„Jesteś niebezpieczny na każdym poziomie”: Jim Cramer mówi, że rok 2026 to nie rok 1999 — jest gorzej. Dlaczego teraz jest tak znacznie bardziej „karcące”

Inwestorzy coraz częściej porównują dzisiejszą hossę na giełdzie napędzaną przez AI do bańki dot-com z 1999 roku. Ale Jim Cramer twierdzi, że obecna obsesja Wall Street na punkcie sztucznej inteligencji może faktycznie tworzyć jeszcze bardziej karzące środowisko dla inwestorów.

Gospodarz CNBC ostrzegł w tym tygodniu, że dzisiejszy rynek stał się coraz bardziej nieprzebłagany, a inwestorzy wlewają pieniądze w wąską grupę zwycięzców sztucznej inteligencji, jednocześnie agresywnie pozbywając się firm, które rozczarowują zyskami lub prognozami.

ç

„Słyszymy ciągle tę werbalną bębnienie, że rok 2026 to powtórka z 1999 roku” – powiedział Cramer w poniedziałek w programie CNBC „Mad Money”. (1) „Ale różnica między teraz a 1999 rokiem polega na tym, że ten rynek nie przestaje karać firm, które rozczarowały… Jesteś niebezpieczny na każdym poziomie.”

Ostrzeżenie pojawia się nawet wtedy, gdy S&P 500 i Nasdaq nadal biją rekordowe poziomy, napędzane w dużej mierze entuzjazmem wokół AI, firm półprzewodnikowych i wydatków na centra danych. Ale pod tymi nagłówkowymi zyskami wiele znanych firm spoza branży AI miało poważne problemy.

Cramer wskazał na firmy takie jak Abbott Laboratories i Danaher, które mocno spadły w tym roku po rozczarowaniu inwestorów. Abbott stracił 34% od początku roku po nieznacznym niedotrzymaniu oczekiwań, podczas gdy Danaher spadł o 27% po tym, co Cramer opisał jako „dziką serię niezbyt dobrych kwartałów”. (1)

„To jest na litość boską Abbott Labs” – powiedział Cramer. „Rynek, który karze Abbott Labs, to rynek, który gardzi wszystkim, co nie jest związane z technologią i centrami danych.”

Dlaczego Wall Street staje się coraz bardziej skoncentrowana

Częścią obaw jest to, jak bardzo szerszy rynek stał się zależny od stosunkowo małej grupy akcji związanych z AI. Według Reutersa, same akcje półprzewodnikowe przyczyniły się do około 70% wzrostu wartości rynkowej S&P 500 o 5,1 biliona dolarów w tym roku. Philadelphia Semiconductor Index wzrósł o 64% od końca marca, znacznie wyprzedzając szerszy rynek (2).

Tymczasem tak zwani giganci technologiczni z „Siedmiu Wspaniałych” — Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta i Tesla — stanowią obecnie około jednej trzeciej całkowitej wartości rynkowej S&P 500, według The Motley Fool (3).

Taka koncentracja może stworzyć kruche środowisko rynkowe, w którym niewielka liczba firm napędza większość zysków indeksu, podczas gdy reszta rynku pozostaje w tyle. Reuters poinformował niedawno, że inwestorzy coraz szybciej porzucają firmy postrzegane jako podatne na zakłócenia ze strony AI, szczególnie w sektorze oprogramowania i opieki zdrowotnej (4).

Jednocześnie firmy z Wall Street nadal podnoszą swoje cele dla S&P 500 w związku z optymizmem dotyczącym wzrostu zysków związanych z AI. RBC niedawno podniosło swój cel na koniec roku dla indeksu, powołując się na ciągły entuzjazm wokół wydatków na infrastrukturę AI i silne zyski technologiczne (5).

Rezultatem jest rynek, który na powierzchni wydaje się silny, ale pod spodem jest coraz bardziej podzielony. Reuters zauważył w tym tygodniu, że tylko około połowa spółek z S&P 500 handluje obecnie powyżej swoich 50-dniowych średnich kroczących, co jest oznaką, że przywództwo rynkowe stało się niezwykle wąskie pomimo rekordowych poziomów (2).

@placement

Co to może oznaczać dla zwykłych inwestorów

Cramer powstrzymał się od nazywania dzisiejszego rynku kolejną bańką dot-com. W przeciwieństwie do wielu firm internetowych z końca lat 90., dzisiejsi giganci AI to niezwykle dochodowe biznesy generujące miliardy przychodów i przepływów pieniężnych.

Niemniej jednak rynki napędzane przez niewielką liczbę akcji „must-own” mogą stać się kruche, jeśli nastroje nagle się zmienią.

Financial Times poinformował niedawno, że odbicie Wall Street od końca marca było napędzane przez najwęższą grupę akcji w historii, przy czym tylko pięć firm — Alphabet, Nvidia, Amazon, Broadcom i Apple — odpowiadało za ponad połowę zysków S&P 500 podczas rajdu. Analitycy UBS powiedzieli tej publikacji, że liczba akcji znacząco napędzających rynek spadła do zaledwie 42, w porównaniu do bardziej typowego poziomu około 100 (6).

Taki wąski przywództwo może stworzyć to, co strategowie nazywają „ryzykiem kruchości”, gdzie szerszy rynek staje się coraz bardziej zależny od ciągłych zysków z małej grupy firm. Dla codziennych inwestorów środowisko to może służyć jako przypomnienie o ryzyku pogoni za momentum.

Vanguard ostrzegł niedawno, że rozciągnięte wyceny w częściach sektora technologicznego pozostawiły niektóre akcje z „niewielką poduszką wyceny, gdy narracje się odwróciły”, zauważając, że dywersyfikacja między sektorami i segmentami rynku może mieć większe znaczenie, jeśli przywództwo zacznie wykraczać poza mega-kapitałowe nazwy AI (7).

Doradcy finansowi generalnie zalecają utrzymywanie zdywersyfikowanych portfeli, zamiast nadmiernej koncentracji w jednym gorącym sektorze lub trendzie. Rynki napędzane przez wąskie przywództwo mogą nadal rosnąć przez długi czas, ale mogą również szybko się odwrócić, gdy entuzjazm osłabnie lub zyski nie spełnią oczekiwań.

Jak ujął to Cramer, dzisiejszy rynek stworzył „niektóre znienawidzone akcje i niektóre uwielbiane akcje”. Obecnie, jak argumentował, „znienawidzone są nadmiernie znienawidzone, a uwielbiane są nadmiernie uwielbiane”.