Co to jest paradoks Jevonsa i co to oznacza dla inwestorów Micron i Sandisk po rewolucyjnym przełomie AI Google?

Kluczowe punkty
Algorytm kompresji pamięci Google spowodował spadek notowań akcji Micron i Sandisk.
Jednak niejasna koncepcja ekonomiczna sugeruje, że zwiększy to popyt na chipy pamięci tych firm.
Jeśli historia jest jakimkolwiek wskaźnikiem, może to być okazja do zakupu.
- 10 akcji, które lubimy bardziej niż Alphabet ›
W zeszłym tygodniu Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) Google zaprezentował TurboQuant, algorytm, który stanowił znaczący postęp w sztucznej inteligencji (AI). Badacze powiedzieli, że algorytm zmniejsza zużycie pamięci „przynajmniej 6-krotnie i zapewnia przyspieszenie do 8-krotnie, wszystko przy zerowej utracie dokładności, redefiniując wydajność AI”. Może to zmniejszyć ilość potrzebnej pamięci nawet o 83%.
W następstwie tych wiadomości akcje producentów chipów pamięci Micron Technology (NASDAQ: MU) i Sandisk Corporation (NASDAQ: SNDK) spadły odpowiednio o 10% i 14%, w obawie, że popyt na ich półprzewodniki spadnie dzięki przełomowi Google w dziedzinie AI.
Czy AI stworzy pierwszego bilionera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport o mało znanej firmie, nazywanej „Niezbędnym Monopolem”, która zapewnia krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Kontynuuj »
Jednak niektórzy eksperci ostrzegają, że te obawy mogą być przesadzone, wskazując na niejasną koncepcję ekonomiczną znaną jako paradoks Jevonsa, która sugeruje, że przełom może stanowić okazję do zakupu.
Oto dlaczego.
Paradoks Jevonsa
W swoim dziele z 1865 roku, „The Coal Question”, brytyjski ekonomista William Stanley Jevons zasugerował, że bardziej wydajne wykorzystanie zasobów obniża ich koszty, ostatecznie zwiększając popyt na nie. To trudne do wypowiedzenia, więc przyjrzyjmy się konkretnemu przykładowi.
Jevons zastosował tę teorię do rosnącej wydajności silników parowych, których wielu obawiało się, że zmniejszą potrzebę, a tym samym popyt na węgiel. W rzeczywistości stało się coś bardziej skomplikowanego. Chociaż cena paliwa kopalnego spadła, spadek ceny faktycznie spowodował wzrost popytu.
Paradoks Jevonsa, jak nazywano jego rozwiązanie, okazał się prawdziwy, ponieważ brytyjskie zużycie węgla potroiło się między 1865 a 1900 rokiem.
Ta sama logika ma zastosowanie również do obecnych obaw dotyczących spadającego popytu na chipy pamięci wykorzystywane do AI.
Przełomowy algorytm kompresji Google prawdopodobnie sprawi, że uruchamianie dużych modeli językowych (LLM) będzie bardziej wydajne, zmniejszając zapotrzebowanie na – i cenę – chipów pamięci. W konsekwencji spadek ceny chipów pamięci prawdopodobnie zwiększy popyt na nie, napędzając szerszą adopcję AI.
Historia obfituje w przykłady paradoksu Jevonsa w działaniu. Zwiększona efektywność paliwowa w samochodach obniżyła koszt jazdy na milę, zachęcając konsumentów do większej jazdy i zwiększając popyt na paliwo. Istnieje więcej przykładów, ale rozumiesz o co chodzi.
Czas na zakup?
Początkowy spadek notowań akcji Micron i Sandisk zasygnalizował obawy inwestorów, że TurboQuant Google może zaszkodzić sprzedaży pamięci. Ale uważne przeanalizowanie historycznych paralel sugeruje, że jest to okazja do zakupu.
Nie wierz mi na słowo. Właśnie w tym tygodniu analityk Mizuho, Vijay Rakesh, potwierdził swoje rekomendacje „outperform” (kupuj) zarówno dla Micron, jak i Sandisk. Stwierdził, że takie wydarzenia jak TurboQuant są pozytywne, ponieważ ulepszenia wydajności napędzą dalszą adopcję AI i wzmocnią popyt na kluczowe komponenty, takie jak chipy pamięci. Kontynuował, powołując się – jak zgadłeś – na paradoks Jevonsa.
TurboQuant „umożliwi większe [LLM], szybsze wnioskowanie i lepszą tokenomikę, pobudzając większe wydatki” – napisał Rakesh w notatce do klientów.
Akcje Micron zyskały ponad 500% w ciągu ostatnich trzech lat (stan na dzień dzisiejszy). Pomimo tego wzrostu akcje są sprzedawane za zaledwie 17 razy zyski i mogą pochwalić się wskaźnikiem P/E do wzrostu (PEG) na poziomie 0,04 – podczas gdy każda liczba poniżej 1 jest standardem dla niedowartościowanej akcji.
Prognoza zarządu na trzeci kwartał jest wymowna, przewidując przychody w wysokości 33,5 miliarda dolarów, co oznaczałoby wzrost o 260% rok do roku i 40% kwartał do kwartału. Firma przewiduje również wzrost marży brutto o 660 punktów bazowych, z 74,4% do około 81%. Przełożyłoby się to na skorygowany zysk na akcję rozcieńczoną na poziomie około 19,15 dolarów, dziesięciokrotny wzrost.
Sandisk został wydzielony z Western Digital w lutym 2025 roku i od tego czasu cena jego akcji wzrosła o 1850%, a mimo to jest sprzedawany za zaledwie 15 razy zyski przy wskaźniku PEG na poziomie 0,01.
W nadchodzącym trzecim kwartale prognoza Sandisk przewiduje przychody w wysokości 4,6 miliarda dolarów w połowie przedziału wytycznych, co oznaczałoby wzrost o 171%. Zarząd spodziewa się marży brutto na poziomie 65,9% w połowie przedziału, prawie trzykrotnie więcej niż w zeszłym roku 22,5%.
Możliwe, że te cele wzrostu są ambitne, a wdrożenie TurboQuant może wpłynąć na cenę i popyt na chipy pamięci. Jednak historia sugeruje, że bardziej prawdopodobnym wynikiem jest to, że zyski z wydajności zostaną przekute w większą adopcję AI, napędzając jeszcze większy popyt.
W Micron i Sandisk niewiele wzrostu jest uwzględnione w wycenie, co sugeruje, że mogą być warte zakupu po obecnych cenach.
Czy teraz powinieneś kupić akcje Alphabet?
Zanim kupisz akcje Alphabet, rozważ to:
Zespół analityków The Motley Fool Stock Advisor zidentyfikował 10 najlepszych akcji dla inwestorów do zakupu teraz… i Alphabet nie znalazł się na tej liście. 10 akcji, które zakwalifikowały się, może przynieść ogromne zwroty w nadchodzących latach.
Rozważ, kiedy Netflix znalazł się na tej liście 17 grudnia 2004 roku... gdybyś zainwestował 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 532 066 dolarów!* Albo kiedy Nvidia znalazła się na tej liście 15 kwietnia 2005 roku... gdybyś zainwestował 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 1 087 496 dolarów!*
Warto zauważyć, że średni całkowity zwrot Stock Advisor wynosi 926% – co jest wynikiem przewyższającym rynek w porównaniu z 185% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych akcji, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestorów zbudowanej przez inwestorów indywidualnych dla inwestorów indywidualnych.
*Zwroty Stock Advisor na dzień 4 kwietnia 2026 roku.
Danny Vena, CPA posiada pozycje w Alphabet. The Motley Fool posiada pozycje i poleca Alphabet, Micron Technology i Western Digital. The Motley Fool ma politykę ujawniania informacji.
Poglądy i opinie wyrażone w niniejszym dokumencie są poglądami i opiniami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.