SGL Carbon Q4 Earnings Call Highlights

2025 results: Sprzedaż spadła o 17,2% do 850 mln euro, ponieważ restrukturyzacja Carbon Fibers i słaby popyt na węglik krzemu/półprzewodniki wpłynęły na wyniki, ale zarząd utrzymał EBITDA pre na poziomie 135 mln euro dzięki redukcji kosztów i działaniom na obiektach.
Bilans i prognozy na 2026 rok: Wolny przepływ pieniężny był dodatni w wysokości 37 mln euro, a netto zadłużenie finansowe poniżej 100 mln euro (dźwignia 0,7), a SGL spodziewa się sprzedaży w 2026 r. w wysokości 720–770 mln euro i EBITDA pre w wysokości 110–130 mln euro.
Strategia SGL Growth 2030: SGL połączyła Carbon Fibers i Composite Solutions w nowy segment Fiber Composites i ma na celu osiągnięcie sprzedaży > 1 miliarda euro i marży EBITDA pre w wysokości 15–18% do 2030 roku, koncentrując się na powrocie węglika krzemu, energetyce jądrowej (X‑energy), lotnictwie/obronności oraz ukierunkowanych inwestycjach w badania i rozwój.
Zarząd SGL Carbon (ETR:SGL) wykorzystał rozmowę telefoniczną dotyczącą wyników za cały rok 2025, aby szczegółowo omówić wpływ trudnych warunków operacyjnych na finanse, przedstawić prognozy na 2026 rok po dużej restrukturyzacji włókien węglowych oraz wprowadzić nową strategię wzrostu mającą na celu przywrócenie grupie co najmniej 1 miliarda euro sprzedaży do 2030 roku.
2025 results: sprzedaż spadła o 17% z powodu restrukturyzacji i słabości w branży półprzewodników
Dyrektor finansowy Thomas Dippold powiedział, że rok 2025 był „trudnym rokiem”, spowodowanym restrukturyzacją działalności Carbon Fibers i słabym popytem w części łańcucha dostaw półprzewodników, w szczególności węglika krzemu. Sprzedaż grupy spadła o 17,2% rok do roku do 850 milionów euro z 1,026 miliarda euro.
Pomimo spadku przychodów, Dippold powiedział, że SGL udało się ograniczyć spadek EBITDA pre do podobnej skali dzięki oszczędnościom kosztów i przekształceniu Carbon Fibers w to, co określił „rentownym rdzeniem”. EBITDA pre wyniosła 135 milionów euro, co mieściło się w poprzednim zakresie prognoz firmy w wysokości od 130 milionów do 150 milionów euro. Powołał się na niski popyt na półprzewodniki, wolny popyt motoryzacyjny oraz korzyści z działań restrukturyzacyjnych jako kluczowe czynniki kształtujące wyniki.
Wydajność segmentów biznesowych: węglik krzemu wpłynął na marże; włókna węglowe stały się rentowne
Segment Graphite Solutions, największy segment, odnotował spadek sprzedaży o około 18% do około 440 milionów euro z 540 milionów euro. EBITDA pre spadła do 81 milionów euro z 131 milionów euro, odzwierciedlając utratę tego, co zarząd określił jako działalność związaną z węglikiem krzemu o wysokiej marży. Dippold przypisał 88 milionów euro spadku sprzedaży półprzewodnikom (i pokrewnym zastosowaniom przemysłowym), wskazując na słaby popyt i wysoki poziom zapasów. Zauważył również problemy z absorpcją kosztów stałych wynikające z niskiego wykorzystania, a marża EBITDA pre spadła z 24,3% do 18,3%. Zarząd spodziewa się ożywienia „w trakcie roku 2027 najwcześniej”.
Process Technology dostarczyło to, co Dippold nazwał „kolejnym mocnym rokiem”, choć wyniki były nieznacznie niższe. Sprzedaż spadła o 5% do 130,9 miliona euro z 138,3 miliona euro, a EBITDA pre spadła o 3,6% do 31,8 miliona euro z 33 milionów euro. Segment ten utrzymał marżę EBITDA powyżej 24%. Jednak zarząd powiedział, że księga zamówień i przychody z zamówień spadają, a najsłabszy kwartał to Q4, a ostrzegł, że 2026 rok nie powtórzy poziomów sprzedaży ani EBITDA z 2025 roku ze względu na spowolnienie w branży chemicznej.
Włókna węglowe wykazały „wyjątkowy rozwój” po działaniach na obiektach. Sprzedaż spadła o 29% do około 150 milionów euro z około 210 milionów euro, ponieważ SGL zamknął Lavradio (czerwiec) i wstrzymał działalność Moses Lake (sierpień), eliminując wolumen generujący straty. Dippold powiedział, że działalność poprawiła się z wyniku operacyjnego na poziomie minus 27 milionów euro w 2024 roku do plus 7 milionów euro w 2025 roku. Uwzględniając wkład w wartość netto z joint venture BSCCB (tarcze hamulcowe z węglika ceramicznego) w wysokości 7 milionów euro, segment ten wygenerował EBITDA pre w wysokości 14,1 miliona euro w 2025 roku.
Dippold przedstawił również aktualizację dotyczącą kosztów restrukturyzacyjnych związanych z gotówką. SGL szacował koszty restrukturyzacyjne związane z gotówką na około 50 milionów euro, rozłożone na lata 2025 i 2026, ale stwierdził, że ograniczył je do około 35 milionów euro i że „wszystkie te zostały wypłacone w 2025 roku”, pozostawiając jedynie kwotę w pojedynczych cyfrach w euro na 2026 rok.
Composite Solutions nadal borykały się z presją związaną z harmonogramem programów motoryzacyjnych i wygaśnięciem kontraktu w USA w 2024 roku. Sprzedaż spadła o około 60 milionów euro do około 108 milionów euro z około 125 milionów euro. EBITDA spadła o 37% do 11,4 miliona euro z 18,2 miliona euro, choć Dippold powiedział, że marża pozostała powyżej 10%. Powołał się na opóźnione uruchomienia modeli EV, wolumeny niższe niż wskazano oraz przesunięcie w kierunku SGL ponoszącego większe koszty narzędzi jako czynniki wpływające na rentowność.
SGL poinformował o wyniku netto na poziomie około minus 80 milionów euro, co Dippold powiedział, że jest zgodne z rokiem poprzednim. Pomimo płatności restrukturyzacyjnych, wolny przepływ pieniężny był dodatni w wysokości 37 milionów euro, również podobny do roku poprzedniego.
Zarząd podkreślił poprawę wskaźników bilansu, w tym netto zadłużenia finansowego poniżej 100 milionów euro i dźwigni finansowej na poziomie 0,7. Wskaźnik kapitału własnego wyniósł 39,2%.
Prognoza na 2026 rok: oczekiwany niższy raportowany sprzedaż i EBITDA pre
Na rok 2026 SGL przewiduje sprzedaż w przedziale od 720 milionów do 770 milionów euro i EBITDA pre w przedziale od 110 milionów do 130 milionów euro. Dippold powiedział, że spadek sprzedaży rok do roku jest w dużej mierze spowodowany brakiem przychodów z zamkniętych/wstrzymanych obiektów włókien węglowych. Oszacował wkład sprzedaży z Lavradio i Moses Lake na około 70 milionów euro w 2025 roku. Wskazał również na geopolityczną niepewność, w tym efekty celne i walutowe, jako powody szerszego zakresu EBITDA pre.
Podczas sesji pytań i odpowiedzi CEO Andreas Klein dodał, że zmienność cen energii pozostaje kluczowym czynnikiem. Powiedział, że SGL jest „w dużej mierze zabezpieczony” i ma wskaźnik zabezpieczenia na poziomie 80% dla energii elektrycznej i gazu w lokalizacjach o dużym zapotrzebowaniu na energię w kalendarzu 2026 roku.
„SGL Growth 2030”: strategia ma na celu sprzedaż powyżej 1 miliarda euro i marżę EBITDA pre w wysokości 15%–18%
Klein przedstawił nową strategię firmy, SGL Growth 2030, mówiąc, że restrukturyzacja i redukcja kosztów w 2025 roku stworzyły „struktury gotowe na wzrost” i solidny bilans. Powiedział, że SGL połączył również włókna węglowe i Composite Solutions w nową jednostkę biznesową o nazwie Fiber Composities, a raportowanie ma się rozpocząć w Q1 2026 roku.
Klein opisał trzy wymiary wzrostu:
Wzrost na rynkach i produktach o ugruntowanej pozycji, takich jak przemysł motoryzacyjny, półprzewodniki, chemia i zastosowania przemysłowe.
Wzrost w nowych zastosowaniach i rynkach przy użyciu istniejących materiałów, celując w energetykę jądrową, obronność, lotnictwo i kosmos.
Wzrost dzięki innowacjom, w tym nowe powłoki półprzewodnikowe, kompozyty z naturalnych włókien i rozwiązania termoplastyczne.
W branży półprzewodników Klein powiedział, że węglik krzemu pozostaje największym potencjałem wzrostu, choć obecne osłabienie jest spowodowane zaległościami w zapasach. Spodziewa się ożywienia węglika krzemu pod koniec 2026 roku lub „najpóźniej w przyszłym roku”, a także spodziewa się zwiększonej presji cenowej ze strony konkurentów, zwłaszcza w Azji. Powiedział, że firma zamierza poszerzyć swoją ekspozycję na obszary, takie jak krzem, LED i energia słoneczna, i wskazał oczekiwanie na wzrost CAGR na poziomie 10% dla zdefiniowanych przez siebie rynków docelowych w tych dziedzinach.
W nowych rynkach Klein podkreślił energetykę jądrową jako dużą szansę, opisując partnerstwo z X-energy jako kluczowy krok i zauważając, że SGL dostarcza szereg produktów grafitowych i może połączyć to z możliwościami inżynieryjnymi i montażowymi Process Technology. Przedstawił również zastosowania obronne, takie jak lekkie rozwiązania kompozytowe dla dronów i sprzętu ochronnego, i powiedział, że firma spodziewa się wzrostu CAGR przekraczającego 20% w obszarach koncentracji, w tym w płytach pancerzy, pojazdach pancerzy i dronach. W przypadku lotnictwa i kosmosu wskazał możliwości w retrofit aftermarket i materiały eksploatacyjne, takie jak tarcze hamulcowe, zauważając jednocześnie długie cykle rozwoju.
W zakresie innowacji Klein powiedział, że SGL inwestuje 30 milionów euro w obiekty do obróbki powierzchni dla zaawansowanych powłok w swojej lokalizacji w St. Mary’s w Pensylwanii i współpracuje z Uniwersytetem Linköping. Powiedział, że powłoki na bazie węglika tantalowego są wprowadzane na rynek i „bardzo dobrze się sprawdzają”. Odniósł się również do nagrody od BMW za projekt „M Natural Fiber Composite”, i powiedział, że firma jest zaangażowana w badania nad recyklingiem kompozytów.
W odpowiedzi na pytania inwestorów dotyczące tempa postępów Klein wskazał na początkowy „punkt dowodowy” w energetyce jądrowej, odnosząc się do umowy ramowej i pierwszego zamówienia na 100 milionów dolarów z X-energy. Zarząd również bronił celu marży na 2030 rok w wysokości 15%–18% jako celowego podejścia do „dotrzymywania obietnic”, zauważając, że spodziewana jest presja na marże, gdy rynki, takie jak węglik krzemu i SMR, dojrzewają, a ceny spadają.
O SGL Carbon (ETR:SGL)
SGL Carbon SE wraz ze swoimi spółkami zależnymi zajmuje się produkcją i sprzedażą specjalnego grafitu, włókien węglowych i produktów kompozytowych w Niemczech, reszcie Europy, Stanach Zjednoczonych, Chinach, reszcie Azji i międzynarodowo. Spółka działa w czterech segmentach: Graphite Solutions, Process Technology, Carbon Fibers i Composite Solutions. Oferuje produkty dla branży motoryzacyjnej, w tym części nadwozia i główne części; tarcze hamulcowe z węglika ceramicznego; elementy skorupy; rozwiązania akumulatorowe; materiały cierne; komponenty podwozia; warstwy dyfuzji gazu i płyty bipolarne; wirniki i rotory; materiały uszczelniające; łożyska i uszczelnienia mechaniczne; dyski komutatorowe i szczotki węglowe oraz materiały do zarządzania temperaturą, a także inne produkty.