Kevin Warsh byłby najbogatszym prezesem Fed w historii. Ale to nie znaczy, że będzie miał Wall Street po swojej stronie

Kevin Warsh byłby najbogatszym prezesem Fed w historii. Ale to nie znaczy, że będzie miał Wall Street po swojej stronie

Bram Berkowitz, The Motley Fool

6 min czytania

Kevin Warsh, nominowany przez prezydenta Donalda Trumpa na kolejnego prezesa Rady Gubernatorów Rezerwy Federalnej, jest o krok bliżej zatwierdzenia.

Po partyjnych liniach, Komisja Bankowa Senatu USA głosowała 13-11 za przyjęciem nominacji Warsha, przygotowując grunt pod pełne głosowanie w Senacie w tygodniu rozpoczynającym się 11 maja, poinformował CNBC.

Czy AI stworzy pierwszego bilionera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport o jednej, mało znanej firmie, zwanej "niezbędnym monopolem", dostarczającej kluczową technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Czytaj dalej »

Wydaje się coraz bardziej prawdopodobne, że Warsh zostanie zatwierdzony i zastąpi obecnego prezesa Jerome'a Powella, który kieruje Fed od ośmiu lat i zamierza pozostać w Radzie.

Poza swoim pierwszym okresem w Fed, Warsh miał niezwykle udaną karierę. W rzeczywistości, jeśli zostanie zatwierdzony, Warsh byłby najbogatszym prezesem Fed w historii. Ale tylko dlatego, że spędził czas na Wall Street, nie oznacza, że Warsh będzie miał Wall Street po swojej stronie.

Warsh miał błyskotliwą karierę związaną z Wall Street

W wieku około 56 lat, Warsh ma już za sobą karierę gwiazdy. Pracował w bankowości inwestycyjnej w Morgan Stanley przez siedem lat, zanim dołączył do administracji prezydenta George'a W. Busha, gdzie pracował w Krajowej Radzie Ekonomicznej.

Został nominowany do Rady Gubernatorów Fed w 2006 roku i pełnił funkcję do 2011 roku, niezwykle burzliwego okresu dla Fed, biorąc pod uwagę, że miało to miejsce podczas Wielkiej Recesji. Następnie Warsh został wykładowcą na Uniwersytecie Stanforda i stypendystą w Hoover Institution, a także partnerem i doradcą w Duquesne Family Office, kierowanym przez legendarnego inwestora Stanleya Druckenmillera.

Według jego oświadczeń majątkowych, podczas swojej wybitnej kariery Warsh zgromadził majątek o wartości ponad 130 milionów dolarów, co czyni go najbogatszym prezesem Fed w historii. Warsh jest również żonaty z Jane Lauder z rodziny Estée Lauder, która również posiada znaczny majątek.

Warsh uważa, że Fed zbyt mocno ingerował w rynek

Teraz nie wierzę, że jakikolwiek prezes Fed wchodzi w rolę z jakąkolwiek lojalnością wobec Wall Street. Prezes, wraz z resztą Rady Gubernatorów, jest zaangażowany w realizację polityki pieniężnej w celu osiągnięcia podwójnego mandatu Fed: maksymalnego zatrudnienia i stabilnych cen konsumpcyjnych.

Jednak po Wielkiej Recesji, Fed i Departament Skarbu USA wkroczyły, aby w dużej mierze uratować gospodarkę. Poprzez luzowanie ilościowe (QE), Fed zasadniczo wstrzyknął biliony dolarów do gospodarki przez kilka lat, kupując obligacje skarbowe USA i papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS) na własny bilans.

Nadmierna płynność skutecznie przepływa i stymuluje gospodarkę, choć nie zawsze osiąga zamierzone efekty. Na przykład, wielu uważa, że QE jest częściowo odpowiedzialne za podwyższone ceny aktywów, takie jak zawyżone wyceny akcji i ceny nieruchomości, które doprowadziły do większych nierówności majątkowych i problemów z dostępnością.

Chociaż Fed próbował zmniejszyć swój bilans, pandemia COVID-19 doprowadziła do ponownego wstrzyknięcia przez Fed bilionów dolarów do gospodarki poprzez QE. Obecnie bilans Fed wynosi około 6,7 biliona dolarów aktywów.

Podczas swoich ośmiu lat jako prezes Fed, Powell próbował zmniejszyć bilans poprzez zacieśnianie ilościowe (QT) w latach 2018 i 2019 oraz w 2022 roku do około końca 2025 roku. Ale QT okazało się trudne do wykonania bez powodowania problemów. W 2019 roku QT wyczerpało rezerwy z systemu bankowego, prowadząc do gwałtownego wzrostu stawek repo overnight i zmuszając Fed do interwencji.

Fed skutecznie zmniejszył swój bilans o ponad 2 biliony dolarów w drugim podejściu, ale ostatecznie musiał się zatrzymać, ponownie z powodu obaw o rezerwy.

Warsh jasno dał do zrozumienia, że chciałby zmniejszyć bilans Fed i ograniczyć jego wpływ na rynki finansowe. Niezależnie od tego, jaki będzie to miało wpływ, zmniejszenie bilansu oznacza zacieśnianie polityki pieniężnej, czyli, jak to się mówi, zabranie "punch bowl", która doprowadziła do jednej wielkiej imprezy na rynkach finansowych i jest prawdopodobnie częściowo odpowiedzialna za niezwykłe zyski.

Wcześniej Warsh wzywał również do "Fed-u z tylnego siedzenia", który mógłby być mniej komunikatywny niż pod rządami Powella, który był bardzo przejrzysty w ruchach Fed przed ich wykonaniem, dając Wall Street więcej czasu na zmianę pozycji.

Chociaż Powell spotkał się ze sprawiedliwą porcją krytyki, szczególnie ze strony Trumpa i innych, znalazł wielu fanów na rynku. W rzeczywistości, kiedy Departament Sprawiedliwości USA wezwał Powella w ramach dochodzenia karnego, Powell otrzymał wiele wsparcia, zwłaszcza od inwestorów w akcje memiczne.

Warsh może napotkać przeszkody na początku

Niezależnie od tego, co Warsh chce zrobić, na początku swojej kadencji napotka bardziej palące przeszkody, w tym równoważenie pozostałej presji inflacyjnej z pragnieniem Trumpa, aby Fed obniżył stopy procentowe, co Warsh wcześniej popierał.

Warsh jest również tylko jednym członkiem Komitetu ds. Operacji Otwartego Rynku (FOMC), który ustala stopy procentowe i który staje się coraz bardziej podzielony w miarę konfliktu podwójnego mandatu Fed.

Na początku swojej kadencji Warsh może nie być w stanie zrobić zbyt wiele. Ale w dłuższej perspektywie, biorąc pod uwagę wcześniejszą krytykę i komentarze na temat Fed, Warsh prawdopodobnie nie będzie chciał, aby on sam lub Fed jako instytucja byli chwaleni przez inwestorów w akcje memiczne lub Wall Street, ani aby był postrzegany jako ktoś pompujący rynek, przynajmniej w taki sposób, w jaki miał to miejsce od Wielkiej Recesji.

Nie przegap tej drugiej szansy na potencjalnie lukratywną okazję

Czy kiedykolwiek czułeś, że przegapiłeś okazję kupna najbardziej udanych akcji? W takim razie będziesz chciał tego posłuchać.

W rzadkich przypadkach nasz zespół ekspertów analityków wydaje rekomendację akcji "Double Down" dla firm, które ich zdaniem mają zaraz wystrzelić. Jeśli martwisz się, że już przegapiłeś okazję do inwestycji, teraz jest najlepszy czas, aby kupić, zanim będzie za późno. A liczby mówią same za siebie:

Nvidia: jeśli zainwestowałbyś 1000 $ podczas naszego "Double Down" w 2009 roku, miałbyś 514 753 $!*

Apple: jeśli zainwestowałbyś 1000 $ podczas naszego "Double Down" w 2008 roku, miałbyś 53 344 $!*

Netflix: jeśli zainwestowałbyś 1000 $ podczas naszego "Double Down" w 2004 roku, miałbyś 496 473 $!*

Obecnie wydajemy alerty "Double Down" dla trzech niesamowitych firm, dostępnych po dołączeniu do Stock Advisor, i być może nie będzie już takiej szansy.

Bram Berkowitz nie posiada żadnych pozycji w wymienionych akcjach. The Motley Fool nie posiada żadnych pozycji w wymienionych akcjach. The Motley Fool posiada politykę ujawniania informacji.