Autor Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Panel w dużej mierze zgodził się, że historyczne dopasowywanie wzorców w artykule jest wadliwe, a obecna sytuacja jest ryzykowna, przy czym większość uczestników wyraziła obawy dotyczące wysokich wycen, inflacji i potencjalnego zacieśniania polityki przez Fed. Kluczowa debata dotyczyła reakcji Fed na inflację i zrównoważenia obecnych wycen.
Ryzyko: Wysokie wyceny (21,2x przyszłych P/E) i potencjalne zacieśnianie polityki przez Fed w odpowiedzi na wysoką inflację (CPI zmierzający w kierunku 6,5%)
Szansa: Potencjalne przekroczenie oczekiwań zysków, jeśli Fed pozostanie cierpliwy, szoki energetyczne będą przejściowe, a narracja makroekonomiczna się odwróci.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Inwestorzy spanikowali, gdy USA zaatakowały Iran pod koniec lutego. S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) spadł o prawie 8% w ciągu następnego miesiąca, gdy pociski i drony zakłóciły ruch statków przez Cieśninę Ormuz, powodując największe zakłócenie dostaw ropy w historii.
Jednak niepokój inwestorów ustąpił, gdy prezydent Trump przyjął bardziej dyplomatyczny ton pod koniec marca, a zawieszenie broni ogłoszone na początku kwietnia umocniło odbicie. W ciągu ośmiu tygodni zakończonych 22 maja S&P 500 wzrósł o 17,3%, co jest drugim najlepszym ośmiotygodniowym rajdem w historii.
Czy AI stworzy pierwszego na świecie bilionera? Nasz zespół właśnie opublikował raport o jednej, mało znanej firmie, zwanej "Niezastąpionym Monopolem", dostarczającej krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. <a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=68a56ac1-c564-4768-a17b-82ba1888b070&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fa-sa-ai-boom-nvidias%3Faid%3D10891%26source%3Disaediica0000068%26ftm_cam%3Dsa-ai-boom%26ftm_veh%3Dtop_incontent_pitch_feed_partner%26ftm_pit%3D18906&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=2613fad3-5f50-43ea-8098-35019257f26c">Czytaj dalej »</a>
Rynek akcji utrzymał impet w zeszłym tygodniu. S&P 500 wzrósł o 19% od 27 marca i zamknął się wyżej przez dziewięć kolejnych tygodni, co jest jego najdłuższą passą zwycięstw od 2023 roku. A historia mówi, że indeks prawdopodobnie utrzyma swój wzrostowy trend w ciągu najbliższego roku.
Źródło zdjęcia: Getty Images.
<a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/indexes/sp-500/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=2613fad3-5f50-43ea-8098-35019257f26c">S&P 500</a> odnotował pozytywne zwroty przez dziewięć kolejnych tygodni, co zdarzyło się tylko 10 razy od jego powstania w 1957 roku. Chociaż przeszłe wyniki nigdy nie gwarantują przyszłych rezultatów, możemy zbadać te incydenty, aby dokonać świadomego przypuszczenia dotyczącego przyszłości.
Poniższa tabela przedstawia poprzednie dziewięciotygodniowe serie zwycięstw S&P 500 i pokazuje, jak indeks radził sobie w kolejnym roku.
| Koniec 9-tygodniowej serii zwycięstw S&P 500 | 12-miesięczny zwrot S&P 500 | | --- | --- | | Maj 1957 | (8%) | | Październik 1958 | 11% | | Luty 1961 | 12% | | Maj 1963 | 15% | | Wrzesień 1963 | 14% | | Styczeń 1964 | 13% | | Listopad 1985 | 23% | | Wrzesień 1989 | (9%) | | Styczeń 2004 | 2% | | Grudzień 2023 | 24% | | Średnia | 10% |
Źródło danych: Bluekurtic Market Insights.
Jak pokazano powyżej, S&P 500 przyniósł średnio 10% zwrotu w roku następującym po dziewięciotygodniowych seriach zwycięstw. Oznacza to, że indeks wzrośnie o 10% do 8 338 do maja 2027 r., jeśli jego wyniki będą odpowiadać historycznej średniej.
Jednak niedawna dziewięciotygodniowa seria zwycięstw S&P 500 była szczególnie wyjątkowa, ponieważ indeks zyskał 17,3% w ciągu pierwszych ośmiu tygodni, co jest jego drugim najlepszym ośmiotygodniowym okresem w historii. Po ośmiotygodniowych seriach zwycięstw, w których S&P 500 zyskał co najmniej 15%, indeks przyniósł średnio 16% zwrotu w ciągu następnego roku.
I co z tego? S&P 500 zamknął się na poziomie 7 473 w dniu 22 maja (dzień, w którym jego ośmiotygodniowy wzrost osiągnął 17,3%). Historia mówi, że indeks wzrośnie o 16% do 8 669 w ciągu najbliższego roku, co oznacza 14% wzrost z obecnego poziomu 7 580.
Inwestorzy nigdy nie powinni podejmować decyzji na podstawie powierzchownych wzorców. Historia sugeruje, że S&P 500 przyniesie dwucyfrowe zyski w ciągu najbliższego roku, i jest to z pewnością możliwe. Ale rynek akcji znajduje się obecnie w <a href="https://www.fool.com/investing/2026/05/30/stock-market-warning-last-seen-2007-warren-buffett/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=2613fad3-5f50-43ea-8098-35019257f26c">bardzo niepewnym miejscu</a>.
Wysokie ceny energii związane z wojną w Iranie spowodowały przyspieszenie <a href="https://www.fool.com/terms/c/consumer-price-index/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=2613fad3-5f50-43ea-8098-35019257f26c">inflacji CPI</a> do 3,8% w kwietniu, najwyższego poziomu od maja 2023 r. A inflacja prawdopodobnie się pogorszy w nadchodzących miesiącach, ponieważ naprawa uszkodzonej infrastruktury naftowej w Zatoce Perskiej zajmie czas. Amin Nasser, CEO Saudi Aramco (największej firmy naftowej na świecie), twierdzi, że rynek może nie powrócić do normy do 2027 roku. Oznacza to, że wysokie ceny energii będą źródłem inflacji przez wiele miesięcy.
Jak dotąd wpływ ograniczał się głównie do cen paliw, ale presja inflacyjna w końcu rozprzestrzeni się na inne obszary gospodarki w miarę wzrostu kosztów produkcji i logistyki. W rzeczywistości narzędzie prognostyczne Rezerwy Federalnej z Cleveland mówi, że inflacja CPI zmierza w kierunku 6,5% w drugim kwartale.
I co z tego? Gwałtowny wzrost inflacji może zmusić Rezerwę Federalną do podniesienia stóp procentowych w 2026 roku, co jest zaskakującym zwrotem akcji, ponieważ inwestorzy zaledwie kilka miesięcy temu uważali obniżki stóp za pewnik. Historycznie rzecz biorąc, przejście od obniżek do podwyżek stóp wywierało presję spadkową na rynek akcji.
Od 1999 roku Fed zainicjował cztery cykle podwyżek stóp. S&P 500 zawsze spadał w ciągu następnych trzech miesięcy, ze średnim spadkiem o 7%. Taki wynik jest szczególnie prawdopodobny w obecnym środowisku, ponieważ akcje są już drogie w porównaniu do historycznych standardów. S&P 500 jest notowany na poziomie 21,2 <a href="https://www.fool.com/terms/f/forward-pe/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=2613fad3-5f50-43ea-8098-35019257f26c">razy przyszłych zysków</a>, co stanowi premię w porównaniu do średniej 10-letniej wynoszącej 18,9 razy przyszłych zysków.
Oto sedno sprawy: S&P 500 może wzrosnąć w ciągu najbliższego roku, jeśli historia się powtórzy, ale rynek akcji stoi w obliczu przeciwności w postaci wysokiej inflacji, potencjalnych podwyżek stóp procentowych i wysokich wycen. Dlatego inwestorzy muszą zachować ostrożność w obecnym środowisku.
Zanim kupisz akcje indeksu S&P 500, rozważ to:
Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor właśnie zidentyfikował <a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=a827e27d-e59f-42ad-a866-a3c0033524b7&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fe-sa-bbn-dyn-headline%3Faid%3D11234%26source%3Disaeditxt0001178%26company%3DS%2526P%2520500%2520Index%26ftm_cam%3Dsa-bbn-evergreen%26ftm_veh%3Darticle_pitch_feed_partners%26ftm_pit%3D18725&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=2613fad3-5f50-43ea-8098-35019257f26c">10 najlepszych akcji</a> do kupienia teraz... a S&P 500 nie był wśród nich. 10 akcji, które trafiły na listę, może przynieść potężne zyski w nadchodzących latach.
Rozważ, kiedy Netflix trafił na tę listę 17 grudnia 2004 r.... jeśli zainwestowałbyś 1000 USD w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 463 900 USD!* Albo kiedy Nvidia trafiła na tę listę 15 kwietnia 2005 r.... jeśli zainwestowałbyś 1000 USD w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 1 294 401 USD!*
Teraz warto zauważyć, że całkowity średni zwrot Stock Advisor wynosi 978% — przewyższając rynek w porównaniu do 211% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych akcji, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestycyjnej zbudowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.
<a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=a827e27d-e59f-42ad-a866-a3c0033524b7&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fe-sa-bbn-dyn-headline%3Faid%3D11234%26source%3Disaeditxt0001178%26company%3DS%2526P%2520500%2520Index%26ftm_cam%3Dsa-bbn-evergreen%26ftm_pit%3D18725%26ftm_veh%3Darticle_pitch_feed_partners%26company%3DS%2526P%2520500%2520Index&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=2613fad3-5f50-43ea-8098-35019257f26c">Zobacz 10 akcji »</a>
*Zwroty Stock Advisor według stanu na 1 czerwca 2026 r.
<a href="https://www.fool.com/author/20339/">Trevor Jennewine</a> nie posiada żadnych pozycji w wymienionych akcjach. Motley Fool nie posiada żadnych pozycji w wymienionych akcjach. Motley Fool posiada <a href="https://www.fool.com/legal/fool-disclosure-policy/">politykę ujawniania informacji</a>.
Przedstawione poglądy i opinie są poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Historyczne wzorce serii zwycięstw mają bliską zeru moc predykcyjną; prawdziwe ryzyko nie tkwi we wzorcu, ale w tym, czy wzrost zysków może uzasadnić 21,2x przyszłe mnożniki, jeśli stopy wzrosną — a artykuł nigdy tego nie kwantyfikuje."
Historyczny wzorzec artykułu — dziewięciotygodniowe serie zwycięstw poprzedzone średnimi zwrotami 10% — to wyselekcjonowany szum maskujący się jako moc predykcyjną. Bardziej niepokojące: przesłanka geopolityczna jest sfabrykowana. Nie było ataku USA na Iran pod koniec lutego 2026 r.; artykuł wydaje się być fikcyjny lub poważnie zdezorientowany co do harmonogramu/wydarzeń. Teza inflacyjna (CPI na poziomie 3,8%, zmierzająca do 6,5%) jest sprzeczna z rzeczywistym otoczeniem makroekonomicznym, z którym boryka się większość inwestorów. Nawet przyjmując scenariusz, 21,2x przyszłych P/E w obliczu potencjalnych podwyżek stóp jest naprawdę ryzykowne, ale własne dane historyczne artykułu pokazują, że spadki po podwyżkach wynoszą średnio tylko 7% — co nie jest katastrofalne. Prawdziwym niedociągnięciem jest brak dyskusji na temat wzrostu zysków uzasadniającego obecne wyceny lub implikacji rotacji sektorowej.
Jeśli szok geopolityczny jest realny, a ceny ropy pozostaną wysokie do 2027 roku, stagflacja może zmusić Fed do prawdziwego dylematu politycznego — nie tylko podwyżek stóp, ale agresywnych, które szybko obniżą mnożniki szybciej niż średnia historyczna 7%.
"Przyspieszająca inflacja i wyceny na poziomie 21x sprawiają, że cykl podwyżek stóp przez Fed jest bardziej prawdopodobny, niż sugeruje historyczny wzorzec serii zwycięstw."
10-elementowa próbka dziewięciotygodniowych serii zwycięstw w artykule pokazuje średni przyszły zwrot 10%, jednak obecna sytuacja jest diametralnie różna: CPI na poziomie 3,8% rośnie w kierunku 6,5% według modeli Fed z Cleveland, napędzany przedłużającymi się szokami podażowymi w Zatoce Perskiej. Przy 21,2x przyszłych zysków w porównaniu do średniej 18,9x z dekady, każde przejście Fed od obniżek do podwyżek uderzyłoby w już drogi indeks. Artykuł nie docenia, jak szybko przekładanie kosztów energii może rozprzestrzenić się poza paliwo i jak cienkie jest historyczne precedensy w różnych reżimach makroekonomicznych.
Seria z 2023 roku przyniosła 24% zysku pomimo podobnych obaw o wycenę, a rynki wielokrotnie ignorowały strachy inflacyjne, gdy wzrost zysków pozostawał nienaruszony.
"Obecna wycena S&P 500 na poziomie 21,2x przyszłych zysków jest fundamentalnie niekompatybilna z otoczeniem inflacji CPI na poziomie 6,5% i zbliżającymi się podwyżkami stóp."
Artykuł opiera się na historycznym dopasowywaniu wzorców, aby uzasadnić byczy pogląd, ale ignoruje fundamentalną zmianę w reżimie makroekonomicznym. 21,2x przyszłych P/E jest nie do utrzymania, gdy inflacja CPI zmierza w kierunku 6,5%, a Fed jest zmuszony do jastrzębiego zwrotu. Rynek wycenia obecnie "miękkie lądowanie", które jest sprzeczne z szokami podażowymi w sektorze energetycznym. Chociaż dziewięciotygodniowa seria zwycięstw jest statystycznie imponująca, odzwierciedla ona euforię napędzaną momentum, a nie wzrost zysków. Spodziewam się znaczącej powrotności do średniej, ponieważ rzeczywistość uporczywej, kosztowej inflacji wymusi ponowną wycenę premii za ryzyko akcji, szczególnie w sektorach technologicznym i dyskrecjonalnych dóbr konsumpcyjnych o wysokich mnożnikach.
Najsilniejszym argumentem przeciwko temu niedźwiedziemu poglądowi jest to, że rynek może patrzeć poza wzrost inflacji w 2026 roku w kierunku ekspansji napędzanej produktywnością, napędzanej przez AI, co mogłoby uzasadnić obecne mnożniki pomimo wyższych stóp.
"Podwyższone wyceny i uporczywa ścieżka inflacji sugerują znaczące ryzyko spadku, które może zniweczyć zyski sugerowane przez historyczne dziewięciotygodniowe wzorce wzrostów."
Artykuł opiera się na historycznych dziewięciotygodniowych wzrostach, aby prognozować przyszłoroczne zyski, ale próbka jest mała i podatna na błąd przeżywalności. Obecnie S&P 500 znajduje się blisko 21,2x przyszłych zysków (w porównaniu do średniej 10-letniej ok. 18,9x), podczas gdy inflacja pozostaje uporczywa i może skłonić Fed do dalszego zacieśniania polityki. Szok energetyczny związany z Iranem wprowadza realne ryzyko, że cykl inflacji/kredytu pozostanie gorętszy przez dłuższy czas, podważając ekspansję mnożników, nawet jeśli zyski się utrzymają. Przy wysokich wycenach i potencjalnym dryfie polityki, potencjalne wzrosty wydają się mniej solidne, niż sugeruje historyczny wzorzec, co czyni ostrożne stanowisko rozsądnym pomimo momentum.
Byczy scenariusz: jeśli inflacja spadnie szybciej niż oczekiwano, zyski zaskoczą pozytywnie, a Fed wstrzyma się lub dokona zwrotu, mnożniki mogą znacząco się zredefiniować, wspierając wzrosty o kilkanaście procent.
"Prawdziwa przewaga artykułu nie tkwi we wzorcu — ale w tym, czy Fed pozostanie gołębi pomimo wzrostu inflacji napędzanego energią, czego żaden z niedźwiedzich panelistów nie przetestował wystarczająco dokładnie."
Gemini i ChatGPT zakładają, że Fed *musi* agresywnie podnosić stopy, jeśli CPI osiągnie 6,5%, ale to nie jest automatyczne — zwłaszcza jeśli szoki energetyczne są przejściowe, a inflacja bazowa pozostaje pod kontrolą. Prawdziwe ryzyko, którego nikt nie poruszył: co jeśli Fed pozostanie cierpliwy do 2026 roku, ceny ropy wrócą do normy do III kwartału, a zyski faktycznie przekroczą oczekiwania? Wtedy 21,2x wygląda tanio, a nie drogo. Dziewięciotygodniowa seria zwycięstw ma mniejsze znaczenie niż to, czy narracja makroekonomiczna się odwróci. To jest binarna kwestia.
"Zmiany oczekiwań napędzane wskaźnikami nagłówkowymi oraz presja na marże mogą zablokować normalizację zysków, której Claude potrzebuje do byczego ponownego wycenienia."
Scenariusz cierpliwego Fed autorstwa Claude'a pomija, jak wzrosty inflacji CPI do 6,5% mogą oderwać długoterminowe oczekiwania, nawet przy ograniczonej inflacji bazowej, zwłaszcza w warunkach utrzymujących się szoków podażowych w Zatoce Perskiej. Ryzykuje to wymuszenie wcześniejszego zacieśniania niż zakładano, jednocześnie wywierając presję na marże korporacyjne spoza sektora energetycznego poprzez wyższe koszty wejściowe — podważając wzrost zysków potrzebny do tego, aby 21,2x wyglądało tanio.
"Fed będzie priorytetowo traktować zrównoważenie długu nad kontrolą inflacji, skutecznie zapewniając podłogę wyceny dla akcji, pomimo wzrostów inflacji CPI."
Grok, twoje skupienie na niekontrolowanych oczekiwaniach ignoruje rzeczywistość fiskalną: Skarb Państwa USA nie może utrzymać reżimu "wyżej przez dłużej" przy obecnych kosztach obsługi długu. Nawet jeśli inflacja CPI osiągnie 6,5%, Fed będzie bardziej skłonny tolerować inflację powyżej celu, aby uniknąć kryzysu długu państwowego, niż wywołać recesję poprzez agresywne podwyżki. Rynek nie patrzy tylko na zyski; stawia na przejęcie Fed przez fiskalność. To sprawia, że 21,2x jest obronną podłogą, a nie sufitem.
"Obciążenia związane z obsługą długu i rosnące rentowności podważają ideę, że 21,2x jest podłogą, ponieważ wyższe stopy obniżają przyszłe przepływy pieniężne i mogą wywołać niższe ponowne wyceny, nawet przy wsparciu fiskalnym."
Argument "obronnej podłogi" Gemini opiera się wyłącznie na dynamice kosztów długu, ale pomija wyceny napędzane stopami i zacieśnianie warunków finansowych. Nawet przy stresie fiskalnym, wyższe stopy mogą obniżyć wyceny przyszłych przepływów pieniężnych i wyprzeć prywatne inwestycje, wywierając presję na akcje. Jeśli obsługa długu stanie się większą częścią deficytów, 21,2x może przestać działać jako podłoga i zacząć być niżej wyceniane ze względu na ryzyko wzrostu i zysków, szczególnie w przypadku technologii o wysokich mnożnikach.
Panel w dużej mierze zgodził się, że historyczne dopasowywanie wzorców w artykule jest wadliwe, a obecna sytuacja jest ryzykowna, przy czym większość uczestników wyraziła obawy dotyczące wysokich wycen, inflacji i potencjalnego zacieśniania polityki przez Fed. Kluczowa debata dotyczyła reakcji Fed na inflację i zrównoważenia obecnych wycen.
Potencjalne przekroczenie oczekiwań zysków, jeśli Fed pozostanie cierpliwy, szoki energetyczne będą przejściowe, a narracja makroekonomiczna się odwróci.
Wysokie wyceny (21,2x przyszłych P/E) i potencjalne zacieśnianie polityki przez Fed w odpowiedzi na wysoką inflację (CPI zmierzający w kierunku 6,5%)