Poranny Brief: 3 czynniki doprowadziły do ​​dużych historycznych strat na giełdzie

👋 Dzień dobry! Giełda stała w miejscu, po czym spadła we wtorek w związku ze wzrostem cen ropy naftowej. Inwestorzy nadal martwili się kruchą sytuacją na Bliskim Wschodzie, która mogłaby łatwo eskalować, ponieważ Iran zaprzecza negocjacjom, a prezydent Trump twierdzi, że kraj dał mu "prezent".
Tymczasem ponad 3000 żołnierzy 82. Dywizji Powietrznodesantowej jest podobno w drodze do regionu.
S&P 500 (^GSPC) spadł o 0,4%, Dow (^DJI) o 0,2%, a Nasdaq (^IXIC) o 0,8%.
Dzisiejszy porządek dzienny:
📉 3 czynniki doprowadziły do ​​dwucyfrowych strat na giełdzie w ciągu ostatnich 100 lat. Wszystkie są w grze.
🐢 Wzrost gospodarczy w USA spowalnia do najniższego poziomu od 11 miesięcy
🤖 AGI — próg AI?
🚫 Barbarzyńcy zamykają bramę
📬 Skrzynka pocztowa: Wasze (znakomite) odpowiedzi na temat AI i inwestowania
📆 Na co zwracamy uwagę w środę: Oprócz monitorowania sytuacji w Iranie, obserwujemy spółki technologiczne, ponieważ nowe możliwości Anthropic mogą ponownie postawić je w ogniu. Handel AI może nie być na pierwszym planie rynku, ale wielu głównych graczy w tym tygodniu pojawiało się w nagłówkach.
⚠️ 3 czynniki doprowadziły do ​​dwucyfrowych strat na giełdzie w ciągu ostatnich 100 lat. Wszystkie są obecnie w grze.
Historia giełdy ma kilka lekcji dla inwestorów.
Jedną z najpotężniejszych jest to, że akcje zazwyczaj rosną. Inną jest to, że akcje zazwyczaj mają spadki o ponad 10% każdego roku. (Średni spadek w ciągu ostatnich 40 lat wynosi 14,2% w ciągu roku, według JPMorgan.)
A w stosunkowo rzadkich przypadkach, gdy akcje odnotowały spadki o ponad 10% w roku kalendarzowym, przyczyną był jeden z trzech powodów.
Problem dla inwestorów polega obecnie na tym, że wszystkie trzy są w grze.
W nocie opublikowanej we wtorek rano współzałożyciel DataTrek Research, Nick Colas, zaznaczył, że od 1928 roku było tylko kilkanaście lat, w których S&P 500 spadł o ponad 10% w roku kalendarzowym.
„Osiem było spowodowanych recesjami, które zdeflacjonowały wygórowane wyceny” – napisał Colas. „Powszechny konflikt zbrojny był bezpośrednią przyczyną trzech. Nieoczekiwana jastrzębia polityka Fed wyjaśnia ostatni przypadek.”
Do zamknięcia we wtorek S&P 500 spadł o 4% w tym roku, a Colas zauważył: „Nadal jest czas, aby uniknąć dwucyfrowej straty w 2026 roku, ale zegar tyka.”
Teraz, dla tych, którzy liczą w domu, lata, w których S&P 500 spadł o co najmniej 10% od 1 stycznia do 31 grudnia, to 1930, 1931, 1937, 1941, 1957, 1966, 1973, 1974, 2001, 2002, 2008 i 2022.
Warto również zauważyć, że były recesje — takie jak spowolnienie w 1991 roku, recesja w latach 1981-82 i recesja wywołana COVID w 2020 roku — które nie spowodowały spadku akcji o 10% w roku kalendarzowym.
Jest też 25 marca. Rok temu o tej porze nie mieliśmy jeszcze "Dnia Wyzwolenia", obawy dotyczące kredytów prywatnych były nieliczne i rzadkie, a akcje technologiczne nie stały się workiem treningowym dla handlu AI.
Co więcej, prawie żaden ekonomista z Wall Street nie mówi obecnie o recesji. Nawet Nouriel Roubini, który zyskał przydomek "Dr Doom", powiedział nam, że "obecnie nie przewiduje recesji".
Ceny ropy naftowej są wysokie, ale niektórzy ekonomiści uważają, że obecne ceny odzwierciedlają zakłócenia w dostawach spowodowane wojną na Bliskim Wschodzie. A Rezerwa Federalna prawdopodobnie nie podniesie stóp procentowych w tym roku, nawet jeśli nadzieje na obniżki stóp zostały w zeszłym tygodniu mocno rozwiane przez Jaya Powella.
Chociaż Colas nie przewiduje, że giełda zakończy rok ze stratą 10%, jego notatka wyróżnia się, ponieważ wraz ze zmianą nastrojów na Wall Street, wiedza o tym, co napędzało, a co nie, trwałe okresy słabych wyników, musi być na pierwszym planie.
Nawet jeśli ta wiedza ma być tylko na przechowanie.
🐢 Wzrost gospodarczy w USA spowalnia do najniższego poziomu od 11 miesięcy
Wojna nie jest dobra dla biznesu, według S&P Global. Wstępny odczyt aktywności gospodarczej w USA pokazał, że w marcu połączony wskaźnik produkcji przemysłowej i usług osiągnął najniższy poziom od 11 miesięcy.
Należy jednak zauważyć, że ten raport pokazał, że wzrost nadal się rozwija, tylko w wolniejszym tempie.
„Firmy zgłaszają spadek popytu z powodu dodatkowej niepewności i wpływu kosztów życia generowanego przez konflikt” – powiedział Chris Williamson, główny ekonomista ds. biznesu w S&P Global Market Intelligence.
„Problemy związane z podróżami, transportem i turystyką są potęgowane przez nerwowość rynków finansowych i ograniczenia w zakresie przystępności cenowej, w tym obawy dotyczące wpływu wyższych stóp procentowych, gwałtownego wzrostu cen energii i opóźnień w łańcuchu dostaw.”
Nie wspomniano bezpośrednio w raporcie? AI.
🤖 AGI — próg AI?
W Mrocznych Wiekach wyścigu AI (około 2021 roku) największym celem — i strachem — branży było opracowanie modelu AI, który osiągnąłby AGI, czyli ogólną sztuczną inteligencję. W istocie AGI to sytuacja, w której model AI myśli jak człowiek, lub lepiej.
Definicja tego, co stanowi AGI, również nie jest ustalona. Jednak zdefiniowane w pewien sposób, możemy już tam być.
W podcaście Lex Fridmana zapytano CEO Nvidii, Jensena Huanga, o AGI, które Fridman zdefiniował jako „system AI, który jest w stanie zasadniczo wykonać twoją pracę. [...] rozpocząć, rozwijać i prowadzić odnoszącą sukcesy firmę technologiczną wartą [...] ponad miliard dolarów.”
Kto jeszcze podziela tę wizję AGI, nie jest jasne. Czym dokładnie jest AGI w oczach branży, również nie jest całkowicie jasne.
Na przykład jesienią OpenAI i Microsoft zmienili swoje porozumienie finansowe, dodając język, który zasadniczo zakończy ich obecne porozumienie, gdy OpenAI osiągnie AGI. Weryfikacja tego twierdzenia będzie należeć do „niezależnego panelu ekspertów”.
Jasne jest, naszym zdaniem, że prawnicy będą spędzać dużo czasu na tej kwestii w niedalekiej przyszłości.
Oznacza to, że pracownicy umysłowi będą walczyć kolejny dzień.
Nagłówki dotyczące kredytów prywatnych nadal pojawiają się w tle.... tego wszystkiego (*machając rękami*).
W poniedziałek spółka z branży kredytów prywatnych Apollo — czyli spółka giełdowa zajmująca się kredytami prywatnymi skierowana do inwestorów indywidualnych — ogłosiła, że wypłaci wykupy w wysokości 5% funduszu.
(Ujawnienie: Yahoo jest spółką portfelową funduszy zarządzanych przez podmioty stowarzyszone Apollo Global Management.)
Innymi słowy, firma stwierdziła, że ​​będzie przestrzegać swojego prospektu emisyjnego i w ten sposób nie zaspokoi nieco ponad połowy żądań wykupu, które otrzymała od inwestorów. Podobna BDC sponsorowana przez Ares Management ogłosiła, że ​​zrobi to samo.
Po początkowym ostrym spadku we wtorek, akcje obu spółek faktycznie nieco wzrosły w ciągu dnia, a Apollo zamknął dzień na plusie.
Z jednej strony, napływ żądań wykupu dla funduszu kredytów prywatnych nie jest dobry. Z drugiej strony, ten napływ żądań wykupu to to, co robią inwestorzy, a nie to, co robi sponsor funduszu i inwestorzy tego kapitału.
Jednym z kluczowych argumentów przemawiających za światem inwestycji prywatnych jest to, że mniejsza płynność pozwala inwestorom na lepsze zakłady, a ich inwestorom z kolei na osiągnięcie lepszych zwrotów przy mniejszej zmienności.
A akcje zarówno Apollo, jak i Ares odzyskujące część/całość strat we wtorek sugerują, że inwestorzy postrzegają decyzje firm o wykupie zdefiniowanej przez fundusz kwoty kapitału jako oznakę zaufania.
📬 Skrzynka pocztowa: Wasze odpowiedzi na temat AI i inwestowania
Otrzymaliśmy kilka naprawdę interesujących odpowiedzi na nasze pytanie, czy pozwolilibyście AI na wybór inwestycji. W większości ludzie byli entuzjastycznie nastawieni do wykorzystania technologii do badań, jednocześnie wyrażając pewne zastrzeżenia i potrzebę weryfikacji wszelkich rekomendacji.
Oto próbka. Naprawdę mamy czytelników najwyższej jakości; dziękujemy wszystkim, którzy napisali.
„Czy inwestorzy kupują najlepsze typy polecane przez firmy maklerskie? Zazwyczaj nie. Ponieważ wiedzą, że preferowani klienci otrzymali informacje wcześniej i najlepszy zwrot został już osiągnięty. Myślenie, że AI nie będzie manipulowana i faktycznie wyrówna szanse, jest naiwne.” — J.F.
„Nie sądzę, aby AI wkrótce wybierała inwestycje, tak jak AI nie potrafi wybrać kolejnego przeboju muzycznego ani filmu, dopóki nie zrozumie zrozumienia ludzkich emocji.” — S.W.
„Wykorzystanie AI do pomocy w podejmowaniu decyzji wydaje się być najlepszym przypadkiem użycia w tej chwili. Wykorzystanie AI do podejmowania decyzji za Ciebie nie skończy się dobrze .... przynajmniej jeszcze nie. Wystarczy okres pokonania benchmarku, a tłum przyjdzie, AUM wzrośnie, a my zaczniemy słyszeć, jak ludzie chwalą się używaniem "Strategic AI for Investment Leverage (SAIL)" na następnej kolacji. P.S. Użyłem AI, aby wymyślić akronim.” — C.D.
„Naprawdę myślę, że jest przyszłość dla AI w tym obszarze. W końcu czy broker nie przetwarza po prostu danych, aby podjąć decyzję o rekomendacji?” — J.K.
"AI to narzędzie. Pomyśl o kluczach nasadowych, warstwach bezpieczeństwa gniazd dla IP i Wikipedii. A do spieprzenia sprawy, nic, ale to nic, nie pokona ludzkiej intuicji." — B.D.
„Nie prosiłbym o sugestie dotyczące akcji, ale będę omawiać moje poglądy na aktywa, które rozważam, i przeczytam plusy i minusy, zanim podejmę ostateczną decyzję o jakiejkolwiek inwestycji.” — S.D.
"Uwielbiam mieć opcje AI! Czy ufam jej w zarządzaniu moim kontem? Jasne, że nie! Ale jestem całkowicie za wykorzystaniem jej jako kolejnego narzędzia w moim zestawie narzędzi." — C
Wkrótce zrobimy więcej takich; uwielbiamy słuchać Waszych opinii.
🗓️ Kalendarz wyników i danych gospodarczych
Środa
Dane gospodarcze: Wnioski o kredyt hipoteczny MBA, tydzień zakończony 20 marca (-10,9% poprzednio); Indeks cen importowych, miesiąc do miesiąca, luty (+0,2% poprzednio); Indeks cen importowych, rok do roku, luty (-0,1% poprzednio); Indeks cen eksportowych, miesiąc do miesiąca, luty (+0,6% poprzednio); Indeks cen eksportowych, rok do roku, luty (+2,6% poprzednio)
Dane gospodarcze: Początkowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tydzień zakończony 21 marca (205 000 poprzednio); Zasiłki kontynuowane, tydzień zakończony 14 marca (1,857 mln poprzednio); Aktywność produkcyjna Kansas City Fed, marzec (5 poprzednio)
Kalendarz wyników: Commercial Metals Company (CMC), Argan, Inc. (AGX), BRP (DOO), Pony AI (PONY), Seabridge Gold (SA), Braskem (BAK), Kodiak Sciences (KOD), Newsmax (NMAX)
Piątek
Dane gospodarcze: Sentiment Uniwersytetu Michigan, ostateczny odczyt marca (55,5 poprzednio); Warunki bieżące U. Mich., ostateczny odczyt marca (57,8 poprzednio); Oczekiwania U. Mich., ostateczny odczyt marca (541. poprzednio); Inflacja U. Mich. 1-roczna, ostateczny odczyt marca (+3,4% oczekiwano poprzednio); Inflacja U. Mich. 5-10 lat, ostateczny odczyt marca (+3,2% oczekiwano poprzednio); Aktywność usługowa Kansas City Fed, marzec (6 poprzednio)
Kalendarz wyników: Carnival Corporation (CCL), Legence Corp. (LGN), Perpetua Resources Corp. (PPTA), TMC the metals company (TMC), Standard Lithium (SLI), Nano Labs (NA)
Hamza Shaban jest reporterem Yahoo Finance zajmującym się rynkami i gospodarką. Obserwuj Hamzę na X @hshaban.