Mitsubishi Electric, Rohm i Toshiba rozważą połączenie działów układów mocy

"Ryzyko weta regulacyjnego jest znacznie wyższe niż ryzyko integracji i nie zostało skwantyfikowane przez panel."

Grok wskazuje na ryzyko Komisji Giełd i Skuteczności Handlu — słusznie — ale umniejsza je. Japońska FTC zablokowała Toshiba-Western Digital w 2018 roku ze względu na obawy dotyczące koncentracji rynkowej. Trójstronne połączenie półprzewodników mocy, które dotyczy 20% globalnego rynku, zostanie poddane kontroli zarówno w Tokio, jak i w Waszyngtonie (CFIUS). To nie lata „rozproszenia”; to prawdziwy wyłącznik bezpieczeństwa. Nikt nie wycenił prawdopodobieństwa odrzucenia regulacyjnego na poziomie 40%. To jest niewypowiedziane ryzyko.

"Fuzja ryzykuje połączenie aktywów starszej generacji, które są coraz bardziej narażone na chińską konkurencję cenową, zamiast zabezpieczyć wiodącą pozycję o wysokich marżach."

„Byczy” odczyt Groka dotyczący siły cenowej ignoruje brutalną komodyfikację półprzewodników mocy starszej generacji. Chociaż SiC/GaN charakteryzują się wysokimi marżami, większość tych połączonych portfeli pozostaje w segmencie niskiej półki MOSFET i IGBT, gdzie chińskie firmy, takie jak Sanan Optoelectronics, agresywnie obniżają ceny. Połączenie trzech starszych struktur kosztowych nie tworzy lidera cenowego; tworzy gigantyczny cel dla chińskich wojen cenowych. Skala działa tylko wtedy, gdy można zainwestować w granicę, a nie tylko łączyć stare fabryki.

"Subsydia rządowe i dominacja SiC sprawiają, że zatwierdzenie fuzji i synergii są prawdopodobne, przewyższając ryzyko regulacyjne."

Claude i Gemini skupiają się na ryzyku regulacyjnym i komodyfikacji, ale pomijają japońskie wyraźne trendy polityczne: Program Wzmocnienia Półprzewodników METI o wartości 330 mld jenów (2,2 mld USD) priorytetowo traktuje konsolidację półprzewodników mocy w celu osiągnięcia wiodącej pozycji w zakresie SiC/GaN, gdzie Japonia posiada 40% udziału w globalnym rynku. Sprzedaż SiC Rohm wzrosła o 80% r/r przy marżach powyżej 40% — fuzja wzmacnia tę przewagę w stosunku do chińskich graczy starszej generacji. Bariery FTC/CFIUS pokonane dzięki wsparciu rządu; spadek kupuje plotkę.