Micron vs Taiwan Semiconductor Manufacturing: Który producent chipów AI jest lepszym zakupem teraz?

Kluczowe punkty
Obie firmy odnotowały silny wzrost zysków i są gotowe do ich kontynuacji w 2026 roku.
Jednak wyceny akcji Micron i TSMC wyglądają bardzo różnie.
Jest to dobry powód, a jedna z nich wyróżnia się jako wyraźny okazja zakupowa w tym momencie.
- 10 akcji, które lubimy bardziej niż Micron Technology ›
Eksplozja wydatków na sztuczną inteligencję w ciągu ostatnich kilku lat doprowadziła wiele firm do wzrostu zysków, a akcje półprzewodników były jednymi z największych beneficjentów.
Dwiema z najlepszych firm w sektorze w ciągu ostatniego roku są Micron Technology (NASDAQ: MU) i Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) -- znane również jako TSMC. Wzrost TSMC o 92% w ciągu ostatniego roku byłby imponujący, gdyby nie został absolutnie przyćmiony prawie 300% wzrostem ceny akcji Micron w tym samym okresie.
Czy sztuczna inteligencja stworzy pierwszego na świecie bilionera? Nasz zespół właśnie opublikował raport na temat jednej mało znanej firmy, zwanej "Niezbędnym Monopolem" dostarczającej krytyczną technologię, której zarówno Nvidia, jak i Intel potrzebują. Kontynuuj »
Ale inwestorzy muszą zawsze patrzeć w przyszłość. I chociaż obie te firmy osiągnęły fenomenalne wyniki i mają bardzo pozytywne prognozy na 2026 rok, uważam, że jedna z nich wyróżnia się jako znacznie lepszy zakup dla długoterminowych inwestorów.
Co napędza wyniki tych producentów chipów?
Nie ma wątpliwości, że sztuczna inteligencja była siłą napędową ostatnich wyników Micron i TSMC.
Micron specjalizuje się w chipach pamięci, które odnotowały ostatni wzrost popytu. Dzieje się tak, ponieważ chipy GPU i inne akceleratory AI wymagają znacznych ilości specjalistycznych chipów zwanych pamięcią o wysokiej przepustowości (HBM). Ten popyt wzrósł ostatnio, ponieważ nowe modele sztucznej inteligencji wykorzystują więcej parametrów i większe okna kontekstowe, wymagając więcej pamięci operacyjnej.
Micron jest jednym z trzech głównych dostawców chipów HBM. Nagły wzrost popytu pozostawił cały przemysł w niedoborze, co podniosło ceny. W rezultacie Micron odnotowuje dobry wzrost wysyłek bitów dla swoich chipów, ale ceny są prawdziwą siłą napędową jego doskonałego wzrostu zysków.
Taiwan Semiconductor jest światowym liderem w produkcji chipów na zlecenie. Jego udział wzrósł w ciągu ostatnich kilku lat, ponieważ popyt na bardziej zaawansowane chipy rośnie szybciej niż cały rynek, a TSMC posiada najlepszą technologię produkcyjną na świecie. Praktycznie każdy zaawansowany chip AI pochodzi z zakładów TSMC.
TSMC był również w stanie podnieść ceny w związku z silnym popytem na swoje produkty. Wprowadziło podwyżkę cen na swoje najbardziej zaawansowane chipy na początku tego roku, planując podwyższanie cen rocznie. W miarę jak uruchamia swój najnowszy proces chipowy, N2, pobiera znaczną premię za krzemową płytkę w porównaniu z poprzednią generacją (chociaż teoretycznie może drukować więcej chipów na płytkę). Niemniej jednak większość jego wzrostu pochodzi z drukowania, pakowania i wysyłania większej liczby chipów.
Jak trwałe są zyski?
Zarówno Micron, jak i TSMC są przygotowane do wzrostu zysków w 2026 roku, ale długoterminowi inwestorzy powinni patrzeć daleko poza obecny rok. Firma z przewagą konkurencyjną na swoim rynku może niezawodnie generować wzrost zysków rok po roku.
TSMC ustanowił się jako lider technologiczny wśród producentów chipów na zlecenie. Powinien utrzymać tę przewagę z dwóch kluczowych powodów. Po pierwsze, generuje znacznie więcej przychodów niż konkurencja, co daje mu więcej gotówki na inwestycje w badania i rozwój dla jego następnej generacji technologii. To zapewnia, że może utrzymać swoją przewagę technologiczną i wygrywać kontrakty rok po roku. Po drugie, ma więcej mocy produkcyjnej niż jakikolwiek z jego konkurentów. Chociaż duży klient mógłby przenieść część swojej pracy na konkurenta, mało prawdopodobne jest, aby TSMC stracił całą pracę producenta chipów. Rozbudowa nowej mocy produkcyjnej zajmuje lata i ogromne początkowe inwestycje kapitałowe.
Micron, niestety, nie wydaje się posiadać żadnej przewagi konkurencyjnej. Chipy pamięci są bardziej lub mniej towarem. I chociaż pakowanie dla pamięci o wysokiej przepustowości może zapewnić pewne zróżnicowanie między producentami chipów, Micron nie wydaje się mieć przewagi w tym zakresie.
Oznacza to, że Micron nie będzie miał długotrwałej siły wyceny. W miarę jak producent chipów i jego konkurenci wprowadzają więcej mocy produkcyjnej, aby zaspokoić popyt na chipy pamięci, ceny będą spadać. To poważnie wpłynie na zyski, ostatecznie prowadząc do spadku. Jest to wzorzec widoczny wielokrotnie. Zarząd Micron przewiduje, że niedobór podaży potrwa do 2027 roku. Analitycy się zgadzają, prognozując gwałtowny wzrost zysków w przyszłym roku. Jednak przewidują również gwałtowny spadek zysków w latach fiskalnych 2028 i 2029.
Który jest lepszym zakupem?
Nawet przy spodziewanym spadku zysków, gdy równowaga popytu i podaży powróci do równowagi, Micron może być lepszym zakupem niż TSMC w oparciu o wyceny rynkowe.
W rzeczywistości akcje Micron notują się po zaledwie 6,5 razy szacowane przyszłe zyski. A biorąc pod uwagę, że zyski na akcję mają wzrosnąć jeszcze bardziej w 2027 roku, akcje notują się po niecałych 4 razy zyski za przyszły rok. Ale zanim inwestorzy zaczną się zbyt podekscytować tą tanieją wyceną, ważne jest, aby umieścić ją w kontekście wyceny akcji w cyklach zysków. Historycznie Micron notował się w zakresie 3 do 6 razy zyski w szczytowych cyklach zysków. W rezultacie mnożnik 4 razy zyski za 2027 rok to w przybliżeniu wartość godziwa akcji w tym momencie.
TSMC z drugiej strony notuje się po prawie 24 razy zyski. Jednak jest dobrze przygotowany na długoterminowy wzrost zysków. Analitycy spodziewają się wzrostu o 37% zysków na akcję w tym roku i 24% w 2027 roku. Ten wzrost powinien trwać do końca dekady, ponieważ prognozy długoterminowe zarządu zakładają średni roczny wzrost przychodów o 25% w latach 2025-2029.
Zarząd już raz podniósł tę prognozę i historycznie przekazywał inwestorom konserwatywne wytyczne. Spółka powinna odnotować silniejsze marże brutto w okresie prognozowania, ponieważ podnosi ceny i uruchamia swoje najnowsze procesy chipowe, co napędza silny i zrównoważony wzrost zysków netto przekraczający wzrost przychodów. W rezultacie akcje TSMC wyglądają na niedowartościowane dzisiaj.
Czy więc, chociaż akcje Micron wyglądają na notowane po uczciwej cenie w tym momencie, inwestorzy kupujący akcje zakładają, że obecny cykl zysków potrwa dłużej, niż oczekują większość analityków, lub że szczyt cyklu zysków okaże się wyższy. W porównaniu z tym, inwestorzy mogą uzyskać okazję na TSMC w oparciu o jego oczekiwany wzrost w ciągu najbliższych dwóch lat i długoterminowe prognozy zarządzania, które historycznie okazały się stosunkowo konserwatywne.
Czy powinieneś kupić akcje Micron Technology teraz?
Zanim kupisz akcje Micron Technology, rozważ to:
Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor zidentyfikował właśnie, co ich zdaniem są 10 najlepszych akcji, które inwestorzy powinni kupić teraz... a Micron Technology nie była jedną z nich. 10 akcji, które przeszły do finału, mogą generować ogromne zwroty w nadchodzących latach.
Rozważ, kiedy Netflix pojawił się na tej liście 17 grudnia 2004 r. ... jeśli zainwestowałbyś 1000 USD w tym czasie, miałbyś 503 861 USD!* Lub kiedy Nvidia pojawiła się na tej liście 15 kwietnia 2005 r. ... jeśli zainwestowałbyś 1000 USD w tym czasie, miałbyś 1 026 987 USD!*
Warto zauważyć, że całkowity średni zwrot Stock Advisor wynosi 884% - przewyższający rynek o 179% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestorów zbudowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.
*Zwroty Stock Advisor w stanie na 29 marca 2026 r.
Adam Levy posiada udziały w Taiwan Semiconductor Manufacturing. Motley Fool posiada udziały w i poleca Micron Technology i Taiwan Semiconductor Manufacturing. Motley Fool ma politykę ujawniania.
Poglądy i opinie wyrażone w niniejszym dokumencie są poglądami i opiniami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.