Poranny Brief: Nadzieje na porozumienie podnoszą akcje — i obniżają cenę ropy

W liczbach, S&P 500 (^GSPC) zyskał 1,2%, a Dow (^DJI) i Nasdaq (^IXIC) zyskały po 1,4%.
Hamza jest nieobecny w tym tygodniu, ale mamy naszego szefa wiadomości Mylesa Udlanda na miejscu pilota (chwila na oklaski).
Dziś rano w programie:
🪑 Ogromna ironia sukcesji prezesa Fed
🤖 Tylko przegrywające firmy zwalniają z powodu AI. Zwycięzcy zatrudniają.
💸 Zwroty podatkowe mogą zostać skonsumowane przez gwałtownie rosnące ceny benzyny. Ale może nie.
📫 List Larry'ego Finka
🏡 Rynek mieszkaniowy pod presją
📆 Na co zwracamy uwagę we wtorek: Ponieważ Iran i USA rozmawiają, negocjacje dotyczące Cieśniny Ormuz i kolejnej fazy konfliktu rzucą długi cień na wtorek — i prawdopodobnie na resztę tygodnia.
Ale będziemy również obserwować dane o aktywności gospodarczej od S&P Global i wyniki korporacyjne od GameStop (GME), co rzadko bywa nudne.
📰 Co mamy na radarze
📈 Związek między S&P 500 a Big Tech całkowicie się zmienił. "Wspaniała Siódemka", która napędzała zyski na rynku akcji w ciągu ostatnich trzech lat, odłączyła się od indeksu. To jest bycze dla akcji technologicznych.
📈 Gdyby wojna w Iranie spowodowała wzrost cen ropy o 100%, oto jak rynek akcji mógłby zareagować. Historia mówi, że krótkoterminowy ból zazwyczaj ustępuje miejsca pewnym zyskom — jeśli jesteś cierpliwy.
🔐 Cisco uruchamia usługi bezpieczeństwa w celu ochrony przed złośliwymi agentami AI. OpenClaw, osobisty asystent AI, który może działać na Twoim komputerze, może być przydatny, ale stanowi ogromne ryzyko bezpieczeństwa. Cisco uruchamia wielokierunkową obronę.
🤖 JPMorgan oferuje klientom nowy sposób na zabezpieczenie się przed ryzykiem długu związanego z AI. Inwestorzy mogą zawierać swapy ryzyka kredytowego z Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft i Oracle, i handlować w transzach po 25 milionów dolarów, jak podaje Bloomberg.
Jesteśmy teraz na mniej niż dwa miesiące przed wygaśnięciem kadencji Powella jako szefa banku centralnego, ale ciągłe dręczenie Powella przez administrację Trumpa może zrobić jedną rzecz, której prezydent najmniej by chciał — zatrzymać Powella.
Prezydent Trump od dawna wyraża swoje niezadowolenie z prezesa Fed Jaya Powella i, jak zakładamy, odliczał dni do 15 maja, kiedy kończy się kadencja Powella.
Ale jak donosi Jennifer Schonberger, Powell jasno dał do zrozumienia w zeszłym tygodniu, że pozostanie w zarządzie Fed do czasu, aż dochodzenie Departamentu Sprawiedliwości w sprawie zeznań Powella w zeszłym roku i renowacja kwatery głównej Fed w Waszyngtonie, D.C., będzie "dobrze i naprawdę zakończone z przejrzystością i ostatecznością".
Dodatkowo, Powell powiedział, że jeśli nominowany przez Trumpa na jego miejsce — Kevin Warsh — nie zostanie zatwierdzony przez Senat przed końcem kadencji Powella 15 maja, będzie on kierował Fed na zasadzie "pro tempore".
Duży znak zapytania dla Fed, ale fascynujący zwrot akcji, który sprawi, że dramat sukcesji Fed pozostanie narracją w godzinach największej oglądalności tej wiosny. W końcu ironia tworzy dobry materiał. "Jagged Little Pill" nie sprzedał się w ponad 33 milionach egzemplarzy przez przypadek.
🤖 Tylko przegrywające firmy zwalniają z powodu AI. Zwycięzcy zatrudniają.
Możesz poczuć narastający impet — siłą napędową w branży technologicznej będzie wkrótce to, jak dużo zatrudniasz, a nie zwalniasz. Financial Times doniósł w weekend, że OpenAI planuje podwoić liczbę pracowników w tym roku. Dzieje się to w momencie, gdy firma podobno przygotowuje się do wejścia na giełdę do końca 2026 roku.
Masowa adopcja AI była ściśle związana z obawami o masowe bezrobocie spowodowane przez AI. Wyzwania związane z tymi obawami o bezrobocie napędzane przez AI naprawdę się utrzymują, w naszym przekonaniu, są dwojakie.
Pierwszym jest to, że próg interwencji rządowej, gdyby ten trend faktycznie zmaterializował się w danych, jest prawdopodobnie niższy niż uważa branża technologiczna. Drugim jest to, że pracownicy umysłowi to nie tylko pracownicy, ale także konsumenci, i to z relatywnie wyższą siłą nabywczą w gospodarce w dużej mierze napędzanej przez wydatki gospodarstw domowych.
Kiedy firma płatnicza Jacka Dorseya, Block, ogłosiła plany cięcia 40% swojej siły roboczej z dnia na dzień z powodu AI, ustalono zeitgeist: AI to technologia zabijająca miejsca pracy.
Nagłówki o innych firmach technologicznych zwalniających personel lub planujących to robić, będą w dalszym ciągu trafiać do wiadomości. W tle jednak podejrzewamy, że więcej firm zacznie zadawać sobie pytanie, które wszystkie zespoły kierownicze nieuchronnie zadają, gdy ich konkurenci zaczną przyjmować jednolitą strategię.
Zwroty podatkowe są o 11% wyższe niż rok temu według ostatnich danych. Ale wzrost cen ropy naftowej budzi obawy, że ten konsumencki "zastrzyk gotówki" zostanie wydany na benzynę, a nie na coś, co mogłoby bardziej wpłynąć na PKB, jak nowa lodówka, sofa czy wakacje rodzinne.
Jednak sposób, w jaki konsumenci zachowywali się, gdy ceny benzyny spadały, sprawia, że myślimy, że przypadek utrzymania się wydatków konsumenckich w tym sezonie podatkowym nie jest naciągany.
Ekonomiści z Brown i Chicago's Booth School stwierdzili, że podczas kryzysu finansowego wydatki konsumentów na benzynę o wyższej liczbie oktanowej wzrosły, gdy ich ogólne budżety domowe znalazły się pod presją. Dane z JPMorgan opublikowane w 2015 roku pokazały, że wydatki z oszczędności związanych z benzyną pojawiają się gdzie indziej w gospodarce, ale nie są one identyczne.
Lub, jak powiedziałby ekonomista, te przesunięcia w budżetowaniu gospodarstw domowych pokazują, że ludzie nie uważają swoich pieniędzy za doskonale zamienne: Wiele rzeczy w budżecie po prostu ma swoje miejsce.
Część tego dotyczy po prostu przepływów pieniężnych — gospodarstwa domowe zawsze muszą elastycznie dostosowywać się między powtarzającymi się, w dużej mierze niepodlegającymi negocjacjom kosztami, takimi jak żywność, energia i mieszkanie. Tymczasem duże zakupy, które wymagają zaliczki lub muszą być dokonane od razu, często nie mogą być sfinansowane bez jednorazowego napływu, jaki może zapewnić zwrot podatkowy.
Powodem, dla którego politycy tak bardzo skupiają się na przystępności cenowej, jest to, że nie nazywają tego kosztami życia na darmo: Istnienie kosztuje każdego coś. Im mniej, tym lepiej. A wraz ze wzrostem tych kosztów — i przyćmieniem perspektyw pracy — spada zaufanie konsumentów.
Ale jednorazowe zakupy finansowane jednorazowymi zastrzykami gotówki są właśnie tym. Więc koszty życia mogą obniżać czeki z zwrotami podatkowymi jako procent całego budżetu, ale 3623 USD to 3623 USD. A to też zdarza się tylko raz.
🗣️ Cytat dnia
„Zdecydowana większość bogactwa trafiła do ludzi, którzy posiadali aktywa, a nie do ludzi, którzy zarabiali większość swoich pieniędzy pracując… Teraz AI grozi powtórzeniem tego wzorca na jeszcze większą skalę — koncentrując bogactwo wśród firm i inwestorów, którzy są w stanie je przechwycić. Stąd bierze się wiele dzisiejszych niepokojów gospodarczych: głębsze poczucie, że kapitalizm działa — tylko nie dla wystarczającej liczby ludzi.”
— Dyrektor generalny BlackRock Larry Fink, w swoim corocznym liście.
Ważne przypomnienie, że ceny ropy naftowej są tylko jednym z elementów obecnej układanki geopolitycznej.
🗣️ Cytat dnia
"Ryzyko geopolityczne również obciąża zatrudnienie i inwestycje w sposób, który wykracza poza skutki wyższych cen ropy i zaostrzenia warunków finansowych."
— Zespół ekonomistów Goldman Sachs ds. gospodarki USA, w notatce dla klientów
Od lat coroczny list Finka dołączył do panteonu "obowiązkowych do przeczytania" corocznych listów od finansowych gigantów, podążając za ikonicznym przykładem Warrena Buffetta z Berkshire Hathaway.
Tegoroczna edycja zawierała wiele charakterystycznych cech Finka, w tym uznanie głębokich problemów moralnych stojących przed krajem, rozmowy o interesariuszach, a nie tylko akcjonariuszach, oraz ogólny, mądry ton.
To interesująca lektura (Nasza relacja jest tutaj, a list w całości tutaj). I oczywiście, zastanawialiśmy się nad innymi obowiązkowymi do przeczytania listami. Buffett i teraz Abel. Jamie Dimon. Kogo brakuje? I czy Fink udźwignie ten mądry płaszcz?
Gwałtowny wzrost stóp po wybuchu wojny na Bliskim Wschodzie wywarł presję na akcje deweloperów i stworzył kolejne wyzwanie dla warunków zakupu przed wiosennym sezonem sprzedaży.
Neil Dutta, szef działu ekonomii w Renaissance Macro, zwrócił uwagę na powyższy wykres i wskazał na ciemnoczerwona linię, która pokazuje, że zapasy ukończonych nowych domów na sprzedaż znajdują się na najwyższym poziomie od czerwca 2009 roku.
Dane gospodarcze: Zmiana zatrudnienia ADP, tydzień zakończony 7 marca (9 000 poprzednio); Produktywność poza rolnictwem, odczyt końcowy czwartego kwartału (+2,4% oczekiwano, +2,8% poprzednio); S&P Global US manufacturing PMI, odczyt wstępny marca (51,6 poprzednio); S&P Global US services PMI, odczyt wstępny marca (51,7 poprzednio); S&P Global US composite PMI, odczyt wstępny marca (51,9 poprzednio); Indeks produkcji Richmond Fed, marzec (-10 poprzednio); Warunki biznesowe Richmond Fed, marzec (-10 poprzednio)
Dane gospodarcze: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tydzień zakończony 21 marca (205 000 poprzednio); Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych kontynuowane, tydzień zakończony 14 marca (1,857 miliona poprzednio); Aktywność produkcyjna Kansas City Fed, marzec (5 poprzednio)
Kalendarz wyników: Commercial Metals Company (CMC), Argan, Inc. (AGX), BRP (DOO), Pony AI (PONY), Seabridge Gold (SA), Braskem (BAK), Kodiak Sciences (KOD), Newsmax (NMAX)
Piątek
Dane gospodarcze: Nastroje konsumentów Uniwersytetu Michigan, odczyt końcowy marca (55,5 poprzednio); U. Mich. warunki bieżące, odczyt końcowy marca (57,8 poprzednio); U. Mich. oczekiwania, odczyt końcowy marca (541. poprzednio); U. Mich. inflacja 1-roczna, odczyt końcowy marca (+3,4% oczekiwano poprzednio); U. Mich. inflacja 5-10 letnia, odczyt końcowy marca (+3,2% oczekiwano poprzednio); Aktywność usługowa Kansas City Fed, marzec (6 poprzednio)
Kalendarz wyników: Carnival Corporation (CCL), Legence Corp. (LGN), Perpetua Resources Corp. (PPTA), TMC the metals company (TMC), Standard Lithium (SLI), Nano Labs (NA)
Hamza Shaban jest reporterem Yahoo Finance zajmującym się rynkami i gospodarką. Śledź Hamzę na X @hshaban.