Opcjonalni traderzy ścigający gwałtowny wzrost giełdowy skupiają się na zyskach

(Bloomberg) -- Traderzy opcji przeszli od obaw, że wojna w Iranie pogrąży gospodarkę, do strachu przed przegapieniem gwałtownego odbicia na rynku akcji. To przejście od ryzyka makro do poszczególnych akcji będzie kontynuowane, ponieważ wyniki finansowe spółek znajdą się w centrum uwagi.

Najczęściej czytane z Bloomberg

- Statki wycieczkowe zajęte Krótki ponowne otwarcie Hormuz w celu ucieczki z Zatoki Perskiej

- USA zajmują irański statek w blokadzie, podając w wątpliwość rozmowy pokojowe

- Trump mówi, że USA zajęły irański statek, przebiły dziurę w jego maszynowni

Kontrakty terminowe na ropę naftową spadły wraz z zawieszeniem broni i trwającymi rozmowami pokojowymi między USA a Iranem, nawet jeśli ruch statków przez Cieśninę Ormuz pozostaje wstrzymany. Nastroje związane z ryzykiem znacznie się poprawiły we wszystkich klasach aktywów w ciągu ostatnich kilku tygodni, powodując spadki zmienności implikowanej od akcji po stopy procentowe do poziomów zbliżonych do przedwojennych.

Odbicie sprawia, że inwestorzy przechodzą od kupowania opcji sprzedaży na indeksy giełdowe i opcji kupna na indeks Cboe Volatility Index jako zabezpieczenia przed stratami do zawierania zakładów wzrostowych na główne akcje technologiczne, które mają opublikować wyniki w nadchodzących tygodniach. Fundusze hedgingowe zawierają transakcje dyspersyjne na bardziej atrakcyjnych poziomach po słabych wynikach strategii w marcu.

„Bolesną transakcją jest wzrost, a udział w odbiciu był ograniczony” – powiedział Raphael Cyna, globalny szef strukturyzacji wypłat w Bank of America Corp. „Wielu inwestorów próbowało gonić za odbiciem, ale podwyższona zmienność sprawiła, że zwykłe opcje kupna były zbyt drogie, co skłoniło inwestorów do poszukiwania tańszych alternatywnych struktur”, takich jak opcje najgorszego przypadku lub struktury hybrydowe, dodał.

Szybkie odwrócenie wyprzedaży przesunęło uwagę na ekstremalne ruchy w górę – określane jako „prawy ogon” – ponieważ inwestorzy zmieniają pozycje w obliczu ryzyka gwałtownego odbicia.

Biorąc pod uwagę redukcję zadłużenia obserwowaną od początku konfliktu, wielu traderów było niedoinwestowanych w początkowe odbicie po zawieszeniu broni. Teraz starają się nadrobić zaległości, nawigując przez sezon wyników, który może dostarczyć wskazówek, jak firmy reagują na szok energetyczny.

Odzyskanie w kształcie litery V nagrodziło pozycjonowanie długiej gamy utworzone przed przedłużeniem zawieszenia broni 8 kwietnia – zwłaszcza krótkoterminowe opcje kupna na niektóre indeksy europejskie – ponieważ zrealizowana zmienność przekroczyła zmienność implikowaną. Sezon wyników przyniesie zwykłe specyficzne dla spółek wahania, chociaż wydają się one w dużej mierze wycenione.

Jednym z tematów ostatnich sezonów sprawozdawczych było to, że rynek bardziej karał niedociągnięcia w wynikach niż nagradzał ich przekroczenie. Ten kwartał może nie być wyjątkiem, ponieważ poprzeczka wydaje się wysoka zarówno w USA, jak i w Europie. Strategowie Deutsche Bank AG napisali, że chociaż zwykły wzorzec polega na tym, że szacunki zysków są zazwyczaj korygowane w dół przed wynikami, tym razem prognozy zostały przesunięte w górę.