Traderzy teraz widzą niewielkie szanse na obniżkę stóp procentowych w tym roku po decyzji Fed.

Cała pozytywna retoryka ekonomiczna z tego tygodniowego posiedzenia Rezerwy Federalnej negatywnie wpłynęła na inwestorów, którzy teraz wykluczyli nawet jedną obniżkę stóp procentowych w tym roku.
Na posiedzeniu prasowym po spotkaniu prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell przyjął optymistyczny pogląd na obecną sytuację, nawet mimo tego, co określił jako "zerowy" wzrost zatrudnienia netto i utrzymującej się powyżej 2% celu banku centralnego inflacji. Powell nazwał wzrost gospodarczy "solidny" i odrzucił jakiekolwiek przekonanie, że rozprzestrzenia się stagflacja.
Chociaż w oświadczeniu Komitetu Otwartego Rynku Federalnego zaznaczono "niepewność" związaną z wojną w Iranie, Powell nie poruszył tego bezpośrednio. W obliczu eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie i pozornej niechęci Rezerwy Federalnej do reakcji, inwestorzy negatywnie ocenili perspektywy łagodniejszej polityki pieniężnej.
Zamiast wzmocnić się na pozornym optymizmie banku centralnego, akcje poszły w dół. Kontrakty futures na indeksy akcji również były negatywne w czwartkowe poranne godziny.
Ruchy te zbiegły się z kolejną korektą na rynku futures stóp funduszy federalnych, która obniżyła prawdopodobieństwo nawet ćwierćprocentowej obniżki referencyjnej stopy procentowej Rezerwy Federalnej do zaledwie 17,2% około 8:50 czasu wschodniego w czwartek, według analizy FedWatch grupy CME.
Prawdopodobieństwo podwyżki nawet nieznacznie wzrosło, do 8,4%.
"Taper tantrum"
Weteran rynku Ed Yardeni nazwał reakcję "taper tantrum" (napadem złości na zmniejszanie łagodzenia), nawiązując do wcześniejszych okresów, gdy inwestorzy buntowali się przeciwko oczekiwaniom na zaostrzenie polityki Rezerwy Federalnej.
"Połączenie wiadomości o wojnie i z Rezerwy Federalnej wywołało 'taper tantrum' na giełdzie, gdy inwestorzy doszli do wniosku, że polityka pieniężna może być ograniczona w swojej zdolności do reagowania na gospodarcze konsekwencje wojny" – napisał Yardeni w notce opublikowanej późnie w środę.
"Rzeczywiście, prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell ledwo wspomniał o wojnie" – dodał. "Zauważalne jest, że wyraził opinię, iż gospodarka i rynek pracy są w dobrej kondycji, a inflacja bazowa prawdopodobnie złagodnie w nadchodzących miesiącach, co sugeruje, że Fed pozostanie w stanie pauzy na przewidywalną przyszłość."
Przed wybuchem wojny traderzy spodziewali się obniżki w czerwcu, kolejnej we wrześniu i może jeszcze jednej przed końcem roku, w zależności od rozwoju sytuacji na rynku pracy i inflacji.
Pytaniem było, która strona tzw. podwójnego mandatu Rezerwy Federalnej zyska więcej uwagi – słaby rynek pracy czy inflacja pozostająca powyżej 2% celu banku centralnego, choć znacznie niższa od poprzednich szczytów.
Na tym tygodniowym posiedzeniu nastąpiła łagodna zmiana w siatce "dot plot" (wykresu kropek) indywidualnych oczekiwań urzędników co do stóp procentowych. To zmusiło inwestorów do analizy komentarzy Powella w poszukiwaniu większej liczby wskazówek dotyczących kierunku Komitetu Otwartego Rynku Federalnego.
Absorbowanie szoków
"Powell powołał się na argument, który wielokrotnie uzasadniał cierpliwość Rezerwy Federalnej w ciągu ostatnich dwóch lat: gospodarka absorbuje szoki lepiej niż się spodziewano" – stwierdzili analitycy Fundstrat w notce. "Rynki jednak zareagowały tak, jakby Powell istotnie zaostrzył perspektywę polityki."
Przewodniczący odniósł się do niepewności w prognozach ponad tuzin razy, warunkując większość tego, co ma nadejść, szokiem naftowym i wpływem, jaki cła będą miały na inflację.
"Następnym katalizatorem jest to, czy nadchodzące dane inflacyjne zaczną pokazywać łagodzenie towarów wrażliwych na cła, zanim wyższe koszty energii rozprzestrzenią się szerzej" – stwierdził zespół Fundstrat. "Do tego czasu ramy analityczne Powella pozostają nienaruszone: ostrożne, warunkowe i nadal niechętne do działania wyłącznie na podstawie prognozy."
Następne posiedzenie Rezerwy Federalnej odbędzie się 28-29 kwietnia. Traderzy wyceniają zerowe szanse na obniżkę – i 10,3% prawdopodobieństwo ćwierćprocentowej podwyżki stóp.