Największa wyprzedaż złota od 43 lat: Percepcja kontra okazja

Największa wyprzedaż złota od 43 lat: Percepcja kontra okazja

Autorstwa Matthew Piepenburga za pośrednictwem VonGreyerz.gold,

Jeśli jesteś nowy w świecie złota, spekulantem na złocie (lub co gorsza, zadłużonym spekulantem na złocie), prawdopodobnie zastanawiasz się, co do „H. E. podwójnych wykałaczek” właśnie stało się ze złotem?

Straciło ponad 9% na rynku kontraktów terminowych w jednej sesji i odnotowało najgorszy tydzień spadków cen od lutego 1983 roku.

Co się dzieje? Złoto kocha chaos, a obecna wojna, cokolwiek o niej myślisz, nie jest czystym chaosem?

A co z szokami naftowymi, które złoto uwielbia, jak często pisaliśmy i mówiliśmy?

A co z rolą złota jako aktywa antyinflacyjnego?

Czy złoto nie powinno rosnąć w świecie uginającym się pod ciężarem napędzanej ropą inflacji „wszystkiego” i „wszędzie”?

Wszystko to uczciwe pytania, delikatnie mówiąc.

Ale jeśli, tak jak my, posiadasz fizyczne złoto (to rosnące, strategiczne aktywo rezerwowe Tier-1) jako lepszy środek przechowywania wartości niż jakikolwiek system walut papierowych, w tym Król Dolar, to poniższe fakty będą wydawać się znacznie mniej „przeprosinami” za długoterminowy horyzont tego metalu.

Fizyczne złoto: gromadzenie, a nie spadki

Zamiast tego, odrobina perspektywy potwierdza, że FIZYCZNE złoto nie spada, jest otwarcie gromadzone przez większych graczy korzystających z największego sygnału „wyprzedaży” na rynkach papierowego złota.

Wieloryby insiderzy oczywiście wykorzystują tę okazję, podczas gdy nagłówki wstrząsają drobnymi inwestorami detalicznymi. Jest to klasyczny i nieunikniony wzorzec, przed którym niedawno ostrzegałem.

Krótko mówiąc, obecnie trwa niezwykła i celowa gra percepcyjna, a wielu wprowadzonych w błąd inwestorów może się na nią nabrać, ponieważ cena papierowego złota obecnie spada.

Ale ten spadek jest strategiczny, a nie losowy.

Odzwierciedla to przygotowanie do wzrostu fizycznego złota, a nie potwierdzenie jakiegoś typowego szczytu, ponieważ nic nie jest typowe dla złota ani jego przyszłej roli monetarnej w systemie monetarnym w otwartym upadku, niezależnie od ostatnich nagłówków DXY.

Aby lepiej to zrozumieć, trzeba oddzielić papierowe złoto od fizycznego złota. Ich rozbieżność jest kluczowa.

Należy również oddzielić długoterminową rolę złota w zachowaniu wartości (i inwestorów) od krótkoterminowej gry spekulacyjnej na złocie (i traderów). To nie to samo.

Co najważniejsze, należy oddzielić obecne nagłówki (i błędne postrzeganie) od długoterminowych cykli historycznych.

Jak powiedziano gdzie indziej, wyrafinowani inwestorzy złota, podobnie jak hokeiści, grają w kierunku złotego krążka, a nie tam, gdzie się on w danym momencie znajduje (wysoko czy nisko).

A długoterminowy kierunek złota na północ jest paradoksalnie jaśniejszy teraz niż wcześniej.

Ale aby lepiej zobaczyć długoterminowy kierunek złota na północ, a nie jego obecną pozycję, musimy najpierw zrozumieć, jak doszło do obecnego spadku cen.

Jak do tego doszło? Oficjalna narracja

W rzeczywistości, tym razem, oficjalna narracja z Wall Street jest przynajmniej częściowo poprawna.

Zasadniczo argumentuje, że wojna i inflacja napędzana ropą są teraz tak oczywiste, że Fed nie będzie miał innego wyjścia, jak ponownie podnieść stopy procentowe, aby z nimi walczyć. EBC już się do tego przyznał w odniesieniu do euro.

Rosnące stopy procentowe, a tym samym wysoka premia za ryzyko (i rentowność) obligacji UST, oznaczają, że dolar (i DXY) wzrośnie, ponieważ instytucjonalne i detaliczne pieniądze popłyną w kierunku obligacji o wyższej rentowności i rosnącego dolara, zamiast do złota bez rentowności i spadającego.

To nie jest całkowicie nieprawda.

Dopóki wojna nie trafiła na nagłówki gazet, oczekiwano, że Fed nie tylko wstrzyma dalsze podwyżki stóp, ale wręcz obniży stopy do 2026 roku, co byłoby sprzyjające dla złota.

Jednak według nagłówków gazet, wiatry tej wojny zamieniły wiatr w plecy dla złota w wiatr w oczy.

W rzeczywistości jest to dalekie od końca historii. Nawet blisko.

Dla tych, których pamięć sięga aż do 2022 i 2023 roku, kiedy podwyżki stóp Powella „wyżej na dłużej” rzekomo miały na celu walkę z inflacją, odkryliśmy, że takie taktyki „antyinflacyjne” były w rzeczywistości, paradoksalnie, po prostu inflacyjne i ostatecznie sprzyjały dalszemu wzrostowi złota w 2024 i 2025 roku.

Wtedy, jak i teraz, podwyżki stóp w celu walki z inflacją tylko sprawiają, że odsetki od długu Sama o wartości 39 bilionów dolarów stają się coraz droższe i niemożliwe do spłacenia, chyba że wydrukuje biliony dodatkowej płynności syntetycznej (i inflacyjnej), co jest paradoksem (i pułapką zadłużenia), którą fancy chłopaki nazywają dominacją fiskalną. Nawet Fed z St. Louis przyznał, że USA jest nią rzeczywiście „zdominowane”.

Wkrótce zarówno inflacja, jak i stopy procentowe wzrosną poza kontrolą Fed, a jedynym trikiem, jaki pozostanie w jego podartych rękawach, aby uratować swoje rynki obligacji (co jest jedynym prawdziwym mandatem, który Fed faktycznie przestrzega), będą biliony kliknięte myszką do księżyca.

Następujące po tym zniszczenie waluty spowoduje wzrost złota, ponieważ waluty papierowe, w tym USD, ponownie doświadczą rozliczenia z epokowego dewaluacji.

Obecnie niewielu widzi to rozliczenie. Widzą tylko spadającą cenę papierowego złota.

Ale takie nagłówki (i błędy) są tylko częścią większej historii, która znacznie lepiej wyjaśnia rzeczywistość stojącą za obecną pozycją złotego krążka.

Jak do tego doszło? Prawdziwa narracja

Złoto, podobnie jak życie, rynki i sama historia, ma w sobie fascynującą symetrię. A jak słynnie zauważył Mark Twain, historia ma tendencję do rymowania się, jeśli nie powtarzania się.

Powód 1: Wyprzedaż OPEC

Jeśli chodzi o zeszłotygodniowy spadek cen papierowego złota, bardzo przypomina on podobny spadek z 1983 roku.

Wtedy, podobnie jak teraz, złoto spadało z powodu masowej wyprzedaży metalu przez OPEC. Ale wyzwalacz obecnej wyprzedaży złota przez OPEC jest zupełnie inny niż w 1983 roku.

Na przykład w 1983 roku ropa naftowa na całym świecie była w ogromnym nadmiarze. Jej cena więc spadała. W rezultacie narody OPEC potrzebowały natychmiastowej płynności, aby utrzymać swoje powiązania z dolarem. Więc co zrobiły?

Sprzedały dużo złota, a tym samym cena złota gwałtownie spadła.

Ale w obecnym chaosie kolejnej wojny w kluczowym regionie naftowym, ropa nie spada, ona rośnie, a główne banki przewidują ceny ropy nawet do 180 dolarów za baryłkę.

Wyraźnie w takim otoczeniu OPEC nie potrzebuje gotówki, prawda?

Źle.

Cieśnina Ormuz, przez którą przepływa 1/5 światowej ropy, jest dosłownie zatkana.

Oznacza to, że cała ta droga ropa nie może płynąć. A jeśli nie może płynąć, nie można jej sprzedać. A jeśli nie można jej sprzedać, gracze OPEC w tym regionie nie mogą otrzymać zapłaty. A jeśli nie mogą otrzymać zapłaty, muszą sprzedać aktywa ze swoich skarbonek.

A tym aktywem jest złoto. (Skarbonka złota Arabii Saudyjskiej to około 300 ton. Kataru ponad 100 ton.)

To sprawia, że nasza konkretna wojna jest wyjątkowo trudna dla złota – ale tylko w krótkim okresie.

Niezależnie od obecnych nagłówków (i błędnej narracji), pragnienie banków centralnych (i de-dolarowej koalicji BRICS+) zastąpienia UST i walut papierowych fizycznym złotem nie ulegnie zmianie.

Dzięki Trumpowi i Netanyahu, ci więksi gracze mogą gromadzić to złoto po dosłownie wyprzedaży, a nie po rosnącej cenie.

Nie trzeba dodawać, że ci, którzy grają na długoterminowy ruch cenowy złotego krążka (w tym Azja i Chiny), są bardziej niż szczęśliwi, kupując to aktywo Tier-1 po obecnej zniżce, i właśnie to zrobią wielcy gracze (i banki amerykańskie).

Jak zwykle jednak, mali gracze (tj. niedoświadczeni, którzy postrzegali złoto jako papierowy handel, aby szybko się wzbogacić) robią coś przeciwnego. Sprzedają roszczenia do papierowego złota, podczas gdy insiderzy kupują fizyczny metal. Inwestorzy detaliczni reagują na nagłówki, a nie na historię, przepływy, nadchodzące skoki QE czy długoterminowe horyzonty inwestycyjne.

Powód 2: Wieloryby jedzą płotki

Jak wie każdy, kto spędził karierę na rynkach w dowolnym sektorze (od akcji technologicznych po aktywa materialne), większość inwestorów detalicznych kupuje po wysokich cenach i jest wypychana z cykli hossy przez wieloryby rynkowe podczas jazdy w górę.

Podczas epickich wzrostów złota w 2025 roku, inwestorzy detaliczni masowo weszli w metal, aby spekulować na rynkach papierowych, zamiast trzymać fizyczne złoto jako aktywo zabezpieczające.

Ta kusząca gra przybrała formę przepływów do ETF-ów na złoto o wartości ponad 70 miliardów dolarów. I nie tylko zwykłe ETF-y na złoto, ale takie, które są lewarowane 2x do 3x.

Kiedy złoto rośnie, tacy spekulanci chcący szybko się wzbogacić wyglądają jak geniusze.

Ale kiedy złoto spada, te lewarowane pozycje (dzięki codziennemu rebalansowaniu ETF-ów w celu pokrycia wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego) mogą być niezwykle upokarzające.

Krótko mówiąc, ci, którzy żyją mieczem lewarowania, prawie zawsze przez niego umierają.

Niedawne wycofanie lewarowanych papierowych roszczeń z ETF-ów stworzyło błędne wrażenie, że cena złota spadała, ale było to tylko papierowe wycenianie instrumentów pochodnych, a nie prawdziwa metryka wyceny ceny fizycznego złota, którego długoterminowy kierunek i wycena (a także premie w Szanghaju) są dopiero w pierwszych rozdziałach znacznie dłuższej księgi.

Masowa wyprzedaż lewarowanych papierowych roszczeń z ETF-ów była tylko kolejnym sygnałem kupna dla większych banków, suwerenów i długoterminowych graczy, którzy chcieli nabyć fizyczny metal po wygodnie wykreowanej cenie papierowej.

Jak już wiemy z gier COMEX prowadzonych przez duże banki, takie wykreowane okazje są zasadami gry Wall Street.

To, co widzimy teraz, to po prostu wieloryby kupujące zdyskontowane złoto od przerażonych drobnych inwestorów.

To historia się powtarza (zamiast rymować).

Wstrząsy na rynkach byka są standardową procedurą. Jak ostrzegano nieco ponad miesiąc temu, podczas masowej hossy na złocie w latach 1971-1980, metal ten został zmiażdżony w latach 1975-1976 w połowie swojego i tak historycznego wzrostu.

Grajmy tylko długoterminowo

Oprócz powyższych sił, istnieją inne krótkoterminowe sygnały wyjaśniające obecny spadek cen papierowego złota.

Obejmuje to nieskończoną liczbę robotów, a nie ludzi, którzy wykonują większość transakcji swingowych w cieniu bankowości, aby uzasadnić krótkoterminowe realizowanie zysków.

Kiedy robo-traderzy widzą przebicie linii wsparcia, podążają za sygnałami bez emocji i sprzedają metale w porozumieniu. Widzieliśmy to ze złotem wiosną 2022 roku i latem 2023 roku.

Te nieskończone regimenty i brygady handlowców robotów w funduszach hedgingowych od A do Z nie dbają o długoterminową rolę złota ani jego przyszłą rolę jako ewoluującego globalnego strategicznego aktywa rezerwowego, tak samo jak nie rozumieją historycznie niezaprzeczalnej roli złota jako aktywa zachowującego wartość.

Algorytmy myślą w kategoriach sekund, a nie lat czy cykli.

Ale jako poinformowani inwestorzy, którzy wiedzą, że metale szlachetne lepiej zachowują swoją siłę nabywczą niż waluty papierowe i obietnice, szanujemy przeszłą historię złota, jak i jego przyszły kierunek cykliczny.

Z tego powodu nigdy nie cieszyliśmy się, gdy złoto osiągnęło swoje ostatnie historyczne maksima; ani nie rozpaczałliśmy, gdy złoto odnotowało nagłówkowe spadki cen.

Dla nas mierzenie fizycznych metali w walutach papierowych lub na rynkach papierowych całkowicie mija się z celem i kluczowym zrozumieniem fizycznego złota jako prawdziwych, a nie topniejących (papierowych) pieniędzy, oraz jako aktywa zachowującego wartość, a nie spekulacyjnego.

Oczywiście, większość powie, że to tylko nasza stronniczość.

Zgoda.

Ale spójrzcie na BIS, Fed, banki TBTF i praktycznie każdy inny bank centralny na świecie, który gromadzi fizyczne złoto w tempie 5-krotnie wyższym niż przed 2022 rokiem, z jednego prostego powodu: papier jest gorszy od kamienia.

To, co widzimy w obecnych nagłówkach dotyczących złota, to sygnał kupna, a nie sygnał paniki.

Tyler Durden
Pon, 23.03.2026 - 08:05