Inwestorzy, którzy wycofali się z technologii, już tego żałują. Ten akcyjny wzrostowy papier wartościowy oparty na sztucznej inteligencji (AI) zyskał kilkanaście procent w maju.

Kiedy wczesną wiosną szczytowe napięcia związane z taryfami doprowadziły do szybkiego i zdecydowanego wycofania się z akcji technologicznych o wysokim wzroście. Kapitał popłynął do dóbr konsumpcyjnych, użyteczności publicznej i krótkoterminowych obligacji. Dla tych z Państwa, którzy w tym okresie wycofali się z pozycji w Nebius Group (NASDAQ: NBIS), maj był trudnym miesiącem do obserwacji. Akcje stają się pewnego rodzaju ulubieńcami i wzrosły o ponad 35% od początku maja, zamykając się na poziomie 195,09 USD 6 maja – wzrost o 10% tylko tego dnia. Rozbudowa infrastruktury sztucznej inteligencji (AI) nie zatrzymała się z powodu debaty makroekonomicznej.

Czy AI stworzy pierwszego bilionera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport o jednej, mało znanej firmie, nazwanej „niezbędnym monopolistą”, dostarczającej kluczową technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Czytaj dalej »

Nebius radzi sobie znakomicie

Nebius to firma chmurowa natywna dla AI, a nie dostawca chmury, który dodał funkcje AI, ale firma zbudowana od podstaw do obsługi klastrów GPU do obciążeń uczenia maszynowego. To rozróżnienie brzmi bardzo niszowo, ale ma większe znaczenie, niż się wydaje. Tradycyjni dostawcy chmury, tacy jak Amazon Web Services i Microsoft Azure, posiadają dziesięciolecia infrastruktury przeznaczonej do ogólnych obliczeń. Nebius zbudował swój stos całkowicie do trenowania i wnioskowania AI, co oznacza gęstsze konfiguracje GPU, niższe opóźnienia między węzłami i warstwę oprogramowania zaprojektowaną pod kątem sposobu, w jaki duże modele językowe zużywają moc obliczeniową.

Firma prowadzi centra danych w Finlandii, Wielkiej Brytanii, Izraelu oraz nowy obiekt o mocy 300 megawatów w Vineland w stanie New Jersey. Ten obiekt w New Jersey jest fizycznym kotwicą relacji Nebius z firmą Microsoft, która podpisała wieloletnią umowę o wartości do 19,4 miliarda dolarów na otrzymanie dedykowanej przepustowości GPU. W marcu 2026 roku Meta Platforms zawarła własną pięcioletnią umowę: 12 miliardów dolarów zakontraktowanej przepustowości, z opcją zwiększenia całkowitej wartości do 27 miliardów dolarów, zbudowaną na jednym z pierwszych wdrożeń na dużą skalę platformy Nvidii Vera Rubin. Sama Nvidia zainwestowała 2 miliardy dolarów w Nebius w marcu, sygnalizując, że najwięksi klienci dostawcy chipów są również klientami partnera infrastrukturalnego.

Cel ARR, który zdefiniowałby firmę na nowo

Pod koniec 2025 roku Nebius odnotował roczną stopę przychodów w wysokości 1,25 miliarda dolarów, znacznie powyżej prognozowanych 900 milionów do 1,1 miliarda dolarów. Prognoza ARR na koniec 2026 roku wynosi od 7 do 9 miliardów dolarów. Oznacza to, że Nebius celuje w sześciokrotny do siedmiokrotnego wzrostu ARR w ciągu jednego roku kalendarzowego. Zarząd nie wycofał się z tej liczby. Wyniki za pierwszy kwartał 2026 roku zostaną opublikowane 13 maja, a konsensusowe oczekiwania dotyczące przychodów wynoszą 375 milionów dolarów. Jest to liczba, która, jeśli zostanie osiągnięta, utrzyma trajektorię ARR na właściwym kursie.

Zaległość kontraktowa już przekracza 20 miliardów dolarów. Ponad 60% planowanych wydatków kapitałowych na 2026 rok w wysokości od 16 do 20 miliardów dolarów jest finansowane z przedpłat klientów – co oznacza, że plan wzrostu niesie znacznie mniejsze ryzyko rozwodnienia niż w przypadku firmy pozyskującej kapitał własny na finansowanie budowy. Nebius posiada również 28% udziałów w ClickHouse, firmie zajmującej się bazami danych o wysokiej wydajności, wycenianej na około 6 miliardów dolarów; 83% udziałów w Avride, platformie pojazdów autonomicznych wycenianej na 3,4 miliarda dolarów; oraz większość udziałów w Toloka, firmie zajmującej się danymi AI wspieranej przez Bezos Expeditions. Stanowią one około 5,8 miliarda dolarów wartości aktywów niebędących podstawową działalnością firmy, które nigdy nie zostały w pełni odzwierciedlone w cenie akcji.

Ryzyka są realne – ale inwestorzy długoterminowi powinni trzymać się kursu

Nic z tego nie jest pozbawione konsekwencji. Koncentracja klientów jest najpilniejszym problemem: Microsoft i Meta razem stanowią większość zakontraktowanych przychodów Nebius. Jeśli którakolwiek z firm przekieruje wydatki na AI – na infrastrukturę wewnętrzną, konkurenta lub po prostu na mniejszą liczbę GPU – trajektoria przychodów załamie się. Ryzyko wykonania prognozy ARR jest równie znaczące. Sześciokrotny wzrost ARR wymaga doskonałego zaopatrzenia w GPU, dostarczenia mocy i budowy centrów danych na trzech kontynentach jednocześnie. Jakiekolwiek opóźnienie w obiekcie w New Jersey lub wdrożeniu platformy Vera Rubin przesunie przychody na kwartały, w których inwestorzy nie będą cierpliwi.

Istnieje również struktura kapitałowa. Nebius nie jest jeszcze rentowny na poziomie operacyjnym, a chociaż przedpłaty zmniejszają ryzyko rozwodnienia kapitału własnego, firma przyznała, że będzie „oportunistycznie podchodzić do wszelkich dodatkowych pozyskań kapitału”, jeśli zajdzie taka potrzeba. W zmiennym środowisku stóp procentowych to sformułowanie zasługuje na uwagę.

To zabawne – pomimo tych złych wiadomości, ticker zdaje się tym nie przejmować. Oto argument za zakupem sprowadzony do fundamentów: popyt na moc obliczeniową AI nadal przewyższa podaż, a Nebius podpisał kontrakty, które to potwierdzają. Firma ma 20 miliardów dolarów zakontraktowanego portfela zamówień, zaufanie zarówno swoich dwóch największych klientów, jak i głównego dostawcy chipów, rozwijającą się sieć centrów danych na trzech kontynentach oraz portfolio spółek zależnych, których większość analityków nie uwzględniła w wycenach.

Czy powinieneś teraz kupić akcje Nebius Group?

Zanim kupisz akcje Nebius Group, rozważ to:

Zespół analityków The Motley Fool Stock Advisor właśnie zidentyfikował 10 akcji, które ich zdaniem inwestorzy powinni kupić teraz… a Nebius Group nie była jedną z nich. 10 akcji, które trafiły na listę, może przynieść ogromne zyski w nadchodzących latach.

Pomyśl, kiedy Netflix trafił na tę listę 17 grudnia 2004 roku… jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 475 926 dolarów!* Albo kiedy Nvidia trafiła na tę listę 15 kwietnia 2005 roku… jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 1 296 608 dolarów!*

Teraz warto zauważyć, że całkowity średni zwrot Stock Advisor wynosi 981% – przewyższając rynek w porównaniu do 205% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestycyjnej zbudowanej przez inwestorów indywidualnych dla inwestorów indywidualnych.

Micah Zimmerman nie posiada pozycji w żadnych z wymienionych akcji. The Motley Fool posiada pozycje i poleca Amazon, Meta Platforms, Microsoft i Nvidia. The Motley Fool posiada politykę ujawniania informacji.