MicroStrategy kupuje dołek na Bitcoinie. Dlaczego inwestorzy zmieniają kurs i nagle nagradzają akcje MSTR.

Kilka dni temu wydawało się, że inwestorzy zaczynają tracić wiarę w Strategy (MSTR). Bitcoin (BTCUSD) spadł poniżej poziomu 60 000 USD, akcje MSTR zanotowały najgorszy tydzień od końca 2022 roku, a nagłówki skupiały się na czymś, co wielu uznało za niemożliwe – firma Michaela Saylora sprzedała Bitcoina.

Aby być sprawiedliwym, sprzedaż była niewielka. Strategy wyładowała zaledwie 32 Bitcoiny za 2,5 miliona dolarów, aby spełnić obowiązki dywidendowe dotyczące akcji preferowanych. Ale dla firmy zbudowanej wokół słynnej filozofii „kupuj i trzymaj na zawsze” Saylora, nawet niewielka sprzedaż wystarczyła, by wywołać obawy, że strategia się zmienia. Niektórzy inwestorzy zastanawiali się, czy Strategy nie boryka się z presją płynności, podczas gdy inni kwestionowali, czy zaangażowanie firmy w Bitcoina zaczyna się kruszyć.

W nowym zgłoszeniu do SEC Strategy ujawniła, że zebrała 181 milionów dolarów poprzez sprzedaż akcji i natychmiast wykorzystała część wpływów na zakup dodatkowych 1 550 Bitcoinów za około 101,3 miliona dolarów. Zakup zwiększył jej całkowite posiadane monety do 845 256 – nabyte za nieco ponad 64 miliardy dolarów – umacniając jej pozycję jako największego na świecie korporacyjnego właściciela Bitcoina.

Ruch ten całkowicie odwrócił narrację. Zamiast wycofywać się z Bitcoina, Strategy robiła to, co robiła od lat – wykorzystywała rynki kapitałowe do gromadzenia więcej kryptowaluty. Inwestorzy szybko to zauważyli, wysyłając akcje MSTR ostro w górę, gdy obawy zniknęły.

Teraz pytanie brzmi już nie, czy Strategy porzuca swoją strategię Bitcoinową. Zamiast tego inwestorzy ponownie nagradzają firmę za podwojenie stawki na bardzo zakładzie, który ją słynął – kupowaniu spadków, gdy inni uciekają do wyjść.

O akcjach Strategy

Virginia-based Strategy, pod przywództwem miliardera Michaela Saylora, ewoluowała od tradycyjnego dostawcy oprogramowania przedsiębiorstw do największego na świecie korporacyjnego posiadacza Bitcoina. W ciągu ostatnich kilku lat Strategy wykorzystała mieszankę ofert akcji, finansowania dłużnego i przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej, aby agresywnie budować swój skarbiec Bitcoin, czyniąc kryptowalutę centralnym elementem jej strategii korporacyjnej. Dziś wielu inwestorów postrzega MSTR mniej jako akcję oprogramowania, a bardziej jako dźwignię dla ekspozycji na Bitcoina. Z kapitalizacją rynkową 44,6 miliarda dolarów Strategy stała się jednym z najbardziej uważnie obserwowanych na Wall Street sposobów inwestowania w długoterminową historię Bitcoina.

Akcje Strategy były wszystkim, tylko nie nudne. Po pokonaniu szerszych indeksów przez większą część 2025 roku, akcje MSTR ostatecznie napotkały turbulencje, gdy ceny Bitcoina ostygły, a sentyment inwestorów stał się ostrożny. Od szczytu 457,22 USD w zeszłym lipcu akcje straciły 74,7% wartości, a ich notowania spadły do 52-tygodniowego minimum 104,17 USD w lutym.

Niemniej jednak ostatnie działania sugerują, że inwestorzy mogą ponownie się rozgrzewać. Podczas gdy MSTR nadal spadła o 69,4% w ciągu ostatnich 52 tygodni, akcje odbiły o 11,3% od lutego minimum. Poniedziałkowy wzrost o 5,6% dodał do tego odbicia po tym, jak Strategy ujawniła, że wznowiła zakupy Bitcoina. Dla wielu inwestorów najnowszy zakup był oznaką, że długoterminowa strategia Bitcoinowa firmy pozostaje nienaruszona.

Pomimo ogromnej ekspozycji na Bitcoina i agresywnej strategii wzrostu, MSTR obecnie handluje przy wskaźniku forward non-GAAP price-to-earnings na poziomie zaledwie 2,46, poniżej średniej dla szerszego sektora i jej własnej mediany historycznej. Dla inwestorów sugeruje to, że rynek wciąż może mieć trudności z pełnym wycenieniem unikalnego modelu biznesowego firmy.

Strategy daje inwestorom skoncentrowanym na dochodach kolejny powód do zwrócenia uwagi. Seria A Perpetual Stretch Preferred Stock, Stretch (STRC), ma roczną stopę dywidendy 11,50% i wypłaca 0,96 USD na akcję każdego miesiąca. Od początku roku obrotowego 2026 firma konsekwentnie deklarowała i wypłacała, lub jest na dobrej drodze do wypłacenia, tych dywidend, umacniając zaufanie do programu.

Przyjrzyjmy się bliżej raportowi zysków Strategy za I kwartał

Strategy opublikowała wyniki za I kwartał roku obrotowego 2026 5 maja, a zarówno linia górna, jak i dolna nie spełniły prognoz Wall Street. Firma zamieściła przychody w wysokości 124,3 miliona dolarów, wzrost o 11,9% rok do roku (YOY), podczas gdy jej strata na akcję zgodnie z GAAP wyniosła oszałamiające -38,25 USD. Ale działalność oprogramowania Strategy pozostała stosunkowo stabilna.

Tymczasem zysk brutto osiągnął 83,4 miliona dolarów, a marża brutto utrzymała się na zdrowym poziomie 67,1%, pokazując, że podstawowa działalność firmy nadal generuje solidną rentowność. Prawdziwe szkody powstały w wyniku gwałtownego spadku Bitcoina w I kwartale. Gdy ceny Bitcoina spadły, Strategy musiała zaksięgować ogromną niezrealizowaną stratę w wysokości 14,46 miliarda dolarów na swoich posiadanych Bitcoinach, co przyczyniło się do całkowitej straty operacyjnej w wysokości 14,47 miliarda dolarów. Co ważne, te straty były w dużej mierze stratami papierowymi związanymi z cenami rynkowymi, a nie rzeczywistą sprzedażą Bitcoina.

Kierownictwo jasno dało do zrozumienia, że nic nie zmieniło się w długoterminowym planie gry firmy. CFO Andrew Kang powtórzył, że Strategy pozostaje skupiona na pozyskiwaniu kapitału, nabywaniu Bitcoina, trzymaniu go przez długi okres i zwiększaniu Bitcoina na akcję w czasie.

Główną częścią tej strategii jest Stretch. Prezes wykonawczy Michael Saylor podkreślił produkt jako kluczowy pojazd finansowy, opisując go jako skalowalny instrument skoncentrowany na dochodach, wspierany przez Bitcoina i rezerwy gotówkowe.

Strategia zdaje się zyskiwać na popularności. W ciągu niecałego roku Stretch pomógł zebrać 8,5 miliarda dolarów i rozwinął się w największą na świecie publicznie notowaną akcję preferowaną. Dla Saylora ten sukces jest dopiero początkiem, ponieważ nadal buduje nowe sposoby finansowania stale rosnącego skarbca Bitcoin Strategy.

Tymczasem analitycy monitorujący Strategy przewidują, że linia dolna firmy wzrośnie o 866,3% YOY i wygeneruje zysk w wysokości 116,70 USD na akcję w roku obrotowym 2026. Ale w roku obrotowym 2027 EPS ma spaść o 36% rocznie do 74,73 USD.

Czego analitycy oczekują od akcji Strategy?

Wall Street i analitycy kryptowalut pozostają podzieleni w sprawie Strategy, ale większość zgadza się, że firma odgrywa nieproporcjonalną rolę na rynku Bitcoina. Thomas Perfumo, główny ekonomista w Kraken, niedawno nazwał Strategy „najbardziej wpływowym podmiotem na rynku”, podkreślając, jak blisko inwestorzy obserwują każdy jej ruch.

Stało się to jasne po sprzedaży 32 Bitcoinów przez firmę w zeszłym tygodniu. Analitycy JPMorgan stwierdzili, że transakcja, choć niewielka, dobrowolna i w dużej mierze symboliczna, nadal wystraszyła inwestorów i wywołała pytania, czy Strategy będzie musiała odbudować swoje rezerwy gotówkowe, aby utrzymać zaufanie.

Inni skupiają się na szerszym obrazie. Zach Pandl z Grayscale zauważył, że zdolność Strategy do kontynuowania zakupów Bitcoina zależy częściowo od dalszego sukcesu jej ofert akcji i akcji preferowanych. Niemniej jednak analitycy Bernstein pozostają optymistyczni. Twierdzą, że zobowiązania dywidendowe Strategy są dobrze wspierane i wskazują, że firma wielokrotnie podnosiła ponad 1 miliard dolarów w krótkich okresach, co sugeruje, że jej dostęp do kapitału pozostaje silny.

Ogólnie rzecz biorąc, Wall Street wydaje się optymistycznie nastawiona do akcji MSTR, z konsensusem „Strong Buy”. Spośród 18 analityków oferujących rekomendacje, 15 daje mu solidną „Strong Buy”, jeden sugeruje „Moderate Buy”, jeden gra bezpiecznie z oceną „Hold”, a pozostały jeden opowiada się za „Strong Sell”.

Średni cel analityków wynosi 363,62 USD, co wskazuje na imponujący potencjał wzrostu o 209,7% od obecnych poziomów cenowych. Cel ulicy na poziomie 645 USD sugeruje, że MSTR może wzrosnąć nawet o 449,3% od tego miejsca.

W dniu publikacji Sristi Suman Jayaswal nie posiadał (bezpośrednio ani pośrednio) żadnych z wymienionych w tym artykule papierów wartościowych. Wszystkie informacje i dane w tym artykule służą wyłącznie celom informacyjnym. Artykuł został pierwotnie opublikowany na Barchart.com