Autor Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Panel jest podzielony co do trwałości rynku, z obawami dotyczącymi szerokości zysków, ryzyka geopolitycznego i potrzeby zwrotu Fed. Wzrost rynku może nie być trwały bez szerszego uczestnictwa i zmiany polityki.
Ryzyko: Szok geopolityczny na Bliskim Wschodzie lub gwałtowny wzrost cen ropy
Szansa: Przyspieszenie wzrostu poza technologią, jeśli ceny ropy się ustabilizują, a marże energetyczne wzrosną
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Indeks S&P 500 ($SPX) (SPY) dzisiaj jest w górę o +0,81%, indeks Dow Jones Industrial Average ($DOWI) (DIA) jest w dół o -0,10%, a indeks Nasdaq 100 ($IUXX) (QQQ) jest w górę o +1,74%. Przyszłości S&P E-mini z czerwca (ESM26) są w górę o +0,77%, a przyszłości Nasdaq E-mini z czerwca (NQM26) są w górę o +1,71%.
Indeksy giełdowe są głównie w górę dzisiaj, z S&P 500 i Nasdaq 100 osiągając nowe rekordy. Akcje znajdują wsparcie dzięki spadkowi cen ropy naftowej i stóp procentowych, co napędza rally w akcjach technologicznych po tym, jak urzędnicy poinformowali, że Stany Zjednoczone są bliskie porozumienia z Iranem w celu ponownego otwarcia Zatoki Ormuz i przywrócenia przepływu ropy. Zgodnie z Washington Post, Stany Zjednoczone i Iran opracowały memorandum, które przedłużałoby zawieszenie o 60 dni, a obie strony szukają porozumienia trwałego. Jeśli zostanie zaakceptowane, Zatoka Ormuz zostanie odminowana i ponownie otwarta w tym samym czasie. Sekretarz Stanu Rubio powiedział, że negocjacje będą nadal "trwać kilka dni", ponieważ obie strony dyskutują o języku w pierwszym dokumencie. WTI ropa surowe (CLM26) spadła do 2,5-tygodniowego niskiego poziomu dzisiaj, a 10-letni T-note spadł do 1,5-tygodniowego niskiego poziomu 4,47%.
Jednak przyszłości indeksów giełdowych zostały podcięte po tym, jak Central Command Stanów Zjednoczonych poinformował, że siły amerykańskie zaatakowały miejsca startowe rakiet irańskich i łodzie próbujące umieścić miny w Zatoce Ormuz. Ponadto słabość w akcjach ubezpieczeń zdrowotnych i producentów energii pchnęła indeks Dow Jones Industrial Average do negatywnego terenu.
Dziś wiadomości gospodarcze w Stanach Zjednoczonych są mieszane dla akcji. Indeks Aktywności Narodowej Chicago Fed (Apr) wzrósł o +0,29 do 13-miesięcznego highu 0,14, co jest silniejsze niż oczekiwane -0,03. Ponadto indeks cen domów S&P Composite-20 (Mar) wzrósł o +0,83% rocznie, co jest mniejsze niż oczekiwane +0,90% rocznie i najniższy wzrost rocznie w ponad 2,5 roku. Ponadto indeks pewności konsumentów Conference Board w maju Stanów Zjednoczonych spadł o -0,7 do 93,1, co jest mniejsze niż oczekiwane 92,0.
Ceny ropy surowej WTI (CLM26) pozostają bardzo niestabilne i są narażone na nagłówki z wojny w Iranie. Ceny ropy surowej WTI spadły o więcej niż -2% dzisiaj do 2,5-tygodniowego niskiego poziomu po tym, jak Stany Zjednoczone i Iran poinformowały, że negocjacje pokojowe postępują. Jednak ceny ropy surowej odzyskały się z najgorszych poziomów po tym, jak amerykańskie i izraelskie samoloty zaatakowały miejsca startowe rakiet w Iranie i łodzie układające miny w Zatoce Ormuz.
Międzynarodowa Agencja Energetyczna (IEA) powiedziała w niedawno opublikowanym raporcie miesięcznym, że zapasy ropy na świecie spadły w marcu i kwietniu o około 4 miliony bbl/d, a rynek pozostanie "bardzo niedoświetlony" do października nawet jeśli konflikt się skończy w przyszłym miesiącu. Goldman Sachs szacuje, że obecna zakłócenia wyciągnęły prawie 500 milionów bbl z globalnych zapasów ropy surowej, a wyciąganie może osiągnąć 1 miliard bbl do czerwca.
Rynki odliczają 3% szansę na obniżkę stóp procentowych o 25 bp na następnym spotkaniu FOMC 16-17 czerwca.
Sezon wyników finansowych zbliża się do końca, a raporty do tej pory wspierają akcje. Do dziś 83% z 475 firm S&P 500, które zgłosiły wyniki Q1, przekroczyły oczekiwania. Wyniki Q1 S&P 500 są przewidywane do wzrostu o +12% rocznie, zgodnie z Bloomberg Intelligence. Usuwając sektor technologiczny, wyniki Q1 są przewidywane do wzrostu około +3%, co jest naj słabszym w dwóch latach.
Rynki zagraniczne są dziś niższe. Euro Stoxx 50 spadł o -0,81%. Chiński indeks Szanghajski Composite zamknął się w dół o -0,17%. Japoński indeks Nikkei spadł o -0,25%.
Stopy procentowe
Czerwiecowe 10-letnie T-notes (ZNM6) dzisiaj są w górę o +17 ticków. Stawka 10-letniego T-note spadła o -6,5 bp do 4,493%. Ceny T-note z czerwca wzrosły do 1,5-tygodniowego highu, a stawka 10-letniego T-note spadła do 1,5-tygodniowego niskiego poziomu 4,473%. Dziś spadek o -2% cen ropy surowej WTI zmniejszył oczekiwania inflacyjne i jest korzystny dla cen T-note. Stawka inflacyjna 10-letniego T-note spadła do 1-miesięcznego niskiego poziomu 2,375% dzisiaj. Ograniczanie wzrostu T-note to presja na podaż, ponieważ Treasury będzie auctionować 217 miliardów dolarów T-note i notatek zmiennych w tym tygodniu, zaczynając od dzisiejszego aukcji 69 miliardów dolarów 2-letnich T-note.
Stopy procentowe obligacji rządowych w Europie są mieszane. 10-letni niemiecki Bund wzrósł o +3,6 bp do 2,982%. 10-letni angielski gilt spadł do 5-tygodniowego niskiego poziomu 4,820% i jest w dół o -2,8 bp do 4,869%.
Członkini Rady Eksekutywnej ECB Isabel Schnabel powiedziała, że nawet jeśli szybko rozwiąże się konflikt w Bliskim Wschodzie, "myślę, że podwyżka stóp procentowych przez ECB w czerwcu będzie potrzebna". Dodała, że "ze względu na wysoką trwałość szoku energetycznego, uważam, że negatywny wpływ na wzrost gospodarczy będzie również silniejszy" niż początkowo oczekiwano.
Główny Ekonomista ECB Philip Lane powiedział, że ECB prawdopodobnie podniesie swoje kwartalne prognozy inflacji na następnym spotkaniu politycznym, ponieważ wojna w Iranie utrzymuje ceny energii na wysokim poziomie.
Swap'y odliczają 92% szansy na podwyżkę stóp procentowych ECB o 25 bp na następnym spotkaniu politycznym 11 czerwca.
Ruchy akcji w Stanach Zjednoczonych
Producentów chipów i firm infrastruktury AI zyskują dzisiaj, co podnosi szerszy rynek. Micron Technology (MCHP) wzrósł o więcej niż +12% i prowadzi zyski w S&P 500 i Nasdaq 100, a ON Semiconductor (ON) i Marvell Technology (MRVL) wzrosły o więcej niż +8%. Ponadto Sandisk (SNDK) wzrósł o więcej niż +6%, a Western Digital (WDC) i Analog Devices (ADI) wzrosły o więcej niż +5%. Ponadto Microchip Technology (MCHP) i Texas Instruments (TXN) wzrosły o więcej niż +4%, a Advanced Micro Devices (AMD), NXP Semiconductors NV (NXPI) i KLA Corp (KLAC) wzrosły o więcej niż +3%.
Linie lotnicze i operatorzy cruise'ów rosną dzisiaj, ponieważ ceny ropy surowej WTI spadły o więcej niż -3%, co zmniejsza koszty paliwa i wzmacnia zyskowność. American Airlines Group (AAL) wzrósł o więcej niż +6%, a United Airlines Holdings (UAL) wzrósł o więcej niż +5%. Ponadto Alaska Air Group (ALK), Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) i Royal Caribbean Cruises Ltd (RCL) wzrosły o więcej niż +4%. Ponadto Delta Air Lines (DAL) i Carnival (CCL) wzrosły o więcej niż +3%, a Southwest Airlines (LUV) wzrósł o więcej niż 2%.
Firmy rakiet i satelitarne poruszają się wyżej dzisiaj po tym, jak SpaceX złożyło wniosek o największą kiedykolwiek IPO. Redwire (RDW) wzrósł o więcej niż +27%, a AST Spacemobile (ASTS) wzrósł o więcej niż +19%. Ponadto Firefly Aerospace (FLY) i Intuitive Machines (LUNR) wzrosły o więcej niż +14%.
Producenci energii i dostawcy usług energetycznych spadają dzisiaj po spadku cen ropy surowej WTI do 2,5-tygodniowego niskiego poziomu. Chevron (CVX) spadł o więcej niż -2% i prowadzi zyski w Dow Jones Industrials. Ponadto Exxon Mobil (XOM) spadł o więcej niż -2%, a Devon Energy (DVN), ConocoPhillips (COP), APA Corp (APA) i Valero Energy (VLO) spadły o więcej niż -1%.
Obronne akcje ubezpieczeń zdrowotnych są pod presją w wyniku dzisiejszego rally na szerszym rynku. Centene (CNC) i Elevance Health (ELV) spadły o więcej niż -2%. Ponadto Humana (HUM), CVS Health (CVS) i Cigna Group (CI) spadły o więcej niż -1%.
Allient (ALNT) wzrósł o więcej niż +9% po tym, jak JPMorgan Chase podniósł ocenę akcji do overweight z neutralnego z ceną celu 80 dolarów.
Autoliv (ALV) wzrósł o więcej niż +2% po tym, jak Handelsbanken podniósł ocenę do buy z hold z ceną celu 145 dolarów.
AutoZone (AZO) spadł o więcej niż -11% i prowadzi zyski w S&P 500 po zgłoszeniu wyników Q3 z przychodami netto 4,84 miliarda dolarów, które są poniżej konsensusu 4,87 miliarda dolarów. Ponadto O’Reilly Automotive (ORLY) spadł o więcej niż -4% i prowadzi zyski w Nasdaq 100.
Wyniki finansowe (5/26/2026)
AutoZone Inc (AZO), Box Inc (BOX), Champion Homes Inc (SKY), CSW Industrials Inc (CSW), Digital Turbine Inc (APPS), Modine Manufacturing Co (MOD), Ooma Inc (OOMA), Semtech Corp (SMTC), Transcat Inc (TRNS), Zscaler Inc (ZS).
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Rekordowe poziomy opierają się na kruchej, opartej wyłącznie na technologii bazie zysków, podczas gdy ryzyka geopolityczne i związane z ropą pozostają nierozwiązane."
Rynki dyskontują szybką deeskalację napięć w Iranie, która obniży ceny ropy i rentowności, napędzając wąski wzrost technologiczny/AI do nowych maksimów w S&P 500 i Nasdaq 100. Jednak ta sama depesza odnotowuje nowe amerykańskie ataki na irańskie obiekty i łodzie minowe, pozostawiając ceny ropy zmienne, a Dow już na minusie. Szersze wsparcie wydaje się słabe: wzrost zysków za I kwartał poza technologią wynosi tylko +3%, najniższy od dwóch lat, podczas gdy zaufanie konsumentów spadło, a wzrost cen domów spowolnił do najniższego poziomu od 2,5 roku. Każde odbicie cen ropy z powodu odnowionych napięć w Cieśninie Ormuz szybko obciąży marże poza sektorem technologicznym i przetestuje, czy ten rekord jest trwały.
Wskaźnik 83% przekroczenia szacunków zysków i prognozowany wzrost S&P o +12% r/r mogą nadal pchać indeks wyżej, nawet jeśli ceny ropy nieznacznie odbiją, ponieważ rynek wielokrotnie ignorował nagłówki z Bliskiego Wschodu w tym roku.
"Wzrost technologii o +1,74% maskuje wzrost zysków poza technologią o +3% — najniższy od dwóch lat — sygnalizując, że wzrost jest ryzykiem koncentracji, a nie szerokim umocnieniem."
Artykuł miesza dwie sprzeczne narracje bez ich rozwiązania. Tak, technologia wzrosła o +1,74% dzięki niższym rentownościom i cenom ropy, ale podstawowe dane gospodarcze pogarszają się: wzrost cen nieruchomości osiągnął najniższy poziom od 2,5 roku, zaufanie konsumentów spadło, a wzrost zysków S&P 500 poza technologią wynosi tylko +3% — najniższy od dwóch lat. Wskaźnik 83% przekroczenia szacunków zysków jest zawyżony przez masową nadwyżkę technologiczną maskującą szerokie osłabienie. Tymczasem porozumienie z Iranem jest spekulacyjne (Rubio mówił o "kilku dniach"), a zmienność cen ropy będzie się utrzymywać. Prawdziwe ryzyko: rynek dyskontuje ożywienie zysków napędzane przez technologię, które nie istnieje poza sektorem półprzewodników.
Jeśli porozumienie z Iranem zostanie zawarte, a ceny ropy ustabilizują się poniżej 70 USD, normalizacja podaży energii może odblokować prawdziwe poszerzenie wzrostu zysków w II-III kwartale, potwierdzając dzisiejszy wzrost jako początek rotacji, a nie szczyt bańki technologicznej.
"Rynek błędnie wycenia ryzyko geopolityczne, obstawiając rozwiązanie dyplomatyczne, jednocześnie ignorując aktywną interwencję wojskową w Cieśninie Ormuz."
Rynek wykazuje niebezpieczne złudzenie "Złotowłosej". Inwestorzy cieszą się z potencjalnego przełomu dyplomatycznego w Cieśninie Ormuz, ignorując natychmiastową rzeczywistość aktywnego konfliktu kinetycznego. Poleganie na 60-dniowym memorandum o zawieszeniu broni, podczas gdy siły USA i Izraela aktywnie atakują irańskie stanowiska rakietowe, jest lekkomyślne. Technologia rośnie dzięki mieszance szumu AI i niższych rentowności, ale wskaźnik wzrostu zysków o 12% jest mylący; pomijając technologię, mamy do czynienia ze stagnacją wzrostu na poziomie 3%. Jeśli sytuacja geopolityczna się zaostrzy — co sugeruje obecna aktywność wojskowa — spadek cen ropy gwałtownie się odwróci, niszcząc handel liniami lotniczymi/rejsowymi i zmuszając rentowności do ponownego wzrostu.
Jeśli memorandum dyplomatyczne jest legalne, rynek po prostu wyprzedza masowe zdarzenie deflacyjne po stronie podaży w sektorze energetycznym, które zapewni Fedowi osłonę potrzebną do ostatecznego zwrotu.
"Wzrost może trwać tylko wtedy, gdy ceny ropy pozostaną niskie, oczekiwania dotyczące stóp pozostaną zakotwiczone, a zyski technologiczne pozostaną odporne; w przeciwnym razie prawdopodobny jest gwałtowny odwrót."
Rynek rośnie dzięki przywództwu technologii, z Nasdaq 100 na najwyższych poziomach w ciągu dnia i S&P 500 flirtującym ze świeżymi szczytami, wspomagany przez niższe ceny ropy i spadające rentowności. Ale wzrost opiera się na wąskiej podstawie: zyski poza technologią są niższe (+3% r/r), szerokość jest nierówna (sektory energetyczny i ubezpieczeń zdrowotnych pozostają w tyle), a wyceny wyglądają na rozciągnięte dla tła makro "wszystko w porządku", biorąc pod uwagę nadal zdecydowane ścieżki polityki — Fed nie obniża stóp wkrótce, EBC ma jastrzębią tendencję. Szok geopolityczny na Bliskim Wschodzie lub wzrost cen ropy zagroziłby ekspansji mnożników. Jeśli ceny ropy pozostaną niskie, ale zyski technologiczne zachwieją się lub oczekiwania dotyczące stóp się zmienią, wzrost może się odwrócić.
Jeśli napięcia w Iranie wzrosną lub ceny ropy gwałtownie odbiją, akcje prawdopodobnie szybko zmienią wycenę; artykuł nie docenia ryzyka szerokości i polityki. Brak trwałego przywództwa poza technologią może pozostawić rynek wrażliwym.
"Stagnacja zysków poza technologią oznacza, że samo obniżenie cen ropy nie może zapewnić trwałej szerokości rynku."
Gemini przecenia pilność ryzyka eskalacji, traktując trwające ataki jako dowód na nieistotność memorandum. Prawdziwe nierozwiązane powiązanie polega na tym, że nawet tymczasowy spadek cen ropy poniżej 70 USD nie naprawi bazy zysków poza technologią na poziomie +3%; bez szerokości, każda próba rotacji załamuje się w momencie, gdy rentowności przestają spadać. To sprawia, że wzrosty prowadzone przez Nasdaq są wrażliwe na proste ponowne przetestowanie danych z I kwartału, a nie na nagłówki geopolityczne.
"Słaby wzrost zysków poza technologią nie unieważnia tezy o rotacji, jeśli normalizacja cen ropy stworzy impuls wzrostu zysków w II-III kwartale, a nie natychmiastowy."
Punkt Groka dotyczący szerokości zysków jest trafny, ale miesza dwa odrębne problemy. Tak, wzrost poza technologią o +3% jest słaby — ale to problem *poziomu*, a nie problem *momentum*. Jeśli ceny ropy się ustabilizują, a marże energetyczne wzrosną w II-III kwartale, wzrost poza technologią przyspieszy z tej obniżonej bazy. Prawdziwy test: czy rynek potrzebuje *natychmiastowej* rotacji szerokości, czy też może tolerować wiodącą rolę technologii, czekając na odbicie sektora energetycznego/przemysłowego? Nikt nie określił progu cen ropy, który faktycznie wywoła ponowne przyspieszenie wzrostu poza technologią.
"Słabość zysków poza technologią to strukturalny problem kosztów odsetek, którego niskie ceny ropy nie mogą rozwiązać."
Claude, twoje skupienie na "momentum" pomija strukturalne obciążenie wysokiego kosztu kapitału dla sektorów poza technologią. Nawet jeśli ceny ropy się ustabilizują, wzrost o 3% poza technologią to nie tylko niska baza; to objaw kosztów odsetek zjadających marże operacyjne mniejszych, zadłużonych firm. Rotacja wymaga obniżki stóp, a nie tylko niższych cen ropy. Bez zwrotu Fed, "szerokość", na którą czekasz, jest mirażem, pozostawiając indeks uwięziony w więzieniu wyłącznie technologicznym, który jest coraz bardziej podatny na kompresję wyceny.
"Ryzyko szerokości pozostaje nadrzędnym ograniczeniem; samo ulżenie w kwestii ropy nie utrzyma szerokiego wzrostu S&P bez przyjaznej dla Fed ścieżki polityki i rzeczywistej ekspansji marż poza technologią."
Ostrzeżenie Gemini dotyczące ryzyka eskalacji jest cenne, ale większym pomijanym powiązaniem jest szerokość: nawet jeśli ceny ropy się ustabilizują lub spadną, +3% zysków poza technologią nagle nie stanie się znośne dla marż poza technologią, gdy gryzą koszty obsługi długu. Zwrot Fed pozostaje warunkiem wstępnym znaczącej ekspansji szerokości; bez niego kompresja mnożników w akcjach poza technologią może wymazać zyski napędzane przez technologię. Dzisiejszy wzrost może wyglądać na trwały tylko wtedy, gdy sektory energetyczny/przemysłowy odbiją — nie tylko ruchy cen ropy — w przeciwnym razie S&P ryzykuje płytkie cofnięcie w II połowie roku.
Panel jest podzielony co do trwałości rynku, z obawami dotyczącymi szerokości zysków, ryzyka geopolitycznego i potrzeby zwrotu Fed. Wzrost rynku może nie być trwały bez szerszego uczestnictwa i zmiany polityki.
Przyspieszenie wzrostu poza technologią, jeśli ceny ropy się ustabilizują, a marże energetyczne wzrosną
Szok geopolityczny na Bliskim Wschodzie lub gwałtowny wzrost cen ropy