Greg Abel ma 60% portfela akcji Berkshire Hathaway o wartości 320 miliardów dolarów zainwestowane w tylko 9 podstawowych pozycjach

Kluczowe Punkty

Abel podkreślił dziewięć „kluczowych pozycji” w portfelu Berkshire w swoim pierwszym liście do akcjonariuszy.

Każda firma na liście to wspaniały biznes z silną działalnością i szerokimi fosami.

Tylko niektóre z nich są obecnie wyceniane bardzo atrakcyjnie.

• Te 10 akcji może wykreować kolejną falę milionerów ›

Greg Abel będzie bardzo innym dyrektorem generalnym Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA) (NYSE: BRKB) niż Warren Buffett. Abel ma udokumentowane osiągnięcia w zarządzaniu operacyjnym i zawieraniu strategicznych umów, ale nie został przetestowany w zakresie zarządzania portfelem. Chociaż Berkshire posiada szeroki portfel działalności operacyjnej, jego portfel akcji i płynne aktywa zdecydowanie go przewyższają.

Strategia Abela jako szefa Berkshire ma na celu ustanowienie kluczowych pozycji, które będą zakotwiczać portfel. Na szczęście przejmuje kontrolę od jednego z najlepszych inwestorów wszech czasów, a ten gość nadal przebywa, służąc jako punkt odniesienia dla Abela. W pierwszym liście nowego dyrektora generalnego do akcjonariuszy, określił on dziewięć kluczowych pozycji dla Berkshire Hathaway, które łącznie stanowią około 60% wartości portfela o wartości 320 miliardów dolarów.

Czy AI stworzy pierwszego trylionera na świecie? Nasz zespół opublikował raport na temat jednej, mało znanej firmy, nazywanej „Niezbędnym Monopolem”, dostarczającej krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Kontynuuj »

1. Apple (18,5% udziałów w akcjach)

Udział Berkshire w Apple (NASDAQ: AAPL) był kiedyś wart tyle, co wszystkie inne pozycje akcji w portfelu razem wzięte. Ale Buffett zaczął sprzedawać akcje producenta iPhone'ów pod koniec 2023 roku i kontynuował to do końca swojej kadencji w 2025 roku. Komentarze Abela w swoim liście do akcjonariuszy sugerują, że sprzedaż może dobiegła końca, wskazując na bardzo niewielką aktywność w kluczowych pozycjach Berkshire w przyszłości.

„Jestem bardzo zadowolony, że jest to nasz największy udział” – powiedział Buffett w niedawnym wywiadzie dla CNBC. Zauważył, że Berkshire może ostatecznie zwiększyć swoją pozycję. „Nie jest wykluczone, że Apple osiągnie cenę, po której kupimy dużą część” – powiedział.

Apple odnotował silny wzrost sprzedaży iPhone'ów w zeszłym kwartale, szczególnie w regionie Greater China. Ten impet może się utrzymać w 2026 roku, ponieważ ma wydać gruntownie odświeżoną wersję Siri. Może to spowodować dużą cykl modernizacji, ponieważ starsze telefony nie są w stanie uruchamiać zaawansowanych funkcji AI.

Przy cenie akcji wynoszącej około 31 razy zyski prognozowane, akcje handlują w pobliżu sprawiedliwej wartości, ale nie wspaniałej wartości. Istnieje nadal ryzyko wykonania dla biznesu, ponieważ dąży do realizacji jego strategii opartej na lekkich aktywach AI i generowania przychodów z usług o wyższych marżach. Ale w miarę kontynuowania generowania ogromnych ilości przepływów pieniężnych, jest to wspaniały biznes do posiadania.

2. American Express (15%)

American Express (NYSE: AXP) zajmuje miejsce w portfelu Berkshire od trzech dekad i w tym czasie uległa znacznym zmianom. Początkowo wydawała karty kredytowe, które konsumenci byli zobowiązani do spłacania w całości każdego miesiąca. Jednak w ostatnich latach przesunęła się w kierunku udzielania większych kredytów, a jej działalność kredytowa obecnie wnosi znaczący wkład w jej wzrost.

Przychody z rabatów, czyli opłaty, które Amex otrzymuje za każde ściągnięcie kartą, nadal stanowią większość jej przychodów, ale rosną wolniej niż każdy inny segment sprawozdawczy. Przychody odsetkowe netto wzrosły o 12% w zeszłym roku, stanowiąc około 25% jej całkowitych przychodów.

Amex odnosi również sukcesy w zwiększaniu opłat za karty. Zmodernizowała swoje karty Consumer i Business Platinum w zeszłym roku i odnotowała bardzo silną adopcję tych produktów pomimo wyższych rocznych opłat. Ogólnie rzecz biorąc, kierownictwo odnotowało 17% wzrost roczny przychodów z opłat za karty od 2019 roku, a obecnie stanowią one około 13% przychodów. W połączeniu z rosnącą skalą swojej sieci płatniczej, Amex wykazała silną dźwignię operacyjną w ciągu ostatnich kilku lat.

Przy cenie akcji wynoszącej 18 razy zyski, Amex handluje po doskonałej wartości w stosunku do swoich długoterminowych celów, czyli ponad 10% wzrostu przychodów i wzrostu zysku na akcję w przedziale średnio-nastoletnim.

3. Coca-Cola (9,8%)

Butelki Coca-Coli (NYSE: KO) w kolorach czerwonym i białym są znane na całym świecie, a firma wykorzystała swoją silną markę i możliwości dystrybucyjne do stworzenia ogromnego portfolio napojów. Firma posiada obecnie 32 marki o wartości 1 miliarda dolarów w kategorii napojów gazowanych, soków, wody, napojów sportowych, kawy i herbaty.

Silna marka Coke'a umożliwiła jej utrzymanie siły wyceny przy jednoczesnym zapewnieniu miejsca na półkach w sklepach spożywczych. Jest również w stanie negocjować preferencyjne rozmieszczenie nowych marek dzięki sile Coke'a. Siła jej marek i poszerzające się portfolio sprawiają również, że jest ona atrakcyjnym partnerem dla przetwórców i dystrybutorów, zapewniając dalszą dźwignię. Nic więc dziwnego, że Coca-Cola była w stanie poprawić swoją marżę operacyjną na przestrzeni lat, podczas gdy kierownictwo wskazuje, że jej konkurenci w branży dóbr konsumpcyjnych stoją w obliczu znacznego ciśnienia na marże.

Biorąc pod uwagę silną penetrację rynku Coke'a i ogromny udział w tych rynkach, wzrost przychodów jest powolny, ale stabilny. Kierownictwo spodziewa się wzrostu organicznych przychodów w zakresie od 4% do 6% w tym roku, co przekłada się na wzrost zysku na akcję w zakresie od 7% do 9%. Inwestorzy konsekwentnie byli skłonni płacić mnożnik zysku w przedziale średnio-dwudziestym dla powolnego i przewidywalnego wzrostu, co sprawia, że ​​aktualny forward P/E na poziomie 24 wygląda sprawiedliwie.

4. Moody's (3,4%)

Moody's (NYSE: MCO) jest jedną z trzech agencji ratingowych, którym powierza się zaufanie na całym świecie. To zaufanie sprawia, że ​​jej usługa jest niezbędna dla emitentów obligacji i inwestorów w obligacje. Jeśli emisja obligacji nie jest oceniana przez Moody's (lub jednego z jego dwóch głównych konkurentów), inwestorzy nie mogą zaufać, jak dobrze porównuje się ona do innych emisji obligacji bez zagłębiania się w finanse emitenta (które mogą być lub nie być łatwo dostępne). W rezultacie Moody's ma ogromną fosę wokół swojej działalności, ale wzrost jest stosunkowo wolny.

Moody's prowadzi również komplementarną działalność analityczną, która rośnie szybciej i stanowi prawie połowę przychodów. Jej model subskrypcji o stałych opłatach zapewnia pewną przewidywalność działalności. Chociaż działalność ta obecnie działa z niższą marżą niż działalność ratingowa, szybko rozszerza marże pomimo inwestowania w wzrost poprzez przejęcia i AI. Spodziewa się kolejnej poprawy marży operacyjnej o 150 punktów bazowych w 2026 roku.

Silne rozszerzenie marży i stabilny wzrost przychodów powinny skutkować stałym wzrostem zysku na akcję. Przy cenie akcji wynoszącej prawie 27 razy oczekiwane zyski, jest to kolejna akcja, która wydaje się handlować po sprawiedliwej wartości, ale nie po wspaniałej wartości.

5-9. Japońskie domy handlowe (13,4%)

Berkshire Hathaway zawarło pozycje w pięciu japońskich domach handlowych w 2019 roku i od tego czasu wykorzystywało okazje do rozbudowy tych udziałów. Obecnie posiada 10,8% Mitsubishi (OTC: MSBHF) (OTC: MTSUY), 10,4% Mitsui (OTC: MITSF) (OTC: MITSY), 10,1% Itochu (OTC: ITOCF) (OTC: ITOCY), 9,8% Marubeni (OTC: MARUF) (OTC: MARUY) i 9,7% Sumitomo (OTC: SSUMF) (OTC: SSUMY). W zeszłym roku Buffett otrzymał zgodę na rozszerzenie udziałów Berkshire we wszystkich pięciu ponad 10%.

Wszystkie pięć domów handlowych działają w podobny sposób do Berkshire, posiadając szeroki portfel działalności operacyjnej i wykorzystując generowane przez nie środki pieniężne do ekspansji w nowe inwestycje. Podczas zeszłorocznego spotkania akcjonariuszy Berkshire Hathaway, Buffett i Abel omówili potencjał nawiązania współpracy z którymkolwiek z nich w celu realizacji nowych międzynarodowych transakcji, zapewniając panel ekspertów, aby Abel mógł znaleźć nowe możliwości wdrożenia gotówki Berkshire.

Akcje wszystkich pięciu wykazały silne wyniki w ciągu ostatniego roku. Akcje Mitsubishi i Sumitomo podwoiły się od zeszłego kwietnia, Mitsui wzrosły o 138%, a Marubeni o 173%. Najsłabszy wynik, Itochu, wzrósł o 56% w ciągu ostatnich 12 miesięcy. W tym momencie niektóre z akcji mogą być wyprzedzone, ale Itochu nadal wygląda atrakcyjnie. Podczas gdy jego konkurenci są bardziej skoncentrowani na działalności związanej z zasobami naturalnymi (które otrzymały impuls z powodu wojny w Iranie w tym roku), koncentruje się on na prostych, wysokowzrotnych inwestycjach kapitałowych, w tym na 100% własności sieci sklepów spożywczych FamilyMart.

Wskaźnik wartości przedsiębiorstwa do EBITDA Itochu jest obecnie najniższy w grupie, a Sumitomo handluje tylko nieznacznie wyżej. Są to dwie najlepsze opcje dla inwestorów zainteresowanych japońskimi domami handlowymi.

Gdzie zainwestować 1000 USD teraz

Kiedy nasz zespół analityków ma wskazówkę dotyczącą akcji, warto posłuchać. W końcu całkowity średni zwrot Stock Advisor wynosi 968%* — wynik przewyższający rynek w porównaniu z 191% dla S&P 500.

Właśnie ujawnili, co uważają za 10 najlepszych akcji dla inwestorów do zakupu w tym momencie, dostępne, gdy dołączysz do Stock Advisor.

**Zwroty Stock Advisor stan na 12 kwietnia 2026 r. *

American Express jest partnerem reklamowym Motley Fool Money. Adam Levy posiada udziały w Apple. The Motley Fool posiada udziały w i poleca Apple, Berkshire Hathaway i Moody's oraz jest short shares of Apple. The Motley Fool ma politykę ujawniania informacji.

Poglądy i opinie wyrażone w niniejszym dokumencie są poglądami i opiniami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.