Skutki wzrostu cen ropy się rozprzestrzeniają, prognozy dotyczące ropy wciąż rosną

Skutki wzrostu cen ropy w ciągu ostatnich trzech tygodni zaczynają szerzej rozprzestrzeniać się w globalnej gospodarce, ponieważ wyższe koszty energii zwiększają presję na przedsiębiorstwa – a prognozy analityków tylko rosną.
Kontrakty futures na ropę Brent (BZ=F), międzynarodowy benchmark, oraz amerykański benchmark West Texas Intermediate (WTI) (CL=F) gwałtownie wzrosły od wybuchu konfliktu na Bliskim Wschodzie. Oba teraz handlują o ponad 40% wyżej niż miesiąc temu, po chwilowym jeszcze wyższym skoku. Brent stabilizuje się powyżej 100 dolarów za baryłkę, podczas gdy WTI handluje w przedziale środkowym 90 dolarów.
Ceny tzw. produktów „rafinowanych” wytwarzanych z ropy naftowej – benzyny, oleju napędowego, paliwa lotniczego i innych – wzrosły jeszcze bardziej, wywierając presję na szereg sektorów rynku.
Podobnie jak około jedna piąta światowych przepływów ropy i skroplonego gazu ziemnego (LNG) przez Cieśninę Ormuz na rynki międzynarodowe, Bliski Wschód jest również głównym centrum rafinacji. Około 900 000 baryłek dziennie (bpd) oleju napędowego i gazoleju oraz około 350 000 bpd paliwa lotniczego pochodzi z Zatoki Perskiej, według danych Vortexa – co stanowi odpowiednio około 10% i 20% globalnego zaopatrzenia morskiego.
Linie lotnicze są wśród najbardziej bezpośrednio narażonych. Paliwo lotnicze jest zwykle jednym z największych kosztów operacyjnych przewoźników, a niedawny wzrost cen ropy podniósł koszt paliwa lotniczego używanego do napędzania samolotów na trasach komercyjnych. Wyższe rachunki za paliwo mogą szybko ściskać rentowność, szczególnie w przypadku linii lotniczych, które mają ograniczone zabezpieczenia (hedging) lub działają na wysoce konkurencyjnych rynkach, gdzie trudniej jest podnieść ceny biletów.
Ceny swapów na paliwo lotnicze na pierwszy miesiąc na Wybrzeżu Zatoki Meksykańskiej w USA – kluczowy benchmark używany przez linie lotnicze do oceny cen paliwa – niemal podwoiły się w ciągu ostatniego miesiąca, handlując powyżej 423 dolarów za galon z około 229 dolarów miesiąc temu, według danych Bloomberg. CEO Delta Air Lines (DAL) Ed Bastian powiedział, że linia lotnicza spodziewa się, że paliwo lotnicze doda 400 milionów dolarów kosztów tylko do marca.
„To na pewno zmieni plany biznesowe, szczególnie dla tych, którzy są bliżej trudności w odzyskiwaniu kosztów i są przez to uderzeni,” powiedział Bastian na konferencji sektora przemysłowego zorganizowanej przez JPMorgan.
Bastian zauważył, że linie lotnicze już podnoszą dopłaty paliwowe i ceny biletów bazowe, które płacą klienci, stwierdzając, że „to coś, co musimy pokryć, aby utrzymać nasze marże”.
CEO American Airlines (AAL) Robert Isom powiedział na tym samym wydarzeniu, że American spodziewa się wzrostu kosztów o 400 milionów dolarów w pierwszym kwartale z powodu podwyższonych cen paliwa lotniczego, i że pierwszy kwartał linii byłby zyskowny, gdyby nie ten wzrost cen ropy.
Presja narasta również na rynku oleju napędowego w sieciach transportowych i logistycznych. Olej napędowy, którego ceny poruszały się szybciej niż ropa, stanowi kręgosłup amerykańskiego przemysłu transportowego, podnosząc koszty transportu dla producentów, sprzedawców detalicznych i eksporterów rolnych, które ostatecznie są przerzucane na konsumenta.
Średnia krajowa cena oleju napędowego przekroczyła po raz pierwszy od 2022 roku 5 dolarów za galon wcześniej w marcu, po tym jak przed wybułem wojny spadła poniżej 3,80 dolara, według danych Bloomberg. Analityk Bank of America Lorraine Hutchinson napisała w niedawnym notatce dla klientów, że ceny oleju napędowego „szybko się pojawiają” w przypadku krajowego transportu ciężarowego, ściskając marże każdego biznesu, który polega na amerykańskim transporcie ciężarowym do przewozu towarów w całym kraju.
Analityk Bank of America Ken Hoexter zauważył w czwartek, że akcje spółek transportowych, które obejmuje, odnotowały średnie spadki o 12% od wybuchu wojny, po „silnym starcie do 2026 roku, kiedy wcześniej Transporty wzrosły o 20,1%.”
Jednocześnie analitycy są coraz bardziej zaniepokojeni, że szok podażowy napędzający wyższe ceny może okazać się dłuższy niż początkowo sądzono. Uszkodzenia infrastruktury energetycznej i zakłócenia kluczowych szlaków żeglugowych skłoniły kilku prognozistów do ostrzeżeń, że ropa może wzrosnąć dalej, jeśli przepływy pozostaną ograniczone.
„Chociaż podwyższone koszty paliwa ... zazwyczaj uznaje się za tymczasowe przełożenie, ostatecznie rekompensowane wyższymi przychodami z dopłat paliwowych, uważamy, że potencjał przedłużającego się konfliktu podniósł obawy dotyczące zniszczenia popytu w perspektywie krótkoterminowej,” powiedział Hoexter.
Podobnie jak dla samego przemysłu naftowego i gazowego, kluczowym pytaniem dla nabywców produktów rafinowanych, takich jak paliwo lotnicze, jest czas trwania: Jak długo potrwa konflikt, jak długo będzie on nadal zakłócał globalne przepływy – i jak wysoko mogą pójść ceny?
Według urzędników energetycznych i strategów z Wall Street, mogą one wzrosnąć znacznie więcej. Oficerowie saudyjscy teraz prognozują kontrakty Brent po 180 dolarów za baryłkę, jeśli zakłócenia w regionie potrwają do końca kwietnia, donosi Wall Street Journal.
Na Wall Street, szef globalnych towarów w Citi Maximilian Layton napisał w niedawnym notatce, że w przypadku bazowego scenariusza banku zakładającego 4-6 tygodni zakłóceń przepływów, kontrakty Brent mogą osiągnąć 110-120 dolarów. Jeśli konflikt potrwa do czerwca, napisał Layton, ceny mogą wzrosnąć nawet do 200 dolarów, znacznie przekraczając historyczny rekord Brenta na poziomie około 147 dolarów.
Dla biznesów zależnych od produktów rafinowanych, wyższe koszty ropy oznaczają jeszcze wyższe ceny paliwa lotniczego, benzyny, oleju napędowego i wielu innych pochodnych ropy.
„Kiedy niemal z dnia na dzień podwajasz swój pozycję nr 1 lub nr 2 w kosztach w swoim P&L, [to ma] znaczący wpływ,” powiedział Bastian z Delti.
Jake Conley jest reporterem bieżących wydarzeń, który relacjonuje amerykańskie akcje dla Yahoo Finance. Śledź go na X pod @byjakeconley lub wyślij mu e-mail na [email protected].