Popyt na długi USA nagle osłabł, gdy $10 biliona musi zostać przewalutowanych w tym roku w czasie wojny z Iranem. 'Rynek obligacji pozostaje niepokonany'

Popyt na długi USA nagle osłabł, gdy $10 biliona musi zostać przewalutowanych w tym roku w czasie wojny z Iranem. 'Rynek obligacji pozostaje niepokonany'
Walka prezydenta Donalda Trumpa z Iranem zderza się z inwestorami w długi USA, którzy wykazali mniejszą chęć zakupu papierów skarbowych amerykańskich, gdy nadzieje na szybki koniec konfliktu znikają.
W zeszłym tygodniu aukcje obligacji skarbowych o 2-, 5- i 7-letnim terminie spłaty wszystkie przyciągnęły słaby popyt, zmuszając do wyższych niż oczekiwano stop procentowych. To jest ostry kontrast w porównaniu do zeszłego miesiąca, gdy oferta skarbu zobaczyła najwyższy popyt w historii aukcji 30-letnich.
Krótszy koniec krzywej dochodowości podlega dodatkowemu naciskowi, ponieważ szybko rosnące ceny ropy naftowej podnosi prognozy inflacji i zatrzymuje dodatkowe obniżki stóp procentowych przez Federalną Rezerwę Fed, przy jednoczesnym wzroście szans na wzrost stóp.
W międzyczasie koszt wojny USA z Iranem pogarsza obraz zadłużenia, gdyż pojawiły się doniesienia, że Pentagon prosi Kongres o 200 miliardów dolarów. Nie tylko wojsko wyczerpało większość swoich najdroższych amunicji, które muszą zostać uzupełnione, ale ataki irańskie uszkodziły lub zniszczyły samoloty, systemy radarowe i bazy USA.
"Rynek obligacji skarbowych USA w końcu odpowiedział na wojnę na Bliskim Wschodzie, oceniając nasilenie szoku energetycznego i wpływ wojny na amerykańskie dyskomfort fiskalny i inflację", powiedział w środę w notatce główny ekonomista RSM Joseph Brusuelas, wskazując na zauważalny wzrost zmienności na rynku obligacji i rosnący ryzyko premii za zakup obligacji skarbowych USA.
"Zmartwienia inwestorów obejmują niezrównoważoną amerykańską pozycję fiskalną, rosnące ryzyko inflacji i rosnące niepewneństwo w sprawie wojny", dodał, gdy stopa procentowa 2-letnich obligacji przekroczyła 4,0% w tym tygodniu, podczas gdy stopa procentowa 10-letnich obligacji wystrzeliła powyżej 4,4%.
Wskaźnik MOVE śledzący zmienność na rynku skarbów wzrosł do poziomów zgodnych z niestabilnością cen i dysfunkcją polityczną, zauważył Brusuelas.
Jeśli niepewneństwo będzie trwać, może wywołać szerszy stres finansowy na rynkach długów, które już wcześniej były pod presją z powodu obaw o prywatne kredyty, przewidział.
Ostrzeżenie podkreśla rolę "deweloperów obligacji", termin wymyślony przez weterana Wall Street Eda Yardeniego w 1980 roku, odnoszący się do traderów protestujących przeciwko ogromnym deficytom poprzez sprzedaż obligacji w celu podniesienia stop procentowych.
Poprzednie sprzedaże skończyły się z prezydentami, w tym z Trumpem, który wycofał się ze swojej wojny handlowej w zeszłym roku po tym, jak rynek obligacji stał się "yippy". Teraz, gdy USA toczy faktyczną wojnę, deweloperzy obligacji mogą ponownie wykazać swoją siłę.
"Potrzeba dodatkowych wydatków na finansowanie wojny zwiększyłaby długi USA, wywołując sprzedaż obligacji na rynku, gdy inwestorzy będą wymagać dodatkowej rekompensaty, aby pokryć potencjalne straty", powiedział Brusuelas. "Długoterminowe stopy procentowe, takie jak stopy procentowe 30-letnich kredytów hipotecznych, opierają się w części na wzorcowej 10-letniej stopie procentowej USA. Najważniejsze: rynek obligacji pozostaje niepokonany."