Autor Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
The panel consensus is bearish on Micron, with concerns about the sustainability of current margins and pricing power due to potential supply increases from competitors and demand slowdowns. They caution against relying on one-quarter guidance to justify a multi-year uptrend and warn about the risk of sharp reversals in the memory cycle.
Ryzyko: A supply glut by late 2027 due to aggressive capacity expansions by Micron and competitors, leading to a collapse in pricing power and earnings compression.
Szansa: None explicitly stated.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Inwestycja w wysokości 1 000 USD w Micron rok temu jest teraz warta około 9 500 USD.
Przychody specjalisty od pamięci w drugim kwartale fiskalnym wzrosły o 196% rok do roku.
Wskazówki dotyczące przychodów na trzeci kwartał zarządu przekraczają sprzedaż firmy na cały rok dla każdego roku do roku fiskalnego 2024.
Kilku inwestorów rok temu nie przewidziało, że Micron Technology (NASDAQ: MU) osiągnie jeden z najbardziej niezwykłych 12-miesięcznych wyników na rynku akcji USA. Akcje handlowały w przedziale 90 USD do połowy maja 2025 roku, a chipy pamięci nadal miały reputację jednego z najbardziej cyklicznych obszarów branży półprzewodników. Wzór boomu i załamania definiował ten biznes od dziesięcioleci.
Ale 12 miesięcy, które nastąpiły, przepisało tę historię – i nagrodziło akcjonariuszy w odpowiedni sposób. Inwestycja w wysokości 1 000 USD w Micron pod koniec maja, kiedy akcje handlowały po około 95 USD, pozwoliłaby na zakup około 10,5 akcji. Przy cenie Micron bliskiej 910 USD w chwili pisania, ta pozycja byłaby teraz warta około 9 500 USD – zysk około 850%. Dla porównania, ta sama inwestycja w wysokości 1 000 USD w funduszu indeksu S&P 500 w tym okresie byłaby warta nieco więcej niż 1 280 USD.
Czy sztuczna inteligencja stworzy pierwszego trylionera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport na temat jednej mało znanej firmy, zwaną „Niezbędnym Monopolem”, dostarczającej krytyczną technologię, której zarówno Nvidia, jak i Intel potrzebują. Kontynuuj »
Jak więc matematyka doszła do tego punktu? I czy wzrost cen akcji Micron może trwać dalej?
Krótka odpowiedź na pytanie, dlaczego akcje gwałtownie rosną, to fakt, że boom sztucznej inteligencji (AI) doprowadził do bezprecedensowego wzrostu popytu na pamięć o wysokiej przepustowości (HBM) Micron.
Ale przyjrzyjmy się temu bliżej.
Kiedy Micron poinformował o swoim drugim kwartale fiskalnym 2026 r. (okres zakończony 26 lutego 2026 r.) w marcu, liczby wyglądały inaczej niż cokolwiek w historii firmy. Przychody wyniosły 23,86 miliarda USD, prawie potrojąc się w porównaniu z 8,05 miliarda USD w analogicznym okresie rok wcześniej i wzrosły o 75% w porównaniu z 13,64 miliarda USD w poprzednim kwartale. Zysk netto wzrósł do 13,79 miliarda USD z 1,58 miliarda USD. A marża operacyjna firmy (dostosowana) wzrosła do około 75%, z zaledwie 38% rok wcześniej.
Większość tej siły wynika z popytu ze strony centrów danych, zwłaszcza na HBM – specjalistycznej formy dynamicznej pamięci o dostępie losowym (DRAM), która współpracuje z procesorami w sercu obciążeń sztucznej inteligencji. Przychody z DRAM osiągnęły rekordowe 18,8 miliarda USD w drugim kwartale fiskalnym, stanowiąc prawie 80% całkowitej sprzedaży. Ceny w całej branży wzrosły, ponieważ podaż nie nadąża.
I oto co jest niesamowite: Micron wydaje się dopiero zaczynać. Zarząd przewiduje przychody na trzeci kwartał fiskalny w wysokości około 33,5 miliarda USD – kwartalna liczba, która, jak zauważył prezes Micron Sanjay Mehrotra podczas konferencji dotyczącej wyników finansowych za drugi kwartał fiskalny, „przekracza przychody na cały rok dla każdego roku w historii naszej firmy do roku fiskalnego 2024”. Albo inaczej: przy średniej wartości, to przewidywanie implikuje wzrost rok do roku o około 260%.
Zarząd poinformował również, że podaż HBM w kalendarzu 2026 r. jest zasadniczo wyprzedana, w tym dla produktu HBM4.
I wcześniej w tym roku firma podniosła kwartową dywidendę o 30%, z 0,115 USD do 0,15 USD na akcję.
Wzrost o około 850% w ciągu ostatniego roku oczywiście pokazuje, że duża część dobrych wiadomości jest już uwzględniona w cenie akcji. W chwili pisania, Micron notuje wskaźnik cena/zysk na poziomie niskich lat 40. – nie jest to nieuzasadnione dla firmy, która rośnie tak szybko, ale jest to znaczący wzrost w stosunku do wskaźników pojedynczych cyfr i niskich lat 10, które akcje notowały w pobliżu szczytów cyklu pamięci.
Wartość ta prawdopodobnie zakłada, że środowisko popytu napędzane sztuczną inteligencją i ciasne warunki podaży, które temu towarzyszyły, będą trwały przez wiele lat. Ponadto inwestorzy płacący obecne ceny zasadniczo obstawiają, że cykl pamięci został strukturalnie przekształcony – że klienci hyperscale będą nadal absorbować więcej pamięci o wysokiej przepustowości, a Micron nie straci swojej siły cenowej, nawet gdy nowe moce produkcyjne będą uruchamiane na całym świecie.
Ale te założenia są sprzeczne z tym, co nam mówi historia. Pamięć jest historycznie jedną z najbardziej cyklicznych branż technologicznych, a ta sama dźwignia operacyjna, która napędzała marże do obecnych szczytów, zadziałałaby równie mocno w odwrotną stronę, gdyby ceny spadły.
Dla inwestorów rozważających akcje dzisiaj, zachowanie ostrożności może mieć sens. Tak, biznes działa na najwyższych obrotach. Ale ruch akcji w górę był tak ekstremalny, że nawet niewielkie rozczarowanie popytem lub cenami może negatywnie wpłynąć na akcje. Cierpliwość – a przynajmniej mała pozycja, jeśli nalegasz na posiadanie akcji – może lepiej służyć nowym nabywcom niż gonienie za wzrostem.
Zanim kupisz akcje Micron Technology, weź to pod uwagę:
Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor właśnie zidentyfikował, co uważa za 10 najlepszych akcji dla inwestorów do zakupu teraz… a Micron Technology nie było wśród nich. 10 akcji, które zostały dołączone, mogą generować ogromne zwroty w nadchodzących latach.
Warto zauważyć, że Stock Advisor ma średni zwrot 983% – przewyższając rynek o 983% w porównaniu z 210% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestorów zbudowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.
**Zwroty Stock Advisor odzwierciedlają stan na 28 maja 2026 r. *
Daniel Sparks i jego klienci nie posiadają żadnych pozycji w żadnych z wymienionych akcji. The Motley Fool posiada pozycje i zaleca akcje Micron Technology. The Motley Fool ma politykę ujawniania informacji.
Poglądy i opinie wyrażone w niniejszym dokumencie są poglądami i opiniami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Micron's valuation assumes a permanent shift in memory cycle dynamics that historical supply responses make improbable past 2026."
The article spotlights Micron's parabolic run from HBM-driven AI demand, with fiscal Q2 revenue tripling to $23.86B and Q3 guidance of $33.5B implying 260% YoY growth. Yet it glosses over how quickly new DRAM/HBM capacity from all three major suppliers can flood the market once yields stabilize. At low-40s forward P/E, shares already discount multi-year pricing power that memory history has never sustained. A modest 2027 supply inflection or even one hyperscaler pausing capex would crater margins faster than the operating leverage worked in reverse.
Even with added capacity, AI training clusters may keep HBM demand structurally ahead of supply through 2028, allowing Micron to maintain 60%+ gross margins as customers pay premiums for guaranteed allocation.
"MU is pricing in a permanent end to the memory cycle at peak margins, which contradicts 40 years of semiconductor history and ignores the lag between today's supply tightness and competitor capacity ramps in 2027-2028."
MU's 850% run is real, but the article conflates two separate questions: 'Did it happen?' (yes) and 'Should you buy now?' (unclear). Q2 FY26 margins at 75% are historically unsustainable for memory—this is peak cycle, not structural change. The article acknowledges this but then soft-pedals the risk. Q3 guidance of $33.5B YoY growth of 260% is extraordinary, but also implies the easy comps are behind us. At 40x forward P/E, MU is pricing in years of margin persistence and no meaningful competition response. The real question: when does TSMC or Samsung's HBM capacity come online, and how fast does pricing collapse?
If AI truly is a structural shift (not cyclical), and hyperscalers are willing to lock in multi-year HBM contracts at premium pricing to secure supply, then Micron's 'sold out through 2026' and management's confidence could reflect genuine demand inelasticity that breaks the historical cycle.
"The market is incorrectly pricing a cyclical commodity producer as a permanent growth compounder, ignoring the inevitable supply-side response that historically crushes memory margins."
Micron's 850% run is a classic case of a cyclical commodity business being priced as a high-margin software-like monopoly. While the HBM supply shortage is real and justifies current revenue spikes, the market is ignoring the inevitable 'bullwhip effect.' As Micron and competitors like SK Hynix and Samsung aggressively expand capacity to meet this record demand, we will likely see a supply glut by late 2027. Trading at a 40x P/E for a business that historically trades at single-digit multiples during peaks is a dangerous bet on a 'structural' shift that hasn't been proven through a full down-cycle. I am skeptical that the memory cycle has been permanently abolished by AI.
If HBM becomes a bespoke, non-fungible component of AI infrastructure rather than a generic commodity, Micron’s pricing power may indeed prove structural, justifying a permanent valuation re-rating.
"The current rally in Micron relies on a potentially temporary AI-demand spike; if demand normalizes or supply catches up, earnings and valuation could compress meaningfully."
Micron's run looks spectacular, but the piece leans on one-quarter guidance to justify a multi-year uptrend. Missing context includes the memory cycle's history of sharp reversals and the fact that 75% non-GAAP gross margins would be unusually high for DRAM/HBM in a capex-intensive cycle. The Q2 print—revenue of $23.86B with outsized YoY gains—paired with a Q3 guide of $33.5B implies several-fold annual growth from a very high base, powered by AI demand that could prove temporary. If hyperscale capex slows or new fabs come online, pricing power and earnings could compress. The current multiple around the low-40s P/E reflects optimism that may not endure if demand wanes.
Even if the near-term demand cools, the secular shift to HBM in AI workloads could sustain higher margins and a premium multiple for longer; in that case, the rally may prove durable rather than a one-off.
"Claude errs by treating TSMC as an HBM supplier when only Samsung and SK Hynix compete directly with Micron on DRAM-based memory."
Claude flags TSMC's HBM ramp as a key risk, but that misstates the supply chain—TSMC makes no DRAM and only provides advanced packaging. Real capacity additions come from Samsung and SK Hynix, whose yield curves and allocation deals matter more. If those two alone add meaningful HBM supply by late 2026, the pricing power Micron is currently monetizing could erode even with hyperscaler pre-pays still in place.
"Demand acceleration from AI chip roadmaps may outpace even Samsung/SK Hynix capacity additions, extending Micron's pricing window past consensus 2027 inflection."
Grok's correction on TSMC is valid—they're packaging, not fab. But all four of us are anchoring on 2026–2027 supply inflection as the reset trigger. Nobody's asked: what if hyperscalers themselves become the constraint? If NVIDIA's next-gen chips require even more HBM per unit, or if training clusters scale faster than anyone forecasts, Micron stays supply-constrained longer than the cycle model predicts. That's the structural case that actually holds up.
"Micron faces critical buyer-side concentration risk from NVIDIA, which could force margin compression even if HBM supply remains tight."
Claude, you hit the nail on the head regarding hyperscaler constraints, but you’re ignoring the 'NVIDIA-dependency' risk. If Micron’s HBM is strictly tethered to Blackwell or Rubin architectures, they lack bargaining power against a single monopsony buyer. If NVIDIA demands price concessions to protect their own margins, Micron’s 75% gross margins evaporate regardless of supply tightness. We are ignoring the buyer-side concentration risk, which is far more dangerous than the supply-side capacity expansion everyone is obsessing over.
"NVIDIA-dependency risk is real but overstated; Micron’s pricing power relies on diversified demand and multi-year allocations across hyperscalers, not a single buyer."
Gemini flags NVIDIA dependency as a buyer-concentration risk, which is plausible, but understates supplier diversification. If Micron signs multi-year HBM allocations with several hyperscalers, pricing should stay resilient to a single buyer squeeze. The real test is capex tempo across Samsung and SK Hynix and how quickly AI workloads lock in HBM premiums. If NVIDIA alone dominates, margins compress; with broad demand, risk shifts from volume to price discipline and allocation risk.
The panel consensus is bearish on Micron, with concerns about the sustainability of current margins and pricing power due to potential supply increases from competitors and demand slowdowns. They caution against relying on one-quarter guidance to justify a multi-year uptrend and warn about the risk of sharp reversals in the memory cycle.
None explicitly stated.
A supply glut by late 2027 due to aggressive capacity expansions by Micron and competitors, leading to a collapse in pricing power and earnings compression.