Akcje ServiceNow właśnie ucierpiały. Dlaczego wciąż nie kupuję spadków.

Główne punkty

Przychody z subskrypcji ServiceNow w pierwszym kwartale wzrosły imponujące o 22%.

Opóźnione umowy wdrożeniowe na Bliskim Wschodzie mogły zaniepokoić niektórych inwestorów.

Nawet po spadku akcja nadal notowana jest z wyceną premium.

• 10 akcji, które podobają nam się bardziej niż ServiceNow ›

Akcje specjalisty ds. oprogramowania dla przedsiębiorstw ServiceNow (NYSE: NOW) spadły w czwartek o prawie 17% po publikacji raportu zyskowności przez firmę technologiczną.

To rozczarowujący ruch dla firmy, która właśnie przekroczyła górną granicę swoich prognoz i podniosła długoterminowe prognozy przychodów z subskrypcji. Co więcej, firma nadal podkreślała silny popyt na swoje oferty wspierane sztuczną inteligencją (AI).

Czy AI stworzy pierwszego na świecie bilionera? Nasz zespół właśnie opublikował raport na temat jednej mało znanej firmy, nazywanej „Niezbędnym Monopolem”, dostarczającej kluczowej technologii, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Czytaj dalej »

Ale wciąż nie kupuję spadków.

Silna dynamika biznesowa

W wynikach ServiceNow za pierwszy kwartał jest wiele, co podoba się.

Przychody z subskrypcji same w Q1 wzrosły o 22% r/r do 3,67 mld USD, podczas gdy całkowite przychody wzrosły o 22% do 3,77 mld USD.

A pozostałe zobowiązania dotyczące wyników (cRPO), które reprezentują przychody umowne spodziewane do rozpoznania w ciągu najbliższych 12 miesięcy, wzrosły o 22,5% do 12,64 mld USD.

Firma zamknęła również 16 umów o wartości netto powyżej 5 mln USD w nowych rocznych umowach.

Odnosząc się do jednego z obaw dotyczących tego, jak AI może zakłócić działanie firm oprogramowaniowych takich jak ServiceNow, prezes zarządu Bill McDermott powiedział, że 50% nowych umów netto pochodzi obecnie z modelu wyceny nieopartego na liczbie miejsc. Obejmuje to takie rzeczy jak „tokeny i inne aktywa, takie jak infrastruktura, sprzęt i łączniki”.

„Nasz hybrydowy model wyceny daje klientom to, co najlepsze z obu światów – przewidywalne, podstawowe licencje użytkowników połączone ze skalowaniem w oparciu o użytkowanie” – dodał McDermott. „To swoboda skalowania wdrażania AI bez tarcia, którego klienci uwielbiają”.

Jednym z największych obaw na rynku obecnie jest to, że tradycyjne modele wyceny oprogramowania opartego na liczbie miejsc mogą okazać się wrażliwe w świecie napędzanym przez AI. ServiceNow, przynajmniej wydaje się, że się dostosowuje.

Ponadto niektóre z problemów, które zaszkodziły kwartałowi, wydają się tymczasowe.

Firma powiedziała, że opóźniła zamknięcie kilku dużych umów wdrożeniowych na Bliskim Wschodzie, tworząc wiatr naprzeciw w wysokości 75 punktów bazowych dla wzrostu przychodów z subskrypcji w Q1. Jednak główna dyrektor finansowa Gina Mastantuono powiedziała, że kilka z tych umów zamknęło się już w Q2.

Dlaczego jestem ostrożny

W kwestii tego, na czym inwestorzy mogą utknąć, jest perspektywa firmy.

Tak, ServiceNow podniosło długoterminowe prognozy przychodów z subskrypcji do 15,735–15,775 mld USD. Ale nowa prognoza obejmuje około 125 punktów bazowych wkładu z jej ogromnego niedawnego przejęcia firmy cyberbezpieczeństwa Armis.

A przejęcie spodziewa się wywołać presję na rentowność.

Umowa ma wywołać w 2026 r. wiatr naprzeciw w wysokości 25 punktów bazowych dla marży brutto z subskrypcji i 75 punktów bazowych nacisku na marżę operacyjną. Spodziewa się również, że będzie to 200 punktów bazowych wiatr naprzeciw dla marży wolnego przepływu środków pieniężnych ServiceNow.

Zarząd również przewidział wzrost cRPO w Q2 na poziomie 19,5% w ustalonej walucie. To zauważalny krok w dół od tempa 21% w ustalonej walucie w Q1.

I szerszy kontekst rynkowy też nie pomaga. Ponieważ obawy związane z zakłóceniami przez AI uderzają w akcje oprogramowania na całym rynku, sektor ten jest poddany intensywnemu nadzorowi.

Mimo to zarząd podkreślał, że wewnętrzna dynamika biznesowa firmy pozostaje silna.

„Czujemy się bardzo dobrze i silni, że nadal mamy silny wzrost organiczny na bazie tych wspaniałych przejęć, które dodaliśmy” – powiedziała Mastanuono podczas rozmowy telefonicznej firmy dotyczącej wyników za pierwszy kwartał.

Dlaczego wciąż nie kupuję spadków

Nawet po spadku nie uważam, że akcja jest na tyle tania, aby uzasadniać ryzyka.

Akcja nadal notowana jest z wskaźnikiem ceny do zysku w okolicach 50 – wielokrotnością, która wycenia wybitny wzrost przychodów i wyników netto nie tylko na najbliższe lata, ale na długoterminową metę.

Jeśli AI nadal będzie budzić pytania dotyczące modeli wyceny i różnicowania produktów w erze AI, rynek może zacząć wymagać jeszcze niższych wielokrotności wyceny od akcji oprogramowania.

Ogólnie rzecz biorąc, aktualizacja biznesowa ServiceNow była dobra. Ale wycena akcji nadal daje zbyt mały margines bezpieczeństwa – zwłaszcza na rynku, który wydaje się coraz bardziej skłonny karać firmy oprogramowania w związku z trwającymi obawami o zakłócenia spowodowane przez AI.

Czy warto kupować akcje ServiceNow teraz?

Zanim kupisz akcje ServiceNow, rozważ to:

Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor właśnie zidentyfikował to, co uważa, są 10 najlepszych akcji dla inwestorów do kupienia teraz… a ServiceNow nie było wśród nich. 10 akcji, które znalazły się na liście, mogą przynieść potworne zwroty w ciągu najbliższych lat.

Zastanów się, kiedy Netflix znalazł się na tej liście 17 grudnia 2004 r... gdybyś zainwestował 1000 USD w momencie naszej rekomendacji, miałbyś teraz 502 837 USD! Albo kiedy Nvidia znalazł się na tej liście 15 kwietnia 2005 r... gdybyś zainwestował 1000 USD w momencie naszej rekomendacji, miałbyś teraz 1 241 433 USD!

Teraz warto zauważyć, że całkowity średni zwrot Stock Advisor wynosi 977% – wybitna wydajność zdolna zmiażdżyć rynek w porównaniu z 200% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy top 10, dostępnej w ramach Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestorskiej zbudowanej przez inwestorów indywidualnych dla inwestorów indywidualnych.

**Zwroty Stock Advisor z 23 kwietnia 2026 r. *

Daniel Sparks nie ma pozycji w żadnej z wymienionych akcji. The Motley Fool ma pozycje w ServiceNow i je poleca. The Motley Fool ma politykę ujawniania informacji. Poglądy i opinie wyrażone w niniejszym tekście stanowią poglądy i opinie autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.