Nikt nie wie, co się stanie dalej

Nikt nie wie, co się stanie dalej

Autor: Michael Every i Bas van Geffen z Rabobanku

Zawieszenie broni

Wczoraj USA i Iran groziły odpowiednio „zniszczeniem irańskiej cywilizacji” za pomocą „nowych narzędzi” i innych krajów w Zatoce Perskiej za pomocą starych. Przed upływem terminu o 20:00, który Trump wyznaczył na „Dzień Mostów i Elektrowni”, siły USA i Izraela podobno już zniszczyły niektóre mosty i inną infrastrukturę.

Waszyngton i Teheran zawarły w ostatniej chwili dwutygodniowe zawieszenie broni – pod warunkiem pełnego ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz. Co godne uwagi, nastąpiło to po tym, jak Chiny naciskały na Iran, aby wysłuchał mediatora Pakistanu, według New York Times. Ta kluczowa interwencja podkreśla globalny charakter tej wojny, wykraczający poza energię i powiązane z nią eksporty, oraz sposób jej rozwiązania.

Rynki traktują to jako TACO Tuesday. Kontrakty terminowe na ropę Brent spadły o 14% w momencie pisania, azjatyckie rynki akcji odnotowały wzrosty, a wycena kontraktów terminowych sugeruje, że to samo stanie się po otwarciu rynków europejskich i amerykańskich. Zakłady na podwyżki stóp procentowych w najbliższym czasie wyparowały, ponieważ rozejm kończy się na kilka dni przed kolejnym spotkaniem głównych banków centralnych w celu ponownego ustalenia ich stanowiska politycznego. Rentowność 10-letnich niemieckich obligacji skarbowych spadła o 18 punktów bazowych (!) przy otwarciu.

Jednak to krótkoterminowe zawieszenie broni nie jest porozumieniem pokojowym, a czy ktoś będzie chciał przepłynąć przez Cieśninę, dopóki konflikt nie zostanie całkowicie rozwiązany? Tak więc dzisiejsza ulga będzie poprzedzona co najmniej dwoma tygodniami przedłużającej się niepewności – a być może dłużej, jeśli obie strony zgodzą się przedłużyć negocjacje.

Co więcej, istnieje światowa różnica między tym, że Iran mrugnął pod groźbą militarną USA, co byłoby ogromnym zwycięstwem dla Trumpa i USA, a tym, że USA mrugnęły w obliczu irańskiego oporu i cen ropy, co byłoby ogromną strategiczną porażką geostrategiczną dla Trumpa w stylu 1956 roku.

W bezpośrednim następstwie zawieszenia broni nadal latały zarówno nagłówki, jak i pociski. Iran uderzył w Izrael i obiekt energetyczny GCC. USA stwierdziły, że „pewien” 10-punktowy plan Iranu jest „dającą się zastosować podstawą do negocjacji” (czyżbyśmy mieli nierozwiązywalną wersję publiczną i bardziej elastyczną prywatną, aby zachować twarz?), podczas gdy irański minister spraw zagranicznych „rozważa” bezpośrednio sprzeczny 15-punktowy plan USA.

I, wracając do żeglugi, Iran twierdził, że nadal będzie pobierał opłaty za przejście przez Hormuz z Omanem, dodając, że dziennie może przepłynąć tylko 10-15 statków, co stanowi niewielką część normalnego ruchu. Czy to jest „pełne ponowne otwarcie” Hormuz, które USA postawiły jako warunek wstępny?

Następnie niepotwierdzony raport twierdził, że Iran zgodził się na większość amerykańskich warunków, w tym: stałe zobowiązanie do nieposiadania broni jądrowej; przekazanie wzbogaconego uranu MAEA; zezwolenie MAEA na monitorowanie całej infrastruktury jądrowej; całkowite zaprzestanie wzbogacania uranu w Iranie; ograniczenie zasięgu i liczby pocisków; natychmiastowe zaprzestanie wspierania bojówek i pełnomocników w regionie; zaprzestanie ataków na regionalne obiekty energetyczne w Zatoce Perskiej; natychmiastowe i bezwarunkowe ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz; zniesienie wszystkich sankcji nałożonych na Iran; wyeliminowanie mechanizmu ponownego nakładania sankcji ONZ; oraz wsparcie USA dla elektrowni jądrowej Bushehr, pod warunkiem, że będzie ona pod bezpośrednim amerykańskim nadzorem.

Najwyższa Rada Bezpieczeństwa Narodowego Iranu stwierdziła: „Obecne negocjacje są negocjacjami narodowymi i kontynuacją działań w terenie, a konieczne jest, aby wszyscy ludzie, elity i grupy polityczne ufali i wspierali ten proces, który odbywa się pod nadzorem Przywódcy Rewolucji i najwyższych szczebli systemu, i ściśle unikali wszelkich dzielących komentarzy.”

Trump ogłosił „całkowite i kompletne zwycięstwo” i napisał, że to „wielki dzień dla pokoju na świecie”, USA „pomogą w korkach w Cieśninie Ormuz”, podczas gdy Iran może „rozpocząć odbudowę”, a USA „będą ładować się zapasami wszelkiego rodzaju i „po prostu „kręcić się””, aby upewnić się, że wszystko pójdzie dobrze”, gdzie „To może być Złoty Wiek Bliskiego Wschodu”.

Tak więc mgła wojny nadal panuje, nawet jeśli walki mogły ustać na razie. Nikt nie wie, co się stanie dalej, ale możliwy zakres jest jasny:

Najlepszy scenariusz: wojna się skończyła – chociaż powiązana wojna Izraelsko-Hezbollahska w Libanie najwyraźniej nie jest wliczona, według premiera Netanjahu – a inne powiązane globalne napięcia mogą nawet złagodnieć w tandemie. (Ponieważ USA wygrywają, gdy Iran i inni mrugają.)


Dobry scenariusz: wojna się skończyła. (Ponieważ Iran mrugnął.)


„Dobry” scenariusz: wojna się skończyła. (Ponieważ Trump mrugnął. Dalsze skutki nie są czymś, co rynki chcą teraz rozważać, ale nie są ładne dla dolara ani aktywów GCC i zachodnich.)


OK scenariusz: wojna jest zawieszona, a Hormuz zostaje na krótko ponownie otwarty, aby dać światowej gospodarce trochę oddechu. (Ponieważ Iran i USA mrugnęli.)


Najgorszy scenariusz: zawieszenie broni załamuje się, a wojna trwa i eskaluje, aby doprowadzić do sytuacji, w której jedna strona ustąpi – uważnie obserwujcie amerykańską logistykę wojskową.

Pod względem naszych scenariuszy makroekonomicznych i rynkowych najnowsze wiadomości skłaniają się ku naszemu podstawowemu scenariuszowi zakończenia walk do połowy kwietnia z powolnym ponownym otwarciem Hormuz – i na warunkach USA. Oczywiście, jeśli ta przerwa doprowadzi zamiast tego do większych walk, przejdziemy do naszych innych, bardziej szkodliwych scenariuszy.

* * *

Tyler Durden
Śr, 08.04.2026 - 10:20