Tenon Medical (TNON) Transkrypcja wyników za Q4 2025

Źródło obrazu: The Motley Fool.
Czwartek, 19 marca 2026 r. o 16:30 czasu wschodniego (ET)
Potrzebujesz cytatu od analityka Motley Fool? Wyślij e-mail na [email protected]
Steven Foster: Dziękuję, Shamali, i dobry wieczór wszystkim. Cieszę się, że mogę powitać was na dzisiejszej konferencji telefonicznej dotyczącej wyników finansowych za czwarty kwartał i cały rok 2025 oraz aktualizacji korporacyjnej Tenon Medical. Nasze wyniki za czwarty kwartał i cały rok 2025 pokazują ciągłą dynamikę w realizacji naszych strategicznych inicjatyw wzrostowych w ramach naszej unikalnej struktury. Osiągnęliśmy rekordowe roczne przychody w wysokości 3,9 mln USD, co stanowi wzrost o 20% w porównaniu z 2024 rokiem, napędzane silną dynamiką w drugiej połowie roku z przychodami w czwartym kwartale wynoszącymi 1,5 mln USD, co reprezentuje wzrost o 92% w porównaniu z okresem rok wcześniej.
Wzrost przychodów w ciągu roku był głównie napędzany wzrostem liczby zabiegów chirurgicznych zarówno na platformach Catamaran, jak i SImmetry+ w drugiej połowie 2025 roku, prowadzonym przez nowych użytkowników-lekarzy. Aby wesprzeć tę zaangażowanie kliniczne, w samym czwartym kwartale zorganizowaliśmy szkolenia dla 24 lekarzy, ukierunkowane na obie platformy. Ważne jest, że obok ekspansji przychodów, wykorzystaliśmy inicjatywy zwiększania efektywności operacyjnej, aby osiągnąć redukcję kosztów sprzedaży, co odzwierciedla poprawę efektywności operacyjnej, lepszą produktywność w terenie i większe wykorzystanie naszej infrastruktury komercyjnej. Wierzymy, że te korzyści podkreślają skuteczność naszej strategii wykonania wraz z rosnącą świadomością rynku na temat naszej zróżnicowanej technologii.
W trakcie kwartalu Tenon osiągnęło kilka znaczących kamieni milowych, które znacząco wzmocniły naszą pozycję konkurencyjną i położyły fundamenty pod dalszy wzrost w nadchodzącym roku. Najbardziej znacząco, otrzymaliśmy zgodę FDA 510(k) na następną generację systemu fuzji stawu krzyżowo-biodrowego SImmetry+, rozszerzając nasze portfolio o komplementarne podejście boczne obok Catamaran. Ten kamień milowy zwiększa naszą zdolność do obsługi szerszego zakresu preferencji chirurgów i anatomii pacjentów. Z powodzeniem zainicjowaliśmy i ukończyśmy wczesne przypadki kliniczne z SImmetry+, co stanowi ważny krok w komercyjnym wdrożeniu systemu. Te procedury przeprowadzone w wiodących Centrach Doskonałości (Centers of Excellence) walidują gotowość systemu do szerszej adopcji rynkowej i dostarczają cennych informacji z rzeczywistego świata, gdy skalujemy rozwój.
Aby wesprzeć te strategiczne ulepszenia, wzmocniliśmy naszą bilans poprzez finansowanie PIPE At-The-Market w wysokości 2,85 mln USD, które zapewnia elastyczność do rozszerzenia naszej organizacji komercyjnej, wsparcia naszych inicjatyw wprowadzenia produktu, rozwoju programów klinicznych i kontynuowania budowy infrastruktury operacyjnej. Po zakończeniu kwartalu dalej wzmocniliśmy naszą pozycję finansową, zamykając umowę private placement senior convertible notes o brutto wpływach 4,3 mln USD. Środki netto sfinansują kontynuację ekspansji komercyjnej, nadchodzące wprowadzenia produktów, badania kliniczne, kapitał obrotowy i ogólne cele korporacyjne. Wspólnie te osiągnięcia demonstrują zdyscyplinowane wykonanie na frontach regulacyjnym, klinicznym i finansowym.
Z poszerzoną ofertą produktów, rosnącą walidacją kliniczną i wzmocnioną elastycznością finansową wierzymy, że Tenon zakończyło kwartał i rok w silnej pozycji, aby przyspieszyć adopcję, pogłębić naszą penetrację rynku i napędzać zrównoważony wzrost w nadchodzących kwartałach i latach. Rozszerzyliśmy również nasze portfolio własności intelektualnej po zakończeniu kwartału, otrzymując powiadomienia o przyznaniu (notices of allowance) od Urzędu Patentowego i Znakowego Stanów Zjednoczonych (U.S. Patent and Trademark Office) dla wielu aplikacji, które mają zostać wydane w 2026 roku. To zwiększa nasze globalne portfolio do 29 wydanych patentów w USA, 9 patentów międzynarodowych i 31 aplikacji w toku, dalej wzmacniając obronność naszej platformy wokół technologii Catamaran i SImmetry.
Patrząc w przyszłość, pozostajemy mocno zdeterminowani, aby rozwijać naszą silną pozycję rynkową ze zwiększoną adopcją w naszej rozszerzającej się ofercie, teraz wzmocnionej przez niedawną zgodę FDA 510(k) na system fuzji stawu krzyżowo-biodrowego SImmetry+. Z tą rozszerzoną ofertą produktów i rosnącą walidacją kliniczną, wykorzystujemy zarówno dynamikę regulacyjną, jak i rynkową, aby napędzać szerszą adopcję komercyjną i pogłębiać zaangażowanie lekarzy. Bazując na silnym wykonaniu w Q4, optymalizujemy naszą strukturę kosztów i skalujemy operacje, aby efektywniej rozszerzać nasz zasięg rynkowy. Kiedy kontynuujemy udoskonalanie naszej strategii wejścia na rynek (go-to-market strategy) i wykorzystujemy wielokrotne podejścia chirurgiczne w krajobrazie fuzji stawu krzyżowo-biodrowego, zamierzamy przyspieszyć wzrost przychodów i dostarczać zrównoważoną wartość w nadchodzących kwartałach.
Z tymi słowami, oddaję słowo Kevinowi, aby omówił nasze finanse.
Kevin Williamson: Dziękuję, Steve. Przedstawię teraz streszczenie przeglądu naszych wyników finansowych. Pełny podział jest dostępny w naszym komunikacie prasowym, który został dystrybuowany dzisiaj po południu. Przychody za czwarty kwartał 2025 roku wyniosły 1,5 mln USD, wzrost o 92% w porównaniu z 0,8 mln USD w czwartym kwartale 2024. Przychody za 12 miesięcy zakończonych 31 grudnia 2025 roku wyniosły 3,9 mln USD, wzrost o 20% z 3,3 mln USD w okresie rok wcześniej. Wzrost w czwartym kwartale był głównie spowodowany wzrostem wolumenu zabiegów chirurgicznych na obu platformach Catamaran i SImmetry+, napędzanym głównie przez adopcję przez nowych lekarzy.
Wzrost przychodów w ciągu roku był napędzany wzrostem sprzedaży i dynamiką, którą zaobserwowaliśmy w drugiej połowie roku, co spodziewamy się kontynuować przez cały 2026 rok. Zysk brutto wyniósł 1 mln USD lub 69% przychodów w czwartym kwartale 2025 roku w porównaniu z 0,4 mln USD lub 46% przychodów w kwartale rok wcześniej, wzrost o 188% i poprawa marży brutto o 23 punkty procentowe. Za 12 miesięcy zakończonych 31 grudnia 2025 roku, zysk brutto wyniósł 2,4 mln USD lub 60% przychodów, w porównaniu z 1,7 mln USD lub 52% przychodów za poprzedni rok, wzrost o 38% i poprawa marży brutto o 8 punktów procentowych.
Poprawa marży brutto za kwartał i cały rok była głównie napędzana wyższymi przychodami i dalszym absorbowaniem kosztów stałych w kosztach wytworzenia (cost of goods sold). Spodziewamy się, że marża brutto będzie nadal się poprawiać wraz z dalszym wzrostem przychodów. Koszty operacyjne wyniosły 3,9 mln USD za czwarty kwartał 2025 roku, wzrost z 3,5 mln USD w kwartale rok wcześniej. Za 12 miesięcy zakończonych 31 grudnia 2025 roku, koszty operacyjne wyniosły 15,2 mln USD w porównaniu z 15,5 mln USD w okresie rok wcześniej.
Wzrost w czwartym kwartale był głównie spowodowany wyższymi kosztami zmiennymi w sprzedaży i marketingu, napędzanymi wyższymi przychodami w okresie, podczas gdy spadek w roku zakończonym 31 grudnia 2025 roku był spowodowany zmniejszonymi kosztami ogólno-administracyjnymi, częściowo zrównoważonymi zwiększonymi inwestycjami w sprzedaż i marketing, aby wesprzeć zwiększone sprzedaże i kontynuowaną ekspansję komercyjną. Strata netto za czwarty kwartał wyniosła 2,8 mln USD lub 0,29 USD na akcję w porównaniu ze stratą netto 3,1 mln USD lub 0,98 USD na akcję w czwartym kwartale 2024. Za 12 miesięcy zakończonych 31 grudnia 2025 roku, strata netto wyniosła 12,6 mln USD lub 1,70 USD na akcję w porównaniu z 13,7 mln USD lub 11,26 USD na akcję w tym samym okresie rok wcześniej.
Poprawa rok do roku w obu okresach była w dużej mierze napędzana zwiększonymi przychodami oraz zmniejszonymi kosztami ogólno-administracyjnymi, które razem poprawiły dźwignię operacyjną (operating leverage) w całym biznesie. Zakończyliśmy kwartał z 3,8 mln USD w gotówce i środkach pieniężnych w porównaniu z 6,5 mln USD na 31 grudnia 2024. Spółka nie miała żadnego zadłużenia na koniec kwartału. Po zakończeniu kwartału zamknięto private placement senior convertible notes o wartości 4,3 mln USD, co zapewnia dodatkowy zapas czasu (runway) do finansowania naszych priorytetów komercyjnych i klinicznych głęboko w 2026 roku.
Ogólnie rzecz biorąc, wierzymy, że działania finansowe i strategiczne wdrożone zarówno w tym kwartale, jak i w całym roku, pozycjonowały Tenon do napędzania dalszego wzrostu w 2026 roku przy utrzymaniu uproszczonej i zdyscyplinowanej bazy kosztów. Oddaję teraz słowo Steve'owi na podsumowanie.
Steven Foster: Dziękuję, Kevin. Podsumowując, wierzymy, że czwarty kwartał i cały rok 2025 stanowiły punkt zwrotny (pivotal inflection point) dla naszej spółki, dostarczając znaczący postęp w naszych kluczowych priorytetach, w tym rekordowe wyniki w linii przychodów (top line), komercyjny debiut SImmetry+ i rozwój ważnych programów regulacyjnych i klinicznych. Te osiągnięcia stworzyły solidną podstawę do kontynuacji wykonania. Bazując na tej podstawie, weszliśmy w bieżący kwartał ze zwiększoną dynamiką w naszych kanałach komercyjnych i większą dyscypliną operacyjną poprzez optymalizację naszej bazy kosztów i napędzanie efektywności w całej organizacji.
Z rozszerzającym się zaangażowaniem lekarzy i kontynuowanym postępem w naszej pipeline, wierzymy, że ta wzmacniająca się dynamika wspiera zrównoważony wzrost i tworzenie długoterminowej wartości dla pacjentów, dostawców usług medycznych i akcjonariuszy. Dziękuję wam wszystkich za udział. A teraz chciałbym oddać słowo naszemu operatorowi, aby rozpoczął sesję pytań i odpowiedzi z analitykami pokrywającymi spółkę. Shamali?
Operator: [Instrukcje operatora] Nasze pierwsze pytanie pochodzi z linii Scotta Henry'ego z Alliance Global Partners.
Scott Henry: Naprawdę mocne wyniki za czwarty kwartał. Mam zatem kilka pytań na ten temat. Po pierwsze, w kwestii linii kosztów, koszty operacyjne spadły sekwencyjnie nawet z dodaniem drugiego biznesu. Jak bardzo reprezentatywne myślisz, że stawka z Q4 jest dla 2026? Czasami są kwestie timingowe lub sezonowości, ale po prostu próbuję zrozumieć te 3,9 mln USD w Q4 '25. Powinniśmy myśleć o tym jako o bazie linii na przyszłość? Czy są jakieś unikalne sytuacje, które wchodzą w grę?
Kevin Williamson: Tak. Dziękuję, Scott, za pytanie. To Kevin. Chętnie na to odpowiem. Myślę, że rozmawialiśmy o tym trochę także w zeszłym kwartale. I myślę, że tak, to staje się lepszą linią bazową w Q4, idąc do przodu w '26 dla całkowitych kosztów operacyjnych. I myślę, że widzisz tam dwie rzeczy. Niektóre wyższe koszty integracji i związane z transakcją, które były w Q3 i zwiększyły tę linię operacyjną, te wypadają w Q4, ale widzimy trochę wyższe koszty zmienne wokół wyższych przychodów, aby zrekompensować część z tego, ostatecznie lądując jednak w lepszym tempie bieżącym (run rate) tutaj w Q4 i idąc do przodu.
Więc to dobry wskaźnik do patrzenia na biznes wchodząc w '26.
Scott Henry: OK. Świetnie. I po stronie przychodów, 1,5 mln USD w kwartale, annualizując na 6 mln USD. Zakładam, dwa pytania. Jak myślisz o 2026 względem tego tempa 6 mln USD? I konkretnie pierwszy kwartał, który ma tylko około 11 dni pozostałych, jak powinniśmy myśleć o tym sekwencyjnie od czwartego kwartału?
Steven Foster: Scott, to Steve Foster. Skomentuję tylko szybko. Chociaż nie dajemy przyszłych prognoz w tym momencie, biorąc pod uwagę naszą wczesną fazę, jesteśmy naprawdę podekscytowani dwiema rzeczami. Jedno, dynamika adopcji na zewnątrz. Ustaliliśmy rekordy we wszystkich aspektach, każdej metryce naszego biznesu z przyrostowymi użytkownikami, z całkowitą liczbą zabiegów, naszym alfa SImmetry+, tymi wczesnymi zabiegami, aby upewnić się, że technologia spełnia oczekiwania lekarzy, przekroczyła wszystkie oczekiwania. Wskaźnik adopcji był naprawdę wysoki, dużo entuzjazmu wokół tego produktu również. I wreszcie, wskażę do bardzo, bardzo zaangażowanej i aktywnej pipeline.
Transakcja z SiVantage w zeszłym roku nie tylko załadowała to, co jesteśmy w stanie sprzedawać w tym momencie, ale być może ważniej, załadowała technologie do naszej pipeline rozwoju, a te rzeczy przemieszczają się dość efektywnie. I naprawdę uważamy, że kiedy te rzeczy zaczną trafiać w 2026 roku, mogą mieć znaczący wpływ na to, co jesteśmy w stanie osiągnąć w 2026. Więc dużo ekscytacji w organizacji i pewności, że możemy spotkać i przekroczyć oczekiwania w '26.
Kevin Williamson: Przepraszam, Scott. Ja dodam kilka punktów tam, może do pomyślenia -- tak, jak patrzysz na przychody w ciągu roku w '26. Jak sobie przypominasz, uruchomiliśmy SImmetry+ w Q4, i to było dokładnie w środku Q4, w listopadzie. Więc udany alfa tam. Będziemy komercjalizować SImmetry+ przez cały rok tutaj w '26. Jak Steve wspomniał, niektóre produkty w pipeline, które planujemy uruchomić tutaj w '26, również będą katalizatorami. Więc kiedy patrzysz na dynamikę, którą zbudowaliśmy w drugiej połowie roku, i widziałeś przyrostowy wzrost tam między Q3 a Q4, czujemy się dobrze o tej dynamice kontynuując.
I potem dodajesz inicjatywy, które mamy przez cały rok. Myślę, że kiedy patrzysz na rok w ogóle, zazwyczaj zobaczysz wyższe Q4, gdy przychody rosną, szczególnie gdy te inicjatywy zapiekają się przez cały rok. Więc prawdopodobnie na tej ścieżce, ale czujemy się dobrze o wzięciu tego tempa 6 mln USD, na którym jesteśmy teraz, jak wspomniałeś, Scott, do Q1 tutaj i następnie napędzaniu przychodów przez katalizatory przez cały rok.
Scott Henry: OK. Świetnie. I tylko ostatnie pytanie, po prostu jakościowo, kiedy patrzysz w przyszłość na 2026, co widzisz jako naszego kluczowego napędzacza dla tego wzrostu przychodów? Bo masz tam wiele rzeczy. Masz SImmetry+, mamy launch Catamaran SE, masz SiVantage. Czy jest coś, co skacze jako prowadzące w twojej opinii?
Steven Foster: Tak, przejmę to szybko, a Kevin dołączy, jeśli będzie chciał. Tak, co do mnie skacze to, patrz, teraz zbudowaliśmy wieloproduktowe portfolio, które może adresować tonę zmiennych, czy to podejście do zmiennych anatomicznych, czy to zmienne pacjentów, itd. A lekarze teraz widzą, że ten zestaw narzędzi (tool bag), który mają, że Tenon Medical dostarcza, jest nie tylko zróżnicowany, ale jest poparty danymi. To coś, na co mogą liczyć. I więc teraz, kiedy zbudowaliśmy tę podstawę, to naprawdę dla nas o ekspansji komercyjnej i wykonaniu w 2026. Więc co będziesz karmić do tego? Wspomniałeś je, Scott, z Catamaran SE z SImmetry+, itd.
Ale mamy również inne wprowadzenia nowych produktów, o których będziemy mówić tutaj bardzo wkrótce, gdy wejdą w widok i gdy przygotujemy się do złożenia FDA i co masz, które również uważamy, że będą bardzo przekonujące dla naszych klientów-lekarzy. Oni szukają rozwiązań dla pacjentów. Chcemy być tam dla nich dla każdego aspektu wyzwań krzyżowo-biodrowych, z którymi się mierzą. Więc tak bym to skomentował. Kevin, masz coś do dodania?
Kevin Williamson: Nie, dobrze powiedziane, Steve.
Operator: Nasze następne pytanie pochodzi z linii Anthony'ego Vendettiego z Maxim Group.
Anthony Vendetti: Tak. Steve, zastanawiałem się, czy mógłbyś trochę opowiedzieć o launchu SImmetry+. I może co lekarze teraz mówią, skoro masz szersze portfolio? Czy to pomaga ci zdobyć dostęp do więcej potencjalnych lekarzy lub ośrodków medycznych? Więc może zaczniemy od tego.
Steven Foster: Tak, Anthony, dziękuję. Tak, to robi. Więc kiedy byliśmy organizacją z jednym produktem, Catamaran przyciągał uwagę, ludzie byli podekscytowani o i