminowymi. Historycznie rzecz biorąc, LBMA i COMEX zazwyczaj musiały dostarczyć mniej niż 10% wszystkich miesięcznych kontraktów, które zazwyczaj wygasają lub są rozliczane elektronicznie na księdze.

Ciągłe odpływy zarejestrowanego srebra z COMEX stały się tak ekstremalne, że w Kongresie wprowadzono ustawę System Integrity through Licensed Vault Expansion and Resilience (SILVER) Act (H.R. 8007), aby pomóc COMEX w obsłudze żądań fizycznych dostaw. Jednak spekuluje się o bardziej ekstremalnych środkach, takich jak:

COMEX może ogłosić siłę wyższą w odniesieniu do kontraktów terminowych i wdrożyć systemowe zmiany w celu przywrócenia zaufania do giełd.

Złoto i Srebro mogą być wykorzystane do zabezpieczenia przyszłych obligacji skarbowych USA – coś, o czym sekretarz skarbu Scott Bessent wspominał w wywiadach w przeszłości.

Potencjalne zastąpienie amerykańskiego banknotu Rezerwy Federalnej (US Federal Reserve Note) przez amerykański banknot skarbowy (US Treasury Note), który byłby zabezpieczony złotem, srebrem i ropą naftową, aby zastąpić walutę fiducjarną. Proponowana przez ekonomistkę Judy Shelton, która doradzała prezydentowi Trumpowi w jego propozycji "powrotu do standardu złota" podczas jego kampanii prezydenckiej w 2016 roku, taki ruch nie tylko wyeliminowałby inflację spowodowaną nadmiernym drukowaniem pieniędzy przez Rezerwę Federalną, ale także mógłby wyeliminować fałszywe i nielegalnie nabyte dolary pochodzące z przemytu narkotyków, handlu ludźmi i nielegalnego handlu bronią.

Skała Pokonuje Papier: Srebro Jest Wydobywane, Nie Drukowane

Włączenie srebra jako strategicznego aktywa narodowego USA zwiększyło jego popyt wraz ze wzrostem jego niedoboru.

Przy prognozach JP Morgan i Wells Fargo, że złoto osiągnie ponad 6000 USD za uncję, a Bank of America przewiduje wzrost ceny srebra do 309 USD za uncję, zaufanie do rynków kontraktów terminowych słabnie. Majowy otwarty popyt (Open Interest) jest na rekordowo niskim poziomie (poniżej 100 000 kontraktów w momencie pisania tego tekstu), a srebro stale opuszcza skarbce, pozostawiając narastające obawy o niewypłacalność fizycznych rozliczeń metali.

Podczas Wielkiego Kryzysu Prezydent Franklin D. Roosevelt zakazał posiadania fizycznego złota. Ruch ten miał na celu wsparcie rynku akcji i banków, i stworzył sztuczną cenę konwersji dolara na złoto w wysokości 35 USD za uncję. Mimo to, firmy wydobywające złoto, takie jak Homestake Mining, wzrosły o 474%. Zakaz ten trwał do lat 70., kiedy to złoto wzrosło do 800 USD za uncję, a srebro z 1,50 USD do 50 USD za uncję.

Jest teraz powszechnie wiadome, że rynki kontraktów terminowych sztucznie tłumią ceny srebra wbrew dysproporcji między podażą a popytem. Fakt, że chińscy kupujący płacą ponad 11% premii na rynku spot srebra w stosunku do notowań kontraktów terminowych, pokazuje, że kontrakty terminowe w formie papierowej straciły wiarygodność, a atrakcyjność fizycznego srebra rośnie. W związku z tym źródło srebra, czyli wydobycie, może wymagać ponownej oceny.

Kanadyjska firma Endeavor Silver Corp. nabywa, rozwija, eksploruje, wydobywa, rafinuje i odzyskuje srebro w obu Amerykach. Firma właśnie opublikowała zysk na akcję (EPS) w I kwartale 2026 roku w wysokości 0,21 USD w porównaniu do szacunków konsensusu wynoszących 0,01 USD (+110%) i przychodów w wysokości 209,7 mln USD (+34,62% powyżej szacunków). Zrewidowane prognozy analityków przewidują wzrost akcji EXK z obecnego przedziału 10-11 USD do ceny 16-20 USD.

Inwestorzy obserwujący srebro mogą rozważyć, że kontrolowanie źródła surowca może przynieść lepsze i bardziej niezawodne zyski niż ETF-y, które po prostu gromadzą rafinowane sztabki po fakcie. Banki centralne, w imieniu swoich rządów, prawdopodobnie będą miały pierwszeństwo w dostępie do przyszłych dostaw ze względów bezpieczeństwa narodowego, przed kupującymi z sektora przemysłowego, medycznego lub finansowego. Mając to na uwadze, SLVP i SILJ mogą być bardziej atrakcyjnymi ETF-ami dla ekspozycji na srebro. W końcu, jeśli SLV lub inne ETF-y gromadzące zapasy nie będą w stanie uzyskać dodatkowego zapasu, to firmy wydobywcze będą ustalać przyszłą wartość srebra na bardziej przejrzystym rynku podaży i popytu.

Analityk, który w 2010 roku przewidział sukces NVIDIA, właśnie nazwał swoje 10 najlepszych akcji AI.

Wybory tego analityka na rok 2025 wzrosły średnio o 106%. Właśnie nazwał swoje 10 najlepszych akcji do kupienia w 2026 roku. Pobierz je tutaj ZA DARMO.