TeraWulf Wyniki za I kwartał

TeraWulf przechodzi od wydobywania Bitcoinów do kontraktowego leasingu wysokowydajnych obliczeń (HPC), a przychody z HPC wzrosły do 21 milionów dolarów w I kwartale i stanowią obecnie znaczącą część działalności. Kierownictwo stwierdziło, że ta transformacja będzie kontynuowana w miarę uruchamiania kolejnych mocy w Lake Mariner.

Przychody za pierwszy kwartał wyniosły 34 miliony dolarów, nieznacznie poniżej poprzedniego kwartału z powodu niższej produkcji Bitcoinów, podczas gdy strata netto według GAAP wzrosła do 427,6 miliona dolarów z powodu niepieniężnych pozycji wyceny rynkowej i wynagrodzeń w formie akcji. Skorygowana EBITDA znacznie poprawiła się z ujemnych 50,9 miliona dolarów do ujemnych 4,1 miliona dolarów.

Lake Mariner i projekty rozbudowy pozostają zgodne z harmonogramem, w tym 60 MW Core42 jest już w eksploatacji, a budynki związane z Fluidstack mają zostać dostarczone do 2026 roku. Firma realizuje również projekty energetyczne w Kentucky i Maryland, podkreślając, że dostępność energii jest kluczowym ograniczeniem dla rozwoju infrastruktury AI.

Czy rok 2026 będzie rokiem zakupu kopalni kryptowalut?

TeraWulf (NASDAQ:WULF) poinformował, że wyniki za pierwszy kwartał 2026 roku odzwierciedlają zmianę działalności z wydobywania Bitcoinów na kontraktowy leasing wysokowydajnych obliczeń (HPC), ponieważ kierownictwo podkreśliło postępy w kampusie Lake Mariner i stałe zapotrzebowanie na infrastrukturę AI zasilaną energią.

Przewodniczący Rady Dyrektorów i Dyrektor Generalny Paul Prager powiedział, że kwartał był „o wykonaniu”, a firma zaczęła przekształcać swoją platformę lokalizacji, kontraktów, kapitału i strategii w wyniki operacyjne i powtarzalne przychody. Powiedział, że TeraWulf miał 60 megawatów krytycznej mocy IT uruchomionej i generującej przychody w Lake Mariner na dzień 31 marca, a leasing HPC przyczynił się do przychodów w wysokości 21 milionów dolarów w ciągu kwartału.

„To pierwszy okres, w którym leasing HPC jest znacząco odzwierciedlony w naszych finansach” – powiedział Prager. Dodał, że TeraWulf celowo przekształca części swojego dotychczasowego obszaru wydobywczego, aby wspierać bardziej wartościowe obciążenia HPC. „Wydobycie spełniło swój cel” – powiedział, wskazując na jego rolę w pomaganiu firmie w budowaniu infrastruktury, monetyzacji energii i rozwijaniu wiedzy operacyjnej.

Przychody z HPC rosną, podczas gdy wydobycie spada

Dyrektor Finansowy Patrick Fleury powiedział, że przychody za pierwszy kwartał wyniosły łącznie 34 miliony dolarów, w porównaniu do 35,8 miliona dolarów w czwartym kwartale 2025 roku, głównie z powodu niższej produkcji Bitcoinów. Przychody z leasingu HPC wzrosły o 117% kwartał do kwartału do 21 milionów dolarów z 9,7 miliona dolarów w poprzednim kwartale.

Momentum rynkowe: 3 akcje gotowe na przełom

Fleury powiedział, że CB2 w Lake Mariner osiągnął status „gotowy do serwisu” w marcu, rozpoczynając leasing z Core42 i uruchamiając wszystkie 60 megawatów krytycznej mocy dla tego klienta. Powiedział, że firma spodziewa się, że jej miks przychodów będzie nadal przesuwał się w kierunku stabilnych, kontraktowych przychodów z HPC, w miarę jak dodatkowe budynki będą uruchamiane w drugim, trzecim i czwartym kwartale 2026 roku.

Koszt przychodów, z wyłączeniem amortyzacji, spadł do 2,4 miliona dolarów z 18,9 miliona dolarów w czwartym kwartale. Fleury przypisał część spadku wpływom z programów odpowiedzi na zapotrzebowanie, które są rejestrowane jako zmniejszenie kosztów przychodów i wzrosły do 14,1 miliona dolarów w pierwszym kwartale z 4,4 miliona dolarów w czwartym kwartale.

Firma odnotowała stratę netto według GAAP w wysokości 427,6 miliona dolarów, w porównaniu do straty netto w wysokości 126,6 miliona dolarów w czwartym kwartale. Fleury powiedział, że szersza strata była spowodowana głównie niepieniężnymi korektami wartości godziwej związanymi z warrantami Google i niepieniężnymi wynagrodzeniami w formie akcji. Skorygowana EBITDA wyniosła ujemne 4,1 miliona dolarów, poprawiając się z ujemnych 50,9 miliona dolarów w czwartym kwartale.

Na dzień 31 marca TeraWulf posiadał 3,1 miliarda dolarów gotówki i środków ograniczonych, 7 miliardów dolarów aktywów ogółem i 7,1 miliarda dolarów zobowiązań ogółem. Fleury powiedział, że jednostka dominująca miała około 300 milionów dolarów dostępnej nieograniczonej gotówki na koniec kwartału, która wzrosła do około 1,5 miliarda dolarów po uwzględnieniu kapitału własnego pozyskanego w kwietniu.

Budowa Lake Mariner trwa

Dyrektor Technologiczny Nazar Khan powiedział, że realizacja w Lake Mariner postępowała. Druga hala danych w CB2 została uruchomiona w ciągu kwartału, uzupełniając moc obliczeniową Core42. W przypadku wdrożenia Fluidstack, które obejmuje CB3, CB4 i CB5, Khan powiedział, że wszystkie główne harmonogramy projektów pozostały niezmienione w stosunku do poprzedniej aktualizacji.

CB3 pozostaje na dobrej drodze do ukończenia przez TeraWulf zdefiniowanego zakresu do końca maja, a firma koordynuje z Fluidstack i Google finalne uruchomienie i rozpoczęcie leasingu. CB4 i CB5 pozostają na dobrej drodze do dostawy odpowiednio w trzecim i czwartym kwartale 2026 roku.

Prager powiedział, że udoskonalenia projektowe w Lake Mariner napędzane przez klientów nie były zakłóceniami, ale częścią budowania infrastruktury dla wyrafinowanych kontrahentów. „Budujemy zgodnie z ewoluującymi wymaganiami sprzętowymi i najemców, a nie w oczekiwaniu na nie” – powiedział.

Kentucky, Maryland i strategia energetyczna

Prager powiedział, że firma kontynuuje rozbudowę swojej platformy, w tym lokalizację w Hawesville w stanie Kentucky, którą opisał jako kampus na dużą skalę z natychmiastową dostępnością energii i znacznym potencjałem rozbudowy. Powiedział, że TeraWulf pozostaje w zaawansowanych negocjacjach z klientem w tej lokalizacji i powtórzył przekonanie, że klient zostanie pozyskany w drugim kwartale.

Fleury powiedział, że popyt na energię w najbliższym czasie pozostaje silny i że TeraWulf celuje w 480 megawatów mocy uruchomionej w Kentucky w drugiej połowie 2027 roku. Po zakończeniu kwartału firma spłaciła 100 milionów dolarów z jej pomostowej linii kredytowej i rozwiązała ją. Fleury powiedział, że część około 1,2 miliarda dolarów kapitału własnego pozyskanego do tej pory w tym roku ma sfinansować wkład kapitałowy TeraWulf w projekt w Kentucky.

W Maryland Prager powiedział, że firma realizuje przejęcie Morgantown, które pozostaje uzależnione od zgody organów regulacyjnych. Powiedział, że TeraWulf spodziewa się decyzji Federalnej Komisji Regulacji Energetyki w połowie lata. Lokalizacja jest atrakcyjna ze względu na jej położenie w regionie o ograniczonych zasobach energetycznych, powiedział, a firma zamierza tam zbudować większą instalację gazową, zapewniając jednocześnie zgodność z obowiązkami sieciowymi.

Khan powiedział, że istniejące około 210 megawatów mocy operacyjnej w Morgantown będzie nadal licytować na rynku PJM jako moc szczytowa. Powiedział, że planowane magazynowanie energii w bateriach, produkcja gazu i obciążenie będą przyrostowe do istniejącej mocy.

Kierownictwo uważa energię za kluczowe ograniczenie

Prager powiedział, że szersza budowa AI jest coraz bardziej ograniczona przez energię, w tym opóźnienia w przyłączeniu, ograniczenia transmisji i potrzebę nowej generacji. „Ograniczeniem nie są GPU, ale moc” – powiedział. Opisał TeraWulf jako „fundamentalnie firmę energetyczną, która buduje infrastrukturę cyfrową, a nie odwrotnie”.

Kierownictwo stwierdziło, że strategia rozwoju firmy koncentruje się na trzech ścieżkach do energii: natychmiastowy dostęp, jak w Hawesville; „przynieś własną generację”, jak realizowane w Morgantown; oraz partnerstwa z przedsiębiorstwami użyteczności publicznej, gdy kolejki przyłączeniowe są racjonalizowane i priorytetyzowane.

Podczas sesji pytań i odpowiedzi Khan powiedział, że przedsiębiorstwa użyteczności publicznej mogą mieć byłe lokalizacje produkcyjne lub inne miejsca, gdzie chcą obciążenia, ale mogą również potrzebować nowej generacji, aby je uzupełnić. Powiedział, że TeraWulf prowadzi rozmowy w całym kraju na temat pomocy w dostarczeniu zarówno podaży, jak i obciążenia do terytoriów przedsiębiorstw użyteczności publicznej.

Prager powiedział, że popyt ze strony hiperskalatorów i platform obliczeniowych AI pozostaje silny. Dodał, że podejście TeraWulf pozostaje zdyscyplinowane: „Nie budujemy na spekulacji. Najpierw kontraktujemy, potem lokujemy kapitał”.

Obszar wydobywczy będzie stopniowo wygaszany

Fleury powiedział, że działalność firmy w zakresie wydobywania Bitcoinów nadal wspiera przejście na HPC, w tym poprzez udział w programach odpowiedzi na zapotrzebowanie. Szacował, że TeraWulf obecnie operuje między pięcioma a sześcioma exahaszami i powiedział, że firma nie planuje znaczących dodatkowych inwestycji w tę działalność.

W miarę jak budynki lub zasilanie są przekształcane na leasing HPC, moc wydobywcza ma stopniowo spadać. Fleury powiedział, że firma prawdopodobnie zakończy wydobywanie Bitcoinów „z pewnością przed następnym halvingiem”, zauważając jednocześnie, że wydobycie nadal zapewnia usługi sieciowe i przepływy pieniężne podczas transformacji.

Patrząc w przyszłość, Prager powiedział, że firma koncentruje się na dostarczaniu mocy, uruchamianiu megawatów i przekształcaniu kontraktów w trwały, powtarzalny przepływ pieniężny. „To zdefiniuje rok 2026” – powiedział.

O TeraWulf (NASDAQ:WULF)

TeraWulf, Inc (NASDAQ: WULF) jest firmą zajmującą się infrastrukturą cyfrową, skoncentrowaną na rozwoju i eksploatacji zeroemisyjnych obiektów do wydobywania Bitcoinów. Firma integruje zrównoważoną produkcję energii z technologiami centrów danych o dużej gęstości, aby świadczyć usługi wydobywania zasobów cyfrowych w sposób odpowiedzialny środowiskowo. Jej podstawowa działalność koncentruje się na projektowaniu, budowaniu i eksploatacji projektów wydobywczych na dużą skalę, zasilanych wyłącznie ze źródeł energii odnawialnej lub bezemisyjnych.

Jednym z flagowych projektów TeraWulf jest „Project Nautilus”, zlokalizowany w hrabstwie Tompkins w stanie Nowy Jork, który wykorzystuje energię wodną pochodzącą z sieci New York State Electric & Gas (NYSEG).