McCormick & Company, Incorporated Wyniki Telefonkonferencji za Q1

Firmy połączą się, tworząc opisany "globalny potęgę smaków", mając na celu rozszerzenie dystrybucji, skalowanie mark o wysokim wzroście, przyspieszenie innowacji i zasięgu w foodservice, przy jednoczesnym zachowaniu przywództwa McCormick i siedziby głównej w Hunt Valley z międzynarodowym siedzibą główną w Holandii.
Transakcja ma strukturę Reverse Morris Trust z stałym emisją akcji, która daje podział własności 65/35 (akcjonariusze Unilever 65%, akcjonariusze McCormick 35%), obejmuje $15,7 miliarda w gotówce dla Unilever i implikuje mnożnik EBITDA ~13,8x przy podanych podstawach z 2025 roku.
Zarządzanie oczekuje pro forma sprzedaży netto w 2025 roku na poziomie około $20 miliardów, początkowych marż operacyjnych ~21% z celem ~23–25% do trzeciego roku, około $600 milionów rocznych oszczędności kosztowych o stałym tempie realizowanych do trzeciego roku (dwie trzecie do drugiego roku) oraz stopę zadłużenia na poziomie lub poniżej 4x przy zawarciu, która ma spadnąć do ~3x w ciągu dwóch lat przy jednoczesnym pozostaniu wartości dodanej i utrzymaniu spójnej polityki dywidendy.
Co będzie na stole świątecznym? Wybór akcji na każde danie
McCormick & Company, Incorporated (NYSE:MKC) użyła konferencji telefonicznej, aby skupić się na ogłoszonej kombinacji z Unilever Foods, opisując strategiczne uzasadnienie, strukturę transakcji i oczekiwany profil finansowy połączonego biznesu. Podczas gdy rozmowa pierwotnie miała na celu przegląd wyników McCormick za pierwszy kwartał roku obrotowego 2026, Faten Freiha, wiceprezes ds. relacji z inwestorami McCormick, powiedziała, że dyskusja zamiast tego będzie koncentrować się na transakcji i jej strategicznym logicznym uzasadnieniu.
Zarządzanie określa transakcję jako "globalną potęgę smaków"
Brendan Foley, przewodniczący rady, prezes i dyrektor generalny McCormick, nazwał transakcję "ważnym kamieniem milowym" i powiedział, że połączenie łączy "dwie liderujące organizacje", tworząc firmę skoncentrowaną na smaku, pozycjonowaną do sukcesu w "dynamicznym środowisku". Foley powiedział, że dwa biznesy są strategicznie i kulturowo zbieżne, z portfolio mark obejmujących zioła, przyprawy, przyprawy, kostki rosół, przetwory i sosy.
Dlaczego akcje McCormick mogą wzrosnąć po zaskakujących danych o trwałych dóbrach
Foley podkreślił wiele dźwigni wzrostu, które zarządzanie oczekuje wykorzystać, w tym rozszerzoną dystrybucję, przyspieszoną innowację, premiumizację i skalowany platformę foodservice. Podkreślił również "znaczne, wyraźnie wykonalne oszczędności kosztowe" nałożone na to, co opisał jako już silną strukturę marży.
Podczas przygotowanych wypowiedzi Foley krótko odniósł się do wyników McCormick za pierwszy kwartał roku obrotowego 2026, powiedziawszy, że firma osiągnęła "silny wzrost w sprzedaży, skorygowanym przychodzie operacyjnym i skorygowanym zysku na akcję", wspierany przez pozyskanie McCormick de México i wzrost organiczny w sektorach Consumer i Flavor Solutions. Dodał, że ekspansja marży była napędzana przez wydajność przychodów, akrecję pozyskania i "dyscyplinowane zarządzanie kosztami".
Priorytety wzrostu: dystrybucja, ekspansja marek, foodservice i innowacja
3 akcje obronne, na które analitycy są optymistyczni na początek roku
Foley opisał smak jako "strukturalnie zalecaną kategorię", nazywając go "głównym czynnikiem decydującym o zakupie" i argumentując, że jest zgodny z trendami zdrowia i dobrego samopoczucia, ponieważ konsumenci gotują więcej w domu i poszukują zdrowszych wzorców żywieniowych. Wskaż na pokolenie Z jako współtwórcę tych trendów.
Opisał cztery obszary priorytetowe dla połączonej firmy:
Wykorzystanie rozszerzonej dystrybucji w ramach komplementarnego portfolio
Skalowanie "marek o wysokim potencjale wzrostu" do nowych geografii, kanałów i okazji
Integracja McCormick Flavor Solutions z Unilever Food Solutions w celu wzmocnienia modelu dwu-silnikowego
Przyspieszenie innowacji poprzez połączenie możliwości R&D i technologii
Foley powiedział, że połączona lista marek stworzy "kompleksową propozycję smakową, od gotowania po przetwory", z "minimalnym pokrywaniem się i maksymalną sąsiedztwem". Cytował potencjał poszerzenia zasięgu marek takich jak McCormick i Knorr oraz ekspansję przetworów, w tym sosów piczących, musztardy i majonezu.
Jako przykład ekspansji marek, Foley zauważył, że McCormick ma wiodący udział na rynku sosów piczących w USA z Cholula i Frank's RedHot, i powiedział, że Cholula już odniosła sukces w Europie, w tym we Francji. Powiedział, że obecność Unilever Foods może przyspieszyć ekspansję nie tylko w Europie, ale także w Ameryce Łacińskiej i Azji i Pacyfiku. Wskazał również na Maille, opisując ją jako "prawie 280-letnią francuską markę", i powiedział, że McCormick widzi możliwości jej skalowania na dodatkowe duże rynki.
W foodservice, Foley powiedział, że połączony biznes będzie miał około $6 miliardów rocznych sprzedaży pro forma, pozycjonując go "wśród największych globalnych graczy w foodservice". Opisał wizerunek marki front-of-house McCormick i obecność na stolikach jako komplementarne do relacji back-of-house i ekspertyzy kulinarnej Unilever Food Solutions, tworząc możliwości krzyżowego sprzedaży i "cykl wzajemny" między widocznością foodservice a popytem detalicznym.
W innowacji, Foley powiedział, że firmy przynoszą komplementarne mocne strony, cytując ekspertyzę McCormick w sezonowaniu i naturalnych składnikach oraz technologię emulsji Unilever i zdolność do używania białka "jako smaku".
Unilever cytuje pasujący strategicznie i inwestycje w marki
Prezes Unilever Fernando Fernández powiedział, że Unilever jest "bardzo entuzjastycznie" nastawiony do połączenia i wierzy, że produkuje "przekonujący wynik dla wszystkich interesariuszy". Opisał transakcję jako rozszerzenie wysiłków Unilever w zakresie skupienia uwagi, przebudowy portfolio i wzmocnienia operacji, jednocześnie dając akcjonariuszom Unilever "znaczący udział w wzroście" skalowanego lidera skoncentrowanego na smaku.
Podczas Q&A, Fernández zajął się obawami dotyczącymi zrównoważoności marży Unilever Foods, powiedziawszy, że Unilever inwestuje około "10% w inwestycje marketingowe w marki" za biznes żywnościowy. Cytował skalę marek, w tym Knorr na poziomie "5,5 mld euro" i Hellmann's na poziomie "2,5 mld euro", i powiedział, że marża brutto wynosiła "środkowe do wysokie 40%".
Struktura transakcji: Reverse Morris Trust z gotówką i akcjami, podział własności 65/35
Wiceprezes i CFO McCormick Marcos Gabriel opisał strukturę transakcji, opisując ją jako Reverse Morris Trust, w którym McCormick wyda ustaloną liczbę akcji Unilever Foods przy zawarciu. Powiedział, że emisja akcji ma dać pro forma własność 65% dla Unilever i jego akcjonariuszy oraz 35% dla akcjonariuszy McCormick.
Gabriel dodał, że Unilever otrzyma $15,7 miliarda w gotówce, i powiedział, że transakcja implikuje wartość przedsiębiorstwa około $44,8 miliarda dla Unilever Foods i około $21 miliarda dla McCormick. Powiedział, że odzwierciedla to mnożnik EBITDA około 13,8x dla obu firm, na podstawie EBITDA za kalendarzowy rok 2025 i jednomiesięcznej średniej ważonej cen akcji.
Co do przywództwa i śladu, Gabriel powiedział, że Foley i on pozostaną w swoich obecnych rolach, a McCormick pozostanie globalnie siedzibą główną w Hunt Valley, Maryland. Powiedział również, że połączona firma będzie miała międzynarodową siedzibę główną w Holandii i zachowa "znaczącą obecność" tam w obszarach, w tym R&D.
Synergie, reinvestycje i cele bilansowe
Gabriel powiedział, że połączona firma będzie miała pro forma sprzedaż netto w 2025 roku w wysokości $20 miliardów i marże operacyjne 21%, i podkreślił plany reinvestowania synergii w celu napędzania wzrostu. Powiedział, że około $100 milionów zostanie zainwestowanych w marki, w tym wsparcie marketingowe i innowacyjne.
Powiedział również o $600 milionach rocznych oszczędności kosztowych o stałym tempie, opisując je jako wykonalne i zidentyfikowane przez diliżencję w zakresie zaopatrzenia, mediów, produkcji, logistyki i SG&A. Gabriel powiedział, że firma oczekuje realizacji $600 milionów do trzeciego roku, z około dwóch trzecich przechwyconych do końca drugiego roku.
Gabriel powiedział, że transakcja ma być "znacznie wartościododatkowa w pierwszym pełnym roku" w zakresie wzrostu sprzedaży, skorygowanej marży operacyjnej i skorygowanego zysku na akcję. Gdy został zapytany o konkretną wielkość akrecji EPS, Gabriel powiedział, że firma nie podaje liczby w tym czasie, dodając, że więcej szczegółów może pojawić się bliżej zawarcia.
Do trzeciego roku, Gabriel powiedział, że firma oczekuje zrównoważonego wzrostu organicznego sprzedaży 3% do 5% i ekspansji marży operacyjnej do około 23% do 25%, wspieranej przez synergie i reinvestycje.
Co do zadłużenia i zwrotów dla akcjonariuszy, Gabriel powiedział, że stopa zadłużenia netto ma wynosić przy zawarciu na poziomie lub poniżej 4x i ma spadnąć do około 3x w ciągu dwóch lat. Dodał, że obie firmy historycznie mają stopy dywidendy około 60% i powiedział, że połączona firma oczekuje utrzymania dywidendy "zgodnej z jej historią".
Podczas Q&A, Foley powiedział, że transakcja nie obejmuje India Foods. Powiedział również, że zarządzanie jest na wczesnym etapie procesu regulacyjnego i odmówił spekulować o potencjalnych problemach pokrywania się w majonezie, wskazując, że firma będzie współpracować z regulatorami i zająć się tym problemem później.
Foley i Fernández wskazali oba na planowanie i umowy o świadczenie usług przejściowych jako kluczowe do utrzymania ciągłości przez zawarciem i separacją. Fernández powiedział, że model organizacyjny Unilever sprawił, że biznes żywnościowy jest "ponad 80% organizacją samodzielną" z własną produkcją, dystrybucją i siłę sprzedaży, i powiedział, że umowy o świadczenie usług przejściowych mogą trwać "około dwóch lat" w obszarach takich jak IT i dystrybucja, aby wspierać gładki przejście.
O McCormick & Company, Incorporated (NYSE:MKC)
McCormick & Company, Incorporated (NYSE: MKC) jest globalnym liderem w ziołach, przyprawach i rozwiązaniach smakowych. Siedziba główna w Hunt Valley, Maryland, firma wywodzi się z końca XIX wieku i rozrosła się w główną producenta i marketera produktów smakowych markowych i prywatnej etykiety dla rynków konsumenckich, przemysłowych i foodservice.
Portfolio produktów McCormick obejmuje czyste zioła i zioła, mieszanki przypraw, marynaty, przyprawy, sosy, ekstrakty i specjalne przyprawy, a także systemy składników i opracowywanie smaków na zamówienie dla producentów i operatorów foodservice.