Podczas gdy inne rynki panikują, kukurydza zyskała konstruktywną przewagę – oto dlaczego

Podczas gdy inne rynki panikują, kukurydza zyskała konstruktywną przewagę – oto dlaczego
Don Dawson
6 minut czytania
Ceny kukurydzy odnotowały znaczący wzrost pożniwny o 59 centów od dna w okolicach 4,30 USD na początku zimy, a kontrakty futures na lipiec 2026 r. oscylują obecnie w pobliżu 4,87 USD. To nie jest nic rewolucyjnego. Niemniej jednak, jest to solidny wzrost w porównaniu do marazmu, w jakim kukurydza handlowała od września do grudnia. Obraz fundamentalny sugeruje, że istnieje potencjał dalszego wzrostu w miarę zbliżania się do sezonu sadzenia – zwłaszcza że geopolityka rzuca kilka niespodzianek, które mogą szybciej niż oczekuje rynek zaostrzyć podaż.
Ogólny obraz podaży nadal wygląda na wystarczający po zeszłorocznych rekordowych plonach w USA. USDA prognozuje produkcję na lata 2026/27 na około 15,8 miliarda buszli, co oznacza spadek o około 7% w porównaniu do 2025 roku z powodu mniejszej liczby obsadzonych akrów – prawdopodobnie w zakresie 94 milionów akrów. Zapasy końcowe pozostaną komfortowe, być może 1,8–2,1 miliarda buszli. Teoretycznie, to krzyczy "rynek dobrze zaopatrzony". Ale tutaj sprawy stają się interesujące: te liczby zostały sporządzone przed tym, jak bałagan w Cieśninie Ormuz naprawdę się rozgrzał.
Taryfy, napięcia między USA, Izraelem i Iranem oraz trwające zakłócenia w Cieśninie spowodowały gwałtowny wzrost cen nawozów. Urea wzrosła o 30–60% na niektórych rynkach, amoniak bezwodny wzrósł o ponad 900 USD za tonę, a olej napędowy również nie jest tani. Kukurydza jest "chciwa" na azot. Kiedy koszty wejścia gwałtownie rosną tuż przed wiosennymi pracami polowymi, rolnicy zaczynają liczyć. Niektórzy obsadzą mniej akrów kukurydzy i przestawią się na soję lub inne uprawy wymagające mniej nawozów. Inni mogą ograniczyć dawki, jeśli produkt stanie się niedoborowy lub drogi, co może zmniejszyć plony, nawet jeśli akry zostaną obsadzone. Tak czy inaczej, efektywny obraz podaży nowej kukurydzy zaczyna wyglądać na bardziej ograniczony, niż sugeruje wczesna prognoza USDA.
Tymczasem popyt nie słabnie. Zakłady produkujące etanol pracują pełną parą – stałe zużycie benzyny, nadchodzący sezon letnich podróży i popyt eksportowy utrzymują tę część w wysokości 5,45–5,6 miliarda buszli. Zużycie paszowe jest stabilne, a eksport kukurydzy z USA utrzymuje się w rekordowym tempie, ponieważ światowi nabywcy szukają niezawodnych dostaw. Wyższe ceny energii wynikające z napięć na Bliskim Wschodzie faktycznie dają etanolowi dodatkowy impuls.
Słuchajcie, nikt nie wzywa do gwałtownego wzrostu. Ale połączenie zmniejszonego potencjału produkcji, dyscypliny w obsadzaniu akrów wynikającej z kosztów i odpornego popytu daje bykom realną przewagę wchodząc w krytyczne okno sadzenia i wzrostu. Jeśli pogoda przyniesie nawet niewielki niepokój, te poziomy lipcowych kontraktów futures w wysokości 4,90–5,00 USD zaczną wyglądać całkiem rozsądnie. Krótkoterminowe fundamenty nie są już niedźwiedzie – cicho stają się konstruktywne.
Techniczne
Źródło: Barchart
Wykres tygodniowy potwierdza krótkoterminowy byczy trend cen kukurydzy. W zeszłym roku producenci byli w stanie zabezpieczyć nieco wyższe ceny w odroczonym kontrakcie grudniowym. W tym roku widzimy, że kontrakt lipcowy zbliża się do znaczących obszarów oporu. Tygodniowa średnia krocząca 50-SMA (prosta średnia krocząca) jest płaska. Ale akcja cenowa na wykresie tygodniowym pokazuje wyższy szczyt i wyższe dno, wskazując na wyższy trend cenowy.
Czy wydarzenia globalne wystarczą, aby dać producentom kolejną możliwość zabezpieczenia wyższych cen (hedgingu) na nowy sezon?
Skorelowany Rok Rynkowy
Źródło: Moore Research Center, Inc. (MRCI)
Skorelowane lata rynkowe mają tendencję do bycia silniejszymi, gdy koreluje 5 lub więcej lat. Obecny rynek kukurydzy w gotówce ma 1-roczną korelację (zielona linia) wynoszącą 86% z 1996 rokiem. Chociaż jest to pojedynczy skorelowany rok, rynek kukurydzy wydaje się być przygotowany na znaczący ruch w górę w ciągu najbliższych 30 dni.
15-letni wzorzec sezonowy (niebieska linia) pokazuje, że podczas pierwszego kwartału ceny zazwyczaj handlują wyżej niż poprzedni szczyt czwartego kwartału. Obecna cena kukurydzy w gotówce (czarna linia) pokazuje, że kukurydza kontynuowała ten wzorzec w tym sezonie. Inną interesującą obserwacją jest to, że drugi kwartał zazwyczaj handluje wyżej niż pierwszy kwartał, co zbiegnie się z nadchodzącym wzorcem sezonowym, który omówimy.
Wzorzec Sezonowy
Źródło: MRCI
Kontrakt futures na lipcową kukurydzę ma 12 z 15 lat 80% prawdopodobieństwa zamknięcia wyżej około 1 maja niż 29 marca. Podczas hipotetycznych testów w ciągu tych 15 lat, okno sezonowe przyniosło 20 ¼ centa, czyli 1013,33 USD za standardowy kontrakt. Żółte pole reprezentuje optymalne okno sezonowe. Optymalne okno potrwa około 34 dni kalendarzowych, dając krótkoterminowym i średnioterminowym inwestorom możliwość uczestnictwa.
Jako ważne przypomnienie, chociaż wzorce sezonowe mogą dostarczyć cennych spostrzeżeń, nie powinny one stanowić podstawy do podejmowania decyzji handlowych. Inwestorzy muszą wziąć pod uwagę różne wskaźniki techniczne i fundamentalne, strategie zarządzania ryzykiem oraz warunki rynkowe, aby podejmować świadome, zrównoważone decyzje handlowe.
Aktywa do handlu na rynku kukurydzy
Inwestorzy na amerykańskim rynku kukurydzy mają kilka opcji uczestnictwa:
Główną drogą są kontrakty futures na Chicago Board of Trade (CBOT), gdzie kontrakty futures na kukurydzę są aktywnie handlowane, umożliwiając spekulację na ruchach cenowych lub zabezpieczenie przed ryzykiem: standardowy kontrakt (ZC), Mini-kontrakt (XN) i Mikro-kontrakt (CE).
Opcje na te kontrakty futures zapewniają dodatkową elastyczność, umożliwiając inwestorom kupno lub sprzedaż po określonych cenach.
Dodatkowo, fundusze giełdowe (ETF), takie jak Teucrium Corn Fund (CORN), oferują inwestorom detalicznym sposób na uzyskanie ekspozycji bez bezpośredniego handlu kontraktami futures.
Podsumowując…
Kukurydza odnotowała znaczący wzrost o 59 centów od tych ponurych okolic 4,30 USD, a kontrakty futures na lipiec 2026 r. znajdują się obecnie w pobliżu 4,87 USD. Na pierwszy rzut oka, duże zapasy z zeszłorocznych rekordowych plonów i wczesne spojrzenie USDA na plony w wysokości 15,8 miliarda buszli w 2026 roku (na około 94 milionach akrów) nadal malują dość komfortowy obraz zapasów. Ale zagłębiając się nieco głębiej, historia się zmienia: te projekcje zostały sporządzone przed tym, jak zakłócenia w Cieśninie Ormuz naprawdę się nasiliły. Gwałtownie rosnące koszty nawozów – urea o 30-60%, amoniak bezwodny przekraczający 900 USD za tonę w niektórych miejscach – szczególnie mocno uderzają w kukurydzę jako roślinę intensywnie wykorzystującą azot. Rolnicy już przemyślają obsadzenie akrów, potencjalnie przesuwając się bardziej w stronę soi lub ograniczając dawki nawozów, co może cicho zaostrzyć efektywną podaż nowej kukurydzy szybciej, niż sugerują bilanse.
Popyt również nie słabnie. Zakłady produkujące etanol nadal pracują na wysokich obrotach, a sezon letnich podróży zbliża się, zużycie pasz jest stabilne, a eksport z USA utrzymuje solidne tempo, ponieważ nabywcy szukają niezawodnych dostaw. Dodając do tego dane techniczne pokazujące wyższe szczyty i niższe dna na wykresie tygodniowym, silną historyczną korelację z byczymi latami i niezawodną tendencję sezonową do wzrostu lipcowej kukurydzy do początku maja, krótkoterminowa konfiguracja wydaje się cicho konstruktywna dla byków. Nikt nie spodziewa się szaleńczego wzrostu, ale połączenie dyscypliny w obsadzaniu akrów wynikającej z kosztów, odpornego popytu i potencjalnych niespodzianek pogodowych daje producentom nowe okno, aby rozważyć hedging lub ustalenie cen na lepszych poziomach niż te, które widzieliśmy od miesięcy. Jest to przypomnienie, że na rynku kukurydzy geopolityka i koszty wejścia mogą szybciej przekształcić fundamenty, niż wielu sobie zdaje sprawę – coś, na co warto zwrócić uwagę, gdy rozpoczyna się sadzenie.
Na dzień publikacji Don Dawson nie posiadał (bezpośrednio ani pośrednio) pozycji w żadnych papierach wartościowych wspomnianych w tym artykule. Wszystkie informacje i dane zawarte w tym artykule służą wyłącznie celom informacyjnym. Artykuł został pierwotnie opublikowany na Barchart.com