Wall Street spodziewa się solidnych wyników GM za pierwszy kwartał, podczas gdy Ford i Stellantis próbują zyskać na znaczeniu

DETROIT — Gdy najwięksi amerykańscy producenci samochodów przygotowują się do ogłoszenia wyników za pierwszy kwartał w tym tygodniu, w obliczu rosnących kosztów ropy i surowców spowodowanych wojną w Iranie, znajdują się na różnych ścieżkach.

General Motors jest na najgładszej trasie, a analitycy z Wall Street spodziewają się, że utrzyma on obecny kurs. Ford Motor jest na wyboistej drodze, zbaczając z planu restrukturyzacji CEO Jima Farleya. Stellantis natomiast jedzie w terenie, przechodząc przez trudny teren, ale ma swoje marki Jeep i Ram z silnikami Hemi V8, które pomagają mu ruszyć naprzód.

Ich indywidualne okoliczności są pogarszane przez obecne warunki rynkowe, ponieważ przemysł motoryzacyjny ponosi ogromne straty z powodu pojazdów w pełni elektrycznych, spowolnienia popytu konsumenckiego na nowe pojazdy oraz rosnących cen spowodowanych problemami z łańcuchem dostaw i wojną w Iranie.

Oczekiwania Wall Street dotyczące pierwszego kwartału są świadectwem ich obecnych ścieżek: GM ma przewyższyć swoich konkurentów z Detroit pod względem skorygowanego zysku na akcję, czyli EPS, wynoszącego 2,61 USD w ciągu pierwszych trzech miesięcy roku, a następnie 19 centów dla Forda, według średnich szacunków zebranych przez LSEG. Szacunki LSEG dla Stellantis nie spełniły standardów CNBC do porównania za kwartał, ale średnia prognoza na cały rok wynosi 73 eurocenty (85 centów amerykańskich).

„GM ma silny, wieloletni dorobek w zakresie trzech rzeczy, o które moim zdaniem pyta każda odnosząca sukcesy firma motoryzacyjna: stabilny, lekko rosnący udział w rynku; solidne marże... i to solidne wyniki marżowe przekładające się na silny wolny przepływ pieniężny, który ostatecznie finansuje silny zwrot dla akcjonariuszy” – powiedział James Picariello, starszy analityk BNP Paribas Equity Research i szef działu badań motoryzacyjnych w USA. „GM naprawdę spełnia i nadal spełnia wszystkie te kryteria”.

Według średnich ocen zebranych od analityków przez dostawcę danych finansowych FactSet, GM ma rating „overweight” z docelową ceną 94,71 USD. W porównaniu do tego Ford i Stellantis mają rating „hold” z docelowymi cenami odpowiednio 13,67 USD i 9,09 USD.

Chociaż wielu analityków wyraziło optymizm co do potencjalnych wzrostów w „Detroit Three”, w tym potencjalnych rabatów od ceł i odporności cenowej, inni są bardziej pesymistyczni, głównie z powodu wojny w Iranie, która podnosi koszty surowców, transportu i energii.

„[Producenci samochodów] ostatecznie płacą rachunki, dlatego widzimy ryzyko spadku prognoz” – napisał analityk Wells Fargo Colin Langan w notatce dla inwestorów z 31 marca. „Prognozujemy, że wszystkie D3 nie osiągną konsensusu EBIT za pierwszy kwartał” – dodał Langan, odnosząc się do zysków przed odsetkami i opodatkowaniem.

GM ma ogłosić wyniki za pierwszy kwartał we wtorek, Ford w środę, a Stellantis w czwartek.

GM

Chociaż największy amerykański producent samochodów utrzymuje stabilną pozycję, inwestorzy nadal obserwują jego odejście od pojazdów elektrycznych, wpływ ceł i oczekujące aktualizacje dotyczące jego kluczowych pełnowymiarowych pickupów.

Picariello i inni analitycy spodziewają się, że GM utrzyma, jeśli nie lekko podniesie, swoje prognozy na rok 2026. Dyrektor finansowy Paul Jacobson opisał rok 2026 jako „najbardziej stabilny początek roku, jaki widzieliśmy w ciągu ostatnich pięciu lat”, a GM ma historię konserwatywnego prognozowania.

„Jako zespół, przez ostatnie kilka lat skupialiśmy się na przezwyciężaniu przeszkód, co moim zdaniem jest świetną historią naszej odporności. To zespół, który jest skupiony na osiąganiu naszych celów, a robimy to z większą dyscypliną i naprawdę cieszymy się na więcej tego w 2026 roku” – powiedział Jacobson w połowie lutego.

Prognozy zysków GM na rok 2026 są lepsze niż jego oczekiwania i wyniki z zeszłego roku. Obejmują one zysk netto przypadający akcjonariuszom w wysokości od 10,3 mld do 11,7 mld USD; EBIT w wysokości od 13 mld do 15 mld USD; oraz EPS w wysokości od 11 do 13 USD za rok.

Pierwszy kwartał GM może zostać wzmocniony przez potencjalne rabaty celne, odporne ceny, wzrost sprzedaży pojazdów z niższej półki i ograniczenie sprzedaży pojazdów w pełni elektrycznych, według analityków z Wall Street.

Producent samochodów, który nadal analizuje swoje portfolio pojazdów elektrycznych, do tej pory ogłosił odpisy w wysokości 7,6 mld USD związane z pojazdami elektrycznymi.

Ford

Ford tymczasem nie był tak stabilny jak jego konkurent z Detroit.

Firma ogłosiła zmianę kierownictwa i restrukturyzację biznesu w zeszłym tygodniu i boryka się z zakłóceniami w łańcuchu dostaw i wzrostem kosztów aluminium, kluczowego materiału dla jej pickupów F-Series.

Ford poinformował, że stracił 100 000 sztuk produkcji F-Series w zeszłym roku z powodu pożarów w zakładzie aluminiowym firmy Novelis w Nowym Jorku. Ford podał, że dostawca nie będzie ponownie operacyjny do maja lub września.

Ford planuje odzyskać co najmniej połowę tych jednostek w tym roku, ale może to być trudniejsze niż oczekiwano. Według Picariello, na podstawie zgłoszonych przez Forda liczb produkcji, firma musiałaby osiągnąć produkcję bliską rekordowej przez pozostałą część roku.

„To poziom, który Ford osiągnął tylko w jednym miesiącu w ciągu ostatnich dwóch i pół roku” – powiedział. „Nie podnoszę alarmu w sprawie Forda. Mam neutralną ocenę, ale to jest główny, główny element do obserwacji w tym roku”.

Istnieją również obawy dotyczące cen aluminium, ponieważ Ford pozyskiwał ten materiał od innych dostawców po wyższych kosztach w pierwszej połowie roku. W związku z wojną w Iranie ceny spot aluminium również wzrosły o 13% kwartał do kwartału, odnotował Deutsche Bank.

„Ford podkreślił stabilność kosztów dostaw aluminium w drugiej połowie 2026 roku jako pozytywny czynnik. Jednak po prognozach Forda na rok 2026, kryzys na Bliskim Wschodzie znacząco wpłynął na ceny aluminium i stali” – napisał analityk Deutsche Bank Edison Yu w notatce dla inwestorów z 17 kwietnia.

Prognozy Forda na rok 2026 obejmują skorygowany EBIT w wysokości od 8 mld do 10 mld USD, w porównaniu do 6,8 mld USD w zeszłym roku; skorygowany wolny przepływ pieniężny w wysokości od 5 mld do 6 mld USD, w porównaniu do 3,5 mld USD w 2025 roku; oraz wydatki kapitałowe w wysokości od 9,5 mld do 10,5 mld USD, w porównaniu do 8,8 mld USD.

Stellantis

Globalne dostawy pojazdów Stellantis w pierwszym kwartale wzrosły o 12% w porównaniu do roku poprzedniego, ponieważ producent samochodów realizuje plan odbudowy sprzedaży pod kierownictwem CEO Antonio Filosy.

Dostawy wzrosły we wszystkich regionach, w tym o 4% we Stanach Zjednoczonych, które są celem firmy w celu odzyskania udziału w rynku po latach spadków pod poprzednim kierownictwem Carlosa Tavaresa.

Jeep stanowił 47% sprzedaży firmy w USA w pierwszym kwartale, a Ram Trucks 37%, co łącznie stanowiło około 84% wolumenów Stellantis w USA na początku roku.

„Rok 2026 to nasz rok realizacji. To, do czego zobowiązaliśmy się dostarczyć, to stopniowa poprawa wyników we wszystkich naszych kluczowych wskaźnikach efektywności biznesowej” – powiedział Filosa podczas konferencji wynikowej firmy za czwarty kwartał. „Rok 2025 był rokiem resetu, z wynikami odzwierciedlającymi znaczący koszt niezbędnych zmian”.

Producent samochodów, który powstał w 2021 roku, odnotował swoją pierwszą w historii stratę roczną w wysokości 22,3 mld euro (26 mld USD) w 2025 roku, po odnotowaniu znaczących odpisów w związku z dużą zmianą strategiczną odejścia od pojazdów elektrycznych, która obejmowała odpisy w wysokości 25,4 mld euro.

Chociaż inwestorzy będą obserwować wyniki Stellantis za pierwszy kwartał pod kątem oznak postępu w planie restrukturyzacji firmy, z niecierpliwością czekają na wydarzenie dotyczące rynków kapitałowych firmy w przyszłym miesiącu, gdzie Filosa zapowiedział, że przedstawi przyszłe plany firmy.

Prognoza Stellantis na rok 2026 obejmuje wzrost przychodów netto o średnio jednocyfrowy procent i skorygowaną marżę operacyjną o niski jednocyfrowy procent.

„Poprzeczka jest ustawiona szczególnie nisko we wszystkich wskaźnikach, a my widzimy możliwości, ale także ryzyka w 2026 roku, ponieważ sekwencyjna poprawa produktu nie przekłada się jeszcze na wyraźne zyski udziału w rynku, potencjalnie wpływając na ceny, marże i presję na [wolne przepływy pieniężne]” – napisał analityk Morgan Stanley Javier Martinez de Olcoz Cerdan w notatce dla inwestorów z 3 lutego, obniżając ocenę akcji.

— Michael Bloom z CNBC przyczynił się do powstania tego raportu.