XPENG Q4 Earnings Call Highlights

XPeng dostarczył 42 945 pojazdów w 2025 roku (wzrost o 126% r/r), poinformował o swoim pierwszym kwartalnym zysku w Q4 (RMB 0,38bn), zwiększył roczny brutto marżę do 18,9%, wygenerował ~RMB 5bn wolnego przepływu pieniężnego i zakończył rok z RMB 47,7bn gotówki.
Spółka poinformowała, że jej autonomiczny system VLA 2.0 przeszedł „fizyczny test Turinga”, rozpoczęto wdrażanie dla użytkowników i uzyskano w Guangzhou zgodę na testy drogowego L4 z planowanymi operacjami pasażerskimi Robotaxi w H2 2026; ten nacisk na autonomiczność jest napędzany przez wbudowany Turing SoC, który wysłał >200 000 jednostek i liczy Volkswagena jako zewnętrznego klienta.
XPeng planuje cztery nowe modele na 2026 rok, w tym flagowy GX (wstępne zamówienia w Q2), ma na celu podwojenie dostaw i udziału w przychodach za granicą, jednocześnie rozszerzając sklepy i sieci szybkiego ładowania, stawia sobie za cel masową produkcję humanoidalnego robota IRON do końca 2026 roku i prognozuje dostawy w Q1 2026 w wysokości 61 000–66 000 jednostek i przychody w wysokości RMB 12,2–13,2bn.
Inteligentne pieniądze kupują dostawców części samochodowych, a nie marki samochodowe
Dyrektorzy XPENG (NYSE:XPEV) podkreślili rok ostrego wzrostu dostaw, rozszerzenia marży i to, co opisali jako znaczący postęp w autonomicznej jeździe i „fizycznym AI” podczas konferencji dotyczącej wyników za czwarty kwartał i cały rok 2025. Zarząd przedstawił również prognozy dostaw i przychodów na pierwszy kwartał 2026 roku i omówił plany poszerzenia gamy produktów, ekspansji działalności za granicą oraz skalowania inicjatyw, w tym Robotaxi i robotów humanoidalnych.
Wyniki za 2025 rok: dostawy wzrosły o 126%, pierwszy kwartalny zysk w Q4
Przewodniczący i dyrektor generalny He Xiaopeng powiedział, że spółka dostarczyła 42 945 pojazdów w 2025 roku, co stanowi wzrost o 126% rok do roku. Wskazał na kilka kamieni milowych produktowych, w tym Mona M03 stała się najlepiej sprzedawanym sedanem z akumulatorem w segmencie CNY 100 000–200 000, a P7+ zajął pierwsze miejsce wśród czysto elektrycznych sedanów w segmencie CNY 150 000–200 000. Powiedział również, że pojazd Kunpeng super rozszerzonego zasięgu EV X9 wszedł do masowej produkcji, co oznacza początek tego, co nazwał „erą jednego pojazdu, podwójnej energii”.
Działaj szybko: te 3 niedowartościowane akcje nie pozostaną tanie na długo
Powiedział, że roczna marża brutto XPeng za rok 2025 wyniosła 18,9%, co stanowi wzrost o 4,6 punktu procentowego w stosunku do roku poprzedniego. Powiedział również, że spółka wygenerowała około 5 miliardów RMB wolnego przepływu pieniężnego w 2025 roku i zakończyła rok z 47,7 miliardami RMB gotówki.
W czwartym kwartale wiceprezes ds. finansów James Wu poinformował o całkowitych przychodach w wysokości RMB 22,25 miliarda, co stanowi wzrost o 38,2% rok do roku i o 9,2% kwartał do kwartału. Przychody ze sprzedaży pojazdów wyniosły RMB 19,07 miliarda, podczas gdy przychody ze świadczeń i innych wzrosły do RMB 3,18 miliarda, co stanowi wzrost o 121,9% rok do roku. Wu przypisał wzrost świadczeń i innych głównie usługom R&D technicznym świadczonym dla Grupy Volkswagen związanym z osiągnięciami kamieni milowych, sprzedażą części i akcesoriów oraz handlem kredytami węglowymi.
Marża brutto w Q4 wyniosła 21,3%, co stanowi wzrost w stosunku do 14,4% rok wcześniej i 20,1% w Q3. Marża pojazdów wyniosła 13,0%, co jest w przybliżeniu bez zmian kwartał do kwartału i wzrost w stosunku do 10,0% w Q4 2024, co Wu powiedział, że odzwierciedla trwające redukcje kosztów i ulepszoną kompozycję produktów.
Wu powiedział, że wydatki na badania i rozwój wzrosły do RMB 2,87 miliarda (wzrost o 43,2% rok do roku), co wynika z rozwoju nowych modeli i technologii. Wydatki SG&A wzrosły do RMB 2,79 miliarda (wzrost o 22,7% rok do roku), głównie ze względu na wyższe prowizje od sklepów franczyzowych związane z wolumenem sprzedaży i uruchomieniem nowych modeli, a także wyższe wydatki na marketing i reklamę.
Spółka po raz pierwszy odnotowała kwartalny zysk, z zyskiem netto w Q4 w wysokości RMB 0,38 miliarda w porównaniu z stratą netto w wysokości RMB 1,33 miliarda rok wcześniej. Strata operacyjna zmniejszyła się do RMB 0,04 miliarda w porównaniu z RMB 1,56 miliarda w Q4 2024.
Wdrożenie VLA 2.0 i mapa drogowa autonomii
He przedstawił 2026 rok jako kluczowy okres dla strategii autonomicznej jazdy XPeng, mówiąc, że system VLA 2.0 przeszedł „fizyczny test Turinga” dla autonomicznej jazdy we wczesnych miesiącach marca 2026 roku, gdzie pasażerowie „ledwo odróżniają, czy to człowiek, czy AI prowadzi samochód”. Ponownie podkreślił oczekiwanie firmy, że „pełna autonomiczna jazda może być oczekiwana w ciągu najbliższych 1–3 lat”.
W odpowiedzi na pytania Morgan Stanley, He powiedział, że XPeng spodziewa się co najmniej jednej głównej aktualizacji OTA każdego kwartału. W przypadku OTA w Q2 powiedział, że zasięg systemu zostanie rozszerzony poza główne autostrady i drogi miejskie na mniejsze drogi, parkingi oraz środowiska kampusowe/społecznościowe - przechodząc od autonomii na drogach publicznych z włączoną nawigacją do scenariuszy wewnętrznych dróg „bez nawigacji, bez zasad”. Powiedział również, że firma planuje rozszerzyć parametry modelu brzegowego do poziomu około 20 miliardów i ma na celu poprawę „przebiegu na przejęcie” o 5–10 razy w stosunku do aktualnej bazy w tym roku, wraz z większą integracją kokpitu i obsługą wielu języków.
Powiedział, że VLA 2.0 rozpoczęło stopniowe wdrażanie dla użytkowników „już wczoraj”, a po promocji we wczesnych miesiącach marca dzienne testy wzrosły miesięcznie dwukrotnie, a udział wariantów Ultra i Ultra SE podwoił się. Dodał, że zarząd spodziewa się szerszego wdrożenia i ciągłych ulepszeń w celu poprawy konwersji, zwiększenia wolumenu sprzedaży i podniesienia średnich cen sprzedaży, a także zwiększenia zaangażowania użytkowników.
Robotaxi: zatwierdzenie testów drogowych w Guangzhou, planowane operacje pilotażowe
Powiedział, że pojazdy Robotaxi XPeng zasilane przez VLA 2.0 otrzymały zgodę na testy drogowe w Guangzhou i prowadzą ciągłe testy drogowego L4. Powiedział, że firma planuje rozpocząć operacje pasażerskie pilotażowe w drugiej połowie roku w celu weryfikacji technologii, doświadczeń klientów i modelu biznesowego.
Jeśli chodzi o czas, He powiedział, że kroki regulacyjne - postęp od licencji na testy do operacji z kierowcami bezpieczeństwa, a następnie bez - pozostają kluczowym czynnikiem blokującym. Powiedział, że XPeng spodziewa się rozpoczęcia operacji pasażerskich z kierowcą bezpieczeństwa w drugiej połowie tego roku i ma nadzieję na operacje bez kierowcy bezpieczeństwa do początku przyszłego roku. Dodał, że firma zamierza otworzyć swój system Robotaxi dla partnerów w Chinach i na całym świecie w czasie.
Wbudowany Turing SoC i współpraca zewnętrzna
Powiedział, że wydajność VLA 2.0 jest wspierana przez wbudowany w XPeng system AI na chipie (SoC) Turing oraz zastrzeżony model podstawowy i optymalizacje kompilatora. Powiedział, że plan zakładał osiągnięcie trzykrotnie większej efektywnej mocy obliczeniowej niż u konkurentów, ale firma ostatecznie osiągnęła 10-krotnie większy wzrost efektywnej mocy obliczeniowej. Powiedział również, że SoC Turing wysłał ponad 200 000 jednostek od momentu rozpoczęcia masowej produkcji i wdrożenia w pojazdach w Q3 zeszłego roku.
Od Q2 tego roku, He powiedział, że wszystkie modele XPeng, w tym warianty Max, przejdą na wbudowany SoC Turing. Ustalono cel wysyłki na cały rok w wysokości około 1 miliona chipów i powiedział, że Volkswagen jest pierwszym zewnętrznym klientem zarówno dla SoC Turing, jak i VLA 2.0, dodając, że firma jest otwarta na współpracę z większą liczbą producentów samochodów, firm AI i dostawców Tier 1.
Ekspansja produktów, cele za granicą i plany dotyczące humanoidalnego robota
Powiedział, że XPeng planuje wprowadzić cztery nowe modele w 2026 roku, w tym duże i kompaktowe pojazdy, zaprojektowane dla rynków globalnych i zbudowane na platformach o podwójnej energii, z możliwościami autonomicznej jazdy ewoluującymi od L2+ do L4. Powiedział również, że w Q2 2026 roku firma planuje rozpocząć przyjmowanie wstępnych zamówień na flagowy sześciomiejscowy SUV pełnowymiarowy o nazwie XPeng GX, który będzie wyposażony w sterowanie przez drut i tylne kierowanie i będzie pierwszym modelem zaprojektowanym do obsługi sprzętu i oprogramowania na poziomie L4.
Jeśli chodzi o działalność międzynarodową, He powiedział, że dostawy za granicę prawie podwoiły się do 45 000 jednostek w 2025 roku i włożyły ponad 15% do całkowitych przychodów. Na 2026 rok zarząd wyznaczył cel podwojenia dostaw za granicą i podniesienia udziału przychodów z zagranicy do ponad 20%. Powiedział również, że XPeng ma na celu osiągnięcie 680 sklepów sprzedaży i usług za granicą w 2026 roku, podwajając liczbę z końca 2025 roku, i rozszerzenie własnej sieci szybkiego ładowania na 10 rynków za granicą.
Prezes Brian Gu powiedział, że Europa jest największym rynkiem zagranicznym XPeng, stanowiącym około 50% zagranicznego wolumenu, i zauważył obiecujący wzrost na rynkach takich jak Niemcy, Francja i Wielka Brytania. Podkreślił również Azję Południowo-Wschodnią jako ważny rynek wzrostu, wskazując na Tajlandię, Indonezję i Malezję, i wskazał na wschodzące możliwości na Bliskim Wschodzie, w Azji Środkowej i w Ameryce Łacińskiej. Gu powiedział, że XPeng zamierza wprowadzić produkty o rozszerzonym zasięgu na wybrane rynki zagraniczne do końca roku i planuje wprowadzić VLA 2.0 za granicą wraz z oczekiwanym ramą regulacyjnym DCAS, z potencjalną dostępnością systemu w niektórych rynkach międzynarodowych na początku przyszłego roku.
Omówił również humanoidalnego robota XPeng, IRON, który, jak powiedział, ma wejść do masowej produkcji do końca 2026 roku i zostanie początkowo wdrożony w scenariuszach komercyjnych, takich jak recepcja i prowadzenie w sklepach i kampusach XPeng. Powiedział, że firma rozpoczęła budowę bazy do masowej produkcji robotów humanoidalnych w Guangzhou i ustaliła cel miesięcznej wydajności produkcyjnej przekraczającej 1000 jednostek do końca roku.
W przypadku najbliższej prognozy, He przewiduje dostawy w pierwszym kwartale 2026 roku w wysokości 61 000–66 000 jednostek i przychody w wysokości RMB 12,2 miliarda–RMB 13,2 miliarda. Powiedział, że dostawy w marcu mają wzrosnąć o 69% do 101% kwartał do kwartału. Dodał, że XPeng zainwestował RMB 9,5 miliarda w badania i rozwój w 2025 roku, w tym RMB 4,5 miliarda na AI, i powiedział, że inwestycje związane z AI będą rosły w tym roku, a wszystkie te inwestycje będą księgowane jako wydatki na badania i rozwój, a nie wydatki kapitałowe.
O XPENG (NYSE:XPEV)
XPENG Inc (NYSE: XPEV) to chiński deweloper i producent inteligentnych pojazdów elektrycznych. Spółka projektuje, projektuje i sprzedaje akumulatorowe sedany i sportowe pojazdy użytkowe, a także powiązane oprogramowanie i usługi. Założona w 2014 roku, XPENG pozycjonuje się jako producent samochodów oparty na technologii, z naciskiem na łączność pojazdów, funkcje definiowane przez oprogramowanie i zaawansowane systemy wspomagania kierowcy.
Oferta produktów koncentruje się na pojazdach pasażerskich EV, w tym na crossoverach kompaktowych i sedanach średniej wielkości, wspieranych platformami oprogramowania wewnętrznego i możliwościami aktualizacji przez powietrze.