Niu Technologies Wyniki za IV kwartał Konferencja telefoniczna

<p>Dostawy w IV kwartale spadły o ~24% rok do roku z powodu przejścia Chin na nowe standardy e-rowerów i zmian w zagranicznych kanałach dystrybucji, ale sprzedaż całoroczna 2025 wzrosła o 29% do 1,19 mln sztuk, przychody wzrosły o 31% do 4,31 mld RMB, a zarząd prognozuje sprzedaż w 2026 roku na poziomie 1,67–1,91 mln sztuk z oczekiwanym silnym wzrostem przychodów w I kwartale.</p>
<p>Międzynarodowa restrukturyzacja (przejście od modelu opartego na dystrybutorach do bezpośredniej sprzedaży detalicznej) celowo zmniejszyła zagraniczną sprzedaż (wolumen międzynarodowy w IV kwartale spadł o ~68%) i pozostawiła ponad 300 mln RMB zalegającego zapasu hulajnóg elektrycznych, których firma planuje priorytetowo pozbyć się w 2026 roku.</p>
<p>Motocykle elektryczne są głównym motorem wzrostu: linia Windstorm stanowiła &gt;23% sprzedaży rocznej (42% w IV kwartale), a Niu przyspiesza wprowadzanie produktów i technologii (ABS, radar, funkcje AI) z pełnym wprowadzeniem hulajnóg zgodnych z nowymi standardami zaplanowanym na II kwartał 2026 roku i prezentacją hulajnogi zasilanej AI 17 marca.</p>
<p>Zarząd Niu Technologies (NASDAQ:NIU) stwierdził, że rok 2025 był rokiem „ciągłej transformacji strategicznej”, w którym firma nawigowała przez chińskie zmiany regulacyjne dotyczące nowych norm krajowych dla rowerów elektrycznych, rozszerzała ofertę motocykli elektrycznych i przeprowadzała gruntowną przebudowę swojego zagranicznego modelu dystrybucji mikromobilności. Kierownictwo podkreśliło, że chociaż czwarty kwartał odzwierciedlał „tymczasowe tarcia” wynikające z tych zmian strukturalnych, wierzą, że fundamenty położone w 2025 roku pozycjonują firmę na „przyspieszony, wysokiej jakości i rentowny wzrost” w 2026 roku.</p>
<p>Dostawy w czwartym kwartale spadły w związku z przejściem Chin na nowe standardy i zmianami w zagranicznych kanałach dystrybucji</p>
<p>CEO Dr Yan Li powiedział, że dostawy jednostek w czwartym kwartale wyniosły łącznie 172 000 sztuk, co oznacza spadek o 23,8% rok do roku, w tym 158 782 sztuk w Chinach (spadek o 12%) i blisko 14 000 sztuk za granicą (spadek o 68%). CFO Fion Zhou osobno podał, że całkowita sprzedaż w czwartym kwartale wyniosła 173 000 sztuk (spadek o 24%), w tym 159 000 sztuk w Chinach i 14 000 sztuk za granicą.</p>
<p>Zarząd przypisał krajowy spadek efektom czasowym związanym z przejściem Chin na nowe normy krajowe. Yan powiedział, że produkcja modeli według starych standardów zakończyła się 31 sierpnia 2025 roku, a okno sprzedaży detalicznej dla tych modeli zamknęło się 30 listopada, co skłoniło dystrybutorów i sprzedawców detalicznych do „przedwczesnego ładowania” zapasów w trzecim kwartale i zmniejszyło sprzedaż w czwartym kwartale.</p>
<p>Za granicą, Yan powiedział, że gwałtowny spadek był „celowo spowodowany” strategicznym dostosowaniem kanałów mikromobilności na kluczowych rynkach, takich jak USA i Niemcy. Firma odchodzi od modelu opartego na dystrybutorach na rzecz partnerstw bezpośrednio z detalistami, co skłoniło byłych dystrybutorów do wstrzymania zamówień podczas wyprzedawania zaległych zapasów. Yan powiedział, że zmiana ma na celu poprawę marż i zwiększenie elastyczności poprzez bliższe relacje ze sprzedawcami detalicznymi.</p>
<p>Całoroczny wzrost w Chinach napędził wyższe przychody i ekspansję marży brutto</p>
<p>Według zarządu, w całym 2025 roku całkowity wolumen sprzedaży wyniósł 1,19 mln sztuk, co oznacza wzrost o 29% rok do roku. Wolumen w Chinach wzrósł o 46% do ponad 1,11 mln sztuk, podczas gdy wolumen międzynarodowy spadł o 51% do 80 000 sztuk w związku z restrukturyzacją kanałów.</p>
<p>Według zarządu, przychody za rok wyniosły łącznie 4,31 mld RMB, co oznacza wzrost o 31% rok do roku. Zhou dodał, że przychody w 2025 roku wzrosły z 3,3 mld RMB do 4,3 mld RMB, przy czym przychody ze sprzedaży skuterów w Chinach wzrosły o prawie 42% do 3,6 mld RMB (93% całkowitych przychodów ze sprzedaży skuterów), a przychody ze sprzedaży skuterów za granicą spadły o 33% do 267 mln RMB (7% całkowitych przychodów ze sprzedaży skuterów). Przychody z akcesoriów, części zamiennych i usług w czwartym kwartale wzrosły o 11% rok do roku do 95 mln RMB, co według Zhou było spowodowane wyższymi przychodami z nowych usług inteligentnych i sprzedaży akcesoriów/części zamiennych w Chinach.</p>
<p>Marża brutto poprawiła się rok do roku. Zhou powiedział, że marża brutto w czwartym kwartale wyniosła 15,3%, co oznacza wzrost o 2,9 punktu procentowego, głównie dzięki ciągłej poprawie marży na rynku krajowym. W całym 2025 roku marża brutto wyniosła 19,6%, w porównaniu do 15,2% w 2024 roku, napędzana głównie przez przesunięcie miksu produktowego w Chinach w kierunku skuterów o wyższej marży i redukcję kosztów, częściowo zrównoważoną przez niższą marżę brutto na zagranicznych hulajnogach elektrycznych.</p>
<p>Platforma motocykli elektrycznych „Windstorm” stała się większą częścią sprzedaży</p>
<p>Yan podkreślił „przełom” firmy w segmencie motocykli elektrycznych w Chinach, mówiąc, że motocykle elektryczne stanowiły ponad 23% całkowitej sprzedaży rocznej w 2025 roku, prowadzone przez FX Windstorm. Powiedział, że linia Windstorm integruje takie funkcje, jak układy napędowe o wysokim momencie obrotowym i technologie, w tym dwukanałowy ABS i radar fal milimetrowych, i celuje w przedział cenowy 4000–5000 RMB. Yan dodał, że w czwartym kwartale dynamika Windstorm wzrosła do 42% całkowitej sprzedaży.</p>
<p>Yan powiedział, że Niu stosuje „strategię wielomodalnej drabiny” w celu obsługi segmentu kurierów dostawczych, w tym FX Windstorm i NX Windstorm. Zauważył, że NX, wprowadzony na rynek w czwartym kwartale z przedziałem 40 litrów, przyczynił się do 10,5% wolumenu w czwartym kwartale w swoim debiutanckim kwartale. Patrząc w kierunku 2026 roku, powiedział, że firma planuje opracować spersonalizowane oferty e-motocykli dla kobiet-motocyklistek i entuzjastów technologii.</p>
<p>Transformacja produktu i mapa drogowa technologii: linia zgodna z nowymi standardami do II kwartału 2026 roku i ogłoszenie hulajnogi zasilanej AI</p>
<p>W dziedzinie rowerów elektrycznych Yan opisał rok 2025 jako rok przejściowy przed wprowadzeniem nowych norm krajowych, ze strategią utrzymania pozycji premium przy jednoczesnym budowaniu potoku zgodnych produktów. Przytoczył premiery, w tym NXT Ultra 2025 i FXT Ultra 2025, i powiedział, że firma sprzedała ponad 20 000 sztuk w ciągu pierwszych pięciu godzin, generując ponad 220 mln RMB sprzedaży i plasując się jako najlepiej sprzedający się produkt na głównych platformach e-commerce.</p>
<p>Yan przedstawił również dwie serie zgodne z nowymi standardami: U11 (w cenie 4199–4699 RMB z funkcjami takimi jak TCS i bezkluczykowe otwieranie) oraz serię K (od 3799 RMB z „szkieletową ramą typu płozy”, 4,3-calowym wyświetlaczem TFT i funkcjami „Magic Wheel”). Powiedział, że pełna matryca produktów zgodnych z nowymi standardami jest „na dobrej drodze” do pełnego wdrożenia do drugiego kwartału 2026 roku i że firma zaprezentuje nadchodzące produkty na wydarzeniu premierowym następnego dnia.</p>
<p>W dziedzinie technologii Yan powiedział, że Niu migruje zaawansowane funkcje bezpieczeństwa inteligentnego – takie jak ABS i radar – do produktów ze średniej i podstawowej półki, i wprowadza dodatkowe funkcje inteligentne, takie jak nawigacja na pełnym ekranie i adaptacyjne zjazdy ze wzniesień. Powiedział również, że firma planuje zaprezentować „pierwszą w branży inteligentną hulajnogę zasilaną AI” na swoim wydarzeniu premierowym 17 marca.</p>
<p>Restrukturyzacja międzynarodowa: motocykle elektryczne rosły, podczas gdy hulajnogi elektryczne borykały się z nadmiarem zapasów</p>
<p>Na arenie międzynarodowej Yan powiedział, że dostawy motocykli elektrycznych przekroczyły 2000 sztuk w czwartym kwartale, co oznacza wzrost o 187% rok do roku, i osiągnęły 9600 sztuk w całym roku, co oznacza wzrost o 227% w porównaniu z 2024 rokiem. Przypisał to podejściu bezpośrednio do sprzedawcy detalicznego, które według niego rozszerzyło sieć dealerów ze 120 do blisko 300 do czwartego kwartału. Yan wskazał również na ogłoszenia dotyczące planu produktowego na EICMA 2025 i komercyjne uruchomienie w Algierii, w tym pierwszą wysyłkę 900 sztuk CKD w czerwcu.</p>
<p>W obszarze mikromobilności Yan powiedział, że firma priorytetowo traktowała „długoterminowe zdrowie nad krótkoterminowym wolumenem”, z całoroczną sprzedażą na poziomie 70 000 sztuk i spadkiem rok do roku w związku z restrukturyzacją kanałów w USA i Niemczech. Wskazał również na ponad 100 000 aktywacji hulajnóg konsumenckich w ciągu roku, co według niego wskazuje na popyt po stronie sprzedaży detalicznej pomimo niższej sprzedaży hurtowej.</p>
<p>Podczas sesji pytań i odpowiedzi Zhou powiedział, że zapasy netto na koniec roku wynosiły około 650 mln RMB, a ponad 50% całkowitych zapasów stanowiły „zalegające hulajnogi elektryczne”, co stanowiło ponad 300 mln RMB. Powiedziała, że „najwyższym priorytetem” firmy w zakresie hulajnóg elektrycznych w 2026 roku jest poprawa rotacji i wyprzedaż zalegających zapasów, koncentrując się na zapasach zamiast importowaniu nowych modeli, jednocześnie przechodząc na „bardziej elastyczne i proste” podejście do kanałów dystrybucji.</p>
<p>Jeśli chodzi o nowe normy krajowe w Chinach, Yan powiedział, że zmiany doprowadzą do wzrostu kosztów. Powiedział, że Niu podniósł ceny detaliczne „aby pokryć część wzrostu kosztów” i realizuje inicjatywy redukcji kosztów poprzez inżynierię, standaryzację platform i komodyzację wspólnych części w celu zmniejszenia kosztów materiałów.</p>
<p>Patrząc w przyszłość, zarząd prognozuje całkowity wolumen sprzedaży w 2026 roku na poziomie od 1,67 mln do 1,91 mln sztuk. Zhou prognozuje również przychody w pierwszym kwartale na poziomie od 887 mln RMB do 1023 mln RMB, co oznacza wzrost o 30% do 50% rok do roku. Yan powiedział, że spodziewa się, że popyt na chińskim rynku rowerów elektrycznych pozostanie „umiarkowany” przez pierwszy kwartał, w miarę wdrażania nowych standardów, a następnie nastąpi ożywienie, gdy ramy regulacyjne się ustabilizują, a łańcuchy dostaw się dostosują, podczas gdy motocykle elektryczne „są gotowe na duży przełom”.</p>
<p>O Niu Technologies (NASDAQ:NIU)</p>
<p>Niu Technologies Co, Ltd., założona w 2014 roku i z siedzibą w Pekinie, jest wiodącym projektantem i producentem inteligentnych skuterów elektrycznych i rozwiązań mikromobilności. Firma integruje łączność Internetu Rzeczy (IoT) ze swoimi pojazdami, umożliwiając monitorowanie stanu baterii w czasie rzeczywistym, diagnostykę pojazdu i śledzenie lokalizacji za pośrednictwem własnej aplikacji mobilnej. Wykorzystując lekkie materiały i modułowe systemy akumulatorów, Niu dąży do dostarczania wydajnych alternatyw transportu miejskiego, które zmniejszają zależność od konwencjonalnych motocykli i samochodów zasilanych benzyną.</p>
<p>Portfolio produktów Niu obejmuje gamę skuterów elektrycznych, motocykli i rowerów elektrycznych sprzedawanych pod markami NQi, MQi i UQi.</p>