Inskryptywna Niepewność Inwestorów Wkracza w Piąty Tydzień Wojny

(Bloomberg) -- Rekordowy miesiąc dla ropy naftowej, akcje znajdujące się w pobliżu lub w terytorium korekty, obligacje pod presją i narastające poczucie, że niewiele jest narzędzi, które mogłyby ochronić rynki przed coraz bardziej utrwaloną wojną z Iranem.
To tło, przed którym stoją globalni inwestorzy, gdy konflikt na Bliskim Wschodzie wkracza w piąty tydzień, a handel kontraktami futures na ropę naftową, obligacje i akcje ma się wznowić w niedzielę wieczorem o godzinie 18:00 czasu nowojorskiego.
Izrael ponownie uderzył w Teheran w niedzielę, a Arabia Saudyjska przechwyciła prawie tuzin dronów, dzień po tym, jak bojownicy Huti z Jemenu dołączyli do wojny. Około 3500 dodatkowych żołnierzy amerykańskich przybyło na Bliski Wschód, a regionalne mocarstwa, w tym Arabia Saudyjska i Turcja, spotkały się w Pakistanie, aby omówić, jak zakończyć konflikt, który zabił tysiące osób i spowodował chaos na rynkach towarowych i globalnym handlu.
„Ta eskalacja zwiększa prawdopodobieństwo, że ta wojna potrwa dłużej, niż myśleli inwestorzy, a tym samym, że ceny ropy naftowej pozostaną bardzo wysokie” - powiedział Matt Maley, główny strateg rynkowy w Miller Tabak + Co. „Powinniśmy spodziewać się dalszej słabości na rynkach”.
Po tygodniach utrzymywania się pomimo ekstremalnej zmienności, uosabianej przez zamieszanie na rynkach ropy naftowej, gdy Cieśnina Ormuz pozostawała zamknięta, aktywa związane z ryzykiem wykazywały oznaki kapitulacji w ostatnich sesjach. Spadek o 3,6% w S&P 500 w czwartek i piątek był jego największym dwudniowym spadkiem od roku, pozostawiając wskaźnik 8,8% poniżej rekordu z stycznia. Spadek o 4,3% w ciągu dwóch dni w Nasdaq 100 spowodował, że wszedł on w 10% korektę.
Akcje i kredyty nadal spadały w piątek, nawet po tym, jak prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump przełożył termin dla Iranu, aby zgodził się na ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz lub stanął w obliczu ataków na jego elektrownie. Było to ostre przeciwieństwo poniedziałku, kiedy wycofanie się Trumpa z groźby bombardowania infrastruktury energetycznej Iranu wywołało odbicie na całym spektrum aktywów.
Po raz piąty inwestorzy pozbywali się ryzyka w weekend. Straty rozprzestrzeniły się pomimo prognoz sekretarza stanu Trumpa Marco Rubio, który przewidział, że wojna potrwa „tygodnie, a nie miesiące”.
„Niewiele prezydent może zrobić samodzielnie w krótkim okresie, aby złagodzić niepokój na rynku” - powiedział Michael O’Rourke, główny strateg rynkowy w JonesTrading. „Społeczność inwestycyjna na całym świecie chce zobaczyć postęp w ponownym otwarciu Cieśniny Ormuz. W międzyczasie wyprzedaż osiągnęła punkt, w którym rynek potrzebuje zdarzenia oczyszczającego, aby się ustabilizować”.
Wraz z konfliktem podnoszącym ceny benzyny, nastroje konsumentów w USA spadły do najniższego poziomu od trzech miesięcy w marcu, a oczekiwania inflacyjne na kolejny rok wzrosły. Ekonomistom podniesiono szacunki dotyczące inflacji w USA do końca roku, jednocześnie obniżając prognozy dotyczące wydatków konsumentów, wzrostu i zatrudnienia, zgodnie z najnowszym miesięcznym sondażem Bloomberga.
Wzrost obaw o inflację spowodował straty w obligacjach skarbowych, podnosząc rentowność i umieszczając obligacje skarbowe na drodze do najgorszego miesiąca od października 2024 roku, ponieważ traderzy ponownie oceniają oczekiwania dotyczące polityki pieniężnej. Swapy stóp procentowych nie sygnalizują już szansy na obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w tym roku, a niektórzy inwestorzy teraz przygotowują się na możliwość podwyżki jeszcze przed końcem roku.
Dolar zyskał tymczasem na znaczeniu i jest na najlepszej drodze do najlepszego miesiąca od grudnia 2024 roku. Zielony dolar był mieszany w stosunku do głównych walut na początku poniedziałku, podczas gdy wrażliwy na ryzyko dolar australijski nieznacznie spadł.
„Dolar amerykański skorzysta, ponieważ jest przystaniem bezpiecznym i dlatego, że Stany Zjednoczone są niezależne energetycznie w przeciwieństwie do większości gospodarek zaawansowanych” - napisali analitycy Commonwealth Bank of Australia na czele z Joseph Capurso w notatce dla klientów.
Ryzyko kredytowe
Na rynkach kredytowych obligacje o wysokim ryzyku poniosły największy spadek cen od ofensywy taryfowej Trumpa w kwietniu zeszłego roku. Wskaźnik ryzyka kredytowego w Europie zamknął się na najwyższym poziomie od 14 kwietnia, podczas gdy kredyty o dźwigni finansowej w USA zanotowały pierwszy dwudniowy spadek od prawie miesiąca.
Bitcoin spadł do najniższego poziomu od ponad trzech tygodni, ponieważ traderzy przyjęli postawę defensywną po największej wygasającej opcji w tym roku, podczas gdy inwestorzy nadal wycofywali pieniądze z funduszy ETF na kryptowaluty. Oryginalna kryptowaluta spadła o 5% do 65 522 USD w piątek, najniższego poziomu od 2 marca. Handlował po około 66 650 USD w niedzielę o godzinie 16:30 czasu nowojorskiego.
„Zachowanie rynku odzwierciedla wyraźną zmianę w kierunku ochrony kapitału” - napisał Wee Khoon Chong, starszy strateg w BNY w Hongkongu, w notatce dla klientów. „Ostatnie osiągnięcia są coraz bardziej narażone na realizację zysków i wycofywanie pozycji. Jednak przepływy są mało prawdopodobne, aby w znaczący sposób przesunęły się w obligacje”, biorąc pod uwagę obawy o rosnące presje inflacyjne - napisał.
Na rynkach energii globalowy wskaźnikowy Brent wzrósł w piątek o 4,2% i zamknął się powyżej 112 USD za baryłkę, pozostawiając go na najlepszej drodze do największego miesięcznego wzrostu w historii, podczas gdy West Texas Intermediate zamknął się powyżej 99 USD.
Ceny ropy naftowej mogą osiągnąć rekordowe 200 USD za baryłkę, jeśli wojna z Iranem potrwa do czerwca, a Cieśnina Ormuz pozostanie zamknięta - ostrzegła Macquarie Group Ltd. Konflikt trwający przez drugi kwartał doprowadziłby do historycznie wysokich cen realnych - analitycy, w tym Vikas Dwivedi, powiedzieli w notatce, opisując scenariusz o prawdopodobieństwie 40%. Alternatywna prognoza, o prawdopodobieństwie 60%, sugerowała, że wojna może zakończyć się pod koniec tego miesiąca - powiedzieli.
Możliwości kupna?
Praktycznie nic ze standardowego defensywnego zestawu narzędzi nie zadziałało dla inwestorów, aby powstrzymać spadki spowodowane rosnącymi kosztami energii i ich wpływem na oczekiwania inflacyjne. Co najmniej trzy z czterech klas aktywów będących w rdzeniu zdywersyfikowanego portfela spadły jednocześnie przez cztery kolejne tygodnie, co odpowiada najdłuższej takiej serii od maja 2022 roku.
Inwestor z doskonałą przewidywaniem z 27 lutego, dzień przed rozpoczęciem ataków - który załadował obligacje, złoto, opcje VIX i ochronne opcje S&P 500 - dzisiaj miałby straty w prawie każdej pozycji, według Michaela Purvesa, założyciela Tallbacken Capital Advisors.
Chociaż wydarzenia w weekend „spowodują nieco bardziej skomplikowane rzeczy, to zamknięcie w piątek sprawiło wrażenie, że to szczyt bólu” - powiedział Mark Malek, dyrektor inwestycyjny w Muriel Siebert & Co. Może to skłonić niektórych do rozpoczęcia poszukiwania punktów ponownego wejścia.
„Najodważniejsi traderzy na pewno szukają możliwości kupna tutaj” - powiedział. „Wielu z nich czekało na tak zwane wypłukanie detaliczne i zastanawiało się, czy to był ten moment. Ja będę siedział bezczynnie”.
--Z pomocą Eleny Popiny.
Więcej historii znajdziesz na bloomberg.com