Oto pięć kluczowych wniosków z tego tygodniowego spotkania Fed

Rezerwa Federalna w środę zagłosowała za utrzymaniem swojego referencyjnego oprocentowania bez zmian, jednocześnie korygując swoje prognozy dotyczące gospodarki i przyszłego kierunku polityki pieniężnej. Ponadto przewodniczący Jerome Powell poruszył szereg tematów na swojej konferencji prasowej po spotkaniu.
Oto pięć najważniejszych wniosków:
1. Dużo niepewności
Chociaż nikt nie spodziewał się, że Fed obniży stopy — a tym bardziej podniesie — na tym spotkaniu, rynek zawsze szuka wskazówek dotyczących tego, co dalej. Ani oświadczenie po spotkaniu, ani aktualizacja projekcji gospodarczych, ani konferencja prasowa Powella nie dostarczyły w tym zakresie zbyt wiele. Oświadczenie zawierało jedynie drobne poprawki, "wykres kropkowy" wykazał umiarkowany gołębi zwrot, a Powell użył jakiejś formy słowa "niepewny" ponad pół tuzina razy.
2. Wojna jest problemem
Prognozowanie przyszłości i modelowanie polityki w czasie, gdy USA prowadzą wojnę z Iranem, jest prawie niemożliwe, powiedział Powell. Był wielokrotnie pytany o szok naftowy i głównie podkreślał, jak bardzo zaciemniło to obraz dla Fed. "Chcę naprawdę podkreślić, że nikt nie wie" — powiedział. "Skutki gospodarcze mogą być większe, mogą być mniejsze, mogą być znacznie mniejsze lub znacznie większe. Po prostu nie wiemy."
3. Obniżki nadchodzą, ale czas jest wysoce niepewny
Wykres kropkowy nadal wskazywał na jedną kolejną obniżkę w tym roku i kolejną w przyszłym roku. Jednak siatka wyglądała bardziej jak labirynt niż konsensus, podkreślając, jak mało podstawowego konsensusu istnieje w Federalnym Komitecie ds. Operacji Otwartego Rynku. Na przykład: w 2027 roku jeden urzędnik widzi podwyżkę, trzech widzi brak zmian w stosunku do obecnego poziomu, czterech spodziewa się kolejnej obniżki, sześciu widzi dwie kolejne obniżki, trzech prognozuje trzy obniżki, jeden urzędnik widzi cztery obniżki, a ostatni uczestnik — przypuszczalnie gubernator Stephen Miran — widzi pięć.
4. Powell pozostawia otwarte drzwi do pozostania
Na każdej konferencji prasowej Powell jest pytany, czy pozostanie gubernatorem po zakończeniu kadencji przewodniczącego. Ponownie powiedział, że nie podjął jeszcze decyzji, co oczywiście nie wyklucza takiej możliwości. Ale powiedział również, że nigdzie się nie wybiera, dopóki trwa dochodzenie w jego sprawie, dodając, że pozostanie również jako swego rodzaju "przewodniczący tymczasowy", dopóki ktoś, przypuszczalnie były gubernator Kevin Warsh, nie zostanie potwierdzony jako jego następca.
5. Powell odrzuca "stagflację"
Nie używaj terminu "stagflacja" w pobliżu Powella. Przewodniczący odrzucił pogląd, że gospodarka USA, z jej solidnym wzrostem i niskim wskaźnikiem bezrobocia, zmierza w kierunku koszmaru lat 70., pomimo anemicznego tempa zatrudnienia i inflacji powyżej celu Fed od pięciu lat. "To bardzo trudna sytuacja, ale nie przypomina ona tego, z czym mieli do czynienia w latach 70. i [zarezerwowałbym] 'stagflację' na tamten okres" — powiedział Powell. "Może to tylko ja."
Oni to powiedzieli
"Fed dzisiaj się nie ruszył — ale nie musiał. To bank centralny, który czuje się komfortowo, czekając, obserwując i pozostając elastycznym. Jedna prognozowana obniżka mówi wszystko: Fed się nie spieszy, podobnie jak inwestorzy." — Gina Bolvin, prezes Bolvin Wealth Management Group.
"Chociaż ruch był szeroko oczekiwany, podkreśla on trudną ścieżkę przed Fed, który teraz stoi pod presją z obu stron swojego podwójnego mandatu, aby utrzymać wysokie zatrudnienie i stłumić inflację. Dodatkowo komplikuje sprawę fakt, że liderzy Fed często opierają niezwykle ważne decyzje na danych sprzed tygodni lub miesięcy, które mogą nie w pełni odzwierciedlać skalę szybkich zmian gospodarczych, zwiększając ryzyko, że decyzje mogą nadejść zbyt późno lub opierać się na przestarzałych założeniach." — Felix Aidala, ekonomista z Indeed.
"Spodziewam się, biorąc pod uwagę niestabilną sytuację, że komitet będzie chciał zrobić jak najmniej, aby nie naruszyć równowagi przed objęciem stanowiska przez nowego przewodniczącego Fed." — Stephen Coltman, szef działu makro w 21shares.