RCI Hospitality Q4 Earnings Call Highlights

RCI poinformował o przychodach w czwartym kwartale na poziomie 79,0 mln USD, ale o stratę netto przypisaną akcjonariuszom poszczególnych akcji w wysokości 5,5 mln USD, a skorygowany zysk EBITDA spadł do 7,4 mln USD, ponieważ wydatki korporacyjne wzrosły głównie z powodu rezerwy prawnej w wysokości 9 mln USD i innych rezerw związanych z ubezpieczeniami.
Operacyjnie, kluby nocne były stabilne, z przychodami na poziomie 60,9 mln USD i poprawą marży, podczas gdy przychody Bombshells spadły do 9,4 mln USD w związku z mniejszą liczbą lokalizacji i słabszą sprzedażą w tych samych lokalizacjach; zarząd priorytetowo traktuje rentowność poprzez rebranding/reformułowanie i może sprzedać Bombshells, gdy warunki rynkowe się poprawią.
Plan alokacji kapitału na pięć lat zakłada przeznaczenie ~40% wolnego przepływu pieniężnego na przejęcia i ~60% na wykupy akcji/zadłużenie/dywidendy, ale obecnie firma kieruje 100% wolnego przepływu pieniężnego na wykup akcji, redukując liczbę akcji w obrocie do ~7,7 mln; RCI zakończył kwartał z 33,7 mln USD gotówki i zadłużeniem zmniejszonym do 5,5 mln USD.
RCI Hospitality (NASDAQ:RICK) poinformował o wynikach za czwarty kwartał i rok zakończony wraz z złożeniem formularza 10-K, a zarząd podkreślił postępy w realizacji pięcioletniego planu alokacji kapitału „powrót do podstaw” i ciągłe skupienie się na wolnym przepływie pieniężnym i optymalizacji portfela.
Wyniki za czwarty kwartał odzwierciedlały wyższe koszty korporacyjne i rezerwę prawną
Tymczasowy prezes i dyrektor generalny Travis Reese powiedział, że przychody klubów nocnych za czwarty kwartał były „niemal na tym samym poziomie”, pomimo „trwającej niepewności gospodarczej”, podczas gdy wyniki Bombshells odzwierciedlały głównie wcześniej ogłoszoną dywersyfikację pięciu słabo działających lokalizacji. Dodał, że rentowność w kwartale była pod presją ze względu na wyższe bezgotówkowe roszczenia prawne, zwiększone podatki dochodowe i niższe umorzenia.
Tymczasowy dyrektor finansowy Albert Molina poinformował o całkowitych przychodach w wysokości 79,0 mln USD, co stanowi wzrost w porównaniu z 73,2 mln USD rok wcześniej. Molina powiedział, że zmiana ta odzwierciedla głównie pięć mniej lokalizacji związanych z Bombshells, częściowo zrównoważone przez nowe lokalizacje klubów nocnych.
Wydatki korporacyjne wzrosły do 15,4 mln USD z 7,1 mln USD, co Molina przypisał głównie utworzeniu rezerwy prawnej. Umorzenia i inne obciążenia wyniosły 3,7 mln USD w porównaniu z 10,1 mln USD w analogicznym okresie roku ubiegłego. Podatek dochodowy przeszedł na koszt w wysokości 1,0 mln USD w porównaniu z korzyścią w wysokości 0,8 mln USD rok wcześniej.
Zysk netto przypisany akcjonariuszom poszczególnych akcji wyniósł stratę w wysokości 5,5 mln USD w porównaniu z zyskiem w wysokości 244 000 USD rok wcześniej. Spółka poinformowała o stracie na akcję w wysokości 0,63 USD w porównaniu z zyskiem na akcję w wysokości 0,03 USD w poprzednim kwartale.
Wolny przepływ pieniężny wyniósł 13,7 mln USD w porównaniu z 15,7 mln USD, a wolny przepływ pieniężny został określony jako stabilny na poziomie 13,1 mln USD ze względu na niższe wydatki na kapitał konserwacyjny. Molina poinformował o skorygowanym zysku EBITDA w wysokości 7,4 mln USD w porównaniu z 17,9 mln USD oraz o stracie na akcję według zasad GAAP w wysokości 0,12 USD w porównaniu z zyskiem na akcję według zasad GAAP w wysokości 1,63 USD.
W segmencie klubów nocnych Molina poinformował o przychodach w wysokości 60,9 mln USD, co stanowi wzrost o 0,4% rok do roku. Powołał się na wkład czterech nowych klubów pozyskanych lub otwartych w drugim i trzecim kwartale oraz sprzedaż dwóch mniejszych klubów w Teksasie, które zostały ponownie oznakowane i/lub przekształcone i które nie wchodziły w skład bazy sprzedaży w tych samych lokalizacjach. Czynniki kompensujące obejmowały spadek sprzedaży w tych samych lokalizacjach, zmniejszenie sprzedaży w związku z zamknięciem Dallas Show Club w celu przekształcenia oraz zmniejszenie sprzedaży w Baby Dolls Fort Worth z powodu pożaru.
Według rodzaju przychodów w klubach nocnych, żywność, towary i inne wzrosły o 4,3%, przychody ze świadczonych usług wzrosły o 1,5%, a „LBW” spadły o 2%. Molina podkreślił kilka klubów, które, jak powiedział, „wyróżniły się”, w tym Rick’s Cabaret Fort Worth, Rick’s Cabaret New York City, Rick’s Cabaret Pittsburgh i Jaguars Club Phoenix.
Przychody operacyjne klubów nocnych wzrosły do 16,3 mln USD z 13,0 mln USD, a marża wzrosła z 21,5% do 26,8%. Na podstawie zasad GAAP z wyłączeniem innych obciążeń netto, przychody operacyjne wyniosły 19,1 mln USD w porównaniu z 20,5 mln USD, a marża wyniosła 31,3% w porównaniu z 33,8%.
Przychody Bombshells wyniosły 9,4 mln USD, co stanowi spadek o 2,6 mln USD, odzwierciedlający mniejszą liczbę lokalizacji i słabszą sprzedaż w tych samych lokalizacjach, częściowo zrównoważone przez otwarcie w Denver w styczniu 2025 roku i Lubbock we wczesnym lipcu 2025 roku. Bombshells odnotował stratę operacyjną w wysokości 1,6 mln USD w porównaniu z stratą w wysokości 2,6 mln USD rok wcześniej. Na podstawie zasad GAAP z wyłączeniem umorzeń, Bombshells wygenerował przychody operacyjne w wysokości 29 000 USD w porównaniu z 649 000 USD. Molina powiedział, że Bombshells koncentruje się na „rentowności, a nie na sprzedaży”, dodając, że choć sprzedaż w tych samych lokalizacjach spadła, rentowność się poprawia.
Płynność, dźwignia finansowa i wykupy akcji
RCI zakończył kwartał z 33,7 mln USD gotówki i ekwiwalentów gotówki, co stanowi wzrost o 4,4 mln USD w porównaniu z 30 czerwca. Spółka wydała 2,7 mln USD na wykup akcji w ciągu kwartału.
Molina powiedział, że marża wolnego przepływu pieniężnego wyniosła 18% przychodów, „niemal na tym samym poziomie” co w analogicznym kwartale roku ubiegłego. Marża skorygowanego zysku EBITDA wyniosła 10%, a powiedział, że bez rezerwy prawnej wyniosłaby około 23%.
Zadłużenie spadło do 5,5 mln USD z 30 czerwca, głównie w wyniku planowanych spłat. Średnia ważona stopa procentowa wyniosła 6,64% w porównaniu z 6,67% rok wcześniej. Całkowity koszt użytkowania wyniósł 8,1% przychodów, co jest w przybliżeniu na tym samym poziomie rok do roku. Dług do skorygowanego zysku EBITDA za okres ostatnich 12 miesięcy został wskazany na poziomie 4,4x do 4,8x głównie ze względu na rezerwę prawną; z wyłączeniem jej, dźwignia finansowa wyniosłaby około 3,83x.
Zarząd zwrócił również uwagę, że pierwszy kwartał fiskalny 2026 będzie obejmował dwuletnią notę finansującą sprzedawcę w wysokości 22 mln USD z transakcji ADW.
Plan pięcioletni i priorytety alokacji kapitału
Reese powtórzył ramy alokacji kapitału spółki, polegające na przeznaczaniu około 40% wolnego przepływu pieniężnego na przejęcia klubów i 60% na wykupy akcji, redukcję zadłużenia i dywidendy, z celem wzrostu wolnego przepływu pieniężnego na akcję o 10% do 15% rocznie. Powiedział, że spółka regularnie przegląda każdy klub, a słabo działające będą ponownie oznakowane, przekształcone lub zbywane, a także zauważył, że spółka generuje około 70% dochodów z 20% klubów.
W odniesieniu do przejęć, Reese powiedział, że spółka celuje w „silne kluby” w przedziale 3x do 5x skorygowany zysk EBITDA, sprawiedliwą wartość rynkową nieruchomości i 100% zwrot z kapitału na gotówkę w ciągu 3 do 5 lat, wykorzystując finansowanie bankowe, gotówkę, weksle sprzedawców i potencjalnie akcje, jeśli wartość wzrośnie. W odniesieniu do Bombshells powiedział, że celem jest poprawa istniejących lokalizacji, osiągnięcie marży operacyjnej na poziomie 15% i powrót do wzrostu sprzedaży w tych samych lokalizacjach, a także zakończenie budowy jednej lokalizacji, która wciąż jest w budowie. Reese dodał, że spółka chciałaby sprzedać sieć Bombshells jako całość, ale powiedział, że „rynek nie jest odpowiedni w tym momencie”.
Reese powiedział również, że od momentu rozpoczęcia planu w czwartym kwartale fiskalnym 2024 roku spółka:
Zdywersyfikowała cztery Bombshells w wynajmowanych lokalizacjach
Pozyskała trzy kluby nocne
Otworzyła cztery nowe kluby i Bombshells
Przyciągnęła zewnętrzne inwestycje w jeden klub nocny
Sprzedała dwa słabo działające kluby
Kontynuowała wykupy akcji
W dniu 13 marca zarząd poinformował, że liczba akcji w obrocie została zmniejszona do około 7,7 mln, czyli o 14% mniej niż na dzień 30 września 2024 roku.
Reese przedstawił cele długoterminowe „do czwartego kwartału fiskalnego 2029 roku”, które obejmowały 400 miliardów USD przychodów, 75 milionów USD wolnego przepływu pieniężnego i 7,5 miliona akcji w obrocie, a także postawił sobie za cel generowanie ponad 250 milionów USD wolnego przepływu pieniężnego w ciągu pięciu lat.
Pytania i odpowiedzi: harmonogram składania dokumentów, rezerwy prawne/ubezpieczeniowe, wykupy akcji i reset Bombshells
Podczas sesji pytań i odpowiedzi zarząd powiedział, że spodziewa się złożyć kolejny raport kwartalny „w kwietniu”, zauważając, że audytorzy są w szczytowym okresie. Zarząd omówił również warunki operacyjne, stwierdzając, że styczeń i luty były „dość dobre”, a koszty surowców spożywczych i konkurencję dostawców uznał za korzystne.
Zarząd odniósł się do wpływu rezerw na wyniki finansowe, wskazując rezerwę prawną w wysokości 9 mln USD i omawiając rezerwy związane z ubezpieczeniami, w tym komentarze, że spółka nie miała ubezpieczenia w zeszłym roku i zarezerwowała 9,5 mln USD na ten okres, a całkowite rezerwy w 2025 roku zostały określone na poziomie 18,5 mln USD. Zarząd powiedział, że jeśli rezerwy nie zostaną wykorzystane, kwoty te można dodać z powrotem w przyszłych kwartałach, a jeśli zostaną poniesione koszty, nie wpłyną one negatywnie na przyszłe zyski.
W odniesieniu do alokacji kapitału zarząd powiedział, że obecnie kieruje 100% wolnego przepływu pieniężnego na wykup akcji przy obecnych poziomach cen, zamiast trzymać się alokacji 40% na przejęcia, a także wskazał na dodatkowe wykupy od końca roku fiskalnego.
Zarząd wyjaśnił również dyskusje dotyczące nieruchomości, rozróżniając aktywa niegenerujące dochodów i słabo działające kluby, które są oferowane na sprzedaż (szacowane na około 30 mln USD łącznie) od wcześniej omawianej wartości Bombshells nieruchomości i działalności, która według zarządu wynosi od 65 do 85 mln USD.
W słowie końcowym założyciel spółki i szef M&A, Eric Langan, powiedział, że mieszanka przychodów klubów nocnych pozostała w miarę spójna i zauważył, że spółka dodała koktajle bezalkoholowe i inne napoje o obniżonej zawartości alkoholu. W odniesieniu do Bombshells Langan powiedział, że spółka „wraca do korzeni” koncepcji, dążąc do bycia sportowym barem z dobrą kuchnią, mając na celu odbudowę biznesu barowego i poprawę rentowności, z wczesnymi zmianami rozpoczynającymi się w połowie stycznia i dodatkowymi wdrożeniami w całej sieci, rozpoczynającymi się we wczesnym marcu.
O RCI Hospitality (NASDAQ:RICK)
RCI Hospitality Holdings, Inc. działa jako zdywersyfikowana spółka hospitality i rozrywkowa, skupiona na posiadaniu i prowadzeniu klubów nocnych dla dorosłych i tematycznych barów sportowych w całych Stanach Zjednoczonych i wybranych rynkach międzynarodowych. Segment klubów nocnych spółki w USA obejmuje obiekty marki Rick’s Cabaret, Club Onyx i różne inne ekskluzywne kluby rozrywki dla dorosłych, oferujące prywatne doświadczenia taneczne, usługi VIP i występy na żywo. Jej segment restauracji i barów prowadzi Bombshells, sieć barów sportowych o tematyce brunch, oferujących menu kierowane przez szefów kuchni, koktajle rzemieślnicze i oglądanie meczów w wojskowym otoczeniu.
Oprócz swoich obiektów stacjonarnych, RCI Hospitality wdraża zastrzeżone platformy cyfrowe do rekrutacji, szkolenia i planowania talentów, pomagając usprawnić operacje i zwiększyć zaangażowanie klientów.