IPO SpaceX: Czy będzie to zakup czy porażka?

Kluczowe punkty
SpaceX złożył poufnie wniosek o publiczne wycenie 1 kwietnia.
Ostatnio połączył się z xAI.
Jego kapitalizacja byłaby wyższa niż u każdej firmy w indeksie S&P 500.
- Te 10 akcji mogłoby stworzyć nową falę milionerów ›
SpaceX poufnie złożył wniosek o publiczne wycenie w środę.
Ten ruch reprezentuje pierwszy z trzech dużych emisji, których inwestorzy oczekują w tym roku, wraz z OpenAI i Anthropic.
Czy AI stworzy pierwszego trylionera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport o jednej mało znanej firmie, zwaną "Niezbędną monopolią", dostarczającej krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Czytaj dalej »
SpaceX może być największą emisją w historii. Według Bloomberga CEO Elon Musk kieruje się na kapitalizację 2 bln dolarów, co sprawi, że jego firma rakietowa, która również posiada xAI i usługę internetową satelitarną Starlink, będzie jedną z dziesięciu najbardziej wartościowych firm na świecie, wartą więcej niż Tesla czy Meta Platforms.
Firma może zebrać nawet 75 mld dolarów w ramach emisji, co przekroczy zyski Saudi Aramco, czyniąc ją największą emisją w historii.
Jak SpaceX osiągnął 2 bln dolarów
Do grudnia 2024 roku SpaceX był wyceniany na zaledwie 350 mld dolarów na podstawie wtórnej sprzedaży akcji, gdy wewnętrzni sprzedawcy sprzedali inwestorom akcje w wartości 1,25 mld dolarów.
W lutym 2026 roku SpaceX przejął firmę AI Elon Musk, xAI, w fuzji, która wyceniła firmę na 1,25 bln dolarów, 1 bln dolarów za SpaceX i 250 mld dolarów za xAI.
Fuzja opierała się na wymianie akcji, a wycena została określona na podstawie ocen przez radę dyrektorów i banki, w tym Morgan Stanley, choć nie odzwierciedla opinii rzeczywistych inwestorów. Ta transakcja została również przeprowadzona w przygotowaniu do emisji, ponieważ ruch pomaga wzmocnić finanse xAI, która posiada chatbota Grok i platformę społecznościową X, ponieważ spala gotówkę, rywalizując z OpenAI i Anthropic. SpaceX jest wysoce dochodowy dzięki Starlinkowi, a połączenie da xAI finansowanie poprzez te strumienie gotówkowe.
Ruch przygotowuje również SpaceX do głównej ambicji Muska, rozwoju centrum danych opartych na kosmosie, które Musk powiedział, że mogą zostać uruchomione w ciągu dwóch do trzech lat, choć niektórzy naukowcy sprzeciwiają się temu terminowi.
Co mówią liczby
Jest tylko garstka firm o wycenie około 2 bln dolarów, a wszystkie są ogromnie dochodowe i dostarczają solidnego wzrostu.
Jednak SpaceX jest nadal znacznie mniejszy niż każdy z tych równoległych, zarówno pod względem przychodów, jak i zysków. Firma nie opublikowała jeszcze swojego Prospectusu S-1, ale według Reutersa firma miała przychody w wysokości 15-16 mld dolarów w 2025 roku i około 8 mld dolarów zysku przed opodatkowaniem, odsetkami, amortyzacją i deprecjacją (EBITDA) w wysokości 8 mld dolarów. Niejasne jest, czy SpaceX jest dochodowy na zasadach ogólnie przyjętego rachunkowości (GAAP), ale jako firma przemysłowa prawdopodobnie ma duży bilans amortyzacji.
Prawie cały przychód firmy pochodzi z Starlinku, ponieważ Musk powiedział, że NASA przyczyni się zaledwie 5% przychodów SpaceX w tym roku.
Na podstawie tych liczb i przy docelowej wycenie 2 bln dolarów, SpaceX handluje przy około 130-krotnym stosunku przychodów i 250-krotnym stosunku EBITDA.
To stosunek cena/przychody jest tak wysoki, że przewyższa każdą inną firmę w indeksie S&P 500 z wyjątkiem Palantira, który obecnie ma stosunek P/S 79 i niedawno handlował powyżej 100. Palantir również rośnie znacznie szybciej niż SpaceX, zgłaszając 70% wzrostu przychodów w najnowszym kwartale w przeciwieństwie do około 20% tempa wzrostu, które SpaceX miało w zeszłym roku.
Dlaczego unikam emisji SpaceX
Elon Musk udał się w uzyskaniu wysokiej wyceny dla Tesli, która bardziej opiera się na przyszłych obietnicach niż na obecnych wynikach biznesowych, i wygląda na to, że zamierza zrobić to samo z SpaceX.
Choć obecna wydajność SpaceX jest imponująca, nie jest w tej samej lidze co firmy "Wspaniałej siódemki", które tworzą najbardziej wartościowe nazwy na giełdzie. Mowa Muska o orbitalnych centrach danych i nawet kolonizacji Marsa może pomagać inflacjonować wycenę firmy, ale szef Tesla jest skłonny do przesadzania terminów i składania obietnic, których nie może dotrzymać, czyniąc to kilkakrotnie w przypadku autonomicznego jazdy i robotaksów Tesli.
Ponadto dominacja SpaceX na rynku startów rakiet jest imponująca, ale realistyczne perspektywy dla jego biznesu wydają się drastycznie przecenione przy wycenie 2 bln dolarów. Inwestorom lepiej ominąć tę opcję. Na rynku zmiennym akcja o takiej wysokiej cenie może łatwo załamać.
Gdzie zainwestować 1000 dolarów teraz
Gdy nasz zespół analityków ma wskazówkę na akcję, może opłacić się posłuchać. W końcu średnia stopa zwrotu Stock Advisor wynosi 926%* - przewyższając rynek o 185% w porównaniu do S&P 500.
Właśnie ujawnili, jakie uważają za 10 najlepszych akcji do kupienia teraz, dostępnych po dołączeniu do Stock Advisor.
*Zwroty Stock Advisor na dzień 4 kwietnia 2026 roku.
Jeremy Bowman ma pozycje w Meta Platforms. The Motley Fool ma pozycje w Meta Platforms, Palantir Technologies i Tesla i zaleca je. The Motley Fool ma politykę raportowania.
Poglądy i opinie wyrażone w tym artykule są poglądami i opiniami autora i niekoniecznie odzwierciedlają te Nasdaq, Inc.