Autor Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
The panelists generally agree that Micron's recent performance and valuation are driven by AI demand and supply constraints, but they caution that cyclical factors and potential supply increases could reverse this trend. The 42.5x trailing P/E multiple embeds years of margin expansion that may not materialize if supply tightness eases or capex slows.
Ryzyko: Easing supply constraints due to increased production by competitors like Samsung or a slowdown in AI spending and hyperscaler capex, which could deflate margins and compress Micron's multiple.
Szansa: Sustained high margins and premium pricing for HBM products if supply constraints persist and AI demand remains strong.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Istnieje wiele aspektów AI, w tym centra danych, chipy, hyperscalery i same platformy inteligencji.
Inną dziedziną rosnącego zainteresowania jest łańcuch dostaw półprzewodników.
Pamięć, w szczególności, doświadczyła wybuchu popytu.
Na początku wieku inwestorzy mogli uznać za dość niesamowite, że firma osiągnie kapitalizację rynkową w wysokości 1 biliona dolarów.
Obecnie ponad tuzin firm zgłasza takie twierdzenie, a gigant chipów sztucznej inteligencji Nvidia obecnie notuje kapitalizację rynkową przekraczającą 5 bilionów dolarów. O ile wyceny nie spadną gwałtownie z powodu przeszkody w rozwoju AI, więcej firm jest gotowych przekroczyć kapitalizację rynkową w wysokości biliona dolarów.
Czy AI stworzy pierwszego na świecie bilionera? Nasz zespół opublikował raport na temat jednej, mało znanej firmy, nazywanej "Niezbędnym Monopolem", która dostarcza krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Kontynuuj »
Właśnie to się stało. Poznaj tę akcję AI typu "pick-and-shovel", która dołączyła do Meta Platforms, Tesla i Broadcom w klubie o wartości 1 biliona dolarów.
Co za niesamowity wynik firmy produkującej pamięć komputerową Micron Technology (NASDAQ: MU). Akcje wzrosły o ponad 227% w tym roku i o ponad 867% w ciągu ostatniego roku (stan na 28 maja).
Głównym powodem gwałtownego wzrostu Micron i kilku innych powiązanych akcji jest ogromny popyt na pamięć, która stała się ważną częścią historii AI. Producenci chipów, tacy jak Nvidia, potrzebują pamięci, aby umieszczać ją bezpośrednio na swoich jednostkach przetwarzania grafiki (GPU), które są kluczowe dla trenowania dużych modeli językowych. Pamięć jest potrzebna do karmienia GPU danymi.
Wraz z budową przez Nvidię i innych producentów chipów bardziej zaawansowanych GPU i skalowaniem klastrów GPU, potrzebują więcej pamięci do szybszego przetwarzania danych. Istnieją różne rodzaje pamięci, ale Micron produkuje rodzaj zwany dynamiczną pamięcią o dostępie swobodnym (DRAM), która była powszechnie używana w starszych technologiach, takich jak komputery i telefony komórkowe.
Ostatnio Micron opracowuje jednak bardziej złożony produkt pamięciowy zwany pamięcią o wysokiej przepustowości (HBM), który zasadniczo układa wiele chipów DRAM. Jest to lepsze dla GPU, ponieważ zmniejsza odległość, jaką dane muszą pokonać, aby do nich dotrzeć.
W marcu Micron ogłosił, że zaprojektował nowy model HBM o nazwie HBM4 z 36 gigabajtami pamięci 12-Gi, specjalnie przeznaczony dla platformy GPU Vera Rubin firmy Nvidia.
Zgodnie z firmą badawczą Counterpoint, Micron posiadał 23% światowego udziału w rynku DRAM pod względem przychodów pod koniec 2025 roku, za jedynie Samsung (36%) i SK Hynix (32%). Na globalnym rynku HBM Micron miał 21% udziału w rynku pod koniec zeszłego roku, wciąż za SK Hynix (57%) i Samsung (22%).
Jednak udział Micronu wzrósł ponad dwukrotnie w porównaniu z zaledwie 9% pod koniec 2024 roku.
Podczas drugiej kwartalnej konferencji dotyczącej wyników finansowych Micron na rok fiskalny 2026 w marcu, dyrektor generalny Sanjay Mehrotra powiedział analitykom Wall Street w przygotowanych uwagach, że popyt na pamięć DRAM i NAND flash memory, którą również produkuje Micron, ma osiągnąć 50% całkowitego dostępnego rynku dla branży po raz pierwszy w tym roku.
Ponadto Mehrotra powiedział, że popyt na DRAM i NAND w tym roku prawdopodobnie będzie ograniczony pod względem podaży. Prognozuje się, że wysyłka DRAM w tym roku wzrośnie w niskich dwudziestkach procentowych, nieznacznie powyżej poprzedniej prognozy Micron.
Analityk UBS Timothy Arcuri niedawno zszokował rynek, potrójnie zwiększając swój cel cenowy dla Micron z 535 dolarów za akcję do 1625 dolarów, najwyższy na Wall Street. Akcje obecnie notują około 900 dolarów.
W notatce badawczej Acuri powiedział, że on i jego zespół oczekują, że podaż DRAM pozostanie ograniczona co najmniej do połowy 2028 roku, a podaż NAND pozostanie ograniczona do końca 2027 roku.
"Wierzymy, że rynek zacznie przypisywać akcji bardziej 'normalny' mnożnik, a [Micron] będzie nadal wyceniać się wyżej w miarę pojawiania się większej liczby szczegółów na temat strukturalnych zmian, które AI wywołały w całym kompleksie pamięciowym" - powiedział Arcuri.
Micron obecnie notuje blisko 42,5 razy zysk za ostatni rok, powyżej jego średniej z ostatnich 10 lat, wynoszącej w przybliżeniu 22 razy.
Jednak AI nie było obecne w obrazie dekadę temu, jak jest teraz, a Micron i inni dostawcy pamięci prawdopodobnie nigdy nie doświadczyli takiego popytu. To nowe dni dla tego podsektora, więc akcje powinny być wyceniane z mnożnikiem powyżej ich średniej z ostatnich 10 lat.
Jednak Micron notuje blisko podwójny mnożnik w porównaniu z normalnym mnożnikiem i jest powiązany z handlem AI, co czyni go podatnym, jeśli wydatki na kapitał związane z AI spowolnią.
Dlatego też niekoniecznie uczyniłbym z Micron dużej pozycji. Uważam, że inwestorzy mogą ją posiadać, ale na tym etapie prawdopodobnie dobrze jest zacząć od mniejszej pozycji i stopniowo ją budować poprzez uśrednianie kosztów.
Zanim kupisz akcje Micron Technology, rozważ to:
Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor właśnie zidentyfikował, co ich zdaniem są 10 najlepszych akcji dla inwestorów do kupienia teraz… a Micron Technology nie była wśród nich. 10 akcji, które zostały dobrane, mogą generować ogromne zwroty w nadchodzących latach.
Rozważ, kiedy Netflix znalazł się na tej liście 17 grudnia 2004 r. ... jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów w tym momencie rekomendacji, miałbyś 463 900 dolarów! Lub kiedy Nvidia znalazł się na tej liście 15 kwietnia 2005 r. ... jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów w tym momencie rekomendacji, miałbyś 1 294 401 dolarów!
Warto zauważyć, że całkowity średni zwrot Stock Advisor wynosi 978% - przewyższa to rynek o 211% w stosunku do S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestorów zbudowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.
**Zwroty Stock Advisor od 30 maja 2026 r. *
Bram Berkowitz nie posiada żadnej pozycji w żadnych z wymienionych akcji. The Motley Fool posiada pozycje w i poleca Broadcom, Meta Platforms, Micron Technology, Nvidia i Tesla. The Motley Fool ma politykę ujawniania.*
Poglądy i opinie wyrażone w niniejszym dokumencie są poglądami i opiniami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Micron's valuation already prices in flawless execution through the next memory cycle, leaving little margin if AI capex growth slows before 2027."
Micron's 42.5x trailing multiple already embeds sustained DRAM/HBM shortages through 2028, yet the article underplays how quickly memory cycles reverse once capex responds. SK Hynix still holds 57% HBM share; Samsung's scale could flood supply faster than UBS models assume if AI training spend plateaus post-2026. The 227% YTD run and 50% data-center TAM claim ignore that NAND/DRAM have historically seen 30-50% ASP collapses within 18 months of peak demand signals. Dollar-cost averaging does not mitigate valuation compression risk if Nvidia's next platform delays shift HBM4 orders.
Structural AI demand has broken the old cycle; constrained supply until mid-2028 plus Micron's share doubling to 21% in HBM could justify rerating well above historical averages even if growth moderates.
"Micron's valuation assumes a multi-year supply shortage that is neither guaranteed nor priced conservatively, leaving limited margin of safety after a 867% run."
Micron's $1T milestone is real, but the article conflates milestone with investment thesis. Yes, AI demand for memory is structural—HBM shipments are genuinely supply-constrained through 2027-28. But MU trades at 42.5x trailing P/E, nearly 2x its historical norm, pricing in years of margin expansion that depends on supply staying tight. UBS's $1,625 target assumes DRAM scarcity holds; one major fab ramp (Samsung, SK Hynix, or new entrants) breaks that assumption. The article buries the real risk: cyclical memory stocks have repeatedly disappointed after euphoric runs. Micron's 867% YoY gain already prices substantial upside.
If supply constraints persist through 2028 as UBS models, and AI capex accelerates (not decelerates), Micron's margins could sustain 35%+ EBITDA levels, justifying a 25-30x forward multiple—making $1,625 plausible rather than euphoric.
"Micron is transitioning from a cyclical commodity player to a structural AI monopoly, justifying a permanent re-rating of its valuation multiples."
Micron’s inclusion in the trillion-dollar club reflects a fundamental shift in memory from a cyclical commodity to a strategic bottleneck for AI infrastructure. High-bandwidth memory (HBM) is no longer an optional component; it is a structural dependency for GPU clusters. While the 42.5x trailing P/E looks stretched, it ignores the margin expansion inherent in transitioning from standard DRAM to premium HBM products. However, investors must be wary of the 'bullwhip effect'—if hyperscalers like Microsoft or Meta pause their massive capital expenditure cycles, Micron’s supply-constrained narrative could evaporate, leaving them with excess capacity and collapsing margins in a highly capital-intensive industry.
The memory market remains notoriously cyclical, and history shows that when supply finally catches up to demand, pricing power vanishes, often leading to massive inventory write-downs and valuation compression.
"MU's valuation and exposure to cyclical memory demand imply AI tailwinds are unlikely to sustain a durable re-rating without a clear, ongoing uplift in memory pricing and capex."
Despite AI narratives boosting memory demand, Micron's story hinges on cyclical DRAM/NAND cycles and questionable durability of AI-driven pricing power. The article leans on a 50% TAM claim and supply constrained outlook, but history shows memory cycles swing with capex and inventory, and easing supply could deflate margins long before AI demand permanently re-rates. MU trades near 42x trailing earnings versus a 10-year avg around 22x, a premium that requires not just balanced demand but persistent pricing power. HBM is a niche, and Nvidia's Vera Rubin ramp remains uncertain; a slowdown in AI spending or GPU capex could compress MU's multiple. Near-term upside exists, but long-run risk is skewed bearish.
If AI capex stays elevated and memory pricing remains tight, MU could sustain a high multiple and keep gaining; the piece understates the momentum in hyperscaler spending and the durability of AI-driven demand. In a scenario where AI compute demand proves stickier than expected, MU could re-rate rather than roll over.
"HBM manufacturing complexity extends Micron's pricing power beyond standard memory cycle timelines."
ChatGPT's cycle warning overlooks how HBM's TSV and yield barriers differ from prior DRAM ramps, limiting Samsung's ability to flood supply before 2027. This technical moat, paired with Micron's 21% HBM share target, could sustain 35%+ margins even if hyperscaler capex slows post-2026. The 42x multiple may embed less euphoria than claimed if these constraints persist.
"Technical barriers to HBM supply are less predictive than Samsung's actual capex execution and yield ramp—which the panel hasn't quantified."
Grok's TSV yield argument is testable but unverified here. Samsung's 3nm HBM4 ramp timeline matters more than theoretical barriers—if they hit 2026 volume targets, Micron's margin durability collapses regardless of technical moats. Nobody's flagged Samsung's actual capex plans or yield curves. That's the real supply constraint to model, not engineering difficulty.
"Micron's reliance on HBM is exacerbated by the loss of the Chinese legacy DRAM market, creating a binary outcome for their margins."
Claude, you are right to focus on Samsung's capex, but you’re ignoring the 'China factor.' Micron’s exclusion from the Chinese market due to regulatory bans is a permanent structural headwind that the article and this panel ignore. While you debate HBM yields, Micron is losing massive volume in legacy DRAM to CXMT. This forces Micron to over-index on HBM for growth, making their margin profile dangerously fragile if AI demand faces even a minor correction.
"China bans may be a temporary/regression risk, but MU's real vulnerability is how long AI-driven pricing power lasts; a post-2026 slowdown could erode margins and the HBM ramp more than China."
Gemini, the China ban argument reads as permanent headwind, but I think it's more of a regression risk than a structural ceiling—MU can pivot to non-China demand and compensate. The real, under-appreciated risk is the duration of AI-driven pricing power: even with HBM share, a post-2026 slowdown in hyperscaler capex could compress margins and threaten the assumed 21% HBM ramp more than any China setback.
The panelists generally agree that Micron's recent performance and valuation are driven by AI demand and supply constraints, but they caution that cyclical factors and potential supply increases could reverse this trend. The 42.5x trailing P/E multiple embeds years of margin expansion that may not materialize if supply tightness eases or capex slows.
Sustained high margins and premium pricing for HBM products if supply constraints persist and AI demand remains strong.
Easing supply constraints due to increased production by competitors like Samsung or a slowdown in AI spending and hyperscaler capex, which could deflate margins and compress Micron's multiple.