Jak analitycy postrzegają potencjalne połączenie Puig z Estée Lauder Cos.

PARYŻ – Rynek szeroko uśmiechnął się do Puig, którego akcje gwałtownie wzrosły kilka godzin po tym, jak pojawiły się wiadomości o tym, że firma prowadzi rozmowy o fuzji z Estée Lauder Cos.
O godzinie 10:45 CET akcje hiszpańskiej firmy kosmetycznej i modowej wzrosły o 13 procent do 17,59 euro.
Więcej z WWD
Natomiast akcje Estée Lauder Cos. zamknęły się w poniedziałek ze spadkiem o 7,7 procent, tego samego dnia, w którym ogłoszono dyskusje.
Wiadomość o potencjalnej transakcji pojawiła się po spekulacjach rynkowych, że Estée Lauder Cos. może być celem przejęcia przez Unilever, po planie tej firmy sprzedaży swojego działu spożywczego i zwiększenia koncentracji na kosmetykach, według Jefferies.
Ani Puig, ani Estée Lauder Cos. nie ujawniły żadnych szczegółów dotyczących swoich rozmów, ale doniesienia sugerują, że umowa fuzji obejmowałaby połączenie gotówki i akcji. Analitycy szacują, że połączony podmiot byłby wyceniany na ponad 40 miliardów dolarów.
Istnieje wiele zalet takiej transakcji.
„Połączona firma miałaby przychody nieco ponad 20 miliardów dolarów i dałaby Estée Lauder większe portfolio zapachów oraz zdywersyfikowałaby ekspozycję na Europę i Amerykę Łacińską, podczas gdy dla Puig byłaby to część szerszej i bardziej zrównoważonej grupy kosmetycznej” – napisała w notatce Céline Pannuti, szefowa działu badań europejskich produktów konsumpcyjnych i napojów w J.P. Morgan.
Zaznaczyła jednak, że mogą pojawić się problemy antymonopolowe dotyczące luksusowych kosmetyków do makijażu w USA, gdzie Estée Lauder jest wiodącym graczem, a marka Puig Charlotte Tilbury zajmuje trzecie miejsce w tej kategorii.
„Jesteśmy zaskoczeni, że rodzina Puig zrezygnowałaby z niezależności i większościowej kontroli (nawet jeśli zachowałaby swoje interesy ekonomiczne) nad 112-letnią grupą, zwłaszcza biorąc pod uwagę niedawne wprowadzenie na rynek” – napisała Panutti.
Ponadto, dzieje się to zaledwie tydzień po tym, jak Marc Puig zrezygnował ze stanowiska dyrektora generalnego firmy po 22 latach, przekazując stanowisko Jose Manuelowi Albesie, zachowując jednocześnie stanowisko prezesa wykonawczego.
J.P. Morgan uważa, że mogą pojawić się potencjalne zainteresowanie ze strony innych graczy branżowych.
Dla Estée Lauder Cos., Jefferies uważa transakcję za atrakcyjną finansowo na papierze, z około 15-procentowym wzrostem zysku na akcję przed synergiami, ale mniej przekonującą z perspektywy budowy portfela.
„Transakcja zwiększyłaby ekspozycję na luksusowe perfumy i produkty do pielęgnacji skóry (oba wychodzące z szczytowych wskaźników wzrostu)” – napisała w notatce Sydney Wagner, analityk kapitałowy w Jefferies. „Dodaje również złożoności w trakcie trwającej restrukturyzacji i nie rozwiązuje problemu mieszania się wartości ani potencjalnej rotacji kategorii”.