MIDD vs REZI: Która spółka z branży sprzętu przemysłowego jest lepszym wyborem?

<p>Middleby (MIDD) odnotował przychody w IV kwartale w wysokości 866 mln USD (nie spełniając szacunków o 12% z powodu wycofania działalności związanej z artykułami kuchennymi dla gospodarstw domowych), podczas gdy jego pozostały segment Commercial Foodservice odnotował dwucyfrowy wzrost w kanale dealerskim, a Food Processing odnotował rekordowe zamówienia w IV kwartale, wzrastając organicznie o 66% przy zaległościach w wysokości 410 mln USD. Resideo Technologies (REZI) przekroczył konsensus przychodów w IV kwartale o 2,36% do 1,90 mld USD, osiągnął rekordowy całoroczny skorygowany EBITDA w wysokości 833 mln USD (wzrost o 20%) i wygenerował 75 mln USD synergii z Snap One 18 miesięcy przed terminem.</p>
<p>Middleby wydzieli Food Processing w II kwartale 2026 r., aby uwolnić wartość, której rynek nie docenił, podczas gdy Resideo podzieli swój dział Products &amp; Solutions od ramienia dystrybucyjnego w II połowie 2026 r., a poprawa marży Resideo będzie kontynuowana przez 11 kolejnych kwartałów poprawy.</p>
<p>Niedawne badanie zidentyfikowało jeden nawyk, który podwoił oszczędności emerytalne Amerykanów i przeniósł emeryturę ze sfery marzeń do rzeczywistości. Czytaj więcej tutaj.</p>
<p>Middleby (NASDAQ:MIDD) i Resideo Technologies (NYSE:REZI) obaj zgłosili wyniki za IV kwartał 2025 r. i każdy z nich dzieli się na odrębne spółki. Podobieństwo na tym się kończy. Jedna z nich to producent sprzętu kuchennego dla gastronomii, który pozbywa się swojego biznesu konsumenckiego. Druga to dystrybutor inteligentnych domów i zabezpieczeń, który oddziela ogromne ramię dystrybucyjne od swojego działu produktów markowych.</p>
<p>Zmęczenie transformacją dotyka Middleby. Resideo utrzymuje swój impet.</p>
<p>Wyniki Middleby za IV kwartał wyglądały na pierwszy rzut oka nieciekawie. Przychody wyniosły 866 milionów dolarów, nie spełniając szacunków o ponad 12%. Jednakże niedoszacowanie prawie w całości odzwierciedla korektę, która wyłączyła Residential Kitchen jako działalność zaniechaną po sprzedaży 51% udziałów 26North przy wycenie przedsiębiorstwa w wysokości 885 milionów dolarów. Kierownictwo twierdzi, że wyniki przekroczyły oczekiwania w ujęciu porównywalnym. Pozostało: Commercial Foodservice za 602 miliony dolarów ze wzrostem dwucyfrowym w kanale dealerskim i Food Processing za 265 milionów dolarów z rekordowymi zamówieniami w IV kwartale, wzrostem organicznym o 66% i zaległościami o 36%.</p>
<p>Resideo przedstawiło czystszą historię. Przychody w IV kwartale wyniosły 1,90 miliarda dolarów, przekraczając konsensus o 2,36%. Skorygowany EBITDA za cały rok osiągnął rekordowe 833 miliony dolarów, co oznacza wzrost o 20%. Segment Products &amp; Solutions odnotował 11. z rzędu kwartał wzrostu marży brutto rok do roku, a integracja Snap One przyniosła około 75 milionów dolarów synergii 18 miesięcy przed terminem. CEO Jay Geldmacher ujął to prosto: "Resideo przekroczyło górną granicę naszego prognozowanego zakresu dla wszystkich naszych kluczowych wskaźników finansowych i osiągnęło rekordowe poziomy przychodów netto, skorygowanego EBITDA i skorygowanego EPS."</p>
<p>Większość Amerykanów drastycznie nie docenia, ile potrzebują na emeryturę i przecenia, jak są przygotowani. Jednak dane pokazują, że osoby posiadające jeden nawyk mają ponad dwukrotnie większe oszczędności niż te, które go nie mają.</p>
<p>Czyste zakłady kontra gigant dystrybucyjny odnajdujący się na rynku</p>
<p>Perspektywa</p>
<p>Middleby</p>
<p>Resideo</p>
<p>Główny zakład</p>
<p>Sprzęt kuchenny dla gastronomii + sprzęt do przetwórstwa żywności</p>
<p>Produkty do inteligentnych domów + dystrybucja specjalistyczna</p>
<p>Harmonogram podziału</p>
<p>Wydzielenie Food Processing w II kwartale 2026 r.</p>
<p>Podział P&amp;S / ADI w II połowie 2026 r.</p>
<p>Kluczowy czynnik wzrostu</p>
<p>Zaległości w Food Processing, innowacje w napojach</p>
<p>Nowe wprowadzenia produktów, e-commerce ADI</p>
<p>Główne ryzyko</p>
<p>Słabość klientów QSR, obciążenie taryfowe</p>
<p>Słaby rynek mieszkaniowy, niedoszacowanie EPS w IV kwartale</p>
<p>Forward P/E</p>
<p>15x</p>
<p>11x</p>
<p>CEO Middleby, Tim FitzGerald, stawia na to, że wydzielenie Food Processing uwolni wartość, której rynek nie chciał wycenić. "Każdy biznes wyłoni się ze zwiększonym skupieniem, zoptymalizowanymi strukturami kapitałowymi i zasobami, aby zmaksymalizować wzrost na swoich rynkach." Firma przeznaczyła również 710 milionów dolarów na wykup akcji w 2025 roku, zmniejszając liczbę akcji o około 9%, co jest agresywnym sygnałem przekonania kierownictwa.</p>
<p>Podatność Resideo to niedoszacowanie skorygowanego EPS w IV kwartale. Skorygowany EPS wyniósł 0,50 USD w porównaniu do szacunków 0,765 USD. Całoroczny obraz GAAP jest skomplikowany przez 1,59 miliarda dolarów kosztów rozwiązania umowy indemnizacyjnej Honeywell, które doprowadziły do zgłoszonej straty netto. Operacyjnie biznes jest zdrowy, ale zadłużenie w wysokości 3,23 miliarda dolarów zasługuje na uwagę.</p>
<p>Następnym testem jest realizacja poprzez wydzielenie</p>
<p>Obserwuj, czy zaległości w Food Processing Middleby zostaną przekształcone w przychody zgodnie z harmonogramem. Okres od zamówienia do dostawy wynoszący od 6 do 12 miesięcy oznacza, że rekordowe zaległości w wysokości 410 milionów dolarów powinny pojawić się w wynikach za 2026 rok. W przypadku Resideo, śledź, czy termostat ElitePRO i nowe produkty zabezpieczające zyskają na popularności, gdy warunki mieszkaniowe się ustabilizują. Kierownictwo prognozuje przychody na 2026 rok w wysokości od 7,80 do 7,90 miliarda dolarów, ze skorygowanym EPS w przedziale od 3,00 do 3,20 dolarów.</p>
<p>Porównanie wycen: Resideo ze zniżką, Middleby z premią</p>
<p>Przy forward P/E na poziomie 11x i cenie do sprzedaży na poziomie 0,68x, Resideo jest notowane przy niższym mnożniku niż Middleby, mimo generowania prawie 7,5 miliarda dolarów rocznych przychodów. Jedenaście kolejnych kwartałów ekspansji marży odzwierciedla ciągłe usprawnienia operacyjne. Historia restrukturyzacji Middleby niesie ze sobą ryzyko realizacji przed wydzieleniem Food Processing, podczas gdy wycena Resideo odzwierciedla inny profil ryzyka. Te różnice w wycenie i ryzyka realizacji stanowią kluczowe czynniki, które analitycy i obserwatorzy monitorują, gdy obie firmy przechodzą przez swoje respective podziały.</p>
<p>Dane pokazują, że jeden nawyk podwaja oszczędności Amerykanów i zwiększa emeryturę</p>
<p>Większość Amerykanów drastycznie nie docenia, ile potrzebują na emeryturę i przecenia, jak są przygotowani. Jednak dane pokazują, że osoby posiadające jeden nawyk mają ponad dwukrotnie większe oszczędności niż te, które go nie mają.</p>
<p>I nie, nie ma to nic wspólnego ze zwiększaniem dochodów, oszczędnościami, kuponami ani nawet ograniczaniem stylu życia. Jest to znacznie prostsze (i potężniejsze) niż cokolwiek z tego. Szczerze mówiąc, szokujące jest, że tak mało ludzi przyjmuje ten nawyk, biorąc pod uwagę, jak jest łatwy.</p>