Jewett-Cameron (JCTC) Transkrypcja wyników za IV kwartał 2025 r.

Źródło obrazu: The Motley Fool.

DATA

Poniedziałek, 1 grudnia 2025, 16:30 ET

UCZESTNICY POŁĄCZENIA

- Dyrektor Generalny — Chad Summers

- Dyrektor Finansowy — Mitch Van Domelen

- Relacje Inwestorskie — Robert Blum

Potrzebujesz cytatu od analityka Motley Fool? Napisz na [email protected]

Pełny transkrypt rozmowy konferencyjnej

Chad Summers: Dziękuję, Robert, i dobrego popołudnia. Doceniam możliwość rozmowy ze wszystkimi tutaj dzisiaj. Jak stwierdziłem w komunikacie prasowym, rozpoczęliśmy rok fiskalny 2025 z pozytywnymi perspektywami i skupieniem na dalszym zwiększaniu sprzedaży, poprawie marż, obniżaniu kosztów, wprowadzaniu innowacyjnych produktów i monetyzacji nadwyżek aktywów. W ciągu pierwszych 2 kwartałów roku fiskalnego wiele kluczowych celów zarządu zostało osiągniętych. W szczególności nasz biznes ogrodzeń metalowych był na wyraźnej ścieżce wzrostu, co zaowocowało wzrostem przychodów w pierwszej połowie 2025 roku w porównaniu do pierwszej połowy 2024 roku.

Ten impet był napędzany ciągłym sukcesem naszych produktów Lifetime Steel Post i Adjust-A-Gate, rozszerzeniem naszych innowacyjnych ekspozycji sklepowych oraz wprowadzeniem nowych ofert. Ponadto nasi nowi partnerzy dostawczy zwiększali produkcję, aby wspierać naszą sprzedaż, zmniejszając naszą zależność od Chin i wpływu wyższych taryf. Dzięki nowym ekspozytorom Lifetime Steel Post w odpowiednich sklepach i na odpowiednich alejkach, byliśmy przygotowani na sezonowo silną drugą połowę roku, kiedy profesjonaliści i majsterkowicze są najbardziej aktywni, wykorzystując nasze produkty do wzbogacania przestrzeni zewnętrznych.

Niestety, szybko eskalujące i nieprzewidywalne ogólne taryfy, ogłoszone po raz pierwszy w lutym 2025 roku na towary importowane, spowodowały bezprecedensowe zawirowania rynkowe, które doprowadziły do odroczenia zakupów detalicznych, obciążenia logistyki i wzrostu kosztów, co znacząco wpłynęło na nasze wyniki w drugiej połowie roku. Nie chodziło tylko o naszą zdolność do zrozumienia i obliczenia złożonych i szybko zmieniających się rozporządzeń wykonawczych, ale także o to, by nasi klienci zaakceptowali podwyżki cen w odpowiednim czasie. Przez ostatnie kilka miesięcy podjęliśmy agresywne kroki w celu zminimalizowania krótkoterminowych skutków taryf.

Niektóre z nich udało nam się szybko i zdecydowanie wdrożyć, w tym reorganizację naszej siły roboczej poprzez przeniesienie niektórych pracowników na nowe stanowiska i ogólne zmniejszenie liczby pracowników w 2025 roku o 27% rok do roku. Ponadto działania podjęte w ciągu ostatnich kilku lat w celu wdrożenia inicjatyw wielokrajowego zaopatrzenia pozwoliły nam częściowo zminimalizować część tych nowych kosztów taryfowych poprzez przeniesienie produkcji z Chin jako kraju o najwyższych taryfach. Wierzymy, że detaliści przyzwyczajają się do nowego środowiska taryfowego i realiów związanych z nowymi kosztami. Nasi klienci coraz częściej akceptują nowe ceny, co pomoże złagodzić część presji kosztowej w przyszłości.

Będziemy nadal współpracować z naszymi dostawcami i klientami w celu znalezienia rozwiązań dla tych wyzwań taryfowych, jednocześnie maksymalnie obniżając nasze koszty. Ponadto współpracujemy z naszymi klientami, aby lepiej dopasować nasze koszty do ceny, którą pobieramy za nasze produkty. To strukturalne dopasowanie jest kluczowe dla zapewnienia naszej długoterminowej rentowności i minimalizacji ryzyka dla firmy w obliczu przyszłej zmienności. Chociaż taryfy miały krótkoterminowy wpływ na naszą działalność w drugiej połowie roku fiskalnego 2025, zmusiły nas do przyspieszenia naszej wewnętrznej analizy strategicznej.

Przez lata Jewett-Cameron Trading Company było zbiorem firm, produktów i marek, które obejmowały narzędzia pneumatyczne, czyszczenie nasion, inżynieryjne podłogi ze sklejki, a także klatki dla psów, bramki i ogrodzenia sportowe. W miarę ewolucji świata zaczęliśmy przesuwać nasz długoterminowy strategiczny nacisk na działalność, która, jak sądziliśmy, mogła skalować się i przynosić znaczące zyski. Zamknęliśmy działalność narzędzi pneumatycznych, zamknęliśmy nasz zakład czyszczenia nasion i rebrandingowaliśmy Jewett-Cameron, aby wykorzystać nasze mocne strony w zakresie zróżnicowania, innowacji i obecności w kanałach dystrybucji, koncentrując się na poprawie życia profesjonalistów i majsterkowiczów w ogrodzie.

Nasze produkty ogrodzeń metalowych pozostają naszą najlepiej rentowną kategorią i nie tylko utrzymały swoją trajektorię wzrostu po pandemii, ale osiągnęły sprzedaż na poziomie z zeszłego roku, nawet przy zmienności taryf w tym roku. Ogrodzenia Jewett-Cameron będą nadal głównym celem naszych działań i zasobów, ponieważ rozszerzamy naszą obecność w sklepach i wprowadzamy innowacyjne produkty. Mając już wdrożone tysiące jednostek ekspozycyjnych i nasz program Lifetime Steel Post, który ma trafić do ponad 500 sklepów, co stanowi niewielką część jego potencjału, widzimy znaczące możliwości wzrostu poprzez szersze rozmieszczenie w sklepach detalicznych, nowe kanały dystrybucji i ciągłe doskonalenie produktów.

W miarę stabilizacji globalnych warunków, wierzymy, że istnieje znacząca możliwość przyspieszenia wzrostu i odbudowy marż poprzez pogłębianie kluczowych partnerstw, poprawę dyscypliny zakupowej i dotarcie z naszymi podstawowymi produktami ogrodzeniowymi do większej liczby klientów niż kiedykolwiek wcześniej. Mitch omówi to szerzej w swojej części, ale ważne jest, aby zauważyć, że pomimo wyzwań związanych z taryfami w tym roku, produkty ogrodzeń metalowych były zasadniczo na poziomie z poprzedniego roku. Pozwólcie, że nieco szerzej omówię każde z tych działań. Po pierwsze, w zakresie redukcji kosztów ogólnych i administracyjnych realizujemy plan mający na celu początkową redukcję kosztów operacyjnych o około 1 do 3 milionów dolarów.

Naszym zamiarem jest dopasowanie poziomu naszych kosztów operacyjnych do poziomu naszych zysków brutto, aby osiągnąć długoterminową rentowność. Jewett-Cameron zostało pierwotnie założone jako firma zajmująca się pośrednictwem w handlu drewnem i od wielu lat utrzymuje silną sprzedaż drewna. W 2023 roku mieliśmy okazję pomóc jednemu z naszych większych klientów, który niedawno stracił głównego dostawcę tarcicy z zachodniego czerwonego cedru, i poprosili nas o pomoc poprzez udział w ich programie konsygnacji drewna. Program ten pomógł ustabilizować wahania sprzedaży drewna rok do roku, których doświadczaliśmy jako drugorzędny dostawca dla wielu dużych sprzedawców detalicznych.

Jednakże zwiększone zapotrzebowanie na utrzymanie wystarczających zapasów, nieelastyczność w akceptacji podwyżek cen i dłuższy cykl konwersji gotówki znacznie zmniejszyły rentowność naszego programu drewna. W ramach umowy konsygnacyjnej byliśmy zobowiązani do zakupu i magazynowania zwiększonych ilości zapasów w celu wsparcia szybkiego uzupełniania zapasów w centrach dystrybucyjnych naszych klientów, co stanowiło znaczące obciążenie płynności dla firmy, ponieważ musiała ona wypłacać gotówkę, ale nie otrzymywała płatności do czasu uzupełnienia zapasów w sklepach. Nasz klient konsygnacyjny drewna niedawno poinformował o zamiarze przejścia od naszej umowy konsygnacyjnej w roku kalendarzowym 2026.

Chociaż umowa konsygnacyjna zapewniła nam znaczące przychody, była nisko marżowa, wymagała zasobów wewnętrznych i nie była tak rentowna, jak byśmy chcieli. Obecnie prowadzimy rozmowy z tym klientem, a także z innymi stronami trzecimi w sprawie zakupu naszych pozostałych zapasów drewna, które – jak wspomniano – generują koszty magazynowania i inne koszty utrzymania. W kwestii produktów dla zwierząt, jak komunikowaliśmy przez ostatnie kilka lat, popyt na niektóre z naszych produktów dla zwierząt pozostaje niski, ponieważ rynek dla zwierząt nadal wykazuje ogólną słabość. W rezultacie nadal posiadamy nadwyżki zapasów produktów dla zwierząt w naszym magazynie. Te nadwyżki zapasów obciążyły kapitał obrotowy związany z zapasami.

W ostatnich miesiącach z powodzeniem wdrożyliśmy programy, które zaczynają przyspieszać sprzedaż naszych produktów dla zwierząt. Dodatkowo współpracujemy z zewnętrznymi likwidatorami, aby sprzedać pozostałe wysokiej jakości, ale wolno rotujące zapasy, co zapewni nam gotówkę i pozwoli pokryć koszty magazynowania tych produktów. Pracujemy nad sprzedażą większości, jeśli nie wszystkich, w ciągu najbliższych kilku miesięcy. Ponieważ spodziewamy się sprzedać te zapasy po niższych cenach, zwiększyliśmy naszą rezerwę na zapasy przestarzałe o 650 000 USD w roku fiskalnym 2025 w porównaniu do naszej rezerwy w roku fiskalnym 2024. W przyszłości analizujemy potencjalne zmiany w naszej działalności związanej z produktami dla zwierząt, ponieważ spodziewamy się, że ogólny przemysł dla zwierząt pozostanie trudny w dającej się przewidzieć przyszłości.

W Greenwood sprzedaż w roku fiskalnym 2025 wzrosła o 2% w porównaniu do naszej sprzedaży w roku fiskalnym 2024. Chociaż popyt na produkty związane z transportem nadal odbija się od poziomu po pandemii, ponieważ więcej pracowników wraca do biur, niedobór siedzeń w transporcie w roku fiskalnym 2025 ograniczył budowę nowych autobusów i zamówienia na nasze produkty transportowe. Popyt na te produkty transportowe poprawił się, ponieważ niedobór ten został w dużej mierze rozwiązany do czwartego kwartału roku fiskalnego 2025. Niedawno zreorganizowaliśmy część personelu, aby zapewnić wsparcie dla Greenwood poprzez pracę nad otwarciem nowych kanałów sprzedaży i pozyskaniem nowych klientów. Wierzymy, że ten segment ma znaczący potencjał wzrostu zarówno w naszym podstawowym sektorze transportowym, jak i na nowych rynkach przemysłowych.

Chociaż nasza spółka zależna Greenwood jest generalnie biznesem o niższym ryzyku i rentownym, jest ona nieco poza naszymi podstawowymi, zróżnicowanymi działaniami i może przedstawiać dla nas większą wartość jako część strategicznej współpracy. W związku z tym jesteśmy w trakcie przeglądu transakcji, które zwiększyłyby ogólną wartość naszej spółki zależnej zajmującej się przemysłowymi produktami drewnianymi i naszej firmy. Jeśli nasze wstępne rozmowy przerodzą się w coś bardziej konkretnego, przekażemy odpowiednie dodatkowe ujawnienia w tym czasie. Przechodząc do MyEcoWorld. Chociaż odnotowaliśmy dobry wzrost od czasu rebrandingu, nie osiągnęliśmy 2,5 miliona dolarów sprzedaży, gdy kilka lat temu wprowadziliśmy nasze kompostowalne worki na psie odchody.

Jedną z części naszej strategii wzrostu dla tej linii było wejście do segmentu sklepów spożywczych. W roku fiskalnym 2025 uzyskaliśmy nasze pierwsze rozmieszczenie poprzez wprowadzenie worków na psie odchody do 59 sklepów Tops Friendly Markets w całym regionie Północno-Wschodnim, począwszy od końca lutego. Jednak nałożenie nowych taryf, ogłoszonych po raz pierwszy w lutym 2025 roku, sprawiło, że nasze produkty stały się mniej konkurencyjne cenowo, a wzrost w segmencie spożywczym znacznie trudniejszy. Zamiast tego skupimy się na rozszerzeniu naszych udanych wprowadzeń do dużych sklepów, gdzie mamy istniejące silne relacje z dostawcami, oraz na rynkach zagranicznych, które nie są obciążone amerykańskimi taryfami, co czyni te produkty bardziej konkurencyjnymi. Dużą okazją wartościową jest z pewnością nasza nieruchomość do czyszczenia nasion.

Znajduje się ona w naszej księdze za jedyne 566 000 USD, wolna od obciążeń, i wierzymy, że wartość tego obiektu jest znacznie wyższa. Niemniej jednak, obecne powolne warunki gospodarcze zarówno w pobliskich miastach, jak i w Greater Portland zmniejszyły wcześniej postrzeganą potrzebę szybkiego rozszerzenia granicy rozwoju miejskiego, która priorytetowo traktuje naszą nieruchomość w procesie rozpatrywania. W związku z tym, jakiekolwiek włączenie tej nieruchomości do rozszerzonej granicy rozwoju miejskiego lub ponowna klasyfikacja nieruchomości z jej ograniczonej klasyfikacji przemysłowej na obszarach wiejskich wydaje się obecnie mniej prawdopodobne w krótkim okresie, biorąc pod uwagę dominujące środowisko gospodarcze i polityczne w otaczającym obszarze.

W związku z tym ponownie wystawiliśmy nieruchomość na sprzedaż, opierając się na porównaniach, jej narożnej lokalizacji przy głównej autostradzie i unikalnej klasyfikacji strefowej, za cenę 7 223 000 USD. Oprócz naszej nieruchomości do czyszczenia nasion, posiadamy również nieruchomość w North Plains, Oregon, którą nazywamy naszym studiem innowacji, zawierającym studio fotograficzne i przestrzeń konferencyjną, którą wystawiamy za cenę 795 000 USD. Ta nieruchomość jest również wolna od obciążeń. Po obiecującym początku roku fiskalnego 2025, druga połowa przyniosła bezprecedensowe wyzwania, które wymagały od nas zmiany priorytetów. Jak mam nadzieję słyszycie, zarząd i Rada Dyrektorów są bardzo skupieni na ocenie strategicznych alternatyw, które priorytetowo traktują ogólną wartość firmy i akcjonariuszy.

Oczywiście nie ma żadnej gwarancji, że jakiekolwiek strategiczne rozmowy z osobami trzecimi doprowadzą do ostatecznych umów lub zakończenia jakiejkolwiek transakcji, ale zdajemy sobie sprawę, że status quo nie jest opcją. Będziemy dostarczać dalszych aktualizacji na temat tych wstępnych rozmów, jeśli i kiedy zostanie osiągnięta ostateczna umowa, czego nie można zagwarantować. Patrząc w przyszłość, wierzymy, że istnieje wartość do stworzenia w naszej firmie. Naszym celem, przede wszystkim, jest stworzenie struktury operacyjnej, która jak najszybciej doprowadzi nas do rentowności operacyjnej.

Chociaż rynek jest nadal trudny, wierzymy, że najlepsza droga naprzód polega na skupieniu się na naszych podstawowych mocnych stronach poprzez poprawę życia profesjonalistów i majsterkowiczów dzięki innowacyjnym produktom, które wzbogacają przestrzenie zewnętrzne, oraz wykorzystaniu naszej rozległej sieci dystrybucji wiodących lokalizacji detalicznych w branży artykułów do majsterkowania. Dzięki skoncentrowanemu podejściu, które pozwala na lepszą korelację między naszymi kosztami a cenami, po jakich sprzedajemy nasze produkty, zmniejszenie naszej ekspozycji na utrzymywanie nadmiernych zapasów poprzez dodanie sprzedaży bezpośrednio importowanej, co zmniejsza nasze potrzeby w zakresie kapitału obrotowego, oraz szczupłą strukturę operacyjną, możemy zakończyć rok fiskalny 2026 w znacznie lepszej sytuacji finansowej.

A następnie, gdy zmonetyzujemy pewne aktywa niebędące podstawową działalnością, będziemy mogli dostarczyć dodatkową wartość akcjonariuszom. W związku z tym pozwolę sobie teraz przekazać głos Mitchowi, aby omówił finanse bardziej szczegółowo. Następnie odpowiemy na Państwa pytania. Mitch?

Mitch Van Domelen: Dziękuję, Chad. Dobrego popołudnia dla wszystkich obecnych na rozmowie. Moje uwagi skupią się na dodaniu kontekstu do kluczowych obszarów i wydarzeń, które miały istotny wpływ na rok fiskalny i czwarty kwartał. Zacznijmy od linii przychodów. W całym roku całkowite przychody wyniosły 41,3 miliona dolarów, czyli o 5,8 miliona dolarów mniej w porównaniu do 47,1 miliona dolarów z zeszłego roku. W czwartym kwartale przychody wyniosły 10,4 miliona dolarów w porównaniu do 13,2 miliona dolarów w czwartym kwartale ubiegłego roku. Pomimo wpływu taryf, nasz biznes ogrodzeń metalowych był zasadniczo na poziomie z zeszłego roku.

Podkreśla to naszą racjonalność, aby skupić się na naszych zróżnicowanych operacjach ogrodzeń metalowych, gdy rynek się normalizuje i wychodzimy z tego z lepszymi strukturami umownymi z naszymi klientami detalicznymi. Patrząc na pozostałą część naszej działalności, nasza sprzedaż drewna spadła z powodu wyzwań związanych z dostawami, a rentowność wspierająca ten program pozostaje niepożądanie niska z powodu oporu klienta w akceptowaniu nowych cen w odpowiednim czasie. Jak wspomniał Chad, nasz główny klient drewna poinformował o zamiarze przejścia od naszej umowy konsygnacyjnej w roku kalendarzowym 2026. Obecnie posiadamy około 5 milionów dolarów nadwyżek zapasów drewna, które nabyliśmy, aby zaspokoić potrzeby klienta w ramach naszej umowy konsygnacyjnej.

Obecnie prowadzimy rozmowy z tym klientem, a także z innymi stronami trzecimi w sprawie zakupu tych nadwyżek zapasów drewna. Nasza sprzedaż produktów dla zwierząt wyniosła 4,3 miliona dolarów w porównaniu do 7,6 miliona dolarów w zeszłym roku, odzwierciedlając ogólną słabość branży dla zwierząt. Nasz biznes przemysłowych produktów drewnianych Greenwood odnotował 2% wzrost w ciągu roku, osiągając