JP Morgan koryguje cel cenowy S&P 500 na resztę 2026 roku

JPMorgan właśnie zrewidował swoje prognozy dla S&P 500, obniżając cel cenowy na koniec 2026 roku z 7500 do 7200.
Bank przewiduje, że indeks może spaść nawet do 6000 w najbliższym czasie, jeśli obecne przeciwności nasilą się, podkreślając zmienność trajektorii rynku akcji.
Dla porównania, w momencie pisania tego tekstu, 20 marca 2026 roku, S&P 500 notowany był na poziomie 6506,48, według Yahoo Finance.
Patrząc szerzej, indeks jest na minusie od początku roku, spadając o 5,1% i o prawie 4,8% w ciągu ostatnich trzech miesięcy.
Akcje są niestabilne, ponieważ wojna w Iranie podnosi ceny ropy, inwestorzy kwestionują zwroty z wydatków na AI, a oczekiwania dotyczące obniżek stóp maleją. Zbiorczo, według Reuters, te elementy doprowadziły S&P 500 do czwartego z rzędu tygodniowej straty.
Przez większość ostatnich dwóch lat narracja rynku akcji opierała się na odporności.
Silne wydatki konsumenckie, zdrowe zyski korporacyjne i obietnica nieustannego wzrostu napędzanego przez AI nadal podsycały nastroje inwestorów.
Dla kontekstu, od debiutu ChatGPT pod koniec 2022 roku, samo capex Meta Platform wzrosło z 28,1 miliarda dolarów w 2023 roku do 72,2 miliarda dolarów w 2025 roku.
Jednak ostatnio widzimy, że ta narracja jest mocno testowana.
Niedźwiedzie spojrzenie JPMorgan wskazuje na rosnące obawy dotyczące szoków zewnętrznych, szczególnie na rynkach energii, których rynek w tej chwili nie wycenia w pełni.
Ceny ropy gwałtownie wzrosły od początku wojny w Iranie 28 lutego, a Brent i WTI wzrosły odpowiednio o ponad 36% i 39%. Brent zamknął się na poziomie 112,19 USD 20 marca, podczas gdy WTI zamknął się na poziomie 98,32 USD.
Zazwyczaj gwałtowne wzrosty cen ropy torowały drogę do zaostrzenia warunków finansowych, ograniczając siłę nabywczą konsumentów.
Chociaż bank nadal widzi ścieżkę wzrostu dla akcji do końca roku, obraz krótko- i średnioterminowy wygląda niepewnie.
Cele cenowe Wall Street dla S&P 500
-
Bank of America: 7100
-
Goldman Sachs: 7600 w scenariuszu bazowym, 5400 w scenariuszu silnego szoku naftowego
-
Citigroup: 7700
-
Morgan Stanley: 7800
-
Deutsche Bank: 8000
Źródło: Reuters
Dlaczego JPMorgan stał się bardziej ostrożny wobec S&P 500
Analitycy JPMorgan, pod kierownictwem Lakosa-Bujasa, stali się znacznie bardziej niedźwiedzio nastawieni do trajektorii S&P 500, zmieniając poglądy banku na wzrost, zyski i ryzyko makroekonomiczne.
To, co kiedyś było pewną narracją o "miękkim lądowaniu", jest teraz testowane przez rosnące ceny ropy, napięcia geopolityczne i rosnącą niepewność co do popytu.
-
Ruch banku oznacza reset oczekiwań. Poprzedni cel JPMorgan wynoszący 7500 uwzględniał mieszankę silnej gospodarki, wzrostu zysków napędzanego przez AI i ostatecznego łagodzenia polityki Fed. Spadek sugeruje, że ta kombinacja nie jest już w pełni wyceniona, co zmniejsza pewność co do płynnej ścieżki dla akcji.
-
Jego prawdziwym zmartwieniem jest efekt domina szoku naftowego. U podstaw tezy leży to, jak wysokie ceny ropy naftowej wpływają na gospodarkę. Jeśli ropa utrzyma się w pobliżu 110 USD, może obniżyć zyski S&P 500 o 2% do 5%, jednocześnie zmniejszając wzrost PKB o około 0,15% do 0,20% za każdy wzrost ceny o 10 USD. Ponadto, Lakos-Bujas argumentował, że wzrosty cen ropy o ponad 30% zazwyczaj prowadziły do spadku popytu i poprzedzały recesje.
-
Potencjał wzrostu pozostaje, ale ścieżka może stać się zmienna. Chociaż bank nadal widzi ścieżkę wzrostu dla akcji, ostrzega, że indeks może najpierw zatrzymać się na poziomie 6000-6200, jeśli ryzyko recesji nabierze tempa. Poziom 6600 jest kluczowym poziomem technicznym, z niewielkim wsparciem poniżej.