Autor Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Panelistów wyrażają niedźwiedzie nastroje dotyczące wzrostu IPO w 2026 roku, wskazując na oderwane wyceny, brak fundamentalnych podstaw i potencjalne ryzyka systemowe, takie jak ponowna alokacja kapitału i wymuszona likwidacja średnich spółek technologicznych.
Ryzyko: Wymuszona likwidacja średnich spółek technologicznych w celu sfinansowania masowych IPO, prowadząca do szerszej korekty rynkowej.
Szansa: Żadne nie zostały wyraźnie stwierdzone.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Producent chipów Cerberus (CBRS) zadebiutował w tym tygodniu jako największe dotychczasowe IPO w 2026 roku, a debiut giełdowy jest prawdopodobnie tylko rozgrzewką przed tym, co może być kolejnym blockbusterowym rokiem IPO.
Cerberus wycenił akcje na swoją ofertę publiczną po 185 dolarów w środę wieczorem, po zwiększeniu pozyskania kapitału do 5,6 miliarda dolarów. Inwestorzy spragnieni akcji związanych ze sztuczną inteligencją (AI) pchnęli akcje o 68% w górę w czwartek, chociaż spadły o 10% w piątek.
Ale konkurent Nvidii nie był jedynym, który w tym tygodniu pozyskał ponad 1 miliard dolarów.
Tego samego dnia Blackstone wprowadził na rynek Blackstone Digital Infrastructure Trust Inc (BXDC). Koncentruje się on na nabywaniu aktywów centrów danych AI, które może wynajmować dużym firmom technologicznym. Akcje funduszu inwestycyjnego w nieruchomości spadły po pozyskaniu 1,75 miliarda dolarów. Fundusz nie nabył jeszcze żadnych aktywów.
Na początku tego tygodnia Fervo Energy (FRVO) z Teksasu zdobył tytuł największego IPO w dziedzinie energii odnawialnej w historii, pozyskując 1,89 miliarda dolarów.
Od AI po przemysł kosmiczny i energetykę, tegoroczna klasa głównych IPO dotyczy „firm na wczesnym etapie rozwoju, które podejmują duże ryzyko na dużych rynkach”, powiedział Matthew Kennedy, starszy strateg w Renaissance Capital.
Według danych Renaissance, wpływy z IPO w USA wyniosły dotychczas w tym roku 28,4 miliarda dolarów. Oczekuje się, że liczba ta zostanie przyćmiona, jeśli wszystkie trzy najbardziej wyczekiwane prywatne potęgi — twórcy modeli AI Anthropic (ANTH.PVT) i OpenAI (OPAI.PVT) oraz firma rakietowa SpaceX (SPAX.PVT) — zadebiutują w tym roku.
Jeśli nie są kluczowe dla boomu sztucznej inteligencji, większość firm przygotowywanych do IPO w tym roku musi wykazać, że są odporne na zakłócenia związane z AI. Ogólnie rzecz biorąc, „sektor oprogramowania nadal się nie kwalifikuje”, dodał Kennedy.
Oto najlepsze potencjalne IPO w 2026 roku:
- SpaceX: Firma Elona Muska zajmująca się rakietami i satelitami planuje wejść na giełdę 12 czerwca, według doniesień Wall Street Journal. Nie podała wielkości swojej oferty ani wyceny, ale podobno dąży do wyceny 1,75 biliona dolarów i pozyskania 75 miliardów dolarów. - Anthropic: Twórca Claude celuje w debiut giełdowy już w październiku. Firma chce pozyskać 30 miliardów dolarów przy wycenie 900 miliardów dolarów, według Financial Times. Nie złożono jeszcze żadnych oficjalnych dat ani dokumentów w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd. - OpenAI: Największy twórca modeli AI może dołączyć do gorączki złota IPO w czwartym kwartale, rywalizując z Anthropic. Jednak inwestorzy mają powody, by wątpić w harmonogram na 2026 rok. W zeszłym miesiącu Wall Street Journal poinformował, że firma nie osiągnęła własnych celów przychodowych. Firma nadal toczy batalię sądową z Elonem Muskiem. Dyrektor finansowy Sarah Friar ostrzegła również, że OpenAI nie jest gotowe, aby być spółką publiczną, według The Information. Niedawno pozyskała 122 miliardy dolarów przy wycenie 852 miliardów dolarów w rundzie finansowania. - Inspire Brands: Grupa z Atlanty jest właścicielem Dunkin’ i Buffalo Wild Wings. Została utworzona przez Roark Capital w 2018 roku i poufnie złożyła wniosek o wejście na giełdę w zeszłym tygodniu. Według doniesień Bloomberg i CNBC, firma stara się pozyskać do 2 miliardów dolarów przy wycenie około 20 miliardów dolarów. - Discord (DISO.PVT): Platforma mediów społecznościowych wspierana przez kapitał wysokiego ryzyka poufnie złożyła wniosek do SEC na początku 2026 roku, według raportu Bloomberg. Nie wyznaczono oficjalnej daty debiutu ani wyceny, chociaż ostatnio była wyceniana na 15 miliardów dolarów w 2021 roku.
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Prognozowane wyceny dla twórców modeli AI przekraczają obecne realia przychodów, sygnalizując nadchodzącą pułapkę płynności dla inwestorów detalicznych i instytucjonalnych."
Surge IPO w 2026 roku stanowi klasyczne wydarzenie płynnościowe późnego cyklu, przebrane za innowację. Podczas gdy Cerberus (CBRS) i Fervo (FRVO) odzwierciedlają rzeczywiste zapotrzebowanie na infrastrukturę, wyceny dla OpenAI i Anthropic są oderwane od rzeczywistości. Wycena Anthropic na 900 miliardów dolarów sugeruje poziom monetyzacji, którego obecne wydatki na AI w przedsiębiorstwach po prostu nie wspierają. Widzimy „próżnię wyceny”, gdzie szum rynkowy prywatny jest eksportowany na giełdy publiczne, aby zapewnić płynność wyjścia dla wczesnych inwestorów venture. Jeśli te masowe oferty dojdą do skutku, prawdopodobnie skonsumują kapitał od średnich spółek technologicznych, prowadząc do kryzysu płynności, który wymusi szerszą korektę rynkową do IV kwartału.
IPO mogą działać jako „wzrost przypływu”, który legitymizuje sektor AI, zmuszając instytucjonalne fundusze indeksowe do ponownego alokowania masowych napływów kapitału do tych nowych, płynnych mega-kapitałów, tym samym podtrzymując wzrost.
"N/A"
[Niedostępne]
"Artykuł traktuje ogłoszone zamiary IPO jako fait accompli, podczas gdy własny dyrektor finansowy OpenAI zasygnalizował brak gotowości, a prośba SpaceX o 1,75 biliona dolarów jest matematycznie oderwana od obecnych mnożników przychodów."
Artykuł myli aktywność IPO z możliwością inwestycyjną. Tak, 28,4 miliarda dolarów pozyskanych YTD jest realne, ale liczą się trzy rzeczy: (1) Cerberus wzrósł o 68%, a następnie spadł o 10% — klasyczna euforia IPO, a nie fundamentalna siła. (2) BXDC pozyskał 1,75 miliarda dolarów bez nabytych aktywów — to czek in blanco z obciążeniem nieruchomościami. (3) Trzy mega-IPO (SpaceX, OpenAI, Anthropic) to spekulacyjne harmonogramy. SpaceX za 1,75 biliona dolarów to 2,5x obecna kapitalizacja rynkowa Nvidii dla firmy z przychodami około 6-7 miliardów dolarów. Dyrektor finansowy OpenAI publicznie stwierdził, że nie są gotowi. To nie są pewniki; to nadzieje już wycenione w rundach prywatnych.
Jeśli nawet jedno z SpaceX lub OpenAI zadebiutuje przy prognozowanych wycenach, potwierdzi to tezę AI/kosmos i może wywołać rotację w stylu 2000 roku w „firmy na wczesnym etapie rozwoju, które podejmują duże ryzyko” — dokładnie to, co opisał Kennedy. Artykuł może nie doceniać rzeczywistego popytu strukturalnego.
"Wysokie wyceny dla SpaceX, Anthropic i OpenAI nie są poparte zyskami ani przepływami pieniężnymi, co sprawia, że natychmiastowe, trwałe ponowne wyceny są mało prawdopodobne."
Artykuł przedstawia 2026 rok jako boom IPO napędzany przez AI, ale pomija fundamentalne ryzyko. SpaceX celuje w wycenę 1,75 biliona dolarów z pozyskaniem około 75 miliardów dolarów; Anthropic ~ 900 miliardów dolarów; OpenAI ~ 852 miliardów dolarów — liczby podsycane przez rozmowy na rynku prywatnym, a nie potwierdzone zgłoszenia do SEC. Popyt na rynku publicznym będzie zależał od jasnej ścieżki do rentowności i przepływów pieniężnych, a nie szumu wokół modeli. Zmienność makroekonomiczna, duże rozwadnianie i ryzyko regulacyjne związane z AI mogą osłabić lub opóźnić transakcje. Artykuł pomija fakt, że wiele z tych nazw może w ogóle nie trafić na rynki publiczne w 2026 roku, lub mogą zostać wycenione na mniej korzystnych warunkach po rozpoczęciu analizy due diligence.
Byczy kontrargument: przekonująca fosa i rzeczywisty potencjał monetyzacji (kontrakty obronne/kosmiczne SpaceX, partnerstwa OpenAI/Anthropic) mogą uzasadniać wysokie wyceny prywatne, gdy inwestorzy zobaczą namacalne ekonomiki jednostkowe i skalowalne strumienie przychodów.
"Napływ mega-IPO wywoła wymuszoną wyprzedaż w segmencie średnich spółek technologicznych, ponieważ fundusze instytucjonalne dokonają ponownego bilansowania, aby uwzględnić te masowe przyrosty kapitalizacji rynkowej."
Claude, pomijasz wpływ rynku wtórnego. Te IPO nie dotyczą tylko firm; dotyczą one „pułapki płynności”, o której wspomniał Gemini. Kiedy kapitał instytucjonalny przechodzi na te masowe, zaburzające indeksy debiuty, zmusza to do wyprzedaży w segmencie średnich spółek S&P 500 w celu sfinansowania alokacji. Nie mówimy o rotacji w stylu 2000 roku; mówimy o wymuszonej likwidacji rentownych technologii w celu pogoni za spekulacyjnymi aktywami o wysokiej beta. Próżnia wyceny jest ryzykiem systemowym, a nie tylko błędem cenowym.
[Niedostępne]
"Wymuszona likwidacja wymaga wymuszonej alokacji kapitału; brak popytu po prostu obniża ceny transakcji bez systemowego rozprzestrzeniania się."
Teza Gemini o „wymuszonej likwidacji” zakłada, że pasywne przepływy indeksowe są sztywne — nie są. Posiadacze średnich spółek technologicznych mogą dokonać ponownego bilansowania bez wyprzedaży, jeśli popyt na IPO będzie stopniowy. Ale prawdziwym ślepym punktem: nikt nie skwantyfikował, ile suchego prochu faktycznie istnieje dla 900 miliardów dolarów Anthropic lub 1,75 biliona dolarów SpaceX. Jeśli limity alokacji instytucjonalnej są już nasycone, te transakcje nie wywołują ponownej alokacji — po prostu się nie wyceniają. Pułapka płynności istnieje tylko wtedy, gdy kapitał jest zmuszony do wyboru. Jeśli po prostu... nie pojawi się, otrzymamy ponowne wyceny, a nie zakażenie.
"Mega-IPO mogą wyssać kapitał i wywołać szerszą, napędzaną zmiennością ponowną wycenę technologii, a nie tylko łagodne ponowne wyceny."
Claude, twoja riposta dotycząca suchego prochu zakłada elastyczną alokację i płynne ponowne wyceny. W praktyce kapitał jest dziś bardziej epizodyczny, a kilka mega-IPO może pochłonąć nieproporcjonalnie dużą część, pozostawiając średnie spółki technologiczne pozbawione kapitału, nawet jeśli indeksowanie nie jest ściśle sztywne. Jeśli opóźnienia doprowadzą do bardziej konserwatywnych warunków, możemy zobaczyć ostrą zmienność po notowaniu i znaczące rozwadnianie kapitału, co sugeruje szersze, głębsze ryzyko ponownej wyceny poza prostym scenariuszem ponownej wyceny.
Panelistów wyrażają niedźwiedzie nastroje dotyczące wzrostu IPO w 2026 roku, wskazując na oderwane wyceny, brak fundamentalnych podstaw i potencjalne ryzyka systemowe, takie jak ponowna alokacja kapitału i wymuszona likwidacja średnich spółek technologicznych.
Żadne nie zostały wyraźnie stwierdzone.
Wymuszona likwidacja średnich spółek technologicznych w celu sfinansowania masowych IPO, prowadząca do szerszej korekty rynkowej.