Dlaczego akcje Meta mogą spaść jeszcze niżej

Kluczowe punkty
Przychody Meta w czwartym kwartale wzrosły o 24%, a prognozy zarządu sugerują jeszcze szybszy wzrost w bieżącym kwartale.
Wydatki giganta technologicznego rosną w zawrotnym tempie, napędzane historycznym wzrostem wydatków kapitałowych.
Niestety, argumenty przeciwko akcjom są mocne.
- 10 akcji, które lubimy bardziej niż Meta Platforms ›
W ostatnich aktualizacjach finansowych Meta Platforms (NASDAQ: META) jest wiele pozytywnych aspektów dla optymistów. Gigant mediów społecznościowych generuje niesamowitą dynamikę przychodów. Ponadto zarząd prognozuje jeszcze szybszy wzrost w pierwszym kwartale.
Ale oto problem: inicjatywy Meta związane ze sztuczną inteligencją (AI) spowalniają wzrost zysków. I wydaje się to martwić inwestorów. Akcje spadły o około 10% od początku roku.
Czy akcje mogą jeszcze bardziej spaść w tym roku? Biorąc pod uwagę oszałamiającą zmianę w strukturze kosztów firmy, być może.
Przyjrzyjmy się bliżej, dlaczego niedawny spadek cen akcji może być dopiero początkiem.
Czy AI stworzy pierwszego bilionera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport o jednej, mało znanej firmie, nazwanej "niezbędnym monopolem", dostarczającej krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Kontynuuj »
Rozproszenie uwagi na przychodach
Żeby być sprawiedliwym wobec optymistów, trajektoria przychodów Meta jest niezaprzeczalnie silna. Firma wygenerowała 59,9 miliarda dolarów przychodów w czwartym kwartale, co stanowi wzrost o 24% rok do roku.
A zarząd spodziewa się przyspieszenia tej dynamiki.
Na pierwszy kwartał 2026 roku Meta prognozuje przychody w przedziale od 53,5 miliarda do 56,5 miliarda dolarów. W połowie tego przedziału prognoza ta oznacza tempo wzrostu rok do roku zbliżające się do 30%. Mając 3,58 miliarda aktywnych użytkowników dziennie w całej rodzinie aplikacji (Facebook, WhatsApp, Instagram, Threads i Messenger), firma technologiczna skutecznie wykorzystuje swoją siłę cenową i zwiększa liczbę wyświetleń reklam.
Ale wysoki wzrost przychodów nie przekłada się automatycznie na świetną inwestycję.
Strukturalna zmiana kosztów
Głównym problemem ciągnącym w dół akcje jest ogrom wydatków Meta. Firma aktywnie odchodzi od swoich historycznie lekkich pod względem aktywów korzeni programistycznych w kierunku bardziej kapitałochłonnego biznesu.
Ten zwrot już widać w liczbach.
Całkowite wydatki Meta w czwartym kwartale wzrosły o 40% rok do roku do 35,1 miliarda dolarów. Ten dramatyczny wzrost kosztów wpływa na marżę operacyjną (marża operacyjna w czwartym kwartale wyniosła 41%, w porównaniu do 48% w analogicznym okresie ubiegłego roku), powodując znaczące spowolnienie wzrostu zysku na akcję. Zysk na akcję Meta w czwartym kwartale wzrósł o 11% rok do roku. Jest to znaczące spowolnienie w porównaniu do poprzedniego kwartału, po uwzględnieniu jednorazowej pozycji, która wpłynęła na okres; skorygowany zysk na akcję w trzecim kwartale wzrósł o 20% rok do roku.
A presja będzie tylko rosła. Zarząd prognozuje, że wydatki za cały rok 2026 wyniosą od 162 do 169 miliardów dolarów – w porównaniu do około 118 miliardów dolarów w 2025 roku.
"Większość wzrostu wydatków będzie napędzana kosztami infrastruktury, w tym wydatkami na chmurę stron trzecich, wyższymi odpisami amortyzacyjnymi i wyższymi kosztami operacyjnymi infrastruktury" – wyjaśnił zarząd podczas rozmowy o wynikach finansowych Meta za czwarty kwartał.
Jeszcze bardziej oszałamiające są wydatki kapitałowe firmy na wsparcie planowanej rozbudowy infrastruktury. Zarząd prognozuje wydatki kapitałowe na 2026 rok w przedziale od 115 do 135 miliardów dolarów. Połowa tego przedziału prognoz byłaby około trzykrotnością wydatków kapitałowych firmy w 2024 roku i znacznie powyżej poziomów z 2025 roku.
Gdy te wydatki kapitałowe przekształcą się w znaczące odpisy amortyzacyjne w rachunku zysków i strat, rentowność napotka poważne przeszkody.
Meta nie tylko radzi sobie z niepewnością związaną z erą AI; firma boryka się również z negatywnymi czynnikami wpływającymi na zyski wynikającymi z jej własnych planów wydatków.
Ryzyko wyceny
Dochodzimy do wyceny akcji. W momencie pisania tego tekstu Meta notowana jest po wskaźniku ceny do zysku (P/E) wynoszącym około 25.
Chociaż ten wskaźnik może wydawać się rozsądny dla firmy osiągającej 24% wzrost przychodów, pozostawia bardzo mały margines bezpieczeństwa dla biznesu przechodzącego przez masową kompresję marż i transformację w kierunku operacji kapitałochłonnych. Jeśli wzrost zysków będzie nadal stał w miejscu pod ciężarem kosztów infrastruktury i rosnących odpisów amortyzacyjnych, rynek prawdopodobnie zażąda niższej premii.
Jest całkowicie prawdopodobne, że inwestorzy zdecydują, że silnie kapitałochłonny model biznesowy zasługuje na niższy wskaźnik wyceny. Jeśli rynek przewartościuje akcje do wskaźnika P/E na poziomie od 20 do 20, aby uwzględnić zwiększoną niepewność związaną z dużymi wydatkami i presją na zyski, którą już widzimy, akcje mogą znacznie spaść.
Oczywiście, nie ma sposobu, aby dokładnie wiedzieć, gdzie jest dno. Dyrektor generalny Meta, Mark Zuckerberg, z powodzeniem nawigował przez poprzednie duże transformacje platform, a w dłuższej perspektywie, moje przypuszczenie jest takie, że akcje ostatecznie poradzą sobie całkiem dobrze.
Ale obecna presja kosztowa jest poważnym problemem.
Dopóki gigant technologiczny nie udowodni, że jego oszałamiające inwestycje w sztuczną inteligencję przyniosą atrakcyjny zwrot z zainwestowanego kapitału, uważam, że inwestorzy powinni traktować to jako grę o wyższym ryzyku. Na razie ma sens utrzymywanie niewielkich pozycji w akcjach.
Czy powinieneś teraz kupić akcje Meta Platforms?
Zanim kupisz akcje Meta Platforms, rozważ to:
Zespół analityków The Motley Fool Stock Advisor właśnie zidentyfikował 10 najlepszych akcji, które inwestorzy mogą kupić teraz... a Meta Platforms nie była jedną z nich. 10 akcji, które znalazły się na liście, może przynieść potężne zyski w nadchodzących latach.
Pomyśl, kiedy Netflix znalazł się na tej liście 17 grudnia 2004 roku... gdybyś zainwestował 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 503 592 dolarów!* Albo kiedy Nvidia znalazła się na tej liście 15 kwietnia 2005 roku... gdybyś zainwestował 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 1 076 767 dolarów!*
Teraz warto zauważyć, że całkowity średni zwrot Stock Advisor wynosi 913% — przewyższając rynek w porównaniu do 185% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestycyjnej zbudowanej przez inwestorów indywidualnych dla inwestorów indywidualnych.
*Zwroty Stock Advisor według stanu na 24 marca 2026 r.
Daniel Sparks i jego klienci nie posiadają żadnych pozycji w wymienionych akcjach. The Motley Fool posiada pozycje i poleca Meta Platforms. The Motley Fool posiada politykę ujawniania informacji.
Przedstawione poglądy i opinie są poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.