Turcja Wyprzedała 58 Ton Złota Po Wybuchu Wojny w Iranie, Uderzając w Cenę

Zapadło wiele spekulacji na temat tajemniczych sprzedawców, którzy spowodowali spadek cen złota do poziomu bessy od szczytu w styczniu: czy był to podmiot suwerenny, który starał się załatać dziury w budżecie w wyniku gwałtownego wzrostu cen ropy, "twórca rynku" próbujący wywołać przymusowe wyprzedaże strat stop, czy po prostu inwestorzy detaliczni realizujący zyski po jednym z najlepszych lat w historii dla surowca szlachetnego?

Dziś poznaliśmy tożsamość przynajmniej jednego ze sprzedawców: bank centralny Turcji sprzedał i zamienił około 60 ton złota o wartości ponad 8 miliardów dolarów, czyli ponad 10% całkowitych zasobów kraju, w ciągu dwóch tygodni po wybuchu wojny w Iranie, co dodatkowo zwiększyło presję spadkową na ceny metali szlachetnych.

Zasoby tureckiego złota wykazały spadek o 6 ton w tygodniu rozpoczynającym się 13 marca i kolejny spadek o 52,4 tony w tygodniu rozpoczynającym się 20 marca, co oznacza gwałtowny spadek rezerw, zgodnie z najnowszymi danymi opublikowanymi przez bank centralny. Choć szczegółowy skład sprzedaży nie jest jasny, część z niej została sprzedana bezpośrednio, a większość została wykorzystana do zabezpieczenia walut obcych lub lirów poprzez umowy swapowe, według Bloomberga. Nie jest niczym niezwykłym, że banki centralne sprzedają złoto fizyczne i jednocześnie zawierają umowy swapowe na jego ponowny odkup w przyszłości, co w efekcie stanowi pożyczkę w USD zabezpieczoną złotem, która zapewnia krajowi tanie finansowanie w dolarach przy wykorzystaniu surowca szlachetnego jako zabezpieczenia.

Ruch ten nastąpił w związku z napięciami w tureckiej strategii deflacyjnej - co oznacza, że walucie nie wolno osłabiać się szybciej niż miesięczna inflacja - która w dużym stopniu opiera się na utrzymaniu stabilnego lub stopniowo osłabiającego się lira, w tym poprzez interwencje walutowe, zwykle za pośrednictwem banków państwowych. Rosnące koszty importu energii i zwiększony popyt na dolary od czasu konfliktu utrudniły utrzymanie tego podejścia i zmusiły Turcję do sięgnięcia po swoje rezerwy walutowe.

Oficjele Turcji zwrócili się do sprzedaży złota i umów swapowych ze złota z zapasu w wysokości 135 miliardów dolarów, aby zaspokoić potrzeby płynności i ustabilizować krajowy popyt, według Iris Cibre, założycielki Phoenix Consultancy w Stambule. Oszacowała całkowitą sprzedaż na 58,4 tony, z czego ponad połowa została przeprowadzona poprzez swapy złota na waluty obce. Ta kwota przekracza całkowite odpływy ze złota wspieranych funduszy ETF śledzonych przez Bloomberg, które wyniosły około 43 tony w ciągu tych samych dwóch tygodni. ETF-y są jedną z najpopularniejszych metod, w jakie inwestorzy instytucjonalni i detaliczni uzyskują ekspozycję na złoto.

Turcja jest szczególnie wrażliwa na szoki inflacyjne i obawy dotyczące bilansu płatniczego, jeśli wojna w Iranie się przedłuży, ponieważ musi importować prawie cały swój olej i gaz. Oficjele już teraz z trudem powstrzymują inflację, która w lutym osiągnęła ostatnio 31,5%, co jest jedną z najwyższych na świecie.

Decyzje polityczne Turcji do tej pory w odpowiedzi na kryzys na Bliskim Wschodzie - który spowodował gwałtowny wzrost cen ropy naftowej do ponad 100 dolarów za baryłkę z około 70 dolarów - polegały na zacieśnianiu płynności, podnoszeniu kosztów finansowania w lirach i interwencjach banków państwowych na rynku walutowym.

Sprzedaż ta stanowi odwrócenie dla Turcji, która w ciągu ostatniej dekady była jednym z najbardziej agresywnych nabywców złota, dążąc do zmniejszenia ekspozycji na aktywa denominowane w dolarach amerykańskich. Ceny złota spadły o około 15% w tym miesiącu, ponieważ inwestorzy realizują zyski po silnym rajdzie w zeszłym roku. Spadek ten wzrósł do ponad 3% w czwartek, obniżając cenę złota poniżej 4400 dolarów.

Według Daniela Ghaliego, strategii towarowej w TD Securities, szok gospodarczy z wojny w Iranie prawdopodobnie osłabi popyt na metale szlachetne ze strony niektórych banków centralnych, a inne będą musiały sprzedawać ze swoich rezerw złota, aby zaspokoić zobowiązania denominowane w dolarach.

„Bezpośrednie sprzedaże nie są wykluczone, choć spodziewamy się, że szerszy trend będzie oznaczał spowolnienie tempa akumulacji złota przez banki centralne na jakiś czas” - powiedział.

Sprzedaż Turcji prawdopodobnie będzie się utrzymywać: Bloomberg poinformował we wtorek, że bank centralny Turcji rozważa wykorzystanie swoich rezerw złota poprzez transakcje swapowe złota na waluty obce na rynku londyńskim, ponieważ stara się chronić lirę przed większymi stratami związanymi z wojną.

Szacuje się, że Turcja posiada około 30 miliardów dolarów tych rezerw w Banku Anglii, które „bank centralny Turcji może zdecydować się wykorzystać do celów interwencji walutowej bez ograniczeń logistycznych” - według raportu ekonomisty JPMorgan Chase & Co. Fatiha Akcelika we wtorek.

* * *

Tyler Durden
Czw, 26/03/2026 - 13:35