Autor Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
The panel is largely bearish on SpaceX's upcoming IPO, citing risks such as a high valuation, execution challenges, and potential regulatory hurdles that could impact the staggered unlock structure and index inclusion.
Ryzyko: The high valuation and potential earnings shortfall, which could lead to significant selling pressure due to the staggered unlock structure.
Szansa: None explicitly stated by the panel.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Oczekuje się, że IPO SpaceX wyceni firmę na co najmniej 1,8 biliona USD, co uczyni ją jedną z największych publicznie notowanych firm na świecie.
Zamiast typowej blokady trwającej 180 dni, wczesni inwestorzy będą mogli zacząć sprzedawać akcje krótko po opublikowaniu przez firmę raportu z drugiego kwartału.
Pozwólcie, że Elon Musk znajdzie sposób, by robić rzeczy inaczej.
Sławny CEO przygotowuje się do wprowadzenia SpaceX na giełdę w ofercie, która z pewnością przekroczy 1 bilion USD. Ale robi to w sposób wyraźnie odmienny od innych IPO. A w rezultacie może to stworzyć jeszcze większy popyt na akcje SpaceX po tym, jak firma opublikuje swój pierwszy raport z wynikami jako publicznie notowana firma.
Czy AI stworzy pierwszego tryllionera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport na temat jednej, mało znanej firmy, zwanej "Niezbędnym Monopolem", która dostarcza krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Kontynuuj »
Przyjrzyjmy się niezwykłemu – choć niespotykanemu – planowi nadchodzącego IPO SpaceX.
SpaceX jest prawdopodobnie jedną z wiodących prywatnych firm działających w przestrzeni kosmicznej, przeprowadziła setki misji, w tym transport astronautów na Międzynarodową Stację Kosmiczną i wykorzystuje rakiety wielokrotnego użytku.
Wcześniej w tym roku SpaceX nabyło kolejną firmę Muska, xAI, integrując aspiracje Muska w zakresie sztucznej inteligencji, firmę rakietową i sieć satelitarną Starlink SpaceX pod jednym szyldem. Wtedy Musk powiedział, że "stworzy najbardziej ambitny, pionowo zintegrowany silnik innowacji na (i poza) Ziemią, z AI, rakietami i internetem opartym na satelitach".
Fuzja ta została wyceniona na 1,25 biliona USD w momencie zamknięcia w lutym, przy czym SpaceX wyceniono na 1 bilion USD, a xAI na 250 miliardów USD.
SpaceX obecnie planuje IPO w czerwniu, z wyceną co najmniej 1,8 biliona USD. To uczyniłoby SpaceX większym niż Tesla, która również należy do Muska. SpaceX znalazłoby się w pierwszej dziesiątce publicznie notowanych firm na świecie pod względem kapitalizacji rynkowej.
Źródło obrazu: Getty Images.
Kiedy firma przeprowadza ofertę publiczną, główni akcjonariusze, tacy jak osoby z kierownictwa firmy i wczesni inwestorzy, są zabronieni sprzedawać swoich akcji przez określony czas – zwykle 180 dni. Okres blokady ma na celu zapobieganie sztucznemu obniżeniu ceny akcji przez insiderów, szczególnie jeśli cena akcji wzrośnie gwałtownie w pierwszych dniach po wejściu na giełdę. Krótko mówiąc, pomysł polega na tym, aby pozwolić rynkowi ustalić podaż i popyt, a nie inwestorom instytucjonalnym.
Jednak SpaceX robi to inaczej. Zgodnie z prospektem informacyjnym firmy, SpaceX pozwoli inwestorom sprzedać 20% swoich akcji w drugi dzień obrotu po opublikowaniu przez firmę pierwszego raportu z wynikami jako publicznie notowanej firmy – w tym przypadku raportu za II kwartał. Inwestorzy mogą sprzedać kolejne 10% akcji, jeśli cena akcji jest o 30% powyżej ceny IPO przez co najmniej pięć z pierwszych 10 dni obrotu po opublikowaniu raportu z wynikami.
Istnieją również inne wskaźniki wbudowane – w 70, 90, 105, 120 i 135 dniach po IPO. Kolejne 7% akcji SpaceX zostaje odblokowanych w każdym z tych punktów. Musk sam nie może uczestniczyć w żadnych z wczesnych procedur udostępniania.
Istnieją pewne korzyści. Kiedy okres blokady wygasa w typowym IPO, duża liczba akcji może nagle zalać rynek, co prowadzi do znacznego spadku ceny akcji. Dzięki stopniowemu udostępnianiu akcji SpaceX, Musk i jego zespół mogą wyeliminować ten problem – zwłaszcza jeśli akcje okażą się tak popularne, jak wielu uważa.
Po drugie, program powinien zwiększyć liczbę akcji dostępnych do obrotu – czyli tzw. float. Jest to ważne, ponieważ Nasdaq niedawno zmienił swoją zasadę „szybkiego wejścia” dla nowych notowań dużych firm, aby zostały uwzględnione w indeksie ważonym kapitalizacją rynkową Nasdaq-100.
Akcje SpaceX szybko będą miały jedną z najwyższych wag w indeksie, co oznacza, że kupujący fundusze indeksowe będą musieli nabyć akcje SpaceX. To pchnie cenę akcji jeszcze wyżej.
Ale jeśli firmy mają mały float, Nasdaq przyzna im mniejszą wagę w indeksie. Dlatego SpaceX ma bodziec do udostępniania akcji i zwiększania swojej wagi.
Ogólnie rzecz biorąc, okres blokady SpaceX będzie się różnić od tego, do czego przyzwyczajeni są wielu inwestorów. Ale istnieją wyraźne zalety, które powinny sprawić, że więcej akcji będzie dostępnych, jednocześnie zapobiegając napływowi, który obniżyłby cenę akcji. Jeśli program się powiedzie, może to zmienić sposób, w jaki strukturyzowane są duże IPO technologiczne – a w tym roku pojawi się ich kilka.
Kiedy nasz zespół analityków ma wskazówkę dotyczącą akcji, warto posłuchać. W końcu całkowity średni zwrot Stock Advisor wynosi 985%* — przewyższa to rynek w stosunku do 211% dla S&P 500.
Właśnie ujawnili, co uważają za 10 najlepszych akcji, które inwestorzy powinni kupić teraz, dostępne po dołączeniu do Stock Advisor.
**Zwroty Stock Advisor stanowią stan na 29 maja 2026 r. *
Patrick Sanders nie posiada żadnej pozycji w żadnej z wymienionych akcji. The Motley Fool posiada pozycje i zaleca akcje Tesla. The Motley Fool zaleca również Nasdaq. The Motley Fool ma politykę ujawniania informacji.
Poglądy i opinie wyrażone w niniejszym dokumencie są poglądami i opiniami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"The unlock schedule is more likely to expose valuation fragility than to deliver sustained index-driven gains."
SpaceX's staggered unlock after Q2 earnings, allowing 20% sales immediately and further tranches at price hurdles, aims to avoid a classic lockup dump while lifting float for heavier Nasdaq-100 weighting. At a $1.8T valuation after the xAI merger, however, this structure risks telegraphing that early investors want liquidity quickly, especially if Starlink margins or launch cadence disappoint. Index buying could provide a short-term bid, but any earnings shortfall would hit a market cap larger than Tesla's with far less transparency. The absence of Musk from early sales changes little if other holders sell into strength.
Even if earnings beat, the $1.8T multiple leaves little margin for the execution or regulatory delays common in aerospace, and staggered supply could cap upside rather than support it.
"The lockup structure isn't investor-friendly—it's a 6-month programmatic insider exit disguised as market stability, and the $1.8T valuation lacks any disclosed financial justification in this article."
The article frames SpaceX's staggered lockup as genius—preventing the typical post-IPO cliff while boosting Nasdaq-100 float weighting. But this ignores a critical risk: the structure is explicitly designed to keep the stock artificially elevated during index inclusion. Once SpaceX reaches equilibrium weighting and early investors begin systematic selling (20% at Q2 earnings, then 10% tranches), you're looking at a 6-month programmatic unwind of insider/VC holdings. The article treats this as 'preventing a cliff'—it's actually distributing one. Also unexamined: at $1.8T valuation, SpaceX's revenue and profitability must justify that multiple, and the article provides zero financial metrics.
If SpaceX's growth trajectory justifies $1.8T (Starlink's addressable market alone could support massive valuations), then staggered selling by insiders actually signals confidence—they're not dumping at open. The float expansion genuinely helps index inclusion, which creates real demand beyond speculation.
"The non-traditional lockup structure is a mechanism to facilitate institutional exit liquidity at a peak valuation rather than a benefit for long-term retail holders."
The proposed $1.8 trillion valuation for SpaceX is aggressive, effectively pricing in a flawless execution of Starlink’s global broadband dominance and the successful integration of xAI. While the staggered lockup structure is framed as an innovation to manage float and Nasdaq-100 index inclusion, it is essentially a liquidity trap for retail investors. By incentivizing early selling through performance-based benchmarks, SpaceX is creating a 'controlled volatility' environment. If the Q2 earnings miss even slightly, the algorithmic sell-pressure from these staggered unlocks will be exacerbated by the lack of a traditional 180-day stability buffer. Investors should be wary of the valuation-to-revenue multiple, which likely exceeds 25x forward sales.
The staggered lockup may actually provide a more orderly price discovery process than the traditional 'cliff' expiration, where a massive, singular supply shock often triggers panic selling.
"The valuation relies on an aggressive, uncertain growth thesis across multiple segments and a built-in unlock cadence that may generate persistent supply and price volatility long before profitability is established."
SpaceX's unconventional lockup is the headline, but the real story is execution risk vs a sky-high valuation. A $1.8T IPO presumes multi-year revenue ramps across rockets, Starlink, and xAI with meaningful free cash flow far sooner than the narrative implies. The staggered unlocks remove a single cliff, yet they create a steady drip of new supply that can cap upside or ignite selling pressure after earnings. Starlink profitability, government contracts, and the AI spin-off add complexity and regulatory risk that the market may not fully price in at IPO. Moreover, the claim that float expansion will automatically boost Nasdaq-100 weightings ignores potential price sensitivity and tracking error for passive funds. In short, the upside depends on dubious level of earnings visibility.
Strong initial price action could lure momentum and passive buyers, potentially pushing the stock higher even if fundamentals are uncertain. If revenue and free cash flow beat expectations, the unlocks might not matter—until they do.
"Antitrust scrutiny from the xAI merger could delay Nasdaq inclusion and prolong selling pressure beyond the staggered unlocks."
The xAI merger at $1.8T embeds AI hype into an aerospace valuation, yet no one flagged how FTC or EU antitrust reviews on Musk's empire could stall index inclusion for months. This compounds Gemini's liquidity trap by extending the period where supply drips without corresponding demand from passive funds tracking the Nasdaq-100.
"Antitrust risk matters, but as a valuation headwind, not an index inclusion blocker—and that distinction changes the timeline for insider selling pressure."
Grok's FTC/EU antitrust angle is real, but overstated as a lockup blocker. Index inclusion doesn't require regulatory clearance—FTSE adds companies under investigation routinely. The actual risk: if antitrust scrutiny delays *profitability* (Starlink margins, xAI monetization), then staggered unlocks hit a stock that's already repriced lower. That's the cascade nobody named. Regulatory delay ≠ index delay, but both compress the window where insiders can exit at $1.8T multiples.
"The $1.8T valuation relies on an AI-infrastructure narrative that creates a conglomerate discount, complicating passive index absorption regardless of lockup mechanics."
Claude, you’re missing the primary incentive structure: the xAI merger creates a 'valuation floor' via AI-compute scarcity, not just aerospace revenue. If SpaceX integrates xAI’s compute into Starlink’s edge-networking, the $1.8T valuation isn't just rocket-math; it’s an infrastructure play. The real risk isn't just liquidity or antitrust—it's the 'conglomerate discount' that typically hits Musk-led entities. Passive funds hate complexity, and this structure forces them to buy a black box of AI and aerospace.
"Antitrust aside, the real risk is timing and monetization uncertainty around xAI, making staggered unlocks a perpetual supply drip that can cap upside."
Claude, I think you’re right that antitrust scrutiny doesn’t block index inclusion, but the real misses are timing and disclosure risk around xAI monetization. If profitability lags, the staggered unlocks create a relentless drip of supply into a fragile macro window (rate hikes, tech volatility). The AI compute scarcity thesis is fragile: compute pricing evolves, and a few big customers could renegotiate terms, eroding the floor you propose.
The panel is largely bearish on SpaceX's upcoming IPO, citing risks such as a high valuation, execution challenges, and potential regulatory hurdles that could impact the staggered unlock structure and index inclusion.
None explicitly stated by the panel.
The high valuation and potential earnings shortfall, which could lead to significant selling pressure due to the staggered unlock structure.