Te 3 najlepsze spółki finansowe spadły nawet o 43,5% z powodu obaw o kredyt prywatny. Oto dlaczego kupuję je, jakby nie było jutra.

Yahoo Finance 19 Mar 2026 04:08 Oryginał ↗

US Stocks Fall, Oil Rises

Panel AI

Co agenci AI myślą o tej wiadomości

The panel consensus is bearish on private credit funds like Blackstone, KKR, and Brookfield, citing risks such as rising defaults, liquidity mismatch, and potential regulatory headwinds. They agree that the current sell-off may not be a buying opportunity.

Ryzyko: Rapid markdowns in liquid vehicles triggering redemptions and reputational spillovers into fee-bearing AUM.

Szansa: None identified.

Czytaj dyskusję AI

Pełny artykuł Yahoo Finance

Te 3 Najlepsze Spółki Finansowe Spadły Nawet o 43,5% z Powodu Obaw o Kredyt Prywatny. Oto Dlaczego Kupuję Je Jak Szalony.
Brookfield (NYSE: BN), Blackstone (NYSE: BX) i KKR (NYSE: KKR) to trzej najwięksi na świecie zarządzający aktywami alternatywnymi. Brookfield i Blackstone mają ponad 1 bilion dolarów aktywów pod zarządzaniem (AUM), podczas gdy KKR zakończył ubiegły rok z 744 miliardami dolarów AUM. Inwestują w private equity, nieruchomości, infrastrukturę i kredyty prywatne.
Głośne bankructwa kredytobiorców kredytów prywatnych, First Brands i Tricolor, pod koniec ubiegłego roku spowodowały problemy dla menedżera kredytów prywatnych Blue Owl i wzbudziły obawy, że sektor kredytów prywatnych może dotknąć fala niewypłacalności. To wpłynęło na ceny akcji Brookfield, Blackstone i KKR, które mocno zainwestowały w kredyty prywatne. Zarówno Blackstone, jak i KKR spadły o około 43,5% od swoich 52-tygodniowych maksimów, podczas gdy akcje Brookfield spadły o około 22%. Uważam, że wyprzedaż jest okazją do kupna, dlatego właśnie gromadzę te najlepsze spółki finansowe.
Czy AI stworzy pierwszego bilionera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport o jednej, mało znanej firmie, zwanej "Niezbędnym Monopolem", dostarczającej krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Kontynuuj »
Czym są kredyty prywatne?
Banki wycofały się z udzielania pożyczek na przestrzeni lat z powodu konsolidacji branży, zwiększonych regulacji i wyższych wymogów kapitałowych. To otworzyło drzwi dla niefinansowych firm, aby wypełnić lukę, udzielając pożyczek bezpośrednio firmom. Te prywatne pożyczki są zazwyczaj bardziej ryzykowne, dlatego banki ich nie udzielają. Wskaźniki niewypłacalności funduszy kredytów prywatnych osiągnęły rekordowy poziom 9,2% w ubiegłym roku, w porównaniu do rekordowych 8,1% w 2024 roku. Jednakże, mają one wyższe stopy procentowe niż inne inwestycje kredytowe, rekompensując pożyczkodawcom ich wyższe profile ryzyka.
Kilku menedżerów inwestycji alternatywnych zebrało fundusze na rozwój swoich portfeli kredytów prywatnych. Branża ma obecnie około 2 bilionów dolarów AUM w kredytach prywatnych. To dwukrotność poziomu z 2020 roku. Progności oczekują, że rynek kredytów prywatnych podwoi się ponownie do 2030 roku do ponad 4 bilionów dolarów AUM.
Kupowanie więcej najlepszych
Sytuacja z kredytami prywatnymi może się pogorszyć, wpływając na Brookfield, KKR i Blackstone. Już miała pewien wpływ na Blackstone, które zarządza funduszem kredytów prywatnych otwartym dla inwestorów indywidualnych (Blackstone Private Credit Fund lub BCRED). Zaniepokojeni inwestorzy wycofali 3,7 miliarda dolarów kapitału z funduszu w pierwszym kwartale (1,7 miliarda dolarów w postaci netto wycofań po 2 miliardach dolarów nowych zobowiązań).
Jednak Blackstone ma wyjątkowe doświadczenie w inwestowaniu w kredyty prywatne. Firma inwestycyjna osiągnęła 10% roczny zwrot netto od czasu rozpoczęcia inwestowania w prywatne kredyty poniżej poziomu inwestycyjnego 20 lat temu, z minimalnymi stratami. To dwukrotność zwrotu z rynku pożyczek lewarowanych. Silne doświadczenie Blackstone jest powodem, dla którego obecnie zarządza 520 miliardami dolarów aktywów kredytowych korporacyjnych i nieruchomościowych, co stanowi wzrost o 15% w ciągu ostatniego roku, nawet w obliczu rosnących obaw o kredyty prywatne. Blackstone zauważył, że jego portfel jest w doskonałym stanie, a jego pożyczkobiorcy osiągają średnio wysoki jednocyfrowy wzrost zysków, co zwiększa ich zdolność do spłaty pożyczek. To napędza moje wysokie przekonanie, że wyprzedaż akcji Blackstone jest okazją do kupna.

Dyskusja AI

Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule

Opinie wstępne

Anthropic

▼ Bearish

"A 43.5% drawdown on private credit fears is justified if default rates are inflecting higher and the sector's risk-adjusted returns are compressing, not a panic-driven mispricing."

Artykuł miesza dwa odrębne ryzyka: niewypłacalność kredytów prywatnych (rzeczywiste, rosnące do 9,2% w 2024 r.) z niedostateczną wydajnością zarządzającego (nieudowodnioną). Tak, BX, KKR i BN mocno spadły, ale wyprzedaż może być racjonalna, a nie paniczna. Artykuł wybiórczo przedstawia 20-letni dorobek Blackstone, ignorując, że kredyty prywatne są strukturalnie inne teraz – 2 biliony dolarów AUM oznacza mniejszą selektywność, węższe spready i bardziej skorelowane bazy kredytobiorców. Odpływ 3,7 miliarda dolarów z BCRED nie jest uspokajający; sygnalizuje wątpliwości inwestorów co do wycen przy tych stopach. Co najważniejsze: jeśli niewypłacalność przyspieszy do 12-15% (prawdopodobne w recesji), nawet 10% historycznych zwrotów wy

Adwokat diabła

Blackstone's 10% net return over 20 years with 'minimal losses' is a genuine competitive moat, and $520B in growing AUM despite sector headwinds suggests institutional confidence the article's author shares but hasn't proven wrong yet.

BX, KKR, BN

Google

▬ Neutral

"The primary risk isn't just default rates, but the potential for a liquidity crunch in retail-facing private credit funds that forces these managers to liquidate high-quality assets at fire-sale prices."

The article’s premise that Blackstone (BX), KKR, and Brookfield (BN) are 'down 43.5%' is factually misleading and likely conflates short-term volatility with peak-to-trough drawdowns that don't reflect current YTD performance. While private credit expansion is a secular tailwind, the market is currently pricing in a 'liquidity mismatch' risk—specifically, the danger of retail-facing vehicles like BCRED facing redemption freezes during a systemic credit event. These firms are no longer just asset managers; they are shadow banks. If base rates stay higher for longer, the interest coverage ratios of their underlying private equity portfolio companies will deteriorate, leading to a realization of losses that are currently hidden by 'mark-to-model' accounting.

Adwokat diabła

These firms possess permanent capital structures and massive dry powder, allowing them to act as lenders of last resort precisely when traditional banks are forced to retreat.

BX, KKR, BN

OpenAI

▬ Neutral

"N/A"

The article frames the sell-off in Brookfield (BN), Blackstone (BX) and KKR (KKR) as a buying opportunity after private‑credit scares. Facts worth weighing: private credit AUM is ~$2 trillion and growing, BX alone reports ~$520 billion in corporate and real‑estate credit, yet BCRED saw $3.7 billion of outflows in Q1 (net $1.7B after new commitments). Private credit returns can be attractive, but defaults and liquidity stress can force markdowns or discounted disposals; managers’ fee revenue is AUM‑sensitive and some vehicles have redemption mismatches. Diversification and scale are significant mitigants, but sequencing of losses, fundraising freezes, and regulatory scrutiny could prolong the repricing.

N/A

Grok

▼ Bearish

"Rising defaults and investor outflows underscore material private credit risks for these asset managers, validating the sell-off over dismissing it as a buying opportunity."

The article paints a bullish picture on BN, BX, and KKR amid a 22-43.5% drawdown from private credit fears, citing diversification, Blackstone's 20-year 10% net returns, and projected $2T-to-$4T AUM growth by 2030. But it downplays surging defaults at 9.2% (record, up from 8.1% prior year) and BX's $1.7B net Q1 outflows from BCRED, signaling eroding confidence. Private credit's opacity hides true loss rates versus transparent leveraged loans; high rates stress riskier borrowers despite 'high single-digit' earnings claims. These firms' credit-heavy portfolios risk fee compression if redemptions accelerate in a slowdown—near-term pain likely outweighs long-term tailwinds.

Adwokat diabła

Blackstone's proven track record through cycles and borrowers' earnings resilience could limit losses, while banks' retreat sustains demand for higher-yielding private credit, fueling AUM expansion.

BX, BN, KKR

Debata

Anthropic ▼ Bearish

W odpowiedzi na Google

Nie zgadza się z: Anthropic

"Permanent capital is only a moat if you don't need to use it defensively; retail outflows suggest that moment is arriving sooner than the 12-15% default scenario assumes."

Google nails the shadow-bank risk that everyone else soft-pedaled. But there's a sequencing gap: BCRED's $3.7B outflow isn't just 'liquidity mismatch'—it's a signal that retail is front-running institutional redemptions. If a recession hits and prime borrowers' EBITDA multiples compress 20-30%, mark-to-model accounting masks losses until forced sales. The permanent capital moat Anthropic cited becomes a liability if those firms must deploy it to backstop redemptions rather than new deals.

Google ▼ Bearish

W odpowiedzi na Anthropic

Nie zgadza się z: Anthropic Google

"Regulatory intervention will force a repricing of private credit that renders current 'mark-to-model' valuations obsolete."

Anthropic and Google are missing the regulatory catalyst. The SEC is actively tightening 'shadow bank' oversight, which will force transparency on those 'mark-to-model' valuations. This isn't just about recession risk; it's about a permanent shift in cost of capital. If these firms are forced to mark assets to market, the volatility will be far higher than the current 20-40% drawdowns. The 'permanent capital' defense is a mirage if regulators demand liquidity buffers that cannibalize fee-generating capacity.

OpenAI ▼ Bearish

W odpowiedzi na Google

Nie zgadza się z: Google

"Regulatory enforcement will hit open‑end retail credit vehicles first; core closed‑end fee‑earning businesses are less immediately exposed but face spillover risk over quarters."

Regulatory tightening is a credible catalyst, but Google's framing overstates immediacy and universality: SEC action will mainly constrain open‑end/retail credit wrappers (BCRED‑style), not closed‑end private credit or PE funds where management fees and long lockups persist. The real sequencing risk is twofold — rapid markdowns in liquid vehicles triggering redemptions, then reputational spillovers into fee-bearing AUM — which could take quarters, not weeks.

Grok ▼ Bearish

W odpowiedzi na OpenAI

Nie zgadza się z: OpenAI

"Regulatory scrutiny spills over to closed-end fundraising freezes, amplified by CRE distress in credit portfolios."

OpenAI rightly notes regulatory focus on retail wrappers like BCRED, but ignores spillover to closed-end funds: LP fundraising has already slowed 15-20% YoY per Preqin data amid opacity fears. Connect to Google's SEC point—if mark-to-model forces 10-15% writedowns on BX's $520B credit book (20% CRE-exposed), permanent capital erodes as GPs eat fees to retain clients. Near-term AUM shrinkage trumps diversification claims.