Kandi Technologies Group Podsumowanie rozmowy telefonicznej dotyczącej wyników za IV kwartał

Przychody spadły o 31,5% do 87,4 mln USD w 2025 r., a strata netto wzrosła do 95,6 mln USD (1,12 USD na akcję), głównie z powodu kosztów ceł antydumpingowych, wyższych kosztów sporów sądowych i słabszego popytu na produkty pojazdów elektrycznych i rekreacyjnych.

Marże i płynność poprawiły się: marża brutto wzrosła do 42,6% z 30,8%, Kandi wygenerowała 96,8 mln USD wolnych środków pieniężnych z działalności operacyjnej i zakończyła rok z 211,9 mln USD w gotówce pomimo spadku przychodów.

Plan wzrostu „podwójnego silnika” na rok 2026 koncentruje się na północnoamerykańskich pojazdach elektrycznych terenowych (UTV, wózki golfowe i przejęcie Rawrr) wraz z urządzeniami do wymiany baterii i inteligentną robotyką – w tym kwalifikacją CATL i trzyletnią współpracą w zakresie stacji wymiany baterii dla ciężkich ciężarówek oraz joint venture z HawkRobo, którego celem jest demonstracja robotyki do czerwca 2026 r.

Kandi Technologies Group (NASDAQ:KNDI) wykorzystała swoje całoroczne wezwanie do zysków za 2025 r., aby podkreślić poprawę wyników operacyjnych i bilansu pomimo gwałtownego spadku przychodów i szerszej rocznej straty netto. Kierownictwo opisało rok 2025 jako „kluczowy rok” i przedstawiło strategię podwójnego silnika na rok 2026, skoncentrowaną na północnoamerykańskich pojazdach elektrycznych terenowych oraz nowych przedsięwzięciach w zakresie urządzeń do wymiany baterii i inteligentnej robotyki.

Kierownictwo cytuje silniejsze marże, przepływy pieniężne i płynność

Dyrektor generalny Feng Chen, przemawiając przez tłumacza, powiedział, że firma działała w „trudnym otoczeniu makroekonomicznym naznaczonym ewoluującą geopolityką, zmieniającymi się politykami handlowymi i nierównym popytem na naszych rynkach końcowych”, co wpłynęło na wyniki. Mimo to Chen powiedział, że Kandi dokonała „znaczących usprawnień w jakości operacyjnej, silniejszego profilu przepływów pieniężnych i znacznie zdrowszego bilansu”.

Chen podkreślił postęp w zakresie marż i przepływów pieniężnych, zauważając, że marża brutto wzrosła do 42,6% w 2025 r. z 30,8% w 2024 r. Powiedział również, że firma wygenerowała 96,8 mln USD wolnych środków pieniężnych z działalności operacyjnej i zakończyła rok z 211,9 mln USD gotówki. „Wyniki te odzwierciedlają nasze zaangażowanie w zyski wysokiej jakości, bardziej zrównoważone przepływy pieniężne i wyższe zwroty z zainwestowanego kapitału” – powiedział.

Wyniki finansowe za 2025 r.: przychody w dół, strata netto szersza

Dyrektor finansowy Alan Lim poinformował o przychodach netto w wysokości 87,4 mln USD za 2025 r., co stanowi spadek o 31,5% w porównaniu do 127,6 mln USD w 2024 r. Lim przypisał ten spadek głównie „zmniejszonemu popytowi na produkty pojazdów elektrycznych na rynku PRC i mniejszej liczbie sprzedaży wózków golfowych typu crossover i innych modeli pojazdów”. Wskazał również na czynniki makroekonomiczne i polityczne, mówiąc, że „trwające niepewności handlowe, w tym potencjalne cła i ograniczenia handlowe, w połączeniu z uporczywą inflacją i podwyższonymi stopami procentowymi”, zaszkodziły popytowi konsumentów na droższe pojazdy rekreacyjne i zmniejszyły sprzedaż do głównych klientów detalicznych i dystrybutorów Kandi.

Koszt sprzedanych towarów spadł do 50,1 mln USD z 88,3 mln USD, co Lim przypisał głównie zmniejszeniu sprzedaży. Zysk brutto wyniósł 37,3 mln USD w porównaniu do 39,3 mln USD rok wcześniej. Marża brutto wzrosła do 42,6% z 30,8%; Lim powiedział, że poprawa marży była „głównie spowodowana zwiększoną sprzedażą wcześniej odpisanych zapasów”.

Całkowite koszty operacyjne spadły o 12,6% do 91,5 mln USD z 108,1 mln USD. W ramach kosztów operacyjnych:

Badania i rozwój wzrosły do 7,6 mln USD z 5,0 mln USD, o 52,6%, co Lim przypisał głównie „zakończeniu projektów badawczo-rozwojowych w bieżącym okresie”.

Sprzedaż i marketing spadły do 16,7 mln USD z 21,2 mln USD, o 21,5%, napędzane niższymi kosztami transportu i prowizji, zgodnie ze spadkiem przychodów.

Ogólne i administracyjne spadły do 54,4 mln USD z 57,7 mln USD, o 5,7%, co Lim przypisał głównie zmniejszeniu amortyzacji po „znaczącym odpisie aktywów długoterminowych w 2024 r.”.

Strata operacyjna zmniejszyła się do 57,2 mln USD z 68,8 mln USD. Jednak strata netto wzrosła do 95,6 mln USD z 51,0 mln USD w 2024 r. Lim przypisał tę zmianę głównie wyższym kosztom związanym z cłami antydumpingowymi i zwiększonym kosztom sporów sądowych w porównaniu do poprzedniego roku. Podstawowa i rozwodniona strata netto na akcję wyniosła 1,12 USD, w porównaniu do 0,59 USD w 2024 r.

Strategia podwójnego silnika na 2026 r.: północnoamerykańskie pojazdy elektryczne terenowe i nowe obszary wzrostu

Chen powiedział, że po ponownej ocenie „granic biznesowych, trajektorii wzrostu i długoterminowego ogólnego kierunku”, firma wejdzie w „nową fazę wzrostu” począwszy od 2026 r., opartą na dwóch głównych silnikach.

Pierwszym silnikiem jest działalność Kandi w zakresie elektrycznych pojazdów terenowych skoncentrowana na Ameryce Północnej, obejmująca UTV, wózki golfowe i inne elektryczne produkty terenowe. Chen opisał ten segment jako „kluczową franczyzę” Kandi, wspierającą stabilne przepływy pieniężne i rozwiniętą sieć dystrybucji. Powiedział, że „kluczowy biznes pozostał stabilny” w pierwszym kwartale, z postępem w rozszerzaniu dystrybucji i poprawą wyników sprzedaży na dealera. Patrząc w kierunku 2026 r., Chen powiedział, że Kandi rozwija swój północnoamerykański biznes UTV w czterech wymiarach: rozwój modeli nowej generacji, ulepszone doświadczenie produktu, poprawa efektywności kanałów i wzmocnienie możliwości łańcucha dostaw.

Chen dodał, że Kandi ustawiła wewnętrzne cele sprzedaży „znacząco powyżej historycznych poziomów” i zaangażowała zewnętrzny zespół projektantów samochodów „z udokumentowanym doświadczeniem w masowej produkcji”, aby pomóc w projektowaniu produktów UTV nowej generacji, z deklarowanym celem poprawy konkurencyjności na rynkach rekreacji na świeżym powietrzu i mobilności niskoemisyjnej.

Drugi silnik łączy urządzenia do wymiany baterii i inteligentną robotykę. Chen scharakteryzował urządzenia do wymiany baterii jako „najważniejszą szansę przełomową firmy w 2026 roku”. Powiedział, że w sierpniu 2025 r. spółka zależna firmy, China Battery Exchange, uzyskała kwalifikację jako dostawca urządzeń do wymiany baterii w łańcuchu dostaw CATL i otrzymała pierwsze zamówienie na sprzęt do stacji wymiany baterii dla ciężkich ciężarówek. W styczniu 2026 r. Chen powiedział, że China Battery Exchange zawarła trzyletnią umowę o strategicznej współpracy z podmiotem zależnym CATL, obejmującą masową produkcję i dostawę sprzętu do stacji wymiany baterii dla ciężkich ciężarówek. „Opierając się na naszej obecnej widoczności zamówień i harmonogramie produkcji, jesteśmy pewni osiągnięcia znaczącego wzrostu przychodów w 2026 r.” – powiedział Chen.

Przejęcie Rawrr i cele kamieni milowych w robotyce

Chen omówił również umowę dotyczącą rozszerzenia portfolio produktów Kandi w Ameryce Północnej. Powiedział, że w grudniu 2025 r. firma podpisała umowę przejęcia Rawrr, którą opisał jako wiodącą amerykańską markę motocykli terenowych z napędem elektrycznym. Z Rawrr, Chen powiedział, że Kandi dąży do ustanowienia motocykli terenowych z napędem elektrycznym jako „znaczącej nowej kategorii wzrostu” w Ameryce Północnej do 2026 r. Wskazał na potencjalne synergie z siecią dystrybucji Kandi, łańcuchem dostaw i linią produktów, i powiedział, że priorytety integracji obejmują „dopasowanie marki, koordynację kanałów, optymalizację łańcucha dostaw i rozwój produktu”, z naciskiem na przekształcenie przejęcia w „znaczący, mierzalny wkład w przychody”.

W zakresie inteligentnej robotyki Chen powiedział, że firma dąży do wdrożenia autonomicznych robotów czworonożnych w środowiskach bezpieczeństwa, patroli i logistyki parkingowej. Powiedział, że Kandi zawarła strategiczne partnerstwo z HawkRobo Systems LLC w celu utworzenia joint venture, KH Robotics, mającego na celu rozwój lokalnych możliwości testowania, walidacji i operacji komercyjnych w Ameryce Północnej. Chen powiedział, że firma spodziewa się zakończyć pierwszą funkcjonalną demonstrację „około czerwca 2026 r.”, a następnie testy terenowe i początkowe wdrożenia pilotażowe w drugiej połowie roku, jednocześnie powstrzymując się od prognoz przychodów w najbliższym czasie, biorąc pod uwagę wczesny etap wdrożenia.

Chen powiedział, że Kandi zamierza utrzymać zdyscyplinowane podejście do alokacji kapitału, argumentując, że pozycja gotówkowa firmy ma na celu zachowanie elastyczności w niepewnym otoczeniu. Dodał, że przyszłe inwestycje, przejęcia lub rozbudowa mocy produkcyjnych będą oceniane w oparciu o wskaźniki, w tym „postęp komercyjny, cykle zwrotu gotówki i zwroty skorygowane o ryzyko”.

O Kandi Technologies Group (NASDAQ:KNDI)

Kandi Technologies Group, Inc. jest chińskim producentem skoncentrowanym na projektowaniu, rozwoju i produkcji pojazdów elektrycznych (EV), baterii i infrastruktury ładowania. Firma oferuje gamę małych, miejskich pojazdów elektrycznych (NEV) pod własną marką i dostarcza kluczowe komponenty – w tym pakiety baterii i systemy napędu elektrycznego – partnerom motoryzacyjnym. Oprócz produkcji pojazdów, Kandi zajmuje się rozwojem i eksploatacją stacji ładowania i punktów wymiany baterii, mających na celu wspieranie adopcji pojazdów elektrycznych w środowiskach miejskich.

Założona w 2002 roku i z siedzibą w Jinhua, prowincja Zhejiang, Kandi rozpoczęła swoją działalność od produkcji pojazdów terenowych (ATV) i produktów rekreacyjnych na świeżym powietrzu.