UBS po cichu zmienia prognozy dla giganta oprogramowania AI

Akcja, która kiedyś była postrzegana jako oczywisty zwycięzca w boomie sztucznej inteligencji (AI), zaczyna tracić blask. Akcje ServiceNow znalazły się pod presją po tym, jak UBS po cichu skorygował swoje prognozy, skłaniając inwestorów do ponownej oceny, czy rajd napędzany przez AI nadal ma pole do wzrostu, czy też oczekiwania po prostu posunęły się za daleko, za szybko.

Ta zmiana nastrojów ma znaczenie, ponieważ ServiceNow (NOW) od dawna zajmuje centralne miejsce we wdrażaniu AI w przedsiębiorstwach. Założona w 2003 roku firma ServiceNow zbudowała swoją reputację na platformach chmurowych, które pomagają firmom automatyzować przepływy pracy i usprawniać operacje IT. Dziś znajduje się mocno zarówno w indeksie S&P 500, jak i S&P 100, odzwierciedlając swoje znaczenie w szerszym ekosystemie oprogramowania.

Ale w miarę jak AI ewoluuje od możliwości do zakłóceń, nawet liderzy rynku, tacy jak ServiceNow, stają w obliczu bardziej złożonej rzeczywistości.

UBS obniża rekomendację dla ServiceNow w związku z obawami dotyczącymi AI

UBS obniżył rekomendację dla ServiceNow z "Kupuj" do "Neutralnie", obniżając cenę docelową z 170 do 100 dolarów. Jest to ostre skorygowanie dla firmy, którą wcześniej uważano za najlepiej pozycjonowanego gracza w dziedzinie oprogramowania aplikacyjnego w erze AI.

Teraz ta pewność słabnie. Dlaczego? Rosnące obawy, że wydatki na oprogramowanie inne niż AI są ograniczane, a to może uderzyć w ServiceNow mocniej niż oczekiwano.

Co się zmieniło? UBS dostrzega teraz rosnącą presję na tradycyjne budżety na oprogramowanie, zwłaszcza na narzędzia inne niż AI. Ta zmiana może ograniczyć potencjał wzrostu dla firm takich jak ServiceNow, nawet jeśli inwestują one znaczne środki w AI.

Firma spodziewa się mniejszych od oczekiwań zysków w nadchodzących kwartałach i ograniczonego potencjału wzrostu prognoz. Według komunikatu prasowego, ServiceNow stwierdziło, że wzrost przychodów z subskrypcji jest prognozowany na poziomie 18,5% do 19% w 2026 roku, ale to może nie wystarczyć, aby podekscytować inwestorów w obecnym środowisku.

Co jeszcze bardziej wymowne, UBS obniżył swoje szacunki dotyczące pozostałych zobowiązań wykonawczych do 16%, z 20%, według raportu Investing.com. To sygnalizuje spowolnienie popytu w przyszłości.

ServiceNow wdraża AI na całej swojej platformie

Pomimo obniżenia rekomendacji, ServiceNow nie wycofuje się z AI. W rzeczywistości idzie na całość. ServiceNow niedawno uczyniło AI standardową funkcją w całym swoim portfolio produktów. Zamiast sprzedawać AI jako dodatek, każda oferta zawiera teraz AI, łączność danych, automatyzację przepływu pracy i narzędzia zarządzania.

Sercem tej inicjatywy jest nowy silnik kontekstowy (Context Engine). Ten system łączy dane przedsiębiorstwa w czasie rzeczywistym, polityki i przepływy pracy, aby pomóc AI podejmować mądrzejsze decyzje.

Pomyśl o tym. Większość firm spędza miesiące na składaniu narzędzi AI. ServiceNow chce całkowicie wyeliminować ten proces. Platforma już teraz ma wgląd w miliardy przepływów pracy i biliony transakcji. Ta przewaga danych może okazać się potężna i prawdopodobnie przełożyć się na szybszy wzrost.

„Większość organizacji spędza miesiące na składaniu elementów dla przedsiębiorstw AI. Zanim będą gotowe, cele się przesuną. ServiceNow łączy wszystko, dzięki czemu klienci zaczynają od pełnego, natywnego doświadczenia AI we wszystkich produktach i pakietach, a nie od projektu zakupowego” – powiedział Amit Zavery, prezes, CPO i COO ServiceNow.

Obniżenie rekomendacji dla ServiceNow budzi obawy o pozycjonowanie AI

Obniżenie rekomendacji przez UBS koncentruje się na kluczowej zmianie: osłabieniu sygnałów popytu w szerszym sektorze oprogramowania. Firma wskazała na presję budżetową na oprogramowanie aplikacyjne inne niż AI, sugerując, że firmy stają się bardziej selektywne w kwestii wydatków. Chociaż ServiceNow inwestuje znaczne środki w sztuczną inteligencję, UBS uważa, że może to nie wystarczyć do pełnego zrekompensowania tej presji.

W rezultacie oczekiwania są obniżane. Obejmuje to mniejsze niż zwykle zyski w nadchodzących kwartałach, ograniczony potencjał wzrostu prognoz i wolniejsze tempo wzrostu przychodów z subskrypcji.

UBS spodziewa się obecnie wzrostu przychodów z subskrypcji w stałej walucie o 19% w 2026 roku, ale przy mniejszej przestrzeni na pozytywne niespodzianki, które kiedyś napędzały optymizm.

Co jeszcze bardziej wymowne, firma obniżyła prognozę wzrostu pozostałych zobowiązań wykonawczych (RPO) do 16% do końca 2026 roku, z 20%. Ten wskaźnik jest uważnie obserwowany, ponieważ odzwierciedla przyszłe przychody kontraktowe.

Tak więc, szerszy krajobraz AI szybko się rozwija, a firmy priorytetyzują bezpośrednie inwestycje w AI. Czasami kosztem tradycyjnych platform oprogramowania. Ta zmiana może zmuszać ServiceNow do szybszego niż oczekiwano udowodnienia swojej wartości AI.

Akcje ServiceNow również spadają do nowego 52-tygodniowego minimum

Reakcja rynku była szybka i bolesna. Akcje ServiceNow spadły o 7,58% do 83 dolarów na koniec tygodnia kończącego się 10 kwietnia, po osiągnięciu nowego 52-tygodniowego minimum 81,24 dolara tego samego dnia. Spadek odzwierciedla rosnący niepokój o to, czy firma zdoła utrzymać swoją przewagę konkurencyjną.

Długoterminowy obraz ServiceNow wygląda jeszcze bardziej niepokojąco

Spadek od początku roku o 45,82%

Zwrot 1-roczny w dół o 47,03%

Zwrot 3-letni w dół o 12,20%

Zwrot 5-letni w dół o 21,70%

Według Yahoo Finance, w porównaniu do silnych zysków S&P 500 w tym samym okresie, niedostateczne wyniki stały się trudne do zignorowania.

Inni analitycy również stają się ostrożni wobec ServiceNow

BTIG obniżył cenę docelową z 200 do 185 dolarów

Stifel obniżył cel z 180 do 135 dolarów

FBN Securities obniżył cel z 220 do 160 dolarów

Nie wszystkie firmy są jednak niedźwiedzie. BNP Paribas Exane utrzymał rating "Outperform" z celem 140 dolarów, pokazując, że opinie pozostają podzielone.

Oto, gdzie sprawy stają się interesujące. Podstawy nie wyglądają na słabe. ServiceNow dostarczyło silne wyniki za czwarty kwartał i cały rok 2025 28 stycznia, przekraczając oczekiwania w kluczowych wskaźnikach:

Przychody z subskrypcji: 3,47 mld USD w IV kwartale 2025 r., wzrost o 21% rok do roku (YoY)

Całkowite przychody: 3,57 mld USD w IV kwartale 2025 r., wzrost o 20,5% rok do roku (YoY)

Bieżące RPO: 12,85 mld USD, wzrost o 25%

Całkowite RPO: 28,2 mld USD, wzrost o 26,5% rok do roku (YoY)

Nawet jego produkt AI, Now Assist, odnotował ponad dwukrotny wzrost wartości nowych rocznych kontraktów rok do roku.

„Nie ma firmy AI w przedsiębiorstwach lepiej przygotowanej do zrównoważonego, rentownego wzrostu przychodów niż ServiceNow” – powiedział Bill McDermott, prezes ServiceNow.

Firma autoryzowała również program odkupu akcji o wartości 5 miliardów dolarów, sygnalizując pewność co do swojej długoterminowej perspektywy. Dlaczego więc rozbieżność? Może to wynikać z oczekiwań. ServiceNow nie konkuruje już tylko jako firma programistyczna. Jest oceniana jako lider AI. A w tej kategorii poprzeczka jest znacznie wyższa.