Konferencja Primoris Services: Silne zamówienia w sektorze odnawialnych źródeł energii, ale w 2026 roku przewidywany spadek przychodów lub ich stabilizacja

Primoris spodziewa się, że przychody z sektora odnawialnych źródeł energii w 2026 roku będą stabilne lub nieznacznie spadną po znacznym przesunięciu zakresu prac do 2025 roku; zamówienia pozostają silne, ale czas realizacji kontraktów może się opóźnić pod koniec roku, a problemy z podziałem zysków z tytułu podatków (Section 48E) mogą wydłużyć czas trwania ustnych ustaleń do podpisania kontraktów, choć firma nie odnotowała żadnych rezygnacji.
Spółka ukończyła około 4 GW instalacji solarnych zarówno w 2024, jak i 2025 roku i zwiększyła zakres prac związanych z magazynami bateryjnymi z ~500 MWh w 2024 roku do ~2 GWh w 2025 roku, wskazując, że około 500 milionów dolarów zakresu prac zostało przesuniętych do 2025 roku, a planuje rozszerzyć produkcję eBOS z ~1,5 GW do 4,5 GW z zakładem produkcyjnym o wartości 30 milionów dolarów, który rozpocznie działalność w IV kwartale 2026 roku.
Sektor odnawialnych źródeł energii stanowi około 40% przychodów firmy, a priorytety wzrostu obejmują produkcję gazu ziemnego (z potencjałem zamówień w wysokości 6 miliardów dolarów, z czego 1,5–2 miliardy dolarów w pierwszej połowie roku i 150–200 milionów dolarów potencjalnych przychodów) oraz rurociągi w sektorze midstream, których zakres poszerzono do 3 miliardów dolarów, a marże ofertowe wynoszą zazwyczaj w zakresie 10–12%.
Przedstawiciele Primoris Services (NYSE:PRIM) przedstawili oczekiwania dotyczące działalności w sektorze odnawialnych źródeł energii i omówili możliwości wzrostu w innych segmentach, w tym w produkcji gazu ziemnego, budownictwie rurociągów w sektorze midstream oraz dostarczaniu energii, podczas wydarzenia firmowego z udziałem Anthony Vorderbruggen, szefa sektora odnawialnych źródeł energii, Blake Holcomb, wiceprezesa ds. relacji z inwestorami oraz Travis Stricker, dyrektora ds. rachunkowości.
Prognoza dotycząca sektora odnawialnych źródeł energii: silne zamówienia, ale oczekiwane stabilne lub nieznacznie spadające przychody w 2026 roku
Vorderbruggen powiedział, że firma spodziewa się, że przychody z sektora odnawialnych źródeł energii w 2026 roku będą „stabilne lub nieznacznie spadną” w porównaniu z 2025 rokiem, po tym, jak opisał to jako znaczące przesunięcie zakresu prac do 2025 roku. Zauważył, że możliwości składania zamówień pozostają „naprawdę, naprawdę silne”, ale że czas podpisywania kontraktów może przesunąć zamówienia w drugą połowę roku.
Powiedział, że Primoris liczy zamówienia tylko wtedy, gdy kontrakty zostaną podpisane i opisał potok ustnych nagród w pierwszym kwartale, które mogą przekształcić się w podpisane kontrakty w drugim i trzecim kwartale, a potencjalnie nawet w czwartym kwartale. Odniósł się również do otwartych zobowiązań i ograniczonych powiadomień o rozpoczęciu prac (LNTP), które mają się przekształcić w pełne umowy EPC.
Podział zysków i Section 48E: żadne podpisania nie zostały wstrzymane, ale czas trwania może się wydłużyć
Odpowiadając na obawy rynkowe, że niektóre banki wstrzymują działalność związaną z kredytami podatkowymi na inwestycje w magazynowanie energii (ITCs) Section 48E, Vorderbruggen powiedział, że Primoris nie otrzymał od klientów sygnałów, że wstrzymywane są podpisywanie umów. Powołał się na jeden projekt magazynowania baterii zrealizowany w zeszłym roku, który zastosuje Section 48 i powiedział, że firma pracuje nad wymogami administracyjnymi z właścicielem projektu.
Dodał, że jeśli problemy z podziałem zysków miałyby wpływ, Primoris prawdopodobnie widziałby dłuższy czas trwania między ustną nagrodą a podpisanym kontraktem i potencjalnie dłuższy czas trwania od LNTP do pełnego powiadomienia o rozpoczęciu prac (NTP). Powiedział, że typowy czas trwania od ustnej nagrody do podpisania kontraktu wynosi „około 8 miesięcy”, w zależności od złożoności projektu i potrzeb finansowych i że ten czas trwania „może się trochę wydłużyć”.
Vorderbruggen podkreślił, że firma nie widzi rezygnacji ani wstrzymania. „Jeśli cokolwiek” – powiedział – projekty mogą zostać „trochę przesunięte w prawo”, dodając, że rozwiązanie wymagań dotyczących zawartości krajowej może również pozwolić na cofnięcie harmonogramów, jeśli opracowane zostaną rozwiązania.
Dyskusje dotyczące przedłużenia ITC: ograniczona widoczność poza 2028 rokiem, ale możliwości pozostają duże
W odniesieniu do potencjalnego przedłużenia ITC i jego wpływu na branżę, Vorderbruggen powiedział, że jest za wcześnie na konkretne opinie. Zauważył, że przed wygaśnięciem ITC są „kilka cykli wyborczych” i nie uważał, aby rynek powinien zakładać „duży przepadek” bez większej widoczności. Dodał, że nawet w silniejszych okresach branża nie miała jasnego wglądu w lata 2029 i 2030, ale powiedział, że możliwości dla lat 2026–2028 pozostają „naprawdę duże”.
Realizacja projektów solarnych i magazynowych: 4 GW EPC dla energii słonecznej w 2024 i 2025 roku; wolumeny baterii wzrosły
Vorderbruggen powiedział, że Primoris ukończył około 4 GW prac EPC dla energii słonecznej w 2025 roku i około 2 GWh projektów bateryjnych. W 2024 roku powiedział, że firma ukończyła również około 4 GW instalacji solarnych, a prace związane z bateriami były „bardzo, bardzo małe”, około 500 MWh.
Przypisał płaską prognozę dla sektora odnawialnych źródeł energii przesunięciu zakresu prac do 2025 roku, w tym dwóm projektom (z dwoma fazami każda), które pierwotnie planowano sekwencyjnie, ale zostały przyspieszone i zbudowane równolegle. Vorderbruggen powiedział, że to przesunięcie przesunęło około 500 milionów dolarów zakresu prac, obejmujących zarówno baterie, jak i energię słoneczną, do 2025 roku. Powiedział, że firma zwiększyła zasoby, przejmując „większe” zlecenia, jednocześnie utrzymując liczbę zespołów wykonawczych, pozostawiając doświadczone zespoły, aby wspierały podobną ilość projektów w 2026 roku, ale przy nieco niższych przychodach.
W odniesieniu do magazynowania baterii, Vorderbruggen powiedział, że firma ukończyła jeden projekt baterii w 2024 roku i zbudowała osiem w 2025 roku, nazywając to „znacznym wzrostem”. Powiedział, że Primoris widzi dodatkowe możliwości w latach 2026–2028 i uważa magazynowanie za wewnętrzną możliwość wzrostu. Odpowiadając na pytanie o samodzielne prace związane z bateriami, powiedział, że 30% realizacji baterii firmy w zeszłym roku dotyczyło magazynowania samodzielnego, a działalność była zgłaszana na rynkach takich jak Kalifornia, Arizona, ERCOT i Indiana.
Łańcuch dostaw i eBOS: relacje z dostawcami trackerów i plany rozbudowy produkcji
Rozmawiając o dostawcach trackerów, Vorderbruggen zidentyfikował Nextracker jako wiodącego dostawcę trackerów w mieszance Primoris, a także Array i GameChange jako innych głównych graczy. Powiedział również, że lista zatwierdzonych dostawców firmy obejmuje PVHardware i Nevados, między innymi.
Vorderbruggen szczegółowo opisał również wewnętrzną ofertę firmy dotyczącą elektrycznego systemu bilansu systemu (eBOS), opisaną jako system gromadzenia prądu stałego. Powiedział, że Primoris zapewnia eBOS dla własnych projektów i sprzedaje go również innym „tier one” EPC. Powiedział, że około 20% sprzedaży produkcyjnej trafia zwykle do EPC firm trzecich, ale ten udział wynosi 30–45% w tym roku, ponieważ produkt zyskuje na popularności.
W odniesieniu do zdolności produkcyjnych powiedział, że firma posiada obecnie około 1,5 GW mocy wytwórczej w swoim zakładzie w Crossett i planuje dodać 4,5 GW dzięki inwestycji w wysokości 30 milionów dolarów w zakład produkcyjny o powierzchni 276 000 stóp kwadratowych w obszarze Dallas-Fort Worth. Powiedział, że rozbudowa się rozpoczęła i oczekuje się, że rozpocznie działalność w czwartym kwartale 2026 roku, a dalszy wzrost nastąpi w 2027 roku.
Priorytety wzrostu na poziomie całej firmy: produkcja gazu ziemnego i zakres rurociągów
Holcomb powiedział, że sektor odnawialnych źródeł energii stanowi około 40% całkowitych przychodów firmy i jest „przyjemnym czynnikiem wpływającym na marżę”. Przedstawił również inne linie biznesowe, w tym prace T&D (około 25% działalności), produkcję gazu ziemnego (około 480 milionów dolarów przychodów w 2025 roku), komunikację (około 400 milionów dolarów), sieć gazową (około 1 miliarda dolarów) oraz budownictwo rurociągów w sektorze midstream i budownictwo ciężkie (łącznie około 900 milionów dolarów).
Wskazał na pozytywne trendy w produkcji gazu ziemnego – w szczególności prostych cykli i potencjalnie cykli łączeniowych – jako zarówno zwiększające marżę, jak i źródło wzrostu przychodów. Holcomb powiedział, że zakres firmy dla produkcji gazu ziemnego wynosi około 6 miliardów dolarów, z potencjalnymi zamówieniami w wysokości 1,5 miliarda do 2 miliardów dolarów w pierwszej połowie roku, które podlegały ocenie. Może to przełożyć się na wzrost przychodów w wysokości 150 milionów do 200 milionów dolarów w tym roku.
W sektorze rurociągów w sektorze midstream Holcomb opisał szybki cykl konwersji, zauważając, że po osiągnięciu przez projekty fazy kontraktowania mobilizacja może nastąpić w ciągu 45–60 dni, a projekty mogą zostać ukończone w ciągu 6–9 miesięcy. Powiedział, że możliwości w tym biznesie wzrosły z około 1 miliarda dolarów rocznie do około 3 miliardów dolarów w ciągu ostatnich 12 miesięcy, a niektórzy klienci próbują zabezpieczyć pojemność na rok 2027. Powołał się również na typowe wymagania wstępne – w tym pozwolenia, służebności, materiały i inżynierię – przed rozpoczęciem budowy.
W odniesieniu do marż Holcomb powiedział, że marże ofertowe dla produkcji gazu ziemnego wynoszą zazwyczaj 10–12%, z potencjałem zrealizowanych marż „powyżej tej kwoty” dzięki silnej realizacji. Vorderbruggen dodał, że oferty dotyczące sektora odnawialnych źródeł energii wynoszą również zazwyczaj 10–12%, a większe projekty charakteryzują się nieco niższymi marżami, a mniejsze projekty – nieco silniejszymi.
Holcomb powiedział również, że Primoris ocenia fuzje i przejęcia jako część swojej strategii, w tym potencjalną ekspansję do prac elektrycznych wewnętrznych istotnych dla centrów danych, produkcji gazu ziemnego i zaawansowanej produkcji. Powiedział, że zwiększenie rozmiarów i skali w T&D – w szczególności w podstacjach i przesyłu – pozostaje priorytetem.
O Primoris Services (NYSE:PRIM)
Primoris Services Corporation to spółka specjalizująca się w usługach kontraktorskich, która świadczy szereg usług budowlanych, wytwórczych, konserwacyjnych, wymiany i inżynieryjnych w Stanach Zjednoczonych i Kanadzie. Działa w trzech segmentach: Usługi komunalne, Energia/Odnawialne źródła energii i Usługi rurociągowe. Segment Usług komunalnych oferuje usługi instalacji i konserwacji dla nowych i istniejących systemów dystrybucji gazu ziemnego, systemów dystrybucji i przesyłu energii elektrycznej oraz systemów komunikacyjnych. Segment Energia/Odnawialne źródła energii świadczy szereg usług, w tym inżynierię, zamówienia i budowę, a także modernizacje, budownictwo drogowe i mostowe, demontaż, prace ziemne, stabilizację gleby, wycinki ziemi, kontrolę powodzi, ulepszenia, naprawy, przerwy w dostawie i usługi konserwacyjne dla branż energii odnawialnej i magazynowania energii, paliw odnawialnych, ropy naftowej, rafineryjnej i petrochemicznej, a także stanowych departamentów transportu.