Co dalej z cenami ropy?

Ceny ropy utrzymują się poniżej 100 dolarów za baryłkę od czasu, gdy w poniedziałek Stany Zjednoczone zainicjowały blokadę morską, aby powstrzymać statki powiązane z Iranem przed przepłynięciem przez Cieśninę Ormuz.

Trzy dni spokojniejszych rynków kontraktów terminowych na ropę naftową w tym tygodniu nie powinny trwać długo ze względu na niestabilną sytuację geopolityczną na najważniejszej światowej trasie transportu ropy naftowej.

Więcej z Yahoo Scout

Cena ropy naftowej może albo wzrosnąć do nowych maksimów, albo spaść do poziomów sprzed wojny, w zależności od rozmów między USA a Iranem, ale przede wszystkim od stanu żeglowności Cieśniny Ormuz i szybkości, z jaką może ostatecznie wznowić się pewien pozór normalnego ruchu.

Na razie, pomimo blokady USA i twierdzenia Dowództwa Centralnego, że blokada jest dużym sukcesem, ruch statków nieirańskich nie został przywrócony, podczas gdy niektórzy obserwatorzy statków zidentyfikowali statki pod irańską banderą, które z powodzeniem przełamały blokadę.

Globalnie fizyczna podaż pozostaje poważnie ograniczona, czego dowodem są ceny 150 dolarów za baryłkę niektórych gatunków ropy spoza Bliskiego Wschodu, za które rafinerie są skłonne zapłacić. Cena fizycznej ropy naftowej z natychmiastową dostawą gwałtownie wzrosła w związku z ograniczeniami podaży i jest o około 40 dolarów za baryłkę droższa niż kontrakty terminowe.

Jednak rynek kontraktów terminowych porusza się zgodnie z nagłówkami i nastrojami, a obecnie pokłada nadzieje w perspektywie wznowienia rozmów między USA a Iranem, być może już w tym tygodniu.

Dla analityków prognozowanie cen ropy naftowej stało się jeszcze większą zgadywanką niż kiedykolwiek wcześniej, ponieważ niepewność i sprzeczne komunikaty ze strony administracji Trumpa zredukowały przejrzystość prognoz cenowych do blisko zera.

Na przykład Goldman Sachs w tym tygodniu utrzymał swoje średnie prognozy dla Brent i WTI na rok 2026 na poziomie odpowiednio 83 i 78 dolarów za baryłkę. Bank inwestycyjny zaznaczył jednak zarówno ryzyko wzrostu, jak i spadku tych prognoz.

Ryzyka wzrostu i spadku

Niski przepływ ropy naftowej przez Cieśninę Ormuz stanowi największe ryzyko wzrostu, zgodnie z notatką Goldman Sachs cytowaną przez Reuters. Analitycy banku z Wall Street oszacowali, że przepływy ropy naftowej stanowią zaledwie 10% poziomów sprzed wojny, czyli zaledwie 2,1 miliona baryłek dziennie (bpd), a żaden LNG nie przepłynął przez Cieśninę od czasu rozpoczęcia wojny 28 lutego.

„Zawieszenie broni zmniejszyło premię za ryzyko i prawdopodobieństwo bardzo długich i dużych strat podaży” – powiedział Daan Struyven, współkierownik ds. globalnych badań surowców w Goldman Sachs, w środę w programie „Squawk on the Street” CNBC.

„Jednocześnie odzyskanie przepływów przez Cieśninę zajmuje czas, więc netto jest to nadal wzrost w stosunku do prognozy” – dodał Struyven.

Goldman oszacował obecne straty w podaży na około 10-11 milionów bpd, podczas gdy straty w popycie być może równoważą około 3 milionów bpd z tych strat, powiedział strateg.

Straty w popycie są już bardzo znaczące w Azji, szczególnie w sektorze lotniczym i petrochemicznym. Im dłużej utrzyma się zniszczenie popytu w Azji, tym bardziej rozprzestrzeni się ono na inne kontynenty i inne rynki produktów, zauważył Struyven.

Goldman Sachs utrzymał swoje prognozy cenowe bez zmian w stosunku do ubiegłego tygodnia, zakładając, że przepływy w Cieśninie Ormuz zaczną się odzyskiwać i osiągną poziom zbliżony do normalnego do połowy maja, a produkcja krajów Zatoki Perskiej potrwa do połowy czerwca, powiedział Struyven CNBC.

W ubiegłym tygodniu Goldman Sachs ostrzegł, że cena Brent Crude ma wynieść średnio powyżej 100 dolarów za baryłkę w tym roku, jeśli Cieśnina Ormuz pozostanie w większości zamknięta dla ruchu tankowców przez kolejny miesiąc.

Jeśli poważnie ograniczony ruch w Cieśninie Ormuz będzie trwał dłużej niż miesiąc, doprowadzi to do dodatkowych strat w produkcji pierwotnej na Bliskim Wschodzie. W takim przypadku ceny Brent Crude mogą wynieść średnio 120 dolarów za baryłkę w trzecim kwartale i 115 dolarów w ostatnim kwartale roku, według Goldman Sachs.

Jeśli chodzi o ryzyko spadku cen ropy, bank szacuje, że wstrzymanie produkcji w Zatoce Perskiej jest niższe niż wcześniej obawiano się. Ponadto istnieje znaczące zniszczenie popytu – spowodowane gwałtownym wzrostem cen i niedoborami – co pozwala rynkowi na zrównoważenie się przy „nieco mniej podwyższonych cenach” niż w przeciwnym razie, powiedział Struyven.

Inni analitycy również wskazują na zdecydowanie dwustronne ryzyko dla swoich prognoz.

Rynek kontraktów terminowych na ropę naftową jest stabilny lub niższy ze względu na nadzieje, że USA i Iran przedłużą zawieszenie broni o kolejne dwa tygodnie, wraz z potencjalnym wznowieniem rozmów w celu zakończenia wojny, powiedzieli strategowie ds. surowców ING, Warren Patterson i Ewa Manthey, w czwartkowej notatce.

„Jednak rynek fizyczny staje się coraz bardziej napięty z każdym dniem, który upływa bez wznowienia przepływu ropy naftowej przez Cieśninę Ormuz” – zauważyli.

Po uwzględnieniu dywersji rurociągów i strumienia tankowców przez Cieśninę Ormuz, ING szacuje, że zakłócono około 13 milionów bpd, a „przy blokadzie USA liczba ta może wzrosnąć”.

Skandynawski bank SEB zakłada w swoim bazowym scenariuszu, że Cieśnina Ormuz będzie działać tylko w 20% normalnej przepustowości do połowy maja, zanim zostanie w pełni otwarta, i że żadna inna ważna infrastruktura naftowa lub gazowa w Zatoce Perskiej nie zostanie uszkodzona.

Jednak SEB powtórzył w środowej notatce, że „Cieśnina Ormuz nie jest tylko do otwarcia przez Trumpa”, ponieważ Iran może zdecydować się zachować pewną kontrolę, nawet jeśli porozumienie zostanie osiągnięte.

„Ryzyko dla naszej prognozy jest zdecydowanie dwustronne: szybsza dyplomacja może znacząco obniżyć ceny, podczas gdy załamanie rozmów lub, co gorsza, uszkodzenie infrastruktury może spowodować gwałtowny wzrost finansowych kontraktów Brent, a także zdecydowanie przekroczyć Dated Brent powyżej 150 USD/b” – napisał Ole Hvalbye, analityk ds. surowców w SEB.

Oilprice Intelligence dostarcza sygnały, zanim staną się wiadomościami na pierwszej stronie. To ta sama analiza ekspercka czytana przez doświadczonych traderów i doradców politycznych. Otrzymuj ją bezpłatnie, dwa razy w tygodniu, a zawsze będziesz wiedzieć, dlaczego rynek się porusza, zanim zrobią to wszyscy inni.

Otrzymujesz wywiad geopolityczny, dane o ukrytych zapasach i szepty rynkowe, które poruszają miliardy – a my wyślemy Ci 389 dolarów w ramach premium wywiadu energetycznego, na nasz koszt, tylko za subskrypcję. Dołącz do ponad 400 000 czytelników już dziś. Uzyskaj natychmiastowy dostęp, klikając tutaj.