IMF odmawia nazwania przyczyny tego globalnego chaosu. Zaczyna się na „Donald” i kończy na „Trump” | Greg Jericho

Najnowszy „World Economic Outlook” MFW zmusił go do przyznania, że sytuacja zmieniła się od poprzedniej aktualizacji z stycznia, kiedy to beztrosko liczył na to, że wszystko będzie w porządku. Teraz panuje głównie mrok i rozpacz.

Raport MFW z stycznia nosił tytuł „Stabilnie w obliczu zróżnicowanych sił”; podczas gdy najnowszy raport rozpoczyna się od stwierdzenia „globalne perspektywy gospodarcze nagle pognięły po wybuchu wojny na Bliskim Wschodzie 28 lutego 2026 r.” i ma nagłówek „Gospodarka światowa w cieniu wojny”.

Dla mnie to nic takiego, ale moja sugestia z stycznia, że „stabilnie” to nie słowo, które opisuje globalną gospodarkę, chyba że desperacko próbujesz sprawić, by szaleństwo Donalda Trumpa wydawało się normalne, sprawdziła się całkiem nieźle.

Jeśli wykres nie wyświetla się, kliknij tutaj

Jak zawsze, MFW niechętnie podaje imię i nazwisko Donalda Trumpa. Chociaż z przyjemnością zauważa „trwałe skutki wzrostu cen energii od inwazji Rosji na Ukrainę”, MFW mówi tylko o „konflikcie na Bliskim Wschodzie”, jakby wyłonił się znikąd.

I jak zawsze, MFW odmawia uznania zmienionej rzeczywistości świata.

Pozostaje uwięziony w sytuacji, w której największym zmartwieniem inflacji są płace.

Z rozwagą zauważa, że „standardową reakcją polityki pieniężnej na wzrost cen energii jest to, że banki centralne powinny ignorować to” – czyli nie podnosić stóp procentowych, ponieważ stopy procentowe nie wpływają na ceny światowe ropy i gazu.

Jednak szybko dodaje, że powinno to mieć miejsce „o ile oczekiwania inflacyjne pozostaną dobrze zakotwiczone”. Jeśli oczekiwania inflacyjne wzrosną, MFW ostrzega przed (zgadnijcie) „spiralą płac i cen”.

Co dziwne, MFW nie wspomina o spiralach zysków i cen. Pomimo że we własnych badaniach z 2023 roku zauważył, że „wzrost zysków korporacyjnych odpowiada za prawie połowę wzrostu inflacji w Europie w ciągu ostatnich dwóch lat, ponieważ firmy podnosiły ceny bardziej niż rosnące koszty importowanej energii”.

Można by pomyśleć, że najnowszy wzrost cen energii może być przydatny do analizy obecnego wzrostu cen energii.

Ale nie, MFW pozostaje skupiony na płacach i konieczności podnoszenia stóp procentowych, aby utrzymać te oczekiwania inflacyjne.

Nawet podczas gdy zastępca gubernatora RBA, Andrew Hauser, zauważył podczas przemówienia w Nowym Jorku, że „długoterminowe oczekiwania inflacyjne nie wzrosły”, spekulanci nadal zakładają, że RBA podniesie stopę cash w maju. Niestety myślę, że mają rację.

Jeśli wykres nie wyświetla się, kliknij tutaj

Trzy scenariusze są trochę jak rozmiary kawy Starbucks, gdzie nawet najmniejszy brzmi ogromnie. Nawet w najlepszym przypadku sytuacja jest okropna.

Obecny „zły scenariusz” zakłada, że Trump, Izrael i Iran szybko zawrą porozumienie, a zatem wzrost gospodarczy na świecie spowolni „umiarkowanie”.

Następnie jest „negatywny scenariusz”, w którym sytuacja będzie się utrzymywać przez resztę roku, a ropa naftowa utrzyma się na poziomie 100 USD za baryłkę.

Wreszcie, „poważny scenariusz” zakłada, że nic nie zostanie rozwiązane, ceny ropy naftowej osiągną 125 USD w 2027 roku, ceny gazu wzrosną o 200% w tym samym okresie, a ceny żywności wzrosną o 5% w 2026 roku i 10% w 2027 roku.

Nawet w obecnym „złym scenariuszu” oczekuje się, że gospodarka światowa spowolni w porównaniu z tym, co MFW prognozował w styczniu. Ale w scenariuszach „negatywnych” i „poważnych” gospodarka światowa wzrośnie tylko o 2,0% w tym roku i 2,2% w przyszłym roku.

Jeśli wykres nie wyświetla się, kliknij tutaj

Dla porównania, w ciągu ostatnich 40 lat gospodarka światowa rosła wolniej niż 2,2% tylko trzy razy – w 1992 r. (globalna recesja), w 2009 r. (GFC) i w 2020 r. (Covid).

MFW nie prognozuje, co stanie się z każdym krajem w różnych scenariuszach, ale nawet w obecnym scenariuszu oczekuje się, że gospodarka Australii urośnie wolniej niż przewidywano w zeszłym październiku:

Jeśli wykres nie wyświetla się, kliknij tutaj

MFW obniżył prognozy wzrostu dla Australii bardziej niż dla większości krajów. Nawet w najbardziej optymistycznym scenariuszu wzrost jest o 0,5% gorszy niż przewidywano w zeszłym październiku – większe obniżenie niż dla wszystkich krajów G7.

Jeśli wykres nie wyświetla się, kliknij tutaj

Dzięki, Donaldzie.

MFW nie prognozuje recesji – inflacja i bezrobocie (w najlepszym scenariuszu) nie wzrosną zbytnio:

Jeśli wykres nie wyświetla się, kliknij tutaj

Ale MFW ostrzega przed tym, aby rządy nie podejmowały popularnych działań, takich jak „limity lub subsydia energii, mające na celu ochronę gospodarstw domowych i firm”. Martwi się, podobnie jak RBA, że takie polityki zwiększą inflację, ponieważ wszyscy nagle będziemy mieć znacznie więcej pieniędzy do wydania.

To nie jest problem w przypadku obniżenia akcyzy na paliwo przez rząd, ponieważ ceny benzyny pozostają znacznie powyżej tego, co było przed rozpoczęciem bombardowań Iranu przez USA i Izrael:

Jeśli wykres nie wyświetla się, kliknij tutaj

Jeśli wojna się przedłuży, rząd będzie pod presją, aby zapewnić ulgę gospodarstwom domowym, ale jednocześnie nie nadwyrężać budżetu.

Na szczęście MFW również wskazuje drogę.

Zauważa, że „oczekuje się, że ceny gazu będą dotknięte bardziej niż ceny ropy naftowej ze względu na techniczną złożoność ponownego uruchomienia produkcji i stosunkowo niski poziom rezerw, na które można się powołać”.

Jeśli wykres nie wyświetla się, kliknij tutaj

Samo zapomnienie przez MFW o inflacji napędzanej zyskami nie oznacza, że australijski rząd powinien to zrobić.

Spółki gazowe eksportujące LNG z Australii będą dopingować wojnę, ponieważ utrzymuje ona wysokie ceny gazu – a tym samym ich zyski – stale wysokie.

Obecnie senat bada możliwość zmiany sposobu opodatkowania gazu. Propozycja ACTU dotycząca podatku eksportowego w wysokości 25% przyniosłaby rocznie około 17 miliardów dolarów.

To więcej niż wystarczy, aby zrekompensować wszelkie tymczasowe środki, które nie tylko pomogą gospodarstwom domowym, ale także pomogą nam uniknąć recesji, jeśli sytuacja stanie się „negatywna” lub „poważna”.